Odaily星球日报訊 10x Researchの創設者Markus Thielen氏は、ビットコインが6万ドルを下回った主な要因は、市場が懸念するStrategyの売却ではなく、米国のインフレ加熱に伴うETFからの持続的な資金流出であると述べた。データによると、4月の米国インフレデータが予想を上回って以来、米国現物ビットコインETFでは累計で約54億ドルの純償還が発生している。一方、同期間にMicroStrategyは約20億ドルのBTCを追加購入しており、数少ない純買い手の一角となっている。

Markus Thielen氏は「市場は今回の下落を誤認している。Strategyが問題なのではない。本当の原動力は機関投資家によるETFの売りである」と指摘する。市場の注目は、今週水曜日に発表されるCPIデータに移るべきだ。インフレが予想を上回れば、「高金利が長く続く」との見方が強まり、リスク資産を引き続き圧迫する可能性がある。同行のモデルは、米国のインフレ率が市場のコンセンサス予想を上回る4.3%まで上昇すると予測している。

10x Researchは、市場の流動性は依然として脆弱であると強調する。先月、ステーブルコインからは約55億ドルの純流出があり、先物の建玉は減少しており、資金が暗号資産市場から離脱しつつあることを示している。ETFの資金フローは依然としてビットコイン価格の中心的な変数であり、「ナラティブではなく、資金フローに従うべきだ」と述べている。（CoinDesk）

Odaily星球日报讯 据市场消息，FTX 联合创始人 SBF 正式申请特朗普赦免。

Odaily星球日报讯 エヌビディアCEOの黄仁勳氏は、SKハイニックスが2030年までにウェーハ生産能力を倍増する計画では不十分だと述べた。（金十）

Odaily 星球日報 報道によると、Bitfinex Alphaの最新レポートでは、ビットコインはより深い調整段階に入り、6月5日には2025年10月の史上最高値から累積で53%下落し、59,200ドルまで下落した。今回の下落は主に、現物ETFの記録的な資金流出、デリバティブのレバレッジ解消、高金利マクロ環境による継続的な圧力などの要因によるもの。現在、米国10年債利回りは4.45%以上を維持しており、FRBによる利下げ期待はさらに冷え込んでいる。

オンチェーンと資金フローのデータは、現在の市場は「パニック売り」ではなく「分配段階」に近いことを示している。現物累積出来高差（CVD）は、先月4月から5月にかけての力強い accumulation から、明確なマイナス値に転換しており、最近の買い手が継続的に離れていることを示している。同時に、短期保有者のコストベースは真の市場平均（True Market Mean）の77,800ドルを下回っており、多くの新規投資家が含み損の状態にあり、今後の反発に対して強い売り圧力をもたらしている。価格が約53,900ドルの全体的な実現コストベースに徐々に近づくにつれ、市場では反発時のポジション縮小傾向がますます顕著になっている。

マクロレベルでは、米国経済は依然として成長を続けているが、インフレが家計の実質所得を侵食している。雇用市場は堅調に推移しており、求人数は過去2年近くで最高となり、新規雇用は人口代替水準を上回り続け、医療、製造、建設、レジャー・サービス業はいずれも拡大を維持している。しかし、インフレ率の上昇は賃金上昇を今後も上回ると予想され、実質購買力の低下を招き、FRBは雇用維持とインフレ抑制の間でより複雑なバランスを迫られることになる。

現在の市場動向の主要な推進要因は、実質金利にシフトしている。エネルギー価格の上昇と地政学的リスクの影響により、インフレ期待は高まり続け、米国債の名目利回りと実質利回りの両方を押し上げている。より高い実質利回りは、無利子資産を保有する機会コストを上昇させ、投資家はリスク資産配分の再評価を余儀なくされている。ビットコインはその影響を真っ先に受けており、米国現物ETFは上場以来最大の資金流出を記録し、市場も利下げに賭ける姿勢から「高金利長期化」リスクを織り込む方向へとシフトした。Bitfinex Alphaは、現段階では実質金利の動向が伝統的金融市場とデジタル資産市場のパフォーマンスに影響を与える最も重要な変数になっていると考えている。

短期的な圧力にもかかわらず、機関投資家化のプロセスは依然として進行中である。報告書は、Securitizeがニューヨーク証券取引所への上場を承認されたことは、トークン化されたインフラが伝統的金融システムにさらに統合されていることを意味すると指摘。同時に、米国の「GENIUS法案」はステーブルコイン規制の枠組み構築を推進し、発行体を伝統的金融機関と同様のコンプライアンス要件の下に置くことになる。ビットコインの機関市場も成熟しつつあり、ETFの資金流出であれ、Strategyのバランスシート戦略の調整であれ、機関の信頼低下というよりも、通常の資産配分行動のように見える。全体として、デジタル資産は主流の金融システムに徐々に吸収されつつあり、伝統的資産と同じマクロ環境、規制の枠組み、資本配分のロジックの影響を受けている。

Odaily星球日报訊 ビットコインの最近の反発は確固たる基盤を欠いている。2月初旬に6万ドルまで下落した時とは状況が異なり、当時はETFからの資金流出は3億1800万ドルに留まったものの、週間総取引高は461億5000万ドルに達し、市場がパニック的な売りに見舞われ、空方と多方が激しく攻防したことを示していた。先週の状況はこれとは異なり、ETFからの資金流出は加速した一方で取引高は低調であり、市場が典型的な局所的底値でのパニック的な清算ではなく、持続的な資金流出を経験していることを示唆している。

そのため、ビットコインの反発の持続性は依然として疑問視されている。価格を再び明確な上昇軌道に乗せるには、ETF需要の顕著な増加が必要となる可能性が高い。しかし、現状を見る限り、この可能性は低い。なぜなら、SpaceXとAnthropicという2大IPOが間もなく開始され、暗号資産市場を含む広範な市場から流動性を吸い上げ続ける可能性があるからだ。短期的には、ビットコインは依然として構造的な圧力に直面しており、反発は弱含む可能性が高い。ETFの需要と大規模IPOの動向が重要な指標となるだろう。（CoinDesk）