การขาดทุนและกำไรมาจากแหล่งเดียวกัน! ตลาดหุ้น Nasdaq ประสบภัยพิบัติ กองทุนเฮดจ์ฟันด์เผชิญการขาดทุนมหาศาลและปิดกิจการ

ผู้เขียนต้นฉบับ: ตงจิง

แหล่งที่มาต้นฉบับ: 华尔街见闻

เมื่อคืนที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนัก โดยดัชนี Nasdaq ดิ่งลงกว่า 5% และดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ plunge 12% การเทขายหุ้นเทคโนโลยีระลอกใหม่กำลังสร้างแรงกระเพื่อมเป็นลูกโซ่ในอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์

ตามรายงานของ Business Insider เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน Walleye Capital เฮดจ์ฟันด์แบบหลายกลยุทธ์ที่มีสินทรัพย์ 17 พันล้านดอลลาร์ ได้ประกาศยุบทีมหุ้น long-short หลัก คืนเงินบางส่วนให้กับนักลงทุน และปรับโครงสร้างธุรกิจโดยรวม — นี่คือความปั่นป่วนเชิงระบบครั้งอีกครั้งในอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์วอลสตรีทที่เกิดจากการกระจุกตัวของการถือครองหุ้น AI ต่อจากกรณีของ Situational Awareness กองทุนที่เน้น AI ที่ได้รับผลกระทบหนักเมื่อเดือนกรกฎาคม

Walleye Capital เปิดเผยในจดหมายถึงลูกค้าว่า กองทุนขาดทุน 5.9% ในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นผลประกอบการรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 และขาดทุนสะสม 6.8% ในปี 2026 ณ สิ้นเดือนตุลาคม กองทุนประกาศเลิกจ้าง Anil Gondi หัวหน้าธุรกิจหุ้น long-short และทีมลงทุน long-short ภายในจำนวนมาก พร้อมทั้งจะคืนเงินทุนบางส่วนให้กับนักลงทุน โดยจำนวนเงินและกำหนดเวลายังไม่ได้รับการกำหนด

นอกจากนี้ Engineers Gate เฮดจ์ฟันด์แบบระบบ ยังประกาศยุบทีมหุ้น "Synthesis" ส่วนใหญ่ของบริษัท โดยขาดทุน 5.5% ในเดือนตุลาคม ณ วันที่ 23 ในขณะเดียวกัน เฮดจ์ฟันด์ชั้นนำหลายแห่งก็บันทึกผลขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน รวมถึง Millennium, กลยุทธ์ Eureka ภายใต้ Marshall Wace, ExodusPoint และ North Rock Capital

เบื้องหลังการเทขายระลอกนี้คือการพลิกผันอย่างรุนแรงของหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI ตามข้อมูลของ Goldman Sachs ผู้จัดการเฮดจ์ฟันด์ขายหุ้นเทคโนโลยีสุทธิประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสองสัปดาห์ ใช้เวลาเพียงห้าวันทำการก็ลบสถานะ long สุทธิในหุ้น AI ที่สะสมมาตั้งแต่ต้นปี 2025 ทั้งหมด ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ร่วงลงมากถึง 11% ในหนึ่งวัน ซึ่ง также เป็นการดิ่งลงรายวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 การเทขายครั้งนี้เผยให้เห็นอีกครั้งว่า เมื่อเลเวอเรจเผชิญกับการถือครองที่แออัด วิกฤตสภาพคล่องสามารถปะทุขึ้นได้ในเวลาอันสั้น

ถือหุ้น AI พลาดทุน Walleye ดิ่งหนักในเดือนเดียว

การขาดทุนครั้งนี้ของ Walleye Capital มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการถือครองที่กระจุกตัวสูงในหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI ตามการเปิดเผย ณ สิ้นไตรมาสที่สองของปี 2026 กองทุนถือหุ้นหลักในกลุ่ม AI หลายตัว เช่น KLA Corporation, Micron Technology, Advanced Micro Devices (AMD) และ Applied Materials

