Odaily星球日报讯 标普500指数の反攻はファンダメンタルズの好転によるものではなく、ヘッジの買い増しによるものなのか？専門家は、「オプション特需」の消滅とテクニカル面の買われすぎを受け、市場は再びファンダメンタルズの試練に直面する可能性があると警告する。最近、S&P 500指数は目覚ましい反攻相場を展開し、7月29日のFOMC会合以降、わずか5営業日で約6%の反発を見せた。しかし、鋭い投資家にとって、この相場の本質はマクロファンダメンタルズの光明ではなく、オプションのポジション調整によってもたらされた「機械的な」上昇である。

Mott Capital Managementの創業者マイケル・クレイマー氏は、今回の上昇は主にマーケットメーカーのガンマ・ポジション転換、インプライド・ボラティリティ（VIX）の急速な低下、そしてコールオプションの急増によって共同で引き起こされたものであると指摘した。

7月末のFRBの政策決定と重要決算を前に、オプションのマーケットメーカーは概ね「ネガティブ・ガンマ」エクスポージャーにあった。こうした環境下では、市場は変動を増幅しやすい。価格が上昇すると、マーケットメーカーはリスクヘッジのためにより多くのポジションを買わざるを得なくなり、こうした「順張りヘッジ」の行動は、いつの間にか市場上昇の加速装置として機能する。

指数の上昇が続く中、市場は現在「ポジティブ・ガンマ」の領域に回帰している。これは、マーケットメーカーのヘッジロジックが反転したことを意味する。すなわち、彼らは「逆張り」を取り始めており、市場が上昇する際にはポジションを減らす。この力はボラティリティの抑制に寄与する一方、これまでの強い上昇の推進力が弱まっていることも意味する。

Odaily星球日报讯 西部数据（WD）最高製品責任者のAhmed Shihab氏は、AIインフラの急速な拡大に伴い、ストレージ分野の核心的な競争は単純にフラッシュ（Flash）とHDDの比較に帰着すべきではなく、長期的な経済的拡張性を備えたAIストレージアーキテクチャを構築できるかどうかにあると述べた。現在、AI業界は重要な課題に直面している。今年選択したストレージアーキテクチャが、将来のデータ規模のPB級、さらにはEB級への成長を支えられるかどうかだ。同氏は、多くのAIインフラ設計は性能不足ではなく、データ規模が拡大した後にコスト問題に陥ると考えている。

Ahmed Shihab氏は、AIデータは継続的に増加しており、モデルトレーニングデータ、推論データ、ユーザーインタラクション記録、コンプライアンスデータ、合成データなどが含まれると述べた。初期段階で全フラッシュアーキテクチャを採用する場合、小規模な展開では魅力的だが、データ量が増加するにつれて、ストレージコストが大きな負担となる。フラッシュとHDDは競争関係ではなく、異なるワークロードに対応する補完的な技術である。モデルウェイト、GPUオーバーフロー、KVキャッシュなどの高性能シーンでは、低遅延のフラッシュサポートが必要であり、トレーニングデータセット、ログ、チェックポイント、コンプライアンス記録、大規模な履歴データなどの長期ストレージニーズには、コスト面で優位性のあるHDDが適している。

「AIストレージの勝敗は、経済的に拡張可能な容量を提供できるかどうかにかかっている」とShihab氏は述べ、顧客がストレージソリューションを選ぶ際に重視するのは速度だけでなく、信頼性と持続可能性をもってAIビジネスを拡張できるかどうかだと指摘した。

Shihab氏は、AI時代のストレージアーキテクチャは単一のストレージメディアに依存するのではなく、より階層化されると指摘した。「フラッシュは重要な瞬間の性能を担い、HDDはデータライフサイクルを担う」。AIインフラのスケールアップ段階において、ストレージコストはもはや単なる運用費用ではなく、アーキテクチャ設計の一部となっている。高コストな性能ストレージに1ドル使うごとに、計算、ネットワーク、電力、その他のインフラに投入できるリソースが減少する。

さらに、信頼性もアーキテクチャ設計の初期段階から考慮する必要がある。大規模なAIシステムにとって、ハードウェア、ソフトウェア、ネットワーク、電力の障害は日常茶飯事であり、優れたストレージシステムには継続的な運用、障害分離、迅速な復旧能力が求められる。同氏は、将来のAIストレージの方向性は「フラッシュがHDDに取って代わる」ことではなく、異なるデータライフサイクルとビジネスニーズに応じた精密な階層化であると結論付けた。「真のインフラとは、目を見張るような性能を追求することではなく、AIの長期的な成長を支える信頼できる基盤である」。

