วันก่อนผมเห็นอาจารย์ Spark ถามผมว่า ทำไมโปรเจกต์เปิดตัวเหรียญมีมที่ไม่ใช่เชนในปัจจุบันถึงต้องมีมูลค่าสูงลิบลิ่ว แถมยังปลดล็อกไม่ได้ 100% ผมก็เลยขุดหลุมฝังตัวเองขึ้นมา แล้ววันนี้เราจะมาอุดหลุมนี้กัน ก่อนอื่นเลย ขอสรุปสั้นๆ ว่า ไม่ใช่ว่าฝ่ายโปรเจกต์ไม่เต็มใจ แต่เพราะพวกเขาทำไม่ได้ หรืออย่างน้อยก็ไม่สามารถให้มูลค่าต่ำได้ ขอบอกอะไรบางอย่างที่ไม่มีใครเชื่อ แต่มันคือเรื่องจริง ปีนี้ หลายโปรเจกต์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ (รวมถึงสองตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกอย่าง CB และตลาดหลักทรัพย์เกาหลี) กำลังขาดทุนจากการจดทะเบียนเหรียญ ในจำนวนนี้ มีโปรเจกต์ที่ทุกคนยอมรับว่ามีความเห็นพ้องต้องกันในชุมชนสูง และยังมีโปรเจกต์ที่บอกว่า "เอ๊ะ? นี่มันจดทะเบียนได้นี่" อีกด้วย ต่อไปเรามานิยามความหมายของ "การขาดทุนในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้" กัน: รายได้จริงจากทีมโครงการจากการถอนเงินออกจากตลาดหลักทรัพย์ (รวมถึงการลดสัดส่วนการถือครองและสัญญา) - ต้นทุนการจดทะเบียน/การโปรโมต/การพัฒนา/ความสัมพันธ์ < 0 แน่นอนว่าการขาดทุนในปัจจุบันไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะขาดทุนในอนาคต สิ่งที่ผมอยากจะพูดคือ การจดทะเบียนนั้นห่างไกลจากกำไรที่นักลงทุนรายย่อยคิด จากมุมมองของทีมพัฒนา หากคุณตั้งธุรกิจตอนนี้และตั้งเป้าที่จะจดทะเบียนใน Binance กำไรที่คุณจะได้รับคือเท่าไร: 1. เงินปันผลจากยอดขายโครงการลบด้วยต้นทุนการดำเนินงาน (โดยมีเงื่อนไขว่าคุณเป็น DeFi ที่ทำกำไรได้) 2. เปอร์เซ็นต์ของการจัดสรรทีมลบด้วยต้นทุนแอบแฝง 3. คุณสามารถลองดูได้ แต่จริงๆ แล้วการได้รับ Airdrop จำนวนมากนั้นเป็นเรื่องยาก (เหตุผลอยู่ด้านล่าง) แล้วต้นทุนคืออะไร? - ต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการพัฒนาก่อนการจดทะเบียน - ต้นทุนการรวบรวมข้อมูลที่สูงขึ้นกว่าเดิมมาก: นั่นคือเงินที่ผู้แสวงหากำไรได้รับ ในปัจจุบัน ในการประเมินรายการ ข้อมูลไม่ใช่ปัญหาใหญ่อีกต่อไป แต่เป็นสิ่งที่มีหลายมิติ หลังจากประเมิน TVL แล้ว พวกเขากล่าวว่ากิจกรรมผู้ใช้ของคุณไม่เพียงพอ และคุณไม่ได้ย้ายเงินหลังจากที่คุณบันทึก หลังจากประเมินรายได้ พวกเขากล่าวว่าข้อมูลของคุณเดี่ยวเกินไป และชุมชนของคุณไม่ได้รับความนิยมเพียงพอ... เพื่อให้รายการเสร็จสมบูรณ์ ฝ่ายโครงการต้องเปิดงบประมาณจำนวนมากและให้ Kaito/Big Exchange Wallet/Alpha/Professional Coin Community มีอัตรากำไรที่ดีขึ้น - โทเค็นการตลาดของ Exchange: