世界格付けのS&Pが、暗号セキュリティ企業を買収

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

世界の金融市場に格付け、指数、データサービスを提供するS&Pは、その手をオンチェーンへと伸ばしつつある。

9月17日、S&P Globalはブロックチェーンセキュリティ企業OpenZeppelinとの買収契約に合意したと発表した。取引金額は非公開であり、取引はなおクロージング条件の充足を待つ必要がある。買収完了後、OpenZeppelinは独立した事業部門として運営を継続し、既存ブランドを保持する。CEOのDemian Brener氏も引き続き事業を統括し、S&P Globalの格付け事業（Ratings）プレジデントであるYann Le Pallec氏に報告を行う。

OpenZeppelinの顧客にとって、短期的な変化は大きくない。同社は、OpenZeppelin Contractsおよびその他のオープンソースアプリケーションやツールは引き続き無償・オープンソースで提供され、GitHub上で公開保守されると明言している。セキュリティ監査、エンジニアリングサービス、エコシステムプロジェクトも従来のチームが引き続き担当する。

しかしS&Pにとって、この取引は明らかに「クリプト業界のセキュリティ企業」を買収しただけではない。

37兆ドルの資産を支えるセキュリティ企業

OpenZeppelinを単なるスマートコントラクト監査会社と捉えると、その価値を過小評価することになるかもしれない。

OpenZeppelinの事業は実際には二つに分けられる。一つは機関や大型プロトコル向けの商業セキュリティサービスであり、もう一つはブロックチェーン開発者エコシステム全体向けのオープンソースインフラストラクチャである。

2015年の設立以来、OpenZeppelinは900件以上のセキュリティサービスを完了し、1万件以上の脆弱性を発見してきた。その中には700件以上の高リスクおよび重大な脆弱性が含まれる。顧客もすでにネイティブな暗号資産プロジェクトに限定されず、Circle、Coinbase、Uniswap、Aave、さらにはBlackRock、Franklin Templeton、WisdomTreeなどの機関やプロジェクトが、OpenZeppelinの技術やセキュリティサービスを利用してきた。

しかし監査事業以外に、OpenZeppelinのより大きな価値は、セキュリティ能力を業界全体で広く使用されるオープンソースインフラストラクチャとして結実させてきた点にある。現在、OpenZeppelinの中核製品であるOpenZeppelin Contractsはオンチェーン開発の重要な基盤となっており、開発者は大量のテストと検証を経た標準化コードを直接呼び出して、トークン、権限管理、ガバナンス、アップグレードなどのスマートコントラクト機能を構築できる。

さらに重要なのは、このオープンソースコードが多数の実際の金融アプリケーションに深く浸透していることだ。最新データによると、OpenZeppelin Contractsの週間NPMダウンロード数は85万回を超え、GitHub Starsは2.7万を超え、依存リポジトリは30万以上に達している。OpenZeppelinによれば、そのスマートコントラクトライブラリは累計37兆ドルを超える価値移転を支えてきた。

したがって、OpenZeppelinを「クリプト業界の監査会社」と呼ぶよりも、オンチェーン金融のセキュリティインフラプロバイダーになりつつあると言うべきであり、この「セキュリティ基盤」こそが、S&Pが本当に評価しているものかもしれない。

なぜS&Pは動いたのか

S&P自身の説明を見ると、OpenZeppelinを買収する答えは非常に直接的である。伝統的金融がオンチェーン化しつつあり、S&Pはこの新たな金融インフラにおけるリスク評価能力を掌握したいと考えている。

S&Pの事業は、よく知られる「S&P格付け」だけにとどまらない。信用格付け、指数、市場データ、リサーチと分析など複数の領域をカバーし、本質的には金融市場においてリスクを測定し、価格を付け、資産を比較するための標準化ツールを提供している。

過去数年、S&Pはデジタル資産への布石を明らかに加速させてきた。OpenZeppelin買収のわずか数日前には、S&P Globalが暗号資産市場データ企業Kaikoの新ラウンドのリードインベスターを務めたと発表したばかりである。両社はすでに共同でS&P Kaiko Digital Asset Indicesを立ち上げ、今年3月にはiBoxx米国債指数をネイティブデジタル資産形式でブロックチェーン上に導入した。

この二つの出来事を並べて見ると、S&Pが描く路線がより明確になる —— Kaikoへの投資はオンチェーンデータを効果的に掌握するためであり、OpenZeppelinの買収はオンチェーン金融インフラに対するリスク識別能力を獲得するためである。

伝統的金融とオンチェーン金融の融合が深まるにつれ、伝統的機関にとって今欠けているのは、資産をトークン化する技術的ソリューションだけではない。機関は、資産そのものがどのように価格設定されるのか、市場データが信頼できるのか、スマートコントラクトに脆弱性はないのか、基盤インフラがどのような技術リスクを負っているのかを知る必要がある。

これこそが今回の買収で最も注目すべき点である。S&P Globalは、OpenZeppelinがリスク評価能力を「オンチェーン技術リスク層」（onchain technology-risk layer）へと拡張し、さらにオンチェーン金融商品に活用することを支援すると述べている。またS&Pの機関投資家顧客、市場データ、リサーチ能力、グローバルな流通チャネルは、OpenZeppelinがより多くの伝統的金融機関にリーチすることを支援できる。

より率直に言えば、S&Pはオンチェーン世界における自社の能力不足を補い、潜在的な資産オンチェーン化の大きな流れに対応するために、OpenZeppelinの技術力を必要としている。

資産のオンチェーン化は、もはや伝統的世界が答えなければならない問い

OpenZeppelinがS&Pに買収された背景にある最大の象徴的意義は —— 資産のオンチェーン化が、暗号資産業界の実験から、伝統的金融機関が実際に資源を投じて構築する新たなトレンドへと徐々に変わってきたことである。

過去数年、ステーブルコイン以外にも、マネーマーケットファンド、米国債、ファンド持分、さらには株式などの伝統的資産がブロックチェーン上に移され始めている。そして関連する各プレイヤーの取り組みも、単なる「オンチェーン資産の発行」から、より多元的な「オンチェーン市場の構築」へとさらに進んでいる。これは、将来の金融市場の変化が、単にトークンを担体とする資産クラスが一つ増えるということではなく、発行、取引、決済、カストディに至るまで、ますます多くの工程がオンチェーンインフラを使用し始めることを意味する。

伝統的機関にとって、問題はすでに「オンチェーン化すべきか」から、「オンチェーンのインフラは十分に安全か、データは信頼できるか、リスクはどのように測定するのか」へと変わっている。これもまた、S&PがこのタイミングでOpenZeppelinを買収した理由を説明している —— ますます多くの伝統的金融資産がオンチェーンに入り始めれば、それらの資産を取り巻く市場データ、ベンチマーク、技術リスクについても、自然と新たな評価体系が必要になる。そしてOpenZeppelinこそ、S&Pに欠けていたピースなのである。