Odaily星球日报讯 字节跳动正在讨论训练一个参数规模超过5万亿的模型，该模型超过了阿里的Qwen3.8-Max（2.4万亿参数）和月之暗面的K3（2.8万亿参数），也是目前国内已知参数规模最大的模型。通常而言，模型规模越大，智能水平往往越高。不过该计划仍处于早期阶段，并不代表模型最终一定会发布。新模型将由SeedFoundation负责人项亮主导，与大语言模型预训练数据负责人沈科合作。为此，Seed正在重新梳理组织，划分职责，分配资源。

Odaily星球日报讯 华尔街投行摩根大通表示，Hyperliquid（HYPE）相关 ETF 此前在 5 月和 6 月成为非比特币加密基金中资金流入表现最强的产品之一，但随着市场竞争加剧，其资金流入在 7 月和 8 月初明显放缓，市场对该协议未来竞争力的担忧正在升温。

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 团队在报告中指出，Hyperliquid ETF 相对于资产管理规模（AUM）的资金流入比例在 5 月和 6 月领先其他非 BTC 加密基金，但这一趋势在近期已经消退。

Hyperliquid 今年成为加密市场最受关注的增长项目之一，其原生代币 HYPE 因交易者大量使用其去中心化永续合约交易平台而大幅上涨。快速增长使 Hyperliquid 成为比特币和以太坊之外规模最大的加密生态之一，并吸引机构资金、企业财库投资者以及 ETF 发行商关注。

不过，摩根大通认为，去中心化衍生品平台正面临来自受监管中心化交易所的竞争压力。随着美国监管框架下的加密永续合约产品逐步推出，部分交易活动可能从 Hyperliquid 等离岸去中心化平台转向合规交易场所。

此外，报告指出，Hyperliquid 正在拓展预测市场业务，以降低对永续合约交易手续费收入的依赖，但该领域同样面临日益激烈的竞争。

摩根大通表示，尽管 Hyperliquid 是今年加密市场表现最亮眼的项目之一，并已成为企业加密资产储备中规模排名第四的资产（仅次于比特币、以太坊和 Solana），但其能否继续从 Solana、XRP 等竞争者手中扩大市场份额仍存在不确定性。

数据显示，比特币和以太坊 ETF 目前分别拥有约 770 亿美元和 100 亿美元资产管理规模，而包括 Solana、XRP 和 Hyperliquid 在内的其他加密 ETF 合计规模仅约 20 亿至 30 亿美元。（CoinDesk）

Odaily星球日报讯 韓国7月の株式市場調整は半導体業界の悪化ではなく、これまでのストレージ株の上昇が速すぎた後に生じた利食い売りである。これまでのところ、サムスン電子とSKハイニックスのこの1年の株価はそれぞれ約263%と528%上昇しており、両社の韓国総合株価指数に占める時価総額の割合も35%から53%に上昇し、市場の変動が激しくなっている。

韓国の金融大手未来資産（Mirae Asset）は、AIインフラ投資の拡大に伴い、半導体投資の機会は単一のストレージ分野からAIサプライチェーン全体へと広がっており、AI半導体サイクルは持続的に発展しているため、投資家はレイアウトをストレージチップに限定するのではなく、チップ設計、ウェハー受託製造、設備など完全な产业链に拡大すべきだと述べている。また、AI投資サイクルがチップ供給側からクラウドコンピューティングやアプリケーション側へと徐々に拡大する中、产业链の上下流をカバーする投資戦略は単一セグメントの変動リスクを分散するのにも役立つ。（NATE）

Odaily星球日報訊 宇樹科技の公告によると、発行人と引受人（主幹事証券会社）は予備的見積り結果に基づき、会社の合理的な投資価値、同業上場企業の評価水準、所属業界の二級市場評価水準などを総合的に評価し、機関投資家の有効申込倍率、市場状況、資金調達ニーズ及び引受リスクなどの要因を十分に考慮した上で、本回の発行価格を150.80元/株と協議決定し、機関投資家向け発行では累計入札見積りを行わないこととした。

Odaily Star Daily News: According to MSX data, SanDisk's US stocks fell over 10% in pre-market trading, now reported at $1213.17. The company provided revenue guidance for the next fiscal quarter in the range of $10.3 billion to $10.8 billion, falling short of market expectations.