Odaily星球日報ニュース Krakenのチーフエコノミスト、Thomas Perfumo氏は、ビットコインが最近の2週間で2回、200週移動平均線を一時的に下回ったが、いずれも急速に反発して同水準を回復したと指摘した。現在のBTC価格は約63,900ドルで、約62,358ドルの200週移動平均線をわずかに上回っている。分析によると、ビットコインが200週単純移動平均線（200-week SMA）を下回った場合、歴史的に顕著な長期買いの好機を提供してきており、過去のデータではこのゾーンの中央値リターンは100%を超えている。

Thomas Perfumo氏は、2017年以降、終値でこの移動平均線を下回った取引日は全体の約10%に過ぎないが、そのような局面は通常「例外的に魅力的な」長期エントリーポイントに対応すると述べた。この水準付近でBTCを購入した場合、その後の1年における中央値リターンは約113%、2年における中央値リターンは313%に達する可能性がある。また、投資家は通常、長期間含み損を抱える必要はなく、損益分岐点に達するまでの中央値期間はわずか約2日で、その後の1年における最大ドローダウンの中央値は約9%となる。

ただし、Thomas Perfumo氏は、過去のパフォーマンスが将来の収益を示すものではないと強調しつつも、歴史的データはこの価格帯においてビットコインが高い長期的価値を持つ傾向があることを示していると述べた。（CoinDesk）

Odaily 星球日报 a16z crypto は、暗号業界が「Show Me時代」と呼ばれる段階に入りつつあると指摘。市場とメディアは、ビジョンとホワイトペーパーのみに依存するプロジェクトをもはや受け入れず、実際のデータと検証可能なプロダクトの実現を要求している。過去10年間、暗号プロジェクトはしばしば「ビジョン＝プロダクト」というロジックに依存し、ホワイトペーパー、トークンのストーリー、概念実証によって市場の注目を集めてきた。しかし、規制の強化、業界のネガティブな出来事の増加、そして機関投資家の参入により、このモデルは機能しなくなっている。 同時に、従来の金融機関の暗号分野への急速な参入は、業界のハードルを著しく引き上げている。ブラックロックのトークン化されたマネーマーケットファンド、フィデリティのETF展開、JPモルガン・チェーンによるオンチェーン決済と自社ブロックチェーンネットワーク構築の推進などにより、「実際のプロダクトと実際の使用」が新たな競争基準となっている。

a16z crypto は、現在の業界標準を「証明優先」メカニズムと総括している。すなわち、プロジェクトは協業の意向や概念的なロードマップではなく、明確なプロダクト使用データ、オンチェーン取引量、実際のユーザー成長、そして継続的なリテンションを示さなければならない。 同機関は、「協業発表」はもはや有効なシグナルではなく、実際の統合と検証可能なデータを伴わなければならないと強調。同時に、ユーザー成長、オンチェーンアクティビティ、収益曲線、第三者による検証が中核的な評価指標となる。 記事ではさらに「証明スタック」の概念を提唱。プロジェクトは、実際のユーザー、独立した検証、オンチェーンデータ、実現した協業といった多次元のエビデンスチェーンを通じて、ストーリーを信頼できるプロダクトの事実に転換する必要があるとする。

a16z crypto は、現在の業界のコミュニケーションロジックが「あなたは何をしているのか」から「あなたは何を成し遂げたのか」へと移行していると分析。ストーリーとビジョンは依然として重要であるものの、その比重は従来の約80%から20%に低下し、業界は結果を中核とする競争段階に正式に突入したと結論付けている。

Odaily 星球日报 CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr. 氏は、ビットコインが新たな積み立てゾーンに入った可能性があるが、今回のサイクルの潜在的な構造的底値は依然として約 4.8 万ドルにあると述べています。現在、ビットコインの調整後売り手リスク比率は、6 万ドルを下回った際に初めてレッドゾーンに入りました。これは、損失を抱える供給量が利益を生む供給量を上回り始め、保有者の含み損の圧力が顕著に高まっていることを意味します。一方、累計価値焼却日数（CVDD）評価モデルは、ビットコインの現在のサイクルにおける構造的底値が約 4.8 万ドルであることを示しています。

Axel Adler Jr.氏は、歴史的に見て、このようなゾーンはしばしば市場の投降段階と底値形成プロセスに対応すると総括しています。例えば、2019年と2023年のサイクル安値が該当します。ただし、今後は価格が6万ドルゾーンを維持できるかどうか、そして売り手リスク比率の平滑線が継続的に回復するかどうかを観察する必要があります。ビットコイン価格は既に約6.6万ドルまで回復していますが、市場は依然として評価レンジの下部にあり、サイクル底値の最終確認プロセスには依然として警戒が必要です。

Odaily 星球日报 市場データプラットフォームDeribitのデータによると、ビットコインが6月に継続的に下落したことに伴い、今月満期を迎えるオプション市場に著しい不均衡が生じています。約86億米ドル相当の名目価値を持つBTCオプションが、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）状態にあり、満期時に価値がゼロになるリスクに直面しています。

データによると、6月26日満期の約106億米ドル相当のオープンインタレストのうち、イン・ザ・マネー（ITM）状態にあるのは約20%のみで、残りの80%は現在損失状態にあります。アナリストは、この構造的不均衡が満期前にマーケットメーカーやトレーダーによる集中的なヘッジ調整を引き起こし、短期的な市場のボラティリティを拡大させる可能性があると指摘しています。

現在の市場における最大痛点価格（Max Pain）は約74,000ドルに位置しており、これはビットコインの現物価格（約65,000ドル）より約14%高い水準です。理論上、この価格水準は最も多くのオプション契約が無価値になることを意味するため、満期が近づくにつれて価格に上方への牽引効果を生む可能性がありますが、暗号資産市場におけるこのメカニズムの有効性については依然として議論があります。

さらに、オプション市場のコールとプットの構造は比較的近く、Put/Call比率は約0.87であり、市場センチメントの乖離が拡大していることを示しています。このうち約4.5億米ドルのポジションが60,000ドルのプットオプションに集中している一方、80,000ドルのコールオプションも約4.06億米ドルの重要なレジスタンスラインを形成しています。

アナリストは、四半期満期が近づくにつれ、権利行使の集中とヘッジ調整が短期的な価格変動の重要な原動力となり得ると考えており、ビットコインはより激しい方向性の選択ウィンドウに直面する可能性があります。（CoinDesk）

Odaily星球日报讯 10x Researchの分析によると、ブラックロックがローンチしたビットコイン収益強化型上場投資信託BITAには戦略設計上の欠陥がある可能性があり、コールオプションの売却により収益を得る方式は、ほとんどの市場環境下で投資家が現物ビットコインに劣後し、理想的な絶対リターンを達成できない恐れがあると指摘しています。

10x Researchはさらに、BITAは固定ルールに従い毎月コールオプション売却戦略を実行しており、ビットコインが上昇、横ばい、または下落する状況にかかわらず、投資家は収益と上昇潜力の間で不利なトレードオフを強いられる可能性があると補足しています。同社が提示するフレームワークは「タイミングと条件付き実行」を重視し、市場環境が有利な場合にのみオプション・プレミアムを獲得することを目指しています。一方、ビットコインの高いボラティリティは主に市場参加者間の情報非対称性と高度にマーケティング化された市場環境に起因しており、長年にわたり多くの投資家がシステム化された戦略でこの変動による収益を捉えようと試みてきましたが、ほとんどは成功に至っていません。