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郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2023-03-18 08:00 (UTC+8)

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高品質の詳細な分析記事と毎週の注目スポット。

AI要約

展開

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投資と起業家精神

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副題

投資と起業家精神

DeFi

Web3時代のアグリゲーション理論の再検討: 市場の堀を築くには?

開発を行う場合は、まず既存のユーザーを維持してから、積極的に拡張する必要があります。成長の手段としてのトークンから脱却するには、コスト、ユースケース、配布という 3 つの手段に焦点を当てるだけです。製品をユーザーのニーズに合わせて調整し、ユーザーが価値を認識できるようにすることは、起業家チームがより多くの収益を獲得し、競争を減らすことができることを意味します。創設者は、コスト、利便性、コミュニティに基づいて実際に堀を構築せずに、VC (またはトークントレーダー) 向けに製品を構築してサービスを販売するという罠に陥ることがよくあります。

小売ユーザーの関心が低いため、弱気市場ではユーザー獲得コストが高騰し、製品に特別な新規性や利便性がない限り、奇妙な立場に置かれます。

他の企業のために構築されたビジネス (B2B) は、FalconX のように、生き残るために十分な複利を獲得し、強気市場で支配できる可能性があります。

設計が適切でないと、トークンは一時的な堀や長期負債となり、実際にトークンの価値を有意義に蓄積できるほど長く構築できるコミュニティはほとんどありません。

危機における「ブラザー・サン」の運営を見直し、5つのステーブルコインデカップリングの脱出ガイドを整理する

緊急脱出の中心的な目的は、最小限のコストでリスクを軽減し、次の操作と判断のための時間枠を提供し、短期間で危機を回避できるようにすることです。

分散型ステーブルコインのうち、PSM：他のステーブルコインとの直接交換をサポート、DAIは1:1交換USDC/USDPをサポート、AMO：公開市場価格介入（FRAX/crvUSDなど）、債務/担保価格交換：2- Luna/UST の一方向変換、LUSD→ETH の一方向変換、運命に応じたペギング: 簡単に言うと、ペッギングロジックはありますが、強力ではありません。

集中型ステーブルコインでは、準備資産の安全性は高い順に、国債＝国債リバース買戻＞現金（銀行預金）＞低質資産（コマーシャルペーパー／社債など）となっている。通貨圏における間接的な米ドルの保有は、さらなるリスクを伴う解決策であり、米ドル資産を保有する最も安全な方法は、米国債を購入することです。

Frax 創設者へのインタビュー: Frax の通貨プレミアム、目に見えない製品、オンチェーンガバナンスについて語る

最近、Frax コミュニティは FRAX の全供給量の 100% を出資することに投票しました。 FRAX は、完全に担保された唯一の分散型ステーブルコインです。 Fraxは、Borrowing Automated Market Makerの略で、DeFiのゼロツーワンイノベーションとなる可能性があるBAMMと呼ばれる製品を開発しています。

クロスチェーンブリッジプロジェクトは本質的に安定した通貨発行体です。大規模な DeFi プロトコルが自らを保護し、その価値を最大化するために堀を構築する最も重要かつ価値のある方法は、人々がお金として使用する負債を発行することです。米国には、主要な金融革命や技術革命を台無しにした歴史はない。ステーブルコインには独自の規制が必要です。

Liquity Protocolの詳しい説明：安定した通貨と融資に焦点を当てたDeFiプロトコル

リクイティ・プロトコルは、債務担保プロトコル（CDP）としても知られる分散型融資プロトコルで、ETH（ETHはリクイティが受け入れる唯一の種類の担保）を抵当にして無利子ローンを申請し、安定したLUSDを取得できます。通貨ローン LUSD は ETH に固定されています。リクイティ・プロトコルの無利子融資メカニズムは、プロトコルが 1 回限りの借入および償還手数料を請求するというものです。この料金は、最新の引き換え時間に基づいてアルゴリズムによって調整されます。

リクイティ・プロトコルのユースケースには、ETH をステーキングして LUSD を借入する、流動性を確保するために LUSD を安定通貨プールに預ける、LUSD の借入と償還に支払われる手数料を得るために LQTY をステーキングする、LUSD が 1 米ドル未満の場合、価値を 1 米ドルと交換するなどがあります。 LUSDの1ドル、ETHの1ドル。

RAI: V God's Eyes の分散型ステーブルコイン「理想型」

リフレクサー・ファイナンスが発行する「安定通貨」RAIは、中央集権的な通貨に依存せず、連邦準備制度にも依存しません。 Vitalikは、これを「ETHのみを裏付けとする担保付き自動ステーブルコインの純粋に理想的なタイプ」と呼んだ。

RAIはオンラインになって2年になりますが、これはイーサリアムの価格が激しく変動する時期でもあり、この期間中、RAIの価格はほとんどの場合2.75から3.05の間で変動しており、清算事故やその他のセキュリティリスク事象は発生していません。製品のコアメカニズムは検証済みです。現在、RAI には 2,600 万ドルの ETH が預けられており、合計 150 人のアクティブな借り手がいます。協定内で流通する RAI の数は 235 万個です。

Web 3.0

暗号化されたステーブルコインのトリレンマ、つまりステーブルコインの資本効率、価格の安定性、分散化は同時に存在することはできません。分散型ステーブルコインの場合、より集中化された資産の導入を選択するのは簡単ですが、完全な分散化に基づいてステーブルコインシステムを構築することは困難です。より高い資本効率とより安定した価格を放棄することは、Reflexer が分散化と検閲への抵抗のために支払う代償です。

ペンドルを 1 つの記事で読んでください: LSD 戦争の勝者?

