สัปดาห์ที่แล้วตลาดยังคงระมัดระวังก่อนเหตุการณ์สำคัญอย่างการประชุม FOMC รวมถึง GDP และ PCE โดย BTC และ ETH ปรับตัวลง 1.97% และ 4.48% ตามลำดับ ETF แบบสปอตของ BTC และ ETH ยังคงมีกระแสเงินไหลออกสุทธิต่อเนื่อง แต่ขนาดการไถ่ถอนลดลงอย่างชัดเจน ขณะที่กิจกรรมการซื้อขายบน Gate TradFi กลับมาคึกคักขึ้น โดยสัดส่วนการซื้อขายดัชนี/ETF เพิ่มสูงขึ้น ในภาพรวมเงินทุนบนเชนมีแนวโน้มลดการใช้เลเวอเรจ โดยอุปทานสเตเบิลคอยน์ มูลค่า TVL ของ LST และยอดคงค้างการกู้ยืมบน Aave ต่างปรับตัวลดลง แต่การซื้อขายบน EVM DEX และตลาดอนุพันธ์ฟื้นตัวขึ้นบ้าง

上周市场呈现“美股强、加密弱、链上去杠杆”的特征。经济韧性与高油价推动美债收益率维持高位，但 AI 与盈利预期支撑美股继续上涨；BTC、ETH 则受高利率、ETF 赎回及去杠杆压力拖累。链上流动性同步收缩，DEX 成交、稳定币供应、LST TVL 和 Aave 借款普遍下降，大额机构资金主动降低杠杆并在协议间寻找更高收益。

ในเดือนกันยายน ตลาดทุนโลกภายใต้การประสานกันของความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อด้านพลังงาน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้เปลี่ยนจากการฟื้นตัวโดยทั่วไปไปสู่การแบ่งขั้วเชิงโครงสร้าง ธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับมาใช้นโยบายขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง 25 จุดbasis อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเคยทะลุ 5% อัตราดอกเบี้ยสูงกดดันอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม หุ้นขนาดเล็ก และทองคำ ขณะที่เงินทุนยังคงมุ่งเน้นไปที่ AI และหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีความแน่นอนของกำไรสูงกว่า ในด้านตลาดคริปโตร่วม ทั้ง BTC และ ETH spot ETF มีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิภายในเดือน แต่การจัดสรรเอียงไปทาง BTC อย่างชัดเจน

油价回落与贸易风险缓和支撑美股及加密资产，但 10 年期美债收益率突破 5% 继续压制估值。BTC、ETH ETF 资金显著回流，稳定币供应同步扩张，但 DEX 与 TradFi 成交有所降温。链上资金进一步向 USDC、SOL 质押及股票代币抵押融资等结构性机会集中。

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับขึ้นไปใกล้ระดับ 5% BTC และ ETH เผชิญแรงกดดันในช่วงต้นสัปดาห์ แต่ผลตอบแทนรายสัปดาห์ยังแข็งแกร่งกว่าสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่อย่างชัดเจน กระแสเงินลงทุนรายสัปดาห์ของ BTC ETF พลิกจากไหลออกสุทธิเป็นทรงตัวโดยพื้นฐาน ขณะที่ ETH ETF พลิกเป็นไหลออกสุทธิ 141 ล้านดอลลาร์ อุปทานรวมของสเตเบิลคอยน์หดตัวเล็กน้อย โดย USDe และ USDS รับ incremental เชิงโครงสร้าง การเติบโตแบบก้าวกระโดดที่ขับเคลื่อนโดยหุ้นมีมในช่วงแรกเริ่มชะลอความร้อนลง LST ปรับขึ้นโดยทั่วไป ยอดคงค้างการกู้ยืมของ Aave เพิ่มขึ้น 2.2%

上周市场围绕能源冲击、通胀黏性与加息预期交易，WTI 一度突破 100 美元，风险资产整体承压。机构资金明显分化，BTC ETF 转为净流出，而 ETH ETF 保持净流入。TradFi 交易继续维持高位，大宗商品热度显著提升；DEX 总成交环比增长约 6.7%，链上借贷需求仍具韧性，但稳定币融资成本开始上升。

สัปดาห์ที่แล้วตลาดให้ความสนใจกับการกำหนดราคาใหม่环绕ข้อมูลการจ้างงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด BTC ทะยานขึ้นเหนือ 82,000 USDT ในช่วงหนึ่ง ก่อนจะย่อตัวลงจากแรงกดดันของอัตราดอกเบี้ยที่ปรับสูงขึ้น แต่ทั้งสัปดาห์ยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 2.26% ขณะที่ BTC ETF มีเงินไหลสุทธิประมาณ 987 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตลาดบนเชนเกิดการเปลี่ยนโครงสร้างอย่างชัดเจน โดยกระแส Meme หุ้นผลักดันปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของ Uniswap พุ่งขึ้น 237% และอุปทานของสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นประมาณ 1.97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเงินทุนไหลไปยัง USDC และ USDe เป็นหลัก

