ความขึ้นและลงของอุตสาหกรรม crypto: จากกองกลางสู่ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผู้เขียนต้นฉบับ: JW

บรรณาธิการต้นฉบับ: หลิวจิง

แหล่งที่มาดั้งเดิม: คลื่นใต้น้ำ

โลกแห่ง Web3 กำลังสนุกสนานกันทุกวัน

เมื่อคืนที่ผ่านมา ผู้คนต่างพากันถอนหายใจกับความตกต่ำของ "Double Eleven" ขณะเดียวกันก็อุทานราคา Bitcoin ที่พุ่งสูงขึ้น เมื่อคืนนี้ Bitcoin เพิ่มขึ้นเหนือ 89,000 USDT ซึ่งเป็นความสูงที่ไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์

ตอนนี้เป็นปีที่เจ็ดแล้วที่ Web3 ปรากฏตัวในวงกว้างในประเทศจีน

ผู้คนชอบใช้คำว่า "อาการคันเจ็ดปี" เพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ สำหรับโลกของ Web3 นั้น เจ็ดปีที่ผ่านมาเป็นเจ็ดปีที่เกือบจะเปลี่ยนจากกลุ่มเฉพาะไปสู่กลุ่มที่ได้รับความนิยมในประเทศจีน และมีการพูดคุยและถกเถียงกันอย่างกว้างขวาง

คนส่วนใหญ่จากการไม่รู้อะไรเลยเกี่ยวกับ Web3 มาเป็นความรู้เพียงเล็กน้อย และแม้กระทั่งการมีส่วนร่วมกับมัน ผู้คนในอุตสาหกรรมก็ค่อยๆ ย้ายจากส่วนขอบไปสู่กระแสหลัก อุตสาหกรรมที่ครั้งหนึ่งเคยมืดมนก็เหมือนกับอุตสาหกรรมอื่นๆ ผลกระทบด้านความมั่งคั่งอันน่าหลงใหลในตอนแรก ยังแสดงให้เห็นว่า มันแสดงให้เห็นวงจรของการเปลี่ยนแปลง และความพัวพันอันซับซ้อนของธรรมชาติของมนุษย์

ปัจจุบันมีผู้ใช้ crypto มากกว่า 500 ล้านคนทั่วโลก และสินทรัพย์ stablecoin บนเครือข่ายมีมูลค่าเกิน 173 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่หลายคนยังไม่เข้าใจว่าเกิดอะไรขึ้นและกำลังเกิดขึ้นในโลก Web3

เมื่อเจ็ดปีที่แล้ว JW วัย 24 ปีเข้าร่วม Web3 โดยบังเอิญหลังจากสำเร็จการศึกษาจาก Schwarzman College of Tsinghua University นี่เป็นงานแรกของเธอ ในเวลานั้น เพื่อนร่วมชั้นส่วนใหญ่ของเธอเข้าทำงานเป็นที่ปรึกษาด้านวาณิชธนกิจ หน่วยงานภาครัฐ และงานวิจัยทางวิชาการ

ดังที่เธอกล่าวไว้ โชคชะตาทำให้เธอได้เห็นโลกเหนือจริงที่เธอไม่เคยจินตนาการมาก่อน มีคนในอุดมคติที่หมกมุ่นอยู่กับการกระจายอำนาจ และยังมีพวกหลอกลวงที่มาที่นี่เพื่อขุดหาทองคำอีกด้วย ผลตอบแทนของผู้คน แต่ก็มีผู้ที่สูญเสียเงินทั้งหมดเช่นกัน และเธอเองก็ได้เปลี่ยนจากการเป็นคนที่ไม่รู้อะไรเลยเกี่ยวกับโลกของสกุลเงินดิจิทัลมาสู่การเป็นผู้ก่อตั้งกองทุน

ที่ใดมีคน ที่นั่นย่อมมีแม่น้ำและทะเลสาบ เพียงแต่ว่าใน Web3 ซึ่งใกล้กับเงินมากขึ้น โลกก็โหดร้ายมากขึ้น

ในบทความนี้ JW จะมองย้อนกลับไปในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมาของโลกสกุลเงินดิจิทัลจากมุมมองบุคคลที่หนึ่ง “สะท้อนให้เห็นถึงจุดที่เราอยู่ทุกวันนี้และทำไมเราถึงยังคงเดินทางในพื้นที่นี้”

วันหนึ่งในวงกลมสกุลเงิน หนึ่งปีในโลก

ประวัติราคาของ Bitcoin

เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าแนวคิดของ Bitcoin เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน พ.ศ. 2551 โดย Satoshi Nakamoto ซึ่งขณะนี้หายไป ในประเทศจีน เมื่อวันที่ 9 มิถุนายน 2554 Yang Linke และ Huang Xiaoyu ก่อตั้ง Bitcoin China ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขาย Bitcoin แห่งแรกของจีน ในปี 2013 OKCoin และ Huobi ได้ถูกก่อตั้งขึ้นทีละแห่ง