แทบจะไม่ใช่ความลับ โทเค็นกิจกรรมของ Alpha ต้องการ 1.5-2% และโทเค็นสปอตของการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่หลายแห่งจำเป็นต้องเพิ่มอัตราส่วนเป็นสองเท่า - ต้นทุนกลุ่มสภาพคล่องและอัตรากำไรของการแลกเปลี่ยน: แต่ละรายการมีตั้งแต่หลายล้านดอลลาร์สหรัฐไปจนถึงหลายล้านดอลลาร์สหรัฐ - ต้นทุนช่องทาง: ไม่ใช่ทุกฝ่ายโครงการจะสามารถเข้าถึงผู้มีอำนาจตัดสินใจของการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ได้โดยตรง นี่เหมือนกับการลงรายการแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นตลาดที่ไม่โปร่งใสในตัวมันเอง ดังนั้น ฝ่ายโครงการจึงต้องสำรองส่วนแบ่งในทีมหรือชุมชนไว้ส่วนหนึ่ง ซึ่งไม่สามารถประเมินได้อย่างชัดเจนในตอนแรก - ต้นทุนต่อต้านกลุ่มคนผิวสี: ใช่ ในหลายกรณี เงินทุนมหาศาลในการทำการตลาดไม่ใช่การลงทุนเพื่อเขียนบทความให้กับ KOL แต่เป็นการทุ่มเงินไปกับการหาคนกลางเพื่อ "จัดการ" "การปรากฏตัวอย่างกะทันหันจำนวนมาก" และบทความกลุ่มคนผิวสีที่ "เจาะจง" ใน "ช่วงเวลาสำคัญ" หากต้นทุนของบทความ KOL อยู่ที่ 1 ต้นทุนของบทความกลุ่มคนผิวสีก็จะอยู่ที่ 5 หรือแม้กระทั่ง 10 บางครั้งเราถึงกับต้องตัดปัญหาตั้งแต่ต้นและเปิดเผย KOL ออกไปก่อน เพียงเพื่อป้องกันไม่ให้บุคคลนี้แสดงความคิดเห็นมากเกินไป หากเป็นการแข่งขันที่มุ่งร้ายจาก "คู่แข่งที่เป็นมิตร" ก็ไม่มีทางแก้ไขได้ ในอดีต ในช่วงเวลาสำคัญของการจดทะเบียนโครงการ KOL จำนวนมากประกาศล่วงหน้าว่าโครงการนี้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใหญ่ ซึ่งนำไปสู่การระงับโครงการเนื่องจากปัญหา "การรั่วไหลของข้อมูล" ที่ไม่มีอยู่จริง ข้อกำหนดของตลาดหลักทรัพย์จำกัดพื้นที่การดำเนินงานของโครงการ นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายเหล่านี้แล้ว ข้อกำหนดการปฏิบัติตามข้อกำหนดปัจจุบันของตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Binance นั้นเข้มงวดมาก เข้มงวดมากจนต้องมีการทำเครื่องหมายที่อยู่ของเหรียญที่ออกโดยแต่ละฝ่ายในโครงการก่อนใช้งาน หากเป็นรอบการลงทุน/KOL จำเป็นต้องส่งสัญญาและใบรับรองการโอนที่เกี่ยวข้องด้วย แม้ว่าจะเป็นการ Airdrop ก็ตาม "ที่อยู่ภายใน" ที่แย่สุดๆ เหล่านี้ก็จะถูกทีมวิจัยทำเครื่องหมายไว้ได้อย่างง่ายดาย กล่าวอีกนัยหนึ่ง ต้นทุนการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในปัจจุบันนั้นสูงมาก อย่างน้อยก็ในระดับ Binance Spot แม้ว่าคุณจะปฏิบัติตามต้นทุนและข้อกำหนดเหล่านี้ คุณก็โชคดีที่ได้รับข้อเสนอจากตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ จนกระทั่งวินาทีสุดท้ายของการประกาศอย่างเป็นทางการ คุณจะไม่มีทางรู้เลยว่าต้นทุนเริ่มต้นของคุณสูญเปล่าไปหรือไม่ ตัวอย่างเช่น ทีมแลกเปลี่ยนที่คุณเชื่อมต่ออยู่มีปัญหากะทันหัน และการลงรายการเหรียญทั้งหมดถูกระงับ ตลาดแลกเปลี่ยนถูกลงโทษโดยประเทศที่มีแหล่งที่มาของผู้ใช้งานจำนวนมาก และการลงรายการเหรียญทั้งหมดถูกระงับ หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินดำเนินการตรวจสอบแบบกะทันหันและเข้าไปในสำนักงาน และการลงรายการเหรียญทั้งหมดถูกระงับ รอบตัวผมมีผู้ร่วมโครงการไม่ต่ำกว่า 7 หรือ 8 รายที่เตรียมทุกอย่างพร้อมแล้วและกำลังขาดแคลนในนาทีสุดท้าย แม้ว่าคุณจะโชคดีพอที่จะได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หกเดือนหรือหนึ่งปีต่อมา แต่โครงสร้างพลังงานและชิปที่มีศักยภาพของโครงการก็เปลี่ยนไป รายได้ที่คาดหวังลดลงอย่างมาก และต้นทุนที่ใช้ไปก็สูญเปล่า จากสถานการณ์ตลาดปัจจุบัน สรุปได้ว่า: การจดทะเบียนในตลาดสปอตเป็นเรื่องยาก หากคุณต้องการสร้างรายได้ มีสองทางเลือกสำหรับผู้ร่วมโครงการที่จะสร้างรายได้โดยการจดทะเบียนในตลาดสัญญา: 1. เปิด FDV ในระดับสูง: การออกเหรียญโดยพื้นฐานแล้วคือสิทธิ์ในการผลิตเหรียญ นั่นคือการพิมพ์เงิน หากคุณไม่สามารถพิมพ์ต้นทุนการผลิตเหรียญได้ คุณจะพิมพ์เงินอะไรได้บ้าง? การเงินแบบดั้งเดิมกล้าใช้เลเวอเรจ 100 เท่า แต่คุณไม่กล้าทำเช่นนี้ในวงการคริปโทเคอร์เรนซี คุณกำลังทำอะไรอยู่ในวงการคริปโทเคอร์เรนซี? ความเร็วของการเปิดเหรียญที่ 4 พันล้านดอลลาร์และเปิดที่ 40 ล้านและลดลงเหลือ 4 ล้านนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง นอกจากการซื้อและเปิดสถานะ Long ในสถานะ High, ตลาดหลักทรัพย์, นักลงทุน และ CTO ในอนาคตแล้ว เงินก้อนโตจากตลาด Wild Market Hot Money ของคุณก็จะอยู่เคียงข้างคุณเช่นกัน 2. อีกทางเลือกหนึ่งคือการจดทะเบียนใน Alpha หรือ CEX ที่มีสภาพคล่องต่ำมากและต้นทุนต่ำ แต่ควรหาทางจดทะเบียนในสัญญา Binance/Bybit/Hyperliquid หากเงื่อนไขเอื้ออำนวย ให้เพิ่มตลาดหลักทรัพย์เกาหลีในภายหลัง เนื่องจากสภาพคล่องใน Spot ต่ำมาก แต่ราคาสัญญาจะถูกกำหนดด้วยราคา Spot จึงสามารถทำกำไรได้ง่าย ตราบใดที่มี "ผู้ดูแลสภาพคล่อง" เข้ามาเกี่ยวข้อง วิธีนี้ช่วยลดต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดและข้อจำกัดต่างๆ ลงอย่างมาก และเพิ่มพื้นที่ปฏิบัติการสำหรับฝ่ายโครงการและ "นายธนาคาร" อย่างมาก ด้วยวิธีนี้เท่านั้นที่จะสามารถทำสัญญาขนาดใหญ่และสร้างความผันผวนได้ ตลาดให้ผลตอบแทนจากความผันผวนมากกว่าสภาพคล่อง แต่นี่ก็เป็นโอกาสเดียวของคุณที่จะทำกำไรจากเชลล์นี้ เพราะได้รับการพิสูจน์แล้วว่าสภาพคล่องของตลาดซื้อขายล่วงหน้า (Market Spot) เป็นหนทางเดียวที่จะทำให้เชลล์นี้ยังคงได้รับความนิยมในทั้งสองทิศทาง รักษาความสนใจของตลาดให้มากขึ้น และเปิดช่องทางการเงินที่หลากหลาย รวมถึงกองทุนที่มีสภาพคล่อง กุญแจสำคัญคือการเข้ามาของสถาบันในตลาดซื้อขายล่วงหน้าของตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ เลิกเพ้อฝันได้แล้ว สุดท้ายนี้ เซสชั่นของผู้เล่นระดับรองนี้ โปรดเลิกเพ้อฝันได้แล้ว ตั้งแต่ CZ กลับมา ไม่มีสิ่งที่เรียกว่าการปกป้องกลุ่มนักลงทุน (Project Party) ในตลาดนี้ วงจรการสร้างตลาดที่มีความหมายจำเป็นต้องมีสภาพคล่องในตลาดที่สูงมาก กลุ่มนักลงทุนไม่สามารถทำสิ่งนี้ให้สำเร็จได้เพียงลำพัง และส่วนใหญ่ไม่มีเงินทุนเพียงพอที่จะทำให้สำเร็จ (ตลาดหลักทรัพย์ทุกแห่งขาดทุน) เช่นเดียวกับการซื้อคืน การซื้อคืนส่วนใหญ่มักจะเป็น Delta Neutral หรือ IYKYK เส้นทางที่แท้จริงคือฝ่ายโครงการสร้างเหตุการณ์ต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นสีดำหรือสีแดง เพื่อกระตุ้นการเดิมพันในหมู่เทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเอเชีย และกองทุนสภาพคล่องจากอเมริกาเหนือ/ตะวันออกกลาง/สิงคโปร์ ที่เลิกลงทุนในกองทุนหลักและหันไปลงทุนในกองทุนรองเพื่อทำหน้าที่เป็นคู่สัญญา ส่งผลให้เกิดธุรกรรมการพนันจำนวนมหาศาลในช่วงเวลาสั้นๆ เช่น $Pengu $ENA หากคุณเชื่อจริงๆ ว่าพวกเขาปกป้องตลาดด้วยตัวเอง คุณจะแพ้ พวกเขาทำให้ตลาดร้อนแรงและทำกำไรได้เสมอ พวกเขามีความรับผิดชอบต่อตลาดอยู่แล้ว และปล่อยให้ส่วนที่เหลือเป็นหน้าที่ของกองทุนสภาพคล่อง แน่นอนว่าหลักการคือพวกเขาต้องทำกำไรจากตลาดก่อนที่จะยอมเล่นกับคุณต่อไปทีละรอบ จำไว้ว่าสถานการณ์ปัจจุบัน: ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สของสกุลเงินส่วนใหญ่อยู่ที่ 1:10 ย้อนกลับไปในตอนนั้น ทุกคนต่างตะโกนเสียงดังให้สถาบันต่างๆ เข้ามาในตลาด เมื่อบรรลุความปรารถนาแล้ว ผู้เล่นรองจะทำอะไรได้บ้าง สิ่งที่ผู้เล่นรองทำได้คือ เล่นตาม ซึ่งสามารถแปลเป็นภาษาจีนได้ว่า "ติดตามตลาด" เมื่อเทรนด์เพิ่งเริ่มต้น ให้ซื้อสกุลเงินที่ถูกโหมกระหน่ำมายาวนาน แล้วจึงส่งคำสั่งซื้อขายไปยังสาธารณะและเอกชน หลังจากได้แท่งสีเขียวแท่งใหญ่แล้ว ให้ขายให้กับบุคคลที่เหมาะสมในเวลาที่เหมาะสม คุณสามารถเข้าสู่ตลาดได้เพราะเป็นตลาดรอง และคุณสามารถทำกำไรได้เพราะคุณเป็นผู้เล่นหลักเมื่อเทียบกับเงินทุนที่ตามมา