每周編集セレクション Weekly Editor's Picks（0808-0814）
- 核心觀點：今週のセレクションは、暗号資産市場のマクロトレンド、AI・ストレージセクターのストーリー、規制政策を巡る駆け引き、および複数の注目プロジェクト分析を網羅。中心となる焦点は、円高によるドル流動性への期待、ビットコインの底値シグナル、そして米国の暗号資産規制が立法・行政の二本立てで進む不確実性に置かれています。
- 重要なポイント：
- Arthur Hayes氏は円の対ドル上昇に賭け、日本政府がFIMAメカニズムを通じて債券の買い戻し資金調達を行い、ドル流動性を注入すると予想。これはビットコインや金に有利に働き、ENAは今後数ヶ月で5〜10倍に上昇すると予測しています。
- ビットコインネットワークの健全性は衰えておらず、現在のバリュエーションは歴史的区間の下値圏に位置。長期保有者はコインを積み増し続けているものの、明確な好材料の触媒が欠けており、リスクは市場にある程度織り込み済みです。
- Robinhood Chainの初期アクティビティはRWAではなくMemeコインによって牽引されており、明確な収益化の機会はアプリケーション層にあります。現時点でRobinhoodの利益への影響は限定的です。
- NVIDIAはウォール街と連携して5000億ドルのAI算力融資プラットフォームを構築。市場ではAIセクターのストーリーが「資金焼却」から「リターン重視」へとシフトすることへの懸念が生じており、「サブプライム危機」のようなリスクが指摘されています。
- 米国のClarity法案は二大政党の政治的駆け引きにより膠着状態にあり、年内成立の可能性は極めて低い状況。一方SECはRegulation Cryptoという行政規則を通じて議会を迂回し、二本立てで暗号資産規制を推進しています。
- ビットコインのコアデベロッパー主導によるBIP-110提案はソフトフォークからハードフォークへと変質し、PoWアルゴリズムの変更を計画。ビットコインのガバナンス対立が激化しています。
- Bitwiseは8本のETFを閉鎖し14%の人員削減を行ったものの、CEOはチーム規模は依然として史上最大であると述べ、戦略的リソースをステーキングやトークン化ファンドなどの新製品へシフトさせています。
信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。
投资与创业
Arthur Hayes 新文：押注日元升值，ENA 未来几月或涨 5 至 10 倍
日元兑美元汇率即将升值，最可能的路径是日本政府利用 FIMA 机制，将持有的国债抵押给美联储进行回购融资，借入美元，再用这些美元买入日元。
这也将导致美元流动性激增，进而比特币、实物黄金等资产价格上涨，现阶段除了比特币和以太坊被低估外，未来几个月 ENA 也有望上涨 5-10 倍。
比特币网络的去中心化程度与健康程度，和过往相比并未衰减。
经典估值体系与当前市场信号显示，比特币已经处在历史估值区间的下沿位置，长期持有者正在持续囤币。
现在并没有十分明确的利好催化剂，但绝大多数风险已经被市场计价。
硬核研报：惊艳开局之后，逐帧拆解 Robinhood Chain 的营收潜力
即使 Robinhood 整体业务创下历史新高，其加密业务却正在衰退。
Robinhood Chain 是近期表现最强劲的 L2 启动案例。推动 Robinhood Chain 早期活跃度的并非 RWA，而是 Meme 币。
Robinhood 最明确的变现机会并不在基础设施层，而是在应用层。目前 Robinhood Chain 还无法显著影响 Robinhood 的利润。
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AI & 存储
英伟达拉来 6 家巨头要放贷 5000 亿：AI 版"次贷危机"要来了？
英伟达联合华尔街机构搭建 5000 亿美元 AI 算力融资平台及英特尔募资 150 亿美元，引发市场抛售，反映 AI 板块叙事正从“烧钱讲故事”转向“投入看回报”，投资者更担心“左手倒右手”，更关注支出能否转化为真实收入。
AI 芯片估值见顶的叙事逐渐成为市场共识之后，资金开始四处寻找下一个与 AI 挂钩的新故事。而"光进存退"，正是在这个背景下孕育出的全新叙事——存储退潮，光通信接棒。
LITE 交出了一份堪称完美的财报。
风险在于，三大光通信股 8 月已经涨了四五成，此刻冲进去，追高的味道很重；而财报夜向来暴涨暴跌，COHR 明天的成绩单一旦不及预期，高位回撤会非常凶。这个位置的尴尬在于——看好叙事，但不想在山顶接盘。
叙事轮动的市场里，先上的不一定是对的，活下来的才是。
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预测市场
新版本后逆天翻盘频现，玩 Polymarket LOL 板块该如何适应变化？
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政策和稳定币
Clarity 法案已成为美国两党政治拉锯下的牺牲品，两党对 Clarity 法案的分歧超越了单纯的行业监管技术性辩论，而是将其与更大的政治利益捆绑在一起。
今年 Clarity 法案最有可能获得投票通过的时间只能落到 11 月中期选举后的国会“跛脚鸭会期”（lame duck session）。
“否决政治”带来的后果将由全行业承担。
国会卡住 CLARITY Act，SEC 决定自己动手：加密监管正在绕开立法僵局
国会立法僵持。三个争议点始终没有解决：反洗钱和执法条款的细节、稳定币收益的监管归属、以及涉及总统加密资产持有的政府伦理条款。
SEC 没有在等国会，而是自己写规则。Regulation Crypto 的框架来自 Atkins 3 月的公开讲话，包含三类豁免：创业豁免、融资豁免、投资合同安全港。