Pendle Finance の目標は、強気市場では利回りのエクスポージャーを増やし、弱気市場では利回りの低下をヘッジすることで、ユーザーに魅力的な利回りを提供することです。ペンドル流動性プロバイダー (LP) は、ポジションを満期まで保有するだけで、一時損失 (IL) がゼロになります。すべてのPendle流動性プールはPTをその原資産と取引します。たとえば、stETHプールはPT-stETHをstETHと取引します。

カスタマイズされた収入戦略の多様なサービスをユーザーに提供することは、DeFiの継続的な傾向となるでしょう。マーケットメーカーやLPは、ペンドルの流動性条項を通じてより効果的にポジションをヘッジできるため、ボラティリティが低いため、大規模な参加者が市場への参入を選択できるようになります。大規模な機関が参加するには、実証済みのスマートコントラクトと十分な流動性が必須条件です。

副題

ENS は、インフラストラクチャ (ICANN) レジストリオペレータとレジストラ (GoDaddy、domains.com など) という複数の役割を果たします。 ENS プロトコルは、新しいアドレスの登録と更新を販売することで収益を上げています。ユーザーは暗号化ドメイン名/アドレスを一定の年数前払いし、更新することでさらなる収益が得られます。

イーサリアムとスケーリング

この契約により、現在までに 2022 年に 5,500 万ドル、2023 年に 480 万ドルの収益が見込まれます。イーサリアムの非ゼロアドレスの増加率が今後 3 年間で 30% であると仮定すると、2025 年には世界中で 2 億以上の非ゼロアドレスが存在することになります。同期間における ENS 名の増加率が 30% であると仮定すると (3 年間の平均増加率は 228%)、ENS 名は少なくとも 1,350 万個あり、これはゼロ以外のイーサリアムアドレス全体の 6.6% に相当します。請求額はアドレスあたり年間 15 ドル (昨年の平均は 19.71 ドル) で、このプロトコルは年間 2 億ドルの経常収益 (ARR) も生み出します。

ENS の Web2 ベンチマークは Verisign で、現在 PER は 31.7 倍、時価総額は 200 億ドルです。

現在、Unstoppable Domains は ENS の最大の競争相手です。内部報告以外では、Unstoppable Domains は財務や成長について透明性がありません。登録は生涯有効なので、定期的な収入はありません。

プロジェクトの長期的な成功には、開発者ベースの成長、エコシステムインフラストラクチャとの統合、スマートコントラクトの継続的なメンテナンス、効果的なマーケティング、DAO 財務省の責任ある管理という 5 つのことが必要です。

イーサリアムとスケーリング

コンセンサスチェーン自体には実行機能がないため、コンセンサスチェーンに蓄積されたETHを転送することはできません。つまり、これらのバリデーターの報酬は、過去2年間で着実に増加しているものの、引き出す方法がありません。コンセンサスチェーンは、累計検証報酬として 100 万 ETH 以上を生成しました。

新しいエコロジーとクロスチェーン

合併後、上記の報酬に加えて、提案されたブロックのバリデーターは取引手数料の一部を受け取ることになります。これらの手数料は実行チェーンで直接支払われます。出金は、既存のアカウントから送金されるのではなく、イーサリアムプロトコルに従って生成された資金（つまり、新しく鋳造されたETH）で支払われます。A&T Capital: イーサリアム MEV 抽出メカニズムの現状、問題点、改善点》《MEV 抽出をどのように規制するかは、ブロックチェーンネットワークの分散化と検閲耐性にとって重要です。イーサリアムの合併後、MEV の抽出と配布は Flashbots によって提案された MEV-Boost システムによって支配されています。有害な MEV 抽出を回避する方法、および有利で中立的な MEV 利益をどのように分配するかは、MEV トラックの下でプロジェクトが解決すべき中心的な問題です。「逃げ」問題を解決するには、暗号化技術を活用する必要がある。「暗号化-ソート-復号化-実行」に基づき、ユーザーのトランザクションはローカルで暗号化され、誰もトランザクションの内容を読み取ることなくソートのコンセンサスが完了し、その後コンテンツが復号化され、最終的にコンセンサスソートに従ってトランザクションが実行されます。。》。

MEVの利益は、「MEVの機会を発見する探索者」、「最も価値の高いブロックを構築する構築者」、「新しいブロックを生成する権利を持つ提案者」に分配するだけでなく、「MEVを作成する一般のユーザー」にも分配されるべきです。チャンス」。

今週は 2 つのエコロジープロジェクトの在庫があります:

DAO

FVMのローンチ後、Filecoinエコシステムで注目に値するプロジェクトは何ですか?

Conflux エコロジカルプロジェクトの包括的なインベントリ: ウォレット、DeFi、オフショア RMB、Shuizang、Metaverse

Confluxは、XiaohongshuやChina Telecomなどの国内大手企業と次々に戦略的協力に達し、国内政策環境と相まって、他のパブリックチェーンにはない独自のデジタルチベットエコロジーを形成している。

CNHC (CNH Coin) は人民元と 1:1 の比率でペッグされたステーブルコインで、現在 Conflux と Ethereum で発行されています。 CNHCグループの法定通貨準備金は、国際的に有名な保管銀行が保有する認可された信託によって保護されており、独立した監査会社がCNHCのオフショア人民元準備金を定期的に調査しています。

Outlier Ventures: 結合曲線を使用して DAO ガバナンストークンを管理するにはどうすればよいですか?