Arthur Hayes：中東の戦火が燃え上がり、ビットコインは上昇局面へ

原文タイトル：iOS Warfare

原文著者：Arthur Hayes

原文翻訳：Peggy，BlockBeats

編集者注：湾岸戦争から世界的な対テロ戦争、そしてアフガニスタンの「増派作戦」まで、米国の中東での軍事行動は過去数十年の国際政治サイクルをほぼ貫いてきた。これらの戦争に伴って生じたのは、地政学的な紛争と巨額の財政支出だけでなく、しばしば見落とされがちな変数もある：金融政策だ。

本稿は、1990年以降のいくつかの重要な戦争の節目を振り返り、戦争、財政圧力、そしてFRB（米連邦準備制度理事会）の政策との微妙な関係を整理する：複数の中東紛争が発生した後、FRBはしばしば利下げや緩和政策を通じて経済と金融市場を安定させてきた。これに基づき、Arthur Hayes（BitMEX共同創設者）は市場視点からの観察を提示する：地政学的紛争がエスカレートし、財政支出が拡大するとき、緩和的な金融環境がしばしばそれに続き、これはビットコインを含むリスク資産にも重要な影響を与える可能性がある。

以下が原文：

米国史上「最も平和を愛する大統領」、ドナルド・J・トランプの指示の下、米国「戦争省」はOpenAIと手を組み、攻撃的な代理AI兵器を開発した：致命的とも言える全く新しいApple iOSだ。このオペレーティングシステムがいったんある国のネットワークインフラに組み込まれると、「政権交代」を推進しようと試みる。そしてこの種の政権交代は、しばしば軍事および民間インフラへの無差別爆撃を伴い、大規模な人的被害をもたらし、そのコストは数千億ドルに上り、数兆ドルに達する可能性さえある。

現地の政治的抵抗勢力が壊滅した後、米国が支援する新しい政治的エリート層が登場する。彼らは一方で米国の納税者から資金を吸い上げ、他方で現地社会から資源を収奪し、それらの資金を自身のJPモルガン・プライベート・ウェルス口座にある資産プールに預け入れる。時が経つにつれ、人々は米国が中東に樹立した「ヴィシー式政権」に似たこの支配に不満を蓄積し、最終的にはしばしば暴力的な手段でそれを打倒し、取って代わるのは、よりローカルで、しばしばより反動的で、抑圧的で、あるいは血に飢えた政治構造だ。

こうして、この一連の「販売サイクル」は完了し、OpenAIは次の世代の製品を投入できる。未来の株価収益率が無限大で評価されるOpenAIのIPOに、あなたはもう待ちきれないのではないだろうか？

1985年、つまり私の意識がこのいわゆる「量子連続体」の中で人類の経験を記録し始めた年以降、「アメリカの平和」（Pax Americana）は「正義」の名の下、中東の産油国および重要な石油・ガスパイプラインの地政学的要衝に対する十字軍的行動をほぼ休みなく続けてきた。Perplexityの最新Computerモデルが生成したこのチャートを見て、その「壮大さ」を感じ取ってほしい。

マクロの視点で、この図は戦争がもたらす人間的コストを表現しようとしている。図は三つの指標を中心としている：米国連邦予算における退役軍人省（Veterans Affairs, VA）への支出割合、連邦政府の名目総支出規模、そして実効フェデラルファンド金利（Fed Funds Rate）だ。同時に、チャートは一連の代表的（ただし網羅的ではない）な、米国による中東諸国へのミサイル攻撃または全面戦争イベントを注記している。

データ上、退役軍人の世話に使われる支出の伸び率は、連邦予算全体の伸び率のほぼ2倍に達している。さらに重要なのは、本稿の焦点でもあるが、「アメリカの平和」（Pax Americana）が中東で重大な「選択的戦争」を開始するたびに、FRBはしばしばすぐに資金コストを引き下げてきたことだ。私の生きている間に、歴代の米国大統領は誰もが、夕方のニュースでまるでビデオゲームのように見える中東の戦争が、宇宙で唯一「重要な人類」である米兵に真の苦痛をもたらすことはないと公衆を説得しようとしてきたが、データは明らかに、米国の中東への軍事的冒険への執念が、極めて高価な方法で米国人の命を蝕んでいることを示している。

