11月2日美股科技股再遭抛售：纳指跌1.07%、费半跌3.37%，Marvell1150亿美元收购Lumentum后重挫12.72%，AI资本开支担忧升温；道指涨0.41%。美伊和谈预期令WTI结算价跌7.5%至96.33美元。加密美股方面，Strategy增持811枚BTC至849,327枚，市值/持仓市值0.85倍。次日关注中期选举、AMD财报与非农。

取引は2028年上半期に完了予定で、期間が長すぎて不確実性が大きい。

CZ：Binanceは盗難損失を自己のバランスシートでカバーし、借入や資産売却、資金調達は行っていない。

トランプ氏：勝てば国民に1.2兆ドルの給付金、負ければイランへの大規模攻撃の可能性。

先週の米国株はテック株が圧力にさらされ、ナスダック総合指数は週間で2%下落した一方、ラッセル2000指数は逆行高で約1.3%上昇し、市場の分化が一層進んだ。今週はアップル、Palantir、AMDの決算と米国の非農業部門雇用統計が注目の的となり、AI投資のリターン、企業業績、雇用動向が市場の見方をさらに左右する可能性がある。

デレバレッジはまだ終わっていない——「我々はまず2026年を乗り切る必要があるだけだ。」

米東部時間10月30日（金）、米国株式市場の主要3指数は全面安で取引を終え、ナスダック総合指数は2.86%下落して25,437ポイントとなり、2025年3月以来最悪の月間パフォーマンスを記録した。今回の売りの核心的な要因はAIインフラへの設備投資に対する懸念である。アマゾンの第3四半期設備投資額は759億ドル、通年ガイダンスは約2,200億ドルに上方修正され、これにアルファベットの検索広告が予想を下回ったことやインテルの第4四半期ガイダンスが市場予想を大幅に下回ったことが重なり、フィラデルフィア半導体指数は7.20%急落した。暗号資産関連の米国株も全面安となり、ビットコインETFは10月累計で約1億1,100万ドルの純流出となった。来週はアップルの決算、10月の非農業部門雇用統計、中東の地政学情勢の動向に注目が集まる。

市場はすでに検証順序に沿って再価格付けを行っている。Vertivは25%上昇（受注が検証済み）、NVIDIAはわずか2%上昇（シェアが分流）。今後9か月間で最も重要な2つの節目は、2027年1月のSpaceXAIのキャンセルウィンドウと、12月9日のBroadcomの決算およびSPV債券発行の価格決定である。

英特尔仍在与时间赛跑，市场却已催促其交出回报。

今回の相場の核心的な変化は、投資家がAIの商業的リターンに対する要求を高め始めたことであり、資金がAIを見捨てたわけではない。算力需要が依然として増加している限り、AI産業の長期的な投資機会が1～2本の決算で消えることはない。しかし、資本支出が拡大し続け、キャッシュフローがまだ改善していない企業に対して、市場はもはや遠い将来の成長ストーリーだけで高い評価を与えたくないかもしれない。逆に、医療、金融、エネルギーなど収益経路が比較的明確なセクターは、引き続き資金の注目を集める可能性がある。

業績を見極めた後で本当に難しいのは、どの好材料がすでに織り込まれていて、どの変化こそが再評価に値するのかを見極めることだ。

資本支出、生産能力のボトルネック、地政学的リスクが、同時にAIインフラの議論の場に持ち込まれた。

Alphabetの第3四半期売上が予想を下回りAI設備投資への懸念を引き起こし、1日で12.64%急落、時価総額4820億ドルを消失して史上最大の1日下落率を記録、ナスダックは1.38%下落の26184.73で引けた。取引時間外にはAmazon、Intelの決算が再び予想を下回り、ナスダック先物はさらに1.88%下落した。Strategyは第3四半期にビットコインの公正価値変動により209億ドルの営業利益を計上したが、保有平均単価75446ドルはすでに現価に迫り、mNAVは0.82倍に低下。Binanceは約63億ドル相当の資産が攻撃の影響を受けたと開示した。翌日は米国第3四半期GDP速報値と9月PCEに注目。

今夜の第3四半期GDP速報値と9月PCEは、まさに市場が先ほど完了したこの計算、すなわち高金利がいつまで続くのかを検証するものだ。

不爱画饼的谷歌，起势的「全栈 AI」，撞上了只认数字、不看未来的「坏时候」 。

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