DAT飛輪失速後，ETH誰來接盤？

買它們，到底是為了加密敞口，還是為了那個已經不存在的溢價幻覺？

隨著「幣股融合」趨勢的不斷演進，一類被稱為「加密資產財庫公司」的上市公司正在業界崛起。目前，前三大機構持有者共累積416萬枚ETH，形成了一支不可忽視的機構力量。

儘管Sui、Aptos、Sei 等新鏈不斷發力，但並未對Solana 形成實質威脅。即便部分流量被應用專鏈分走，Solana 仍牢牢佔據通用鏈的頭部位置。

現貨ETF持續流出、降息預期減弱、DAT退潮，市場情緒下跌至冰點。

政府重啟不是“救市靈藥”，而吸走市場流動性的TGA才是關鍵。

一場幣價和流通股價的下跌競賽。

Ignas也格外關注產生費用的借貸協議。

全球流動性依然充裕，只是資金暫時沒選加密市場。

耗時一年，從手握5億美元現金轉型到持倉超6400枚BTC，燦谷交出一份行穩致遠的答案。

DATCo是如何從邊緣的企業實驗，成長為如今橫跨比特幣、以太坊和各種山寨幣，規模達1300億美元的強大力量的呢？

2025年11月，加密市場處於結構性轉折：財政退潮與利率見頂後，流動性回流私人部門，風險資產分化加劇，美國財政部一般帳戶（TGA）因為美國政府停擺問題只進不出，餘額從約8000億美元膨脹至超過1萬億美元，相當於從市場抽約2000億美元流動資金。

從囤幣致富到賣幣修表，資本市場開始不再無條件獎勵持幣故事。

行情底部還是新一輪長熊的開始？

雖然在mNAV上確實遇到了問題，但被剔除納斯達克100指數可能不會在今年發生。

Strategy開創了DAT的先河，2025年以太坊DAT掀起質押新浪潮。