暗号資産紀元17年、Solanaの生き残る道はどこへ向かうのか？

オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010 ）

暗号資産業界が17年目に突入し、パブリックチェーン間の競争も、これまでの調達規模、TVL、開発者数、エコシステム内プロジェクト数といった側面から、プロトコル収益、プロトコル利益、エコシステム規模、新興資産など多次元の競争へと徐々に移行してきた。

そして、これまでのDeFi Summer、GameFi Summer、NFT Summer、インスクリプションSummer、Meme Summerを経て、2026年のパブリックチェーン競争の構図は、「イーサリアムメインネットエコシステム、BSCエコシステム、BaseやRobinhood Chainに代表されるイーサリアムL2ネットワークエコシステム、Solanaエコシステム、Hyperliquid EVMエコシステム、その他ネットワーク」という「四強一弱＋その他」の格局へと徐々に形成されつつある。

DefiLlamaのデータによると、直近30日間のパブリックチェーン収益ランキングトップ10のうち、インセンティブにより収益が統計上の参考価値を持たないCanton、およびステーブルコイン需要により収益ランキング上位に安定して位置するTronを除くと、残りはそれぞれRobinhood Chain、Base、イーサリアム、Solana、Polygon、BSC、Hyperliquid L1、Arbitrumであり、ほぼ上述の区分と一致する。このうち、かつてMemeブームで大いに盛り上がったSolanaは収益ランキング6位まで下落し（Cantonを除くと5位）、その直近30日間の収益はRobinhood Chainの約10分の1に過ぎない。

ここまで述べてきたのは、一つのことを伝えたいからだ：コイン株Meme資産の玩法により取引量が活況を呈し、異なる取引所や取引プラットフォームを背景に「上場の最終駅」として機能するRobinhood Chain、BSC、Baseエコシステムと比較して、Solanaは自らの新たな発展の道を切り開かなければ、パブリックチェーン競争の道をより遠くまで歩むことはできない。

現時点で、筆者が提示する参考提案は3点であり、粗削りだが理にかなった言い方をすれば、すなわち「配下に犬を飼う、同盟を引き込む、敵を叩く」である。これに加えて、Solana共同創業者tolyが以前のグリーンドラゴン、最近のSTONK、ZCATを積極的に推薦・後押ししたような奇抜な操作や奇妙な小技も欠かせない。

第一の策は配下で「犬を飼う」：人民大衆の力を動員する

以前、Odailyの記者Golemは「Solana 焦燥：公式が時価総額1億超えの金犬を後押しで速通、TolyはRobinhoodも引き込みたい」という記事で、コイン株Meme発展におけるSolanaの現状の苦境について簡単に紹介し、また最近Solanaエコシステムで比較的目覚ましい成果を示しているコイン株Meme資産発行プラットフォームStonkFunおよびプラットフォーム内資産STONK、ZCATなどのトークンについても言及した。

先日、私たちはPump.funとBackpack傘下のSunriseプラットフォーム、xStocksプラットフォームが共同で打ち出したコイン株Meme資産発行のカスタム取引ペア機能についても詳しく紹介した。推薦記事「Solanaエコシステムを再興、Pump.funがコイン株Memeペアリングに参入」。

Solanaエコシステムの頭部DEXプラットフォームRaydium傘下のLaunchLabが現在Raydium上の任意のトークン取引ペアをサポートしているなどの情報と合わせて見ると、これこそがSolanaエコシステムが取るべき、そしてすでに取り始めている第一の策である——傘下のコイン株Meme資産発行プラットフォームの数と質の増加を推進することだ。

Robinhood ChainにはPons、Longがあり、BSCにはFlap、Four.memeがあり、Baseにはo1.Exchange、Bankrがある。そして今、SolanaはようやくStonkFunとPump.funという新興資産クラスの発行を行う存在を得た。かつての「Memeコイン第一チェーン」として、この程度の動きとインセンティブの力度では、遥かに不十分である。