ในการเทขายหุ้นเทคโนโลยีระลอกนี้ ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ร่วงลงมากถึง 11% ในหนึ่งวัน ซึ่งเป็นการดิ่งลงรายวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 ข้อมูลของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่ากลุ่มเฮดจ์ฟันด์ขายหุ้นเทคโนโลยีประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสองสัปดาห์ และล้างสถานะ long สุทธิในหุ้น AI ทั้งหมดที่สะสมมาตั้งแต่ต้นปี 2025 ภายในห้าวันทำการ ซึ่งบ่งชี้ถึงความแออัดของการถือครองก่อนหน้านี้และความเร็วในการลดเลเวอเรจ

Will England ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Walleye ยอมรับในจดหมายถึงลูกค้าว่ากลยุทธ์หุ้น long-short ภายในเป็นธุรกิจที่ผลประกอบการอ่อนแอที่สุดของบริษัทนับตั้งแต่ปี 2023 และตามหลังธุรกิจ long-short ภายนอกอย่างมาก

"ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เราได้ทุ่มทรัพยากรอย่างมหาศาลในการปรับปรุงธุรกิจภายใน รวมถึงการนำผู้นำชุดใหม่เข้ามา แต่ความพยายามเหล่านี้ไม่สามารถสร้างผลลัพธ์ตามที่คาดหวัง ต้นทุนโอกาสและการใช้ทรัพยากรเมื่อเทียบกับผลตอบแทนนั้นสูงเกินไป"

การเลิกจ้างขนาดใหญ่และการคืนเงินทุน

ในการปรับโครงสร้างครั้งนี้ Walleye ได้ไล่ Anil Gondi หัวหน้าธุรกิจหุ้น long-short ออก และยุบทีมลงทุน long-short ภายในจำนวนมาก Gondi เข้าร่วม Walleye ในเดือนกรกฎาคม 2025 ก่อนหน้านี้ดำรงตำแหน่งผู้จัดการพอร์ตการเลือกหุ้นที่ Balyasny Asset Management มาเป็นเวลานาน และเคยก่อตั้งกองทุนของตัวเองชื่อ 6elm Capital นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงบุคลากรครั้งสำคัญครั้งที่สองของแผนกเลือกหุ้นของ Walleye ในปีนี้ — เมื่อเดือนกันยายน Matt Giannini ประธานเจ้าหน้าที่ปฏิบัติการของแผนกได้ลาออกและกลับไปที่ Citadel

Walleye ยังประกาศว่าจะคืนเงินทุนบางส่วนให้กับนักลงทุน แต่จำนวนเงิน กำหนดเวลา และวิธีการดำเนินการยังไม่ได้รับการกำหนด นักลงทุนจะได้รับทราบรายละเอียดในภายหลัง

น่าสังเกตว่า England เน้นในจดหมายว่าการปรับครั้งนี้ไม่ใช่การละทิ้งการลงทุนในหุ้น หลังการปรับโครงสร้าง ทีมภายในจะรายงานตรงต่อ England โดยตรง บริษัทวางแผนจะลงทุนผ่านผู้จัดการหุ้นภายนอกและผู้จัดการพอร์ตที่มีความเชื่อมั่นสูงภายในต่อไป พร้อมทั้งจัดสรรทรัพยากรเพิ่มเติมไปยังการซื้อขายความผันผวน การซื้อขายเชิงปริมาณ และทิศทางธุรกิจอื่นที่มีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน England กล่าวว่าธุรกิจความผันผวนของ Walleye สร้างผลประกอบการรายเดือนที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม และคาดว่าจะมีผลประกอบการรายปีที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ในแง่ขนาดเงินดอลลาร์

นอกจากนี้ Walleye ยังเพิ่งจ้าง Anna Dev ซึ่งก่อนหน้านี้รับผิดชอบการพัฒนาธุรกิจที่ Millennium เพื่อช่วยค้นหาโอกาสการลงทุนภายนอก

