上周市场在 FOMC 及 GDP、PCE 等关键事件前保持谨慎，BTC、ETH 分别下跌 1.97% 和 4.48%。BTC 与 ETH 现货 ETF 延续净流出，但赎回规模明显收窄；Gate TradFi 交易活跃度回升，指数 / ETF 交易占比提升。链上资金整体偏向去杠杆，稳定币供应、LST TVL 与 Aave 借款余额均下降，但 EVM DEX 与衍生品交易有所修复。

先週の市場は「米国株高・暗号資産安・オンチェーンでのデレバレッジ」という特徴を示した。経済の底堅さと原油高が米国債利回りの高止まりを支えた一方、AIと企業業績への期待が米国株の上昇を下支えした。これに対し、BTCとETHは高金利、ETFの償還、デレバレッジ圧力に苦しめられた。オンチェーンの流動性も同時に縮小し、DEXの取引高、ステーブルコイン供給、LSTのTVL、Aaveの借入は軒並み減少した。大口機関資金は自発的にレバレッジを引き下げ、プロトコル間でより高い利回りを探している。

9月、世界の資本市場は経済の底堅さ、エネルギーインフレ、地政学リスクが絡み合う中で、普遍的な回復から構造的な分化へと転換した。FRBは25ベーシスポイントの利上げを再開し、10年物米国債利回りは一時5%を突破した。高金利は伝統産業、小型株、金を圧迫し、資金は引き続きAIと収益の確実性がより高い大型テクノロジー株に集中した。暗号資産市場では、BTCとETHの現物ETFがいずれも月内に純流入を実現したが、配分は明らかにBTCに傾斜している。

油价回落与贸易风险缓和支撑美股及加密资产，但 10 年期美债收益率突破 5% 继续压制估值。BTC、ETH ETF 资金显著回流，稳定币供应同步扩张，但 DEX 与 TradFi 成交有所降温。链上资金进一步向 USDC、SOL 质押及股票代币抵押融资等结构性机会集中。

FRBが25ベーシスポイントの利上げを実施し、米国10年債利回りは5%近辺まで上昇した。BTCとETHは週初めに圧力を受けたが、週間パフォーマンスは大半の伝統的リスク資産を明確に上回った。BTC ETFの週間資金フローは純流出からほぼ横ばいに転じ、ETH ETFは1億4,100万ドルの純流出に転じた。ステーブルコインの総供給量は小幅に縮小し、USDeとUSDSが構造的な増加分を吸収した。初期に株式ミームがけん引した爆発的成長は冷め始めている。LSTは概ね回復し、Aaveの借入残高は2.2%増加した。

上周市场围绕能源冲击、通胀黏性与加息预期交易，WTI 一度突破 100 美元，风险资产整体承压。机构资金明显分化，BTC ETF 转为净流出，而 ETH ETF 保持净流入。TradFi 交易继续维持高位，大宗商品热度显著提升；DEX 总成交环比增长约 6.7%，链上借贷需求仍具韧性，但稳定币融资成本开始上升。

先週の市場は、米国の強い非農業部門雇用統計とFRBの利上げ観測を巡る再価格調整に終始した。BTCは一時82,000 USDTを突破したが、その後は金利上昇の圧力を受けて反落した。それでも週間では約2.26%上昇した。BTC ETFには約9億8,700万ドルの純流入があった。オンチェーン市場では明らかな構造変化が生じ、株式ミームのブームがUniswapの週間取引高を237%急増させた。ステーブルコインの供給は約19億7,000万ドル増加し、資金は主にUSDCとUSDeに流れた。

8月の世界资本市场は、雇用と成長モメンタムの減退、インフレ制約がまだ解除されていない環境の中で、さらに修復された。政策期待は継続的な引き締めから利上げ停止とその後の緩和へと転換し、米国株はAIと大型テクノロジー主導を再び強め、金、エネルギー、主要暗号資産も同時に資金の注目を集めたが、高水準の米国債利回りと地政学的リスクが依然として機関投資家のリスク選好を制限している。暗号資産市場では、ビットコインとイーサリアムの現物ETFがいずれも持続的な純流入を実現し、ビットコインは再び機関投資家の中核ポジションとなり、イーサリアムは高弾力性の補完的配置が続いている。