もちろん、流動性を吞噬し少数者に富を生むだけのMemeコインでは遥かに不十分であり、より重要なのは、Solana公式が自らの米国コンプライアンスの優位性を利用して、より多くの米国株の優良資産への接続を推進し、それを株式トークン化流動性プールに組み込み、エコシステム内の資産ペアリング範囲をさらに拡大する方法を考えるべきだということである。

Robinhood Chainができることは、Solanaはすべきであり、そしてより良くできる。

現時点で、HyperliquidがオンチェーンPerp DEXブームを牽引して以来、Solana公式が新しさを求め変化を求める面で行った努力は遥かに不十分であり、コイン株Memeコイン資産および流動性プールペアリング玩法が登場した後も、Solana公式の態度は決して積極的とは言えず、ましてやSolanaエコシステムの開発者たちに関連取引プラットフォームや革新的玩法の試みを奨励するエコシステム支援インセンティブ活動を自ら发起することもなかった。

したがって、ここでの配下で「犬を飼う」は貶義ではなく、ここでの「犬」はより多く取引プラットフォーム、真面目なプロジェクト、そして技術開発とエコシステム建設能力を持つ成熟した開発者を指す。エコシステムの発展には、建設者が特に重要である。

第二の策は同盟を引き込む：買収、出資、または収益分配協力

先日、NYSEの背後母体ICEグループがOKXに出資したのに続き、米国株取引所ナスダックが高らかに発表し、暗号資産取引所Krakenの背後母体Paywardに1億ドルを注入し、後者の評価額も210億ドルに達した。

多くの米国株取引所が暗号資産取引所に巨額を投じて出資できるのなら、Solanaのようなパブリックチェーンが同様の出資、投資、買収、収益分配協力などの他のモデルを活用して、自らの「最後の取引版図」を補完できないはずがないではないか？

以前Polymarketも米国市場復帰のために巨額の1.12億ドルを投じて米国株コンプライアンス取引所QCXを買収した。米国本土企業であるSolanaがなぜこの動きに倣い、自らの同盟を引き込み、Solanaエコシステム内トークンの「流動性の最終駅」を築かないのか？

ましてや、Hyperliquidがコンプライアンス入米を推進するために、政策センターとHyperliquid公式はKrakenと深い交流を行い、後者はかつて述べたように米CFTCと協力し、CFTC規制下のプラットフォームBitnomialを通じて登録米国ユーザーにHyperliquid市場およびその基盤Layer 1ブロックチェーンに関連する一部の暗号資産無期限契約商品を提供している。

最悪の場合でも、市場の他の暗号資産取引所もSolana公式が接触できる潜在的協力対象であり、取引所や取引プラットフォームのサポートがあれば、Solanaエコシステムのトークンは、真面目なDeFiプロジェクトであれ、Memeコインであれ、あるいはコイン株Memeコイン資産であれ、BSCエコシステムトークンにとってのBinance、BaseエコシステムトークンにとってのCoinbase、Robinhood ChainオンチェーントークンにとってのRobinhoodのように、自らに属する「上場の終着点」を持つことができる。

この一手があれば、Solanaは他のパブリックチェーンエコシステムや取引所による「流動性の首絞め」の困局を回避し、自らの第二の成長曲線を見出すことができ、今のように旧弊を抱え、「高性能ネットワーク、インターネット資本市場、AI Agent決済ネットワーク」などの概念にしがみついて停滞するのではなくなるだろう。

多くの場合、金で解決できる問題は問題ではない。

第三の策は敵を叩く：一派を団結させ、一派を分断し、一派を叩く

最後の策は、純粋に商業競争と業界競争の観点から粗浅に語るものであり、いかなる価値判断や個人的な好悪にも関わらない。

もしSolanaが一つのインターネット企業であり、暗号資産市場全体がインターネットテクノロジー業界であるならば、自らの発展以外に、側面から競争相手や競合製品の発展步調を遅らせ、合理的・合法的・コンプライアントに敵を叩くこともまた、「商場は戦場の如し」における必要な一環である。