いわゆる「卵巣くじ」は、私を人間が歪んだ線で区切った「米国」と呼ばれるこの大陸に生まれさせた。過去40年の人生で、「赤チーム」の共和党大統領も、「青チーム」の民主党大統領も、中東の「当然打撃を受けるべき」国にミサイルを発射し、あるいは全面戦争を仕掛けてきた。まるで大統領に選ばれるやいなや、上級官僚があなたを超機密の部屋に連れ込み、ペンチで睾丸を挟んで誓わせるかのようだ：あなたの任期中、少なくとも一つの中東国家に「民主主義の灼熱の温度」を感じさせよ、さもなければ結果は自己責任だと。

米国がなぜある中東国家を爆撃するのかを説明する、現在流行している様々な陰謀論を信じるかどうかにかかわらず、この図は私の生きている間に非常に明確な事実を提示している：1985年以来、歴代の米国大統領はすべて、一つまたは複数の中東国家と軍事衝突を起こしてきた。したがって、トランプ大統領が今、イランの最高指導者ハメネイを「暗殺」する可能性について語り、イランの神権政治体制を転覆させる「人民革命」を公に支持するとき、私たち投資家は考えざるを得ない：トランプが歴代の米国大統領が皆経験してきたこの「政治的通過儀礼」の道を歩むとき、私たちの投資ポートフォリオはどのような影響を受けるだろうか？

私は単純な頭脳を持ち、少し「有毒な男性性」を帯びた暗号界の兄弟に過ぎないことを考慮すると、私がビットコインの上昇・下落を判断するロジックは実に単純だ。

トランプがイランでの「国家建設」という極めて高価な行動に費やす時間が長ければ長いほど、FRBは「アメリカの平和」の中東での新たな軍事的冒険に資金を提供するために、資金コストを引き下げ、通貨供給量を増やす可能性が高くなる。

この仮説を検証するために、1985年以降、中東での主要な軍事衝突のたびに、FRBが取った政策行動の歴史を振り返ってみよう。

1990年 湾岸戦争：「父」（ジョージ・H・W・ブッシュ大統領）

戦争勃発後の最初の政策金利会合で、FRBは金利据え置きを選択したが、同時に、戦争が長期化した場合、金融緩和政策が必要になる可能性があることをほのめかした。

以下は、Perplexityが私のために検索・整理したFOMC声明の直接引用だ。

1990年8月21日：「中東情勢からの出来事による不確実性の高まり、およびそれが引き起こす可能性のある予想以下の経済パフォーマンスは、効果的な金融政策の策定を極めて複雑にしている。」「複数の委員は、事態の展開はある方向、すなわち、原油価格上昇以前から明らかになっていた経済の弱体化傾向に対抗するために、ある時点で政策緩和が必要となる方向を指している可能性が高いと考えている。」

その後、FRBは1990年11月と12月の会合で連続利下げを行い、やや婉曲的な方法で戦争を意思決定に影響する重要な不確実性要因として描写した。湾岸戦争は最終的に1991年3月に終結した。

「企業と消費者の信頼感の大幅な低下は、おそらく中東情勢そのものの展開だけでなく、同地域の将来の変化とそれが原油価格に与える影響に関する人々の不確実性も反映している。」

言い換えれば、FRBは原油価格の急騰がインフレ圧力をもたらす背景の中で、依然として政策緩和を選択したのだ。

2001年 世界的対テロ戦争（GWOT）：「息子」（ジョージ・W・ブッシュ大統領）

「世界的対テロ戦争」は、ニューヨークの世界貿易センタービルが崩壊した後、迅速に展開した。間もなく、イラクとアフガニスタンは巡航ミサイルによる尋問的攻撃の対象となった。経済の信頼を安定させるため、FRBはほぼ即座に利下げのペースを加速させた。

