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郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2023-07-29 00:00

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投資と起業家精神

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投資と起業家精神

Web 3 プロトコル層の価値について話します。経済モデルから収益を得るのか、それとも低コストでコミュニティにサービスを提供するのか?

初期段階では、プロトコル自体が複数の開発者を引き付けることが困難であったため、開発者はアクティビティを促進するためにコンパニオンアプリをリリースすることがよくありました。スタンドアロンアプリケーションの場合は、他のアプリケーションに置き換えられる可能性が高くなります。チームは 2 つの方法で堀を構築します。1 つは配信によるブランド名声の構築、もう 1 つは複数のアプリを通じて流動性を提供するネットワーク効果です。

言い換えれば、デジタル資産の世界では、アプリケーションがプロトコル (またはプラットフォーム) に進化する可能性があります。 Rollup を使用すると、アプリケーションが L2 になりすますことが容易になるため、評価の上昇を期待して、このプロトコルであると主張するアプリケーションがますます増えていくでしょう。

トランザクションネットワークではなくアプリケーションである場合、ユーザーにネイティブアセットの保持を要求することは障害になります。 Uniswap や OpenSea などのアプリは、平均的なプロトコルよりもはるかに多くの収益を上げます。これは、価値は下方 (プロトコルをサポートするインフラストラクチャに) 流れるため、プロトコルはアプリケーションよりも価値があるべきであるという概念と矛盾する可能性があります。このため、新しいレイヤー 2 ソリューションを支持する議論として「ファットプロトコル」だけを引用するのは間違いです。イーサリアム上の成熟したアプリケーションは、比較的若いプロトコル全体よりも多くの料金を発生させる可能性があります。

プロトコルの場合、使用量が増えるにつれて料金の割合を高くすることを強制すると、ユースケースがそれを正当化しない限り、ネットワーク効果が破壊されます。

Web 3 では、本当の堀はコミュニティだけです。初期のコミュニティ参加者を生かし続けるのは、資本的インセンティブまたは製品の有用性です。ユーザーの資本配分のニーズは、共有文化を通じて超越されます。プロトコルはバイブだけでは実行できません。その上に人が構築する必要があります。開発者は文化と資本の組み合わせであり、ユーザーを長期間維持するのに役立つツールです。プロトコルには、その上で新たなアプリケーションをサポートするために大量のユーザー流動性が必要です。

DeFi

UniswapX: Uniswap V 4 DeFi実験基地の扉を開ける

UniswapX は本質的にオランダのオークションベースの非保管取引プロトコルです。

このプロトコルを使用すると、サードパーティのフィラーがトランザクションを実行できます (ドゥテイカー)。フィラーは、マーケットメーカー、MEV サーチャー、DEX など、オンチェーンおよびオフチェーンの流動性プロバイダーになることができます。フィラー間の競争は、オランダの注文の開始価格をパラメーター化する方法であるダッチオークションを通じて実現されます。ダッチオークションの開始価格は、オフチェーンのRFQシステムであるRFQを介して一部のフィラーによって投票されます（注文をオンチェーンの流動性プールにルーティングするために、マーケットメーカーはプライベートトランザクションリレーを使用するよう奨励されます）。同時に、フィラーネットワークに最良の価格を提供するよう促すために、UniswapX では注文がフィラーを指定できるようにしています。フィラーは短期間注文を履行する独占的権利を持ち、その後ダッチオークションが開始されます。どの執行者でも注文を実行できます。

RFQ + オランダがこのモデルを撮影カウスワップのウォンツの一致は非常に早く実現され、1 インチフュージョンも昨年、プロのマーケットメーカーのオフチェーン注文マッチングを統合する機能を実現しました。UniswapX は、後の V 4 コンビネーションと組み合わせてプロのマーケットメーカーを統合することを選択しました。市場の選択肢がより多様化します。

UniswapX の収益増加のわずかな変化は、短期的には Uniswap 自体の収益を根本的に変えることはありませんが、このトラックの他のプロトコルに大きな影響を与えるでしょう。しかし、Uniswapのウォレットのレイアウト、NFT市場、アグリゲーター市場、および株式市場の他のプロトコルを圧迫するその他の開発は、市場に広く受け入れられていません。

大きな船が小さな船を導き、UniswapX が AMM プロトコルの新しいパラダイムを生み出す

UniswapX は、AMM プロトコルの新しいパラダイムを作成しました。オンチェーンとオフチェーンの流動性ソースを集約することでトレーダーに最適な市場価格を提供し、同時に MEV 攻撃を効果的に防止し、ガスフリー取引を提供し、クロスチェーンのガスフリー取引のサポートまで拡張します。今後の発展の方向性を指摘した。

Uniswap 創設者との対話: UniswapX を通じてルーティング問題を市場に引き渡す

UniswapX は、分散化を通じてより高い効率を実現する競争的なルーティング市場であり、より多くの人が最適なルートの検索と最適な資本プールの発見に参加できるようになります。

長期的には、ユーザーはより良い価格を得ることができます。

複雑さの問題はオフチェーンに残され、複雑さを管理できるオフチェーンのサービスプロバイダーに割り当てられます。

私たちは、MEV 市場参加者が価値の大部分をトレーダーの手に取り戻すために互いに競争し続けると予想しています。

この記事では、6つの主要なオンチェーンデリバティブ契約の主要指標を比較します。

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ブルーチップが今週発表したトップステーブルコインの経済安全性評価

この記事ではさらに、Lybra (eUSD)、Liquity v 2 (LUSD)、Synthetix (sUSD)、MakerDAO (DAI)、Frax v 3 (FRAX)、Aave (GHO)、Crave (crvUSD)、Beanstalk、Reserve Protocol、Reflexer についても紹介しています。

RWA の解釈: 誇大広告か機会か

金融機関の参入、DeFi 利回りの低下、低リスク債券金利の上昇、クマに対する根深い懸念、暗号化業界における新たな物語の緊急の必要性などのすべてが、RWA の人気を再び高めました。