每周編集者おすすめ Weekly Editor's Picks（0627-0703）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-07-04 02:18

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質の高い深掘り分析記事と1週間のホットトピックをまとめてお届けします。

AI要約

展開

核心观点：現在の市場は脆弱性が高まっており、ビットコインはヘッジ手段としての費用対効果が上昇している。AIの計算コスト低下がむしろ半導体需要を押し上げ、エヌビディアは半導体サプライヤーから計算エコシステムの「中央銀行」へと進化しつつある。EUのMiCA規制発効により、取引所での大規模な退場が発生している。
关键要素：
1. 世界的なサプライチェーンの混乱が多くの国の経済の回復力を弱め、市場の脆弱性が急速に蓄積され、流動性の枯渇により資金が少数の取引に集中している。
2. AIモデルの値下げが物理的な計算需要を押し上げ、エヌビディアは「計算協力計画」を通じて川下へ事業を拡大し、収益分配に参加することで産業チェーンを掌握している。
3. Metaが余剰計算能力を放出する可能性があるとのニュースがSKハイニックスなどのメモリーチップ株の暴落を引き起こしたが、この調整は産業トレンドの反転ではなく、感情に駆られたものが多い。
4. iPhoneの利益配分において、アップルは約25%、TSMCは4〜5%、メモリーサプライヤーはわずか約3%を占めるが、AIを背景に値上げ交渉力が強まっている。
5. EUのMiCA移行期間が終了し、約194社の暗号資産関連企業が認可を取得した。BitgetやKuCoinなどはまだ申請中であり、バイナンスは申請を取り下げたことでユーザー流出が発生している。
6. Strategyは「デジタルクレジットキャピタルフレームワーク」と呼ばれる自己救済計画を発表。現金準備やビットコインの現金化などの計画を含み、市場の反応はポジティブである。
7. トランプ氏が1億ドル以上のBTCとETHを保有していることが明らかになり、米CFTCはPolymarketに対する調査を開始、SECはETFに関するルールレビューを開始した。

情報の流れが速すぎて、深層分析記事がホットトピックに埋もれやすい。「毎週編集部厳選」コーナーでは、そうした価値のあるコンテンツを大量のニュースの中から拾い上げ、ノイズを除去し、洞察を残し、 Inspiration をもたらします。

投資と起業

Metrics Ventures 市場観測：世界の脆弱性が急速に蓄積

2022年以降、世界のサプライチェーンの混乱により、日本、韓国、欧州などの国の経済的レジリエンスと金融政策の自律性は徐々に困難に直面しており、これが将来の世界資本市場の変動に向けて静かにエネルギーを蓄積しています。AIおよび一部の非鉄金属セクターを除いて、流動性の枯渇が現実に進行しており、脆弱な国々は集中取引へと殺到しています。この一か八かの賭けは、現在の国際政治経済情勢下では良い結末を迎えることは難しいでしょう。

MSTRがBTCを継続的に売却する可能性を真剣に検討する必要があります。需要が限りなく見通せない中で、BTCを他の資産のヘッジとして空売りする戦略のコストパフォーマンスはますます高まっています。

Appleの4.3兆ドルの時価総額が意味するものとは？初心者にもわかる株式バリュエーション入門

PERから始めて、株価に対する利益の基本的な価格設定を理解し、会社自身の歴史的平均や業界の同業他社と比較します。PEGレシオを加えて、成長率を考慮に入れます。高いPERは、成長率が高い場合により合理的です。売上高倍率（PSR）を使用して、操作されにくい収益の視点を得ます。フリーキャッシュフロー利回りを計算し、それを無リスク金利と直接比較します。これは、企業から得られる実際の現金リターンと無リスクの代替案との間の最も明確な対比表現です。EV/EBITDAを使用して、資本構造を横断的に比較します。ROEとROICを使用して企業の質を評価し、妥当なプレミアムの根拠を提供します。最後に、一歩下がってDCFの観点から考えます：現在の価格に暗に含まれる成長率はどのくらいか？それは現実的か？

バリュエーションは、買いや売りのシグナルを出力する公式ではありません。それは言語です。あなたが何に対してお金を払っているのか、何を得ているのか、そしてあなたが知っているすべてを考慮した上で、その取引が割に合うのかどうかを明確に考えるための言語です。

Web3 & AI

AIが安くなればなるほど、チップは高くなる

かつてのAIのナラティブには「推論効率がチップ需要を破壊する」という線がありました。しかし実際は、AIが安くなればなるほど、物理的な計算能力の価値が高まっています。モデルベンダーが価格競争に費やす1銭1銭は、結局はチップとウェハーのポケットへと流れていきます。