Engineers Gate ยุบทีม Synthesis

ตามจดหมายถึงลูกค้าที่ Bloomberg ได้มา เฮดจ์ฟันด์แบบระบบ Engineers Gate ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์ก ประกาศเมื่อวันพุธว่า ได้แยกทางกับสมาชิกส่วนใหญ่ของทีมหุ้น "Synthesis" รวมถึง Mike Daylamani หัวหน้าทีม

ตามจดหมายถึงลูกค้าดังกล่าว ทีม Synthesis คิดเป็นประมาณ 14% ของมูลค่าตลาดรวมของ Engineers Gate ณ สิ้นเดือนตุลาคม หลังการยุบครั้งนี้จะมีผู้จัดการพอร์ตพื้นฐานห้ารายยังคงอยู่ Greg Eisner ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Engineers Gate เขียนในจดหมายว่าผลประกอบการของทีม "ไม่เป็นไปตามมาตรฐานที่จะดำเนินการต่อในรูปแบบปัจจุบัน"

ตามรายงานของ Bloomberg แหล่งข่าวระบุว่า Engineers Gate ขาดทุน 5.5% ในเดือนตุลาคม ณ วันที่ 23 Eisner ระบุในจดหมายว่าสาเหตุของการขาดทุนคือ "การพลิกผันอย่างรุนแรงของหุ้น AI และเทคโนโลยี รวมถึงผลกระทบจากตลาดอื่นๆ ทำให้กลยุทธ์ต่างๆ ของเฮดจ์ฟันด์บันทึกผลขาดทุนโดยทั่วไป ซึ่งรวมถึงการดิ่งลงรายวันที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่ช่วงการระบาดใหญ่"

นอกจากการยุบทีม Synthesis แล้ว Engineers Gate ยังได้แยกทางหรือลดเงินทุนกับ "พอร์ตที่มีความเชื่อมั่นต่ำ" จำนวนไม่กี่พอร์ตบนแพลตฟอร์ม พร้อมทั้งผลักดันการดำเนินธุรกิจในเอเชียด้วยตนเอง

ผลกระทบเป็นลูกโซ่ในอุตสาหกรรม: หลายกองทุนได้รับผลกระทบหนักเช่นกัน

Walleye ไม่ใช่กรณีเดียว ตามรายงานของ Bloomberg กองทุนหลายกลยุทธ์หลักของ Millennium ร่วงลง 2.3% ในเดือนตุลาคม กลยุทธ์ Eureka ภายใต้ Marshall Wace ร่วงลง 5.4% ExodusPoint ร่วงลง 2.4% และ North Rock Capital ร่วงลง 2.3% Point72 Asset Management และ Schonfeld Strategic Partners ก็บันทึกผลขาดทุนในเดือนตุลาคมเช่นกัน

แรงกระแทกครั้งนี้ทำให้อุตสาหกรรมนึกถึงเหตุการณ์เมื่อเดือนกรกฎาคมปีนี้: กองทุนที่เน้น AI อย่าง Situational Awareness สูญเสียมูลค่า 67% ของพอร์ตการลงทุนในขณะนั้น และขายการถือหุ้นทุนจดทะเบียนส่วนใหญ่มูลให้กับ Citadel ของ Ken Griffin ภายในเวลาไม่ถึงสี่เดือน การเทขายการถือครอง AI แบบกระจุกตัวระลอกใหม่ก็เกิดขึ้นอีกครั้ง เผยให้เห็นอีกครั้งว่าเมื่อใช้เลเวอเรจ การถือครองที่แออัดสามารถกลายเป็นวิกฤตสภาพคล่องได้ในเวลาอันสั้นเพียงใด

การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการขายชอร์ตยังยืนยันถึงขอบเขตของแรงกดดันในตลาด ตามข้อมูลของ Goldman Sachs การเดิมพันขายชอร์ตของบริษัทต่างๆ ในเดือนตุลาคมอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี ความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ดัชนี S&P 500 ร่วงลงประมาณ 1% ในเดือนนั้น ในขณะที่ Nasdaq และกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ได้รับผลกระทบรุนแรงกว่ามาก