黄金重返4350美元，貴金属の調整は終わったのか？
2026-08-11 09:43
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中央銀行の金購入回復、銀の供給赤字継続、反発の行方はドルと実質金利次第
AI要約
展開
- 核心观点：Sprottは2026年の貴金属調整を長期牛市における周期的な修正と位置付け、トレンド転換ではないとした。金は4000ドルを上回って踏み止まり4350ドルまで反発。中央銀行の金購入と銀の構造的赤字が中長期的な下支えとなるが、短期的な反転には依然としてマクロ変数の確認が必要だ。
- 关键要素：
- 8月7日時点で金は一時4350ドル/オンスを突破し7週間ぶりの高値を付けた。それに先立ち、4000〜4100ドルのゾーンでは実需と中央銀行の買い支えが見られた。
- 第2四半期の世界中央銀行による純金購入は289トンとなり、修正後の第1四半期の約5倍、同期間として過去最高を記録。ただし上半期合計の345トンは2022年以来の最低水準。
- CFTCデータによると、8月4日までの週に金の運用ファンドによるネットロングは13.2万枚まで増加し、1月の高値圏に達した。銀のネットロングは前月比32%増となり、投機資金の回帰が明確に見られる。
- 銀の2026年供給不足は4630万オンスまで拡大し、6年連続の供給不足となる見通し。一方で工業需要は前年比3%減が見込まれ、うち太陽光発電向け需要は19%減少する。
- 2025年に金が64.58%、銀が147.95%上昇した後、2026年の金は年初来6.33%下落、銀は19.63%下落しているが、価格は依然として1年前を大きく上回っている。
- 市場は中央銀行の金購入強度、銀の在庫消耗、ドルと実質金利の動向、先物資金の回帰持続性という4つの変数に注目し、反発が持続するかどうかを判断している。
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