この点について、筆者が考えるSolanaが取りうる方法は主に2つの方向性がある：

その一は、競争相手の陣営を分断する観点から言えば、Solanaは比較的劣勢なBase&Coinbaseと攻守同盟を結び、Robinhood Chain&Robinhood、BSC&Binanceと正面から競争を保つことができる。一方で自エコシステム内部の発展力を壮大にし、一方で競争相手の人気プロジェクト、例えばLaunchpadプラットフォームやMemeコインを追従、模倣、さらにはピクセル級にクローンする。これもBase、BSCの2つのエコシステムがこれまで慣例的に行ってきた手法である。

その二は、競争相手の建設者力を妨害する観点から言えば、Pump.funが高給でfomoプラットフォームから人材を引き抜いたように、Solana公式もこの面から着手を試みることができる：一方で、トークン開発者や作成者の経済的リターンを高め、Pump.funプラットフォームのクリエイター税のように、Solana公式が対応する経済的インセンティブを提示する；他方で、Solana公式は各種賞金が豊富で広く恩恵が及ぶトレーダー大会を打ち出し、Memeコイン参加者、暗号資産トレーダー、暗号資産KOLにSolanaエコシステムでの建設、取引、革新的玩法の開発を奨励することもできる。

高給で人材を引き抜くか、合弁買収か、あるいは規制機関の調査などの盤外招で競合の発展に影響を与えるか、中米のインターネット業界はいずれもそうであり、暗号資産市場はただの「少し小さなインターネット金融業界」に過ぎない。

最後に、Solana公式はもちろん少しだけ他の面での奇妙な小技も持つことができる：

例えば、Solana共同創業者tolyはRobinhood CEO Vladに倣い、自ら米国株上場企業の高管を遊説し、相手に機関や企業の身分でSolanaオンチェーン株式トークン赛道に参入するよう奨励することができる。この面ではCircleが現成の例である；

例えば、Solana公式はfomoプラットフォームと協力し、同プラットフォームに独自に「Solana Meme収益ランキング」を開設し、SolanaエコシステムMemeコインの収益規模トップ100のトレーダー名簿を独自に集計することができる；

例えば、Solana公式はさらにはWintermute、GSR、Galaxyなどの著名なマーケットメイカー機関と手を組み、他のエコシステムのMemeコインを共同で仕手化することもできる。最近バイデンの息子ハンター・バイデンがBaseエコシステムで打ち出したMemeコインLAPTOPは参考可能な一例である。

要するに、業界競争の次元から見れば、すべての合法的・コンプライアント・合理的な手段はSolana公式が取りうる方式である。もちろん、もしSolana公式がより多くの優良プロジェクトを孵化・育成し、より多くの革新的玩法を切り開き、より多くの伝統金融市場の流動性と資本、資金を暗号資産市場に導入することができれば、なおさら良い。

多くやって多く間違えるかもしれないが、積極的に能動的に変化を求めることは、座して死を待つよりはましである。この点で、Solana公式が今なお技術アップグレードの桎梏に深く陥り、コミュニティとのコミュニケーションから離れた態度は、早急に改められる必要がある。最近Bonk GuyがSolana公式およびエコシステム内の動きにより表明し「Solanaに対する偏見を改め、強気に見始めた」ことは、SolanaエコシステムMemeコインBONK、USELESSのダイヤモンドハンド、鉄杆の支持者として、おそらく一定の「鉄は成鋼を恨む」成分も含まれているのだろう。

多くの人が期待する暗号資産市場は、より公平で、より多元化し、より革新性があり、より富の機会がある業界であると信じている。多くのSolanaエコシステムの開発者やプロジェクトにとって、Solanaエコシステムの振興は義不容辞である；暗号資産業界の中堅力量であるSolanaにとって、暗号資産市場の建設と発展も同様に義不容辞である。