NVIDIAがクラウドベンダーから金を奪い始める

NVIDIAは、GPUをリース・販売する若手クラウドサービスプロバイダーに対して、財務的な保証を提供し始めています。これらの企業が十分なAI開発者を見つけて計算能力をレンタルできない場合、NVIDIAは未販売のGPU容量を合意価格で買い戻します。その代わりに、NVIDIAはこれらのクラウドサービスプロバイダーの収益から一定割合の分配を受け取り、その分配率は契約期間の進行に伴い段階的に減少します。

「AI計算能力協力計画」は、NVIDIAの戦略上の重要な転換を示しています。一方で、新興クラウドサービスプロバイダーの資金調達ハードルを下げることで顧客基盤を拡大し、他方で収益分配を通じて下流の計算能力市場の利益配分に直接参加し、AI産業チェーンへの支配力をさらに下流へと拡大します。NVIDIAはチップ販売業者から、AI計算能力エコシステムの「中央銀行」へと変貌を遂げています。

訪米直前、SKハイニックスはミームコインのように暴落

「Metaが余剰計算能力を放出する可能性」というニュースは、大手企業が設備投資を縮小するかもしれないという憶測を引き起こし、市場の急激な変動をもたらしました。AI計算能力の「絶対的な希少性」というナラティブが揺らぎ始めるにつれ、半導体メモリーチップセクターは直接的な打撃を受け、関連銘柄はセカンダリーマーケットで一斉に大幅な調整を経験しました。SKハイニックスの韓国株は終値で14.57％下落し、1日で時価総額が1000億ドル以上吹き飛びました。

しかし、今回のSKハイニックスの急落は、セクター全体の大幅な調整を含め、産業トレンドの実質的な反転というよりも、感情の増幅によって引き起こされた流動性のクラッシュに近いものです。

Appleと「Micronたち」のパワーバランスの再構築：iPhoneの裏にある利益明細書を読み解く

1台のiPhoneの利益のうち、Appleは約4分の1を取得し、メモリー大手は約30分の1しか取得できません。TSMCは独占的地位により約4〜5％の利益を取得します。残りは他のハードウェアサプライヤー、チャネル、研究開発、税金などの要素でカバーされます。

AIの後ろ盾を得て、ストレージサプライヤーもAppleに対してついに強気になれるようになりました。

予測市場

W杯ノックアウトステージを予測、異なるAIの能力差はこれほど大きいのか？

Gemini、DeepSeekは番狂わせのシナリオを書き、Grok、Qwenは人気カードの小差を掌握し、ChatGPT、Claudeは試合のプロセス分析に適しています。

W杯で番狂わせ続出、予測市場の「素人のカネ」には笑わせてもらった

損失事例は逆指標としての参考価値を持ちません。

政策とステーブルコイン

MiCAの移行期間終了、ライセンス不足で、欧州は過去最大の取引所退去ラッシュに

7月1日、EUの「暗号資産市場規則（Markets in Crypto-Assets Regulation、MiCA）」の移行期間が正式に終了しました。

約194社の暗号資産企業が正式なMiCA認可を取得しています。Coinbase（ルクセンブルク）、Kraken（アイルランド）、OKX（マルタ）、Bybit（オーストリア）などは事前にライセンス取得を完了。Bitget、KuCoinなどは申請中で未着地。Binanceはギリシャでの申請を撤回し、短期的にユーザーと資金が流出しています。

強敵出現、CRCLが17％超急落

新しい米ドルステーブルコイン「Open Standard」のOpen USDが今年後半に正式ローンチ予定。協業リストは華やかで、準備資産から生じる収益はパートナーに帰属します。

Open USDは、コンプライアンス、流通チャネル、採用率などの面で、当初から通常の新規プロジェクトをはるかに上回るスタート地点に立っています。

CeFi & DeFi

稲妻五連鞭！Strategyの救済計画が正式に発表

Strategyは正式に「デジタル信用資本フレームワーク（Digital Credit Capital Framework）」と呼ばれる新計画を発表しました。これは、同社の各種優先株（ここでは明らかにSTRC）の信用品質を強化し、流動性を高め、長期的なビットコインエクスポージャーを維持しながら、株主に長期的な価値を創造することを目的としています。

具体的には以下を含みます：現金準備状況、STRC配当政策、優先株買い戻し計画、普通株買い戻し計画、ビットコイン現金化計画。

市場はStrategyのこの救済計画に対して比較的ポジティブな期待を抱いています。MSTR、STRCはともに上昇しました。

STRC優先株が100ドルに戻ることが難しい理由

より高い配当率はStrategy社の財務負担となり、むしろ財務状況を悪化させる可能性があります。不利な環境下で高い配当率を提供することは、投資家にとってネガティブな心理的要因にもなり得ます。したがって、配当率の調整は根本的な解決策にはなりません。償還（リデンプション）が行われない限り、1株あたり100ドルの請求権は無意味です。