攻撃発生後の緊急会合で、当時のFRB議長、「指揮者」と呼ばれたアラン・グリーンスパンは次のように述べた：「明らかに、先週発生した出来事は、少なくともより高いレベルの恐怖と不確実性をもたらし、これは資産価格に明らかな下方圧力を形成し、資産価格デフレの確率を高めており、これは経済に明らかな影響を与える。したがって、私はフェデラルファンド金利の目標を50ベーシスポイント引き下げることを提案する。」

本質的に、「アメリカの平和」体制下の経済的自信が揺らぎ、資産価格の下落を引き起こすならば、FRBは迅速に行動を起こさなければならない。そしていつもの「処方箋」は、より安く、より豊富な通貨だ。

FRBの別の声明も、必要に応じてFRBがその職責を果たし、政府が戦争機械に資金を調達するのを支援するという事実をほのめかしている。

2001年11月6日：FOMC声明

「安全強化のための資源の再配分は、一時的に生産性の向上を制限する可能性があるが、長期的には、生産性の成長と経済全体の見通しは依然として前向きである。」

2009年 「増派作戦」（The Surge）：「聖霊」（バラク・オバマ大統領）

イラク、シリア、アフガニスタンの一般市民は、ノーベル平和賞受賞者の大統領が彼らの国に地獄の火を降らせることはないと思ったかもしれない。しかし、この期待は幻想に過ぎず、偽りの希望はしばしば最も殺傷力が強いことを証明した。

オバマは新たな大規模な中東戦争を開始しなかったが、彼は確かにアフガニスタン戦争への駐留軍規模を拡大した（いわゆる「増派作戦」）。彼の見解では、それは「正義の戦争」だったからだ。

FRBが2008年末にはすでに金利をゼロに引き下げ、量的緩和（QE）を通じて大規模な「紙幣増刷」を開始していたことを考慮すると、オバマが中東戦域への増派を拡大したとき、金融政策の面で取れる行動はほとんど残されていなかった。資金コストはすでにゼロに近く、流動性はほぼ無限に供給されていた。米国の戦争機械とその請負業者は当然、大いに利益を得た。

2026年 イラン：「救世主」（ドナルド・トランプ大統領）

運命は皮肉な冗談を言っているようだ：2024年の大統領選挙期間中に未遂に終わった暗殺を経験した後、トランプはほとんど「死から蘇った」かのようだ。カニエが歌うように：「Jesus walks（イエスは地上を歩む）。」今ならカニエのことを話しても大丈夫だろう——彼はもう「頭を下げて帰順した」んだから、そうだろう？

トランプの政権運営、および彼の「赤チーム」共和党議員の11月選挙での再選見通しは、金融資産市場が上昇するか下落するか、そして原油価格が下落するか上昇するかに大きく依存するだろう。1979年のイラン国王パフラヴィー失脚以来、イラン政権の転覆を推進することは、米国の二大政党のエリート政治階級の長年の執念だった。このような背景の下、FRBは金融政策を著しく緩和する政治的「正当性」を完全に有している。もしFRBがその職責を果たさず、より安く、より多くの通貨を通じて「イランを米国の従属国として再建する」計画に資金を提供しなければ、それはむしろ「愛国的でない」と見なされるだろう。

取引戦略

現時点では、トランプがイランの政治構造を再構築することにどれほどの長さ関心を持ち続けるか——それは数千億、あるいは数兆ドルの費用がかかるかもしれない——はわからない。また、地政学的および金融市場からの圧力の前に、彼が政治的によりどれほどの苦痛に耐えられるか、手を引くことを選択するかもわからない。

したがって、より慎重なアプローチは、まず情勢の展開を見守ることだ。

本当に「大規模に参入すべき」タイミングは、FRBが政府のイランでの政策目標に合わせて利下げまたは再び紙幣増刷を開始した後だ。その時になって初めて、ビットコイン、そして$HYPEのような質の高い「アルトコイン」を大量に購入するのだ。

皆さん、お体にお気をつけて。

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