แต่นี่เป็นเกมสำหรับบางคน - ต้องนับตบแค่สองครั้งเท่านั้น

จนกระทั่งปี 2017 Bitcoin กลายเป็น "คำสาธารณะ" ในปีนี้ ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 1,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีเป็น 19,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายปี การเพิ่มขึ้น 20 เท่าและตำนานการสร้างความมั่งคั่งของ ICO แบบแบตช์สร้างความตกตะลึงให้กับแวดวงอินเทอร์เน็ตและ VC ทั้งหมดทันที

ไม่ว่าคุณจะมีส่วนร่วมหรือไม่ก็ตาม ทุกคนกำลังพูดถึงบล็อคเชน และอากาศก็เต็มไปด้วยกระดาษขาว Big Vs เช่น Li Xiaolai, Xue Manzi, Chen Weixing และอื่นๆ ทำงานอย่างหนักเพื่อเผยแพร่แนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจและสนับสนุนให้แฟนๆ ลงทุนในโครงการต่างๆ ในช่วงต้นเดือนมกราคม 2018 ภาพหน้าจอ WeChat ของนักลงทุนชื่อดัง Xu Xiaoping ที่แจ้งว่า "การปฏิวัติบล็อกเชนมาถึงแล้ว" ยังคงเป็นที่จดจำไม่รู้ลืม

เมื่อเวลา 03.00 น. ของวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2018 Yuhong และกลุ่มเพื่อนที่ไม่ได้นอนได้สร้างกลุ่ม WeChat ชื่อ "3 O'clock Sleepless Blockchain" ภายในเวลาไม่ถึงสามวัน กลุ่ม "ระเบิด" ... กลุ่มนี้ รวมจำนวนเพื่อนของเขาน่าจะมีมูลค่านับหมื่นล้าน

มีคำพูดยอดนิยมในแวดวงสกุลเงิน:

หากคุณไม่เคยได้ยินเกี่ยวกับกลุ่มบล็อกเชน 3 นาฬิกา นั่นหมายความว่าคุณยังไม่ได้เป็นสมาชิกของชุมชนบล็อกเชน

หากคุณยังไม่ได้เข้าร่วมกลุ่มบล็อคเชน 3 โมงเช้า นั่นหมายความว่าคุณยังไม่ใช่คนสำคัญในห่วงโซ่

หากคุณยังไม่ถูกกลุ่มบล็อกเชน 3 นาฬิกา หมายความว่าคุณไม่ทราบว่า "หนึ่งวันในวงกลมสกุลเงิน หนึ่งปีในโลก" หมายถึงอะไร

แต่นี่เป็นเพียงบทนำของความบ้าคลั่ง

“นี่คือเจ้าพ่ออีคอมเมิร์ซในเกาหลีใต้”

ในฤดูร้อนปี 2018 อดีตเจ้านายของฉัน (หนึ่งในผู้ก่อตั้งกองทุนชั้นนำในเอเชียในเวลานั้น) และฉันไปโซลเพื่อเข้าร่วมในสัปดาห์บล็อคเชนของเกาหลี เกาหลีใต้เป็นหนึ่งในตลาดที่สำคัญที่สุดสำหรับอุตสาหกรรม crypto และวอนของเกาหลีใต้เป็นสกุลเงินคำสั่งที่มีการซื้อขายมากที่สุดเป็นอันดับสอง รองจากดอลลาร์สหรัฐ ผู้ประกอบการ Crypto และนักลงทุนจากทั่วทุกมุมโลกต้องการได้รับชิ้นส่วนที่นี่

สิ่งที่เราจะไปพบเจอในทริปนี้คือบริษัทที่ชื่อว่า Terra ซึ่งเป็นโปรเจ็กต์ชั้นนำของประเทศเกาหลีใต้ การประชุมดังกล่าวจัดขึ้นที่ร้านอาหารจีนในโรงแรมชิลลา ซึ่งเป็นโรงแรมเกาหลีแบบดั้งเดิมจนแทบจะเรียกได้ว่าเป็นแนวคิดอนุรักษ์นิยม ในฐานะเกสต์เฮาส์ของรัฐบาลท้องถิ่น ห้องโถงแห่งนี้เต็มไปด้วยคนหนุ่มสาวจากทั่วทุกมุมโลกที่กระตือรือร้นเกี่ยวกับโลกของสกุลเงินดิจิทัล