先週の市場はタカ派的な利上げ観測の下で高値圏での構造的ローテーションに入り、BTCは一時81,000 USDTを突破し、BTCとETHはそれぞれ2.10%と0.59%上昇した。機関の配分には分化が見られ、BTC ETFの純流入は9億2,500万ドルに減少し、ETH ETFは8億1,600万ドルに増加した。Gate TradFiの取引量は約17%増の1,230億ドルとなり、資金は再び米国株とETFに傾斜した。

BTC、ETHが主要テクニカル水準を突破した後、ショートスクイーズ相場が形成され、米国株の値動きと明らかに分化した。機関資金が暗号資産ETFに力強く回帰し、TradFiの取引の重心は引き続き株式へ移行している。Base、Solanaなどのエコシステムで取引が回復し、Aerodrome、Meteora、Raydiumなどの出来高が大幅に増加；LST、Aaveの借入、ステーブルコイン供給が同時に拡大し、オンチェーン資金が再び取引、ステーキング、レバレッジの場面に流入している。USDCとRLUSDがステーブルコイン増分の主力となった。

米国のインフレ圧力は緩和し、市場の焦点は成長リスクへ移行、暗号資産のパフォーマンスは米国株より弱い。BTC、ETH ETFはそれぞれ8.65億ドルと2.44億ドルの純流入となり、機関投資家の配分は回復；Gate TradFiの週間取引量は約1,150億ドルを維持。DEXの週間取引高は5.2%減少したが、Uniswap V4、Aerodromeなどは部分的に増加；Robinhood ChainはすでにUniswap週間プロトコル収益の約6割を貢献。

米国の雇用統計が明確に弱含み、9月の利上げ期待が後退し、米国債利回りが低下した。BTC・ETH ETFはそれぞれ約8.65億ドル、2.44億ドルの週次純流入を記録。Gateの週間取引高は約1,150億ドルに迫り、段階的な新高値を更新した。

7月の世界資本市場は、成長の限界的な減速、インフレの粘着性、高金利の制約が共存する環境下で、構造的な回復を続けた。米国株式市場は依然としてAIが主導しているが、資金はさらに収益性とキャッシュフローの確実性が高い大型テックプラットフォームに集中し、高ベータの成長株と資源セクターのパフォーマンスは明らかに二極化した。機関投資家のリスク選好度はやや回復したものの、依然として慎重な配分を維持している。暗号資産市場では、イーサリアム現物ETFへの資金流入がビットコインを大幅に上回り、機関投資家が単なる防御から主流資産間の相対価値配分へとシフトし始めたことを示している。

中東のエネルギー供給リスクが原油価格とインフレ期待を押し上げ、ブレント原油は一時100ドルを突破し、米10年国債利回りは4.70%付近まで上昇、成長株は重荷となり、NASDAQは週間で約2.1%下落しました。暗号資産市場は相対的に下値強く、BTCは高値圏で揉み合い、ETHは資金ローテーションの支援を受けて相対的に強いパフォーマンスを見せました。BTC現物ETFの週間純流入は約0.34億ドルに減少した一方、ETH現物ETFは3週連続で純流入となり、機関投資家の資金は構造的な選別へと向かっています。

BTC、ETH はそれぞれ 1.48% と 3.62% 上昇し、ETF 資金は全体として純流入に回復、その中でも ETH への資金回帰がより顕著でした。Gate TradFi の週間取引高は約 900 億ドルまで回復し、米国株と ETF の構成比も同時に上昇しました。Robinhood Chain により、市場の注目は Solana Meme から「RWA + Tokenized Stocks + Meme」というナラティブへと移りました。

暗号資産市場は引き続きもみ合いながら回復基調を維持し、BTC・ETHは小幅に上昇、ETF資金は純流出から純流入に転じた。Gate Stocksの取引構造は多様化が進み、韓国株式が急速に売買の中心となっている。Robinhood ChainのMeme系テーマがUniswapの取引量を顕著に押し上げた。Lido、Aaveなどのイーサリアムエコシステムのプロトコルは、RWA・ステーブルコイン・機関投資家資金の流入から引き続き恩恵を受けている。