现在华盛顿有两条并行轨道在推进加密监管。
CLARITY Act 走的是立法轨道。它的优势是权威性最高（法律高于行政规则）、覆盖面最广（同时划分 SEC 和 CFTC 的管辖权）、持久性最强。但它需要 60 票，需要跨党支持，需要解决三个争议点，而且即便 9 月 15 日过了程序性投票，后面还有辩论、修正案和终审表决，年内走完全部流程的窗口极其狭窄。
Regulation Crypto 走的是行政规则轨道。它不需要国会投票，三位共和党委员足以推动。正式规则一旦通过，比工作人员声明更难被下一届 SEC 轻易推翻，因为推翻正式规则需要经历同样的通知-评议-表决流程。劣势是它的权限有限，只覆盖 SEC 管辖范围，不涉及 CFTC，而且可能面临法律挑战。
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CeFi & DeFi
关停 8 只 ETF、裁员 14%，Bitwise 为何还在推新产品？
Bitwise 首席执行官 Hunter Horsley 在回应中称，调整后的团队依然是公司八年历史中规模最大的一支，并预计公司会随着加密资产融入全球经济继续增长。公司仍然看好长期增长，但当前人员和产品配置已经开始收紧。旧产品退出，新资源流向质押和代币化基金。
Hyperliquid 正在给 HIP-1 增加一种此前并不常见的能力 —— 直接在 HyperCore 的“余额层”对用户资产进行批量、程序化的调整。
应用场景有：分红、拆股与合股、rebasing、空投。
本次更新真正的意义在于，有望补齐链上资产的“公司行为”能力短板。
空投机会和交互指南
热门交互合集 | predict.fun 上线 Dota 2 专项活动；Soar 早期白名单申请（8 月 13 日）
Meme
拆解 Meme 卖铲人收入结构：Pump.fun、GMGN 们靠什么月入千万美元？
主流币很颓，但 Meme 热点还在，围绕 Meme 创建、交易等的平台和钱包自然持续有人在使用。
Pump.fun 们，承接新币的第一轮交易需求。GMGN 们，靠高效的交易工具赚“P 小将”的手续费。
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比特币
BTC 最大治理冲突升级，BIP-110 从软分叉走向硬分叉
这次以比特币核心开发者 Luke Dashjr 领导的 BIP-100 软分叉失败了。然而，以 Luke Dashjr 为首的 BIP-110 支持者仍不肯接受失败，且已经在计划更换 PoW 算法，这意味着 BIP-110 链将不再使用 SHA-256d 算法，从比特币软分叉演变成比特币硬分叉。
两方都在以“中心化”为由攻击对方，但比特币自身再次证明，没有被中心化控制。
以太坊
EIP-8363 提案，“渐变式发行销毁（Tapered Issuance Burn）”，认为当质押 ETH 的比例越来越接近供应量的一半时，验证者能拿到的新增发行奖励就该被逐步烧掉，直到彻底归零。
发起者们核心想预防的是“ETH 越来越多地被交易所、托管机构、ETF 发行方这类中心化实体把持，而不是掌握在真正想参与网络安全的个人手里”。反对方则指出，提案想防范的中心化风险反而会被这套机制加速。
短时收提案争议冲击的是 Lido、ether.fi 这类流动性质押协议的币价（LDO、ETHFI），暂未传导到财库公司的股价上。
目前这份提案离真正落地还很远。
另推荐：《以太坊 Glamsterdam 升级：最大规模底层重构，主网日期仍悬而未决》。
新生态
NFT 之夏回归，Robinhood Chain 哪些项目值得重点关注？
安全
年度钓鱼大戏，虚假 DeFi 钓出朝鲜 Lazarus 真黑客
我面试了一个朝鲜加密黑客：喜欢《冰雪奇缘》，说不出金正恩一句坏话
一周热点恶补
政策与宏观市场
逼近历史警戒线：美债长端融资成本飙升，30 年期得标利率创 2001 年最高；
SK 海力士斥资 380 亿美元扩产背后最大推手是英伟达；
SK 海力士劳资冲突再升级：员工拟成立新工会或影响内存扩产计划；
SK 海力士计划将在中国的 NAND 产能提高 50%；
存储芯片格局再变：SK 海力士借贝恩资本布局铠侠，成为潜在最大股东；
观点与发声
扎克伯格 AI 开源宣言：蒸馏合法，垄断才是最大的风险；
Bitwise 高管：BTC 对坏消息已无感，熊市可能接近尾声；
机构、大公司与头部项目
Tether终于拿到四大审计，但 USDT 的透明度问题并未就此结束；
Strategy或将被移出 MSCI 指数，拟议规则针对非运营公司；
李林再创业，UMX 瞄准加密与美股交易的“统一市场”；
Pump.fun被曝每月支付 3 万美元固定报酬“挖 FOMO 墙脚”；
Hyperliquid RWA 交易飙升但手续费被外部开发者分走，HYPE 收入持续缩水；
Solana 最大财库公司巨变：Multicoin 闪电退出，Forward 债台高筑却逆势加仓；
数据
Strategy持有 47.5 亿美元现金，约覆盖 2.7 年股息支出；
Strategy再卖 1690 枚比特币，冲刺 STRC 最后的 5 美元价差；
持有 5.57 亿美元比特币，特朗普媒体Q2 持仓降至 9477 枚，上半年亏损 3.61 亿美元；
价值 64 亿美元，特朗普媒体集团的CRO 囤币计划黄了；
马斯克2025 年薪酬达 1583 亿美元，4.23 秒即可赚到特斯拉员工一年收入；
长江存储市占率首次跻身全球第三；
安全
Harmony再遭致命一击，黑客爆印 3 万亿枚 ONE；
Neutrl 突然暂停一切协议功能（解读）；
Bybit将朝鲜黑客组织告上美国法庭，九成资金或已难追回……
附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~