Terra ก่อตั้งโดยผู้ก่อตั้งชาวเกาหลีสองคน ได้แก่ Dan Shin และ Do Kwon บริษัท Tmon ของ Dan เคยเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดในเกาหลีใต้ โดยมี GMV ต่อปีมากกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Do และ I มีอายุใกล้เคียงกัน และได้พยายามเริ่มต้นธุรกิจหลายครั้งหลังจากสำเร็จการศึกษาจาก Stanford

“นี่คือเจ้าพ่ออีคอมเมิร์ซในเกาหลีใต้” เจ้านายพูดกับฉันระหว่างทางไปกินข้าวเที่ยง

เช่นเดียวกับแนวคิดการลงทุนในสาขาดั้งเดิม การพิจารณา "คน" เป็นวิธีเดียวที่จะลงทุนใน Web3 คนอย่าง Dan ที่ประสบความสำเร็จในโลก Web2 ดึงดูดการมีส่วนร่วมจากการแลกเปลี่ยนและกองทุนสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำทั้งหมดได้ทันที

ต่อมาเราลงทุน 2 ล้านเหรียญสหรัฐใน Terra

บางทีฉันกับโดอาจจะอายุเท่ากันและเราก็ติดต่อกันหลังจากนั้น โดมีความคล้ายคลึงกับเพื่อนร่วมชั้นคนอื่นๆ ของฉันในสาขาวิชาวิทยาการคอมพิวเตอร์ ผู้ชายที่ออกเสียงแบบอเมริกันได้มาตรฐาน ใส่เสื้อยืดและกางเกงขาสั้น

Do บอกฉันเกี่ยวกับแผนการของพวกเขาที่จะสร้างเหรียญ stablecoin ที่ออกโดย Terra ให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง เช่น วิธีที่พวกเขาเจรจากับเครือข่ายร้านสะดวกซื้อที่ใหญ่ที่สุดในเกาหลีใต้ รัฐบาลมองโกเลีย และกลุ่มค้าปลีกในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ พวกเขายังได้พัฒนาแอปการชำระเงินชื่อ Chai ซึ่งจะกลายเป็น Alipay ของโลกด้วย

ในออฟฟิศที่ดูเหมือนโกดัง ตอนที่โดคุยกับฉันเกี่ยวกับแผนการอันยิ่งใหญ่ของพวกเขาขณะดื่มกาแฟ ฉันรู้สึกฝันอยู่พักหนึ่ง ตอนนั้น ฉันไม่เข้าใจว่าพวกเขาจะตระหนักถึงแผนเหล่านี้ได้อย่างไร ฉันแค่คิดว่ามันฟังดูใหม่และทะเยอทะยานมาก

สกุลเงินดิจิทัลในเวลานี้ยังห่างไกลจากความเห็นพ้องต้องกัน (ไม่ใช่จนถึงทุกวันนี้อย่างแน่นอน) เพื่อนร่วมชั้นส่วนใหญ่ของฉันที่อยู่ในธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัทที่ปรึกษา หรือบริษัทอินเทอร์เน็ตขนาดใหญ่ ไม่รู้อะไรเลยเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลหรือมีข้อสงสัย แต่ที่นี่ฉันกำลังพูดคุยกับบุคคลที่วางแผนจะเปิดตัว "เครือข่ายการชำระเงินทั่วโลก"

นี่คือยุคแห่งการไล่ล่าเรื่องเล่า เงินทุนก้อนใหญ่ และเหรียญศาสตราจารย์

"ช่วยฉันตามลิงก์นี้แล้วบอกฉันว่าฝากเงินไปเท่าไรแล้วและหมดเขตในสัปดาห์นี้" เจ้านายของฉันส่งลิงก์ไปยังโครงการที่เรียกว่า Dutch Auction ซึ่งเป็นโครงการชั้นที่ 2 ที่ดำเนินโครงการขายต่อสาธารณะ จริงๆ แล้ว เราไม่เคยพบกับทีมนี้จริงๆ เลย และพวกเขาให้เพียงเว็บไซต์และสมุดปกขาวสำหรับโปรเจ็กต์นี้เท่านั้น แต่พวกเขาระดมทุนได้มากกว่า 26 ล้านดอลลาร์ในปี 2018 แม้ว่าโทเค็นนี้จะลดลงเหลือ 0 จนถึงตอนนี้

ผู้คนค่อนข้างจะเชื่อถือคนแปลกหน้าบนอินเทอร์เน็ตทั่วทั้งทวีปมากกว่าคนที่อยู่ในห้องเดียวกัน

ณ จุดนี้ฉันเพิ่งอายุ 24 ปี แม้ว่าฉันจะสงสัยว่าคนส่วนใหญ่ในคณะกรรมการการลงทุนมักจะไม่แน่ใจว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ เช่นเดียวกับฉัน แต่พวกเขาสนับสนุนให้ฉันลงทุนอีก 500,000 ดอลลาร์ในโครงการนี้ "