ในเดือนสิงหาคม ตลาดทุนโลกฟื้นตัวขึ้นอีกครั้งภายใต้สภาพแวดล้อมที่การจ้างงานและแรงส่งของการเติบโตอ่อนแอลง ขณะที่ข้อจำกัดด้านเงินเฟ้อยังไม่คลี่คลาย ความคาดหวังเชิงนโยบายเปลี่ยนจากการกระชับนโยบายต่อเนื่องมาเป็นการหยุดขึ้นดอกเบี้ยและการผ่อนคลายในระยะต่อไป ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับมาเสริมความแข็งแกร่งให้กับธีมหลักอย่าง AI และบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ขณะที่ทองคำ พลังงาน และสินทรัพย์คริปโตกระแสหลักได้รับความสนใจจากเม็ดเงินไปพร้อมกัน แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงเชิงภูมิรัฐศาสตร์ยังคงจำกัดความต้องการเสี่ยงของสถาบัน ในด้านตลาดคริปโต ทั้ง ETF แบบสปอตของบิตคอยน์และอีเธอเรียมต่างมีเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่อง บิตคอยน์กลับมาเป็นตำแหน่งหลักของสถาบัน ขณะที่อีเธอเรียมยังคงเป็นสินทรัพย์เสริมที่มีความยืดหยุ่นสูง

上周市场在鹰派加息预期下进入高位结构性轮动，BTC 一度突破 81,000 USDT，BTC、ETH 分别上涨 2.10% 和 0.59%。机构配置出现分化，BTC ETF 净流入降至 9.25 亿美元，ETH ETF 增至 8.16 亿美元。Gate TradFi 交易量增长约 17% 至 1,230 亿美元，资金重新偏向美股与 ETF。

BTC、ETH 突破关键技术位后形成轧空行情，与美股走势明显分化。机构资金强势回流加密 ETF，TradFi 交易重心继续向股票迁移。Base、Solana 等生态交易回暖，Aerodrome、Meteora、Raydium 等成交大幅增长；LST、Aave 借款及稳定币供给同步扩张，链上资金重新进入交易、质押与杠杆场景。 USDC 与 RLUSD 成为稳定币增量主力。

美国通胀压力缓和，市场焦点转向增长风险，加密资产表现弱于美股。BTC、ETH ETF 分别净流入 8.65 亿和 2.44 亿美元，机构配置回暖；Gate TradFi 周交易量维持约 1,150 亿美元。DEX 周成交下降 5.2%，但 Uniswap V4、Aerodrome 等局部增长；Robinhood Chain 已贡献约六成 Uniswap 周协议收入。

美国就业数据明显走弱，推动 9 月加息预期降温及美债收益率回落。BTC、ETH ETF 分别录得约 8.65 亿和 2.44 亿美元周度净流入。Gate 周成交接近 1,150 亿美元、创阶段新高。

7 月全球资本市场在增长边际放缓、通胀黏性与高利率约束并存的环境下延续结构性修复。美股仍由 AI 主线驱动，但资金进一步向盈利能力和现金流确定性更强的大型科技平台集中，高弹性成长股与资源板块表现明显分化，机构风险偏好虽有所回暖，却仍保持审慎配置。加密市场方面，以太坊现货 ETF 资金流入显著强于比特币，显示机构开始从单纯防御转向主流资产之间的相对价值配置。

中东能源供应风险推升油价与通胀预期，布伦特原油一度突破 100 美元，美国 10 年期国债收益率升至 4.70% 附近，成长股承压，NASDAQ 周跌约 2.1%。加密市场相对抗跌，BTC 高位震荡，ETH 受资金轮动支撑表现较强。BTC 现货 ETF 周净流入降至约 0.34 亿美元，ETH 现货 ETF 连续第三周净流入，机构资金转向结构性选择。

BTC and ETH rose 1.48% and 3.62% respectively, with ETF flows returning to net inflows overall, and ETH seeing more pronounced capital reflow. Gate TradFi weekly trading volume recovered to approximately USD 90 billion, with both U.S. equities and ETF allocation ratios rising simultaneously. Robinhood Chain has shifted market attention from Solana Meme to the "RWA + Tokenized Stocks + Meme" narrative.

加密市场维持震荡修复，BTC、ETH 小幅收涨，ETF 资金由净流出转为净流入。Gate Stocks 交易结构持续多元化，韩国股票快速成为成交主力。Robinhood Chain Meme 叙事带动 Uniswap 交易量显著放大。Lido、Aave 等以太坊生态协议持续受益于 RWA、稳定币及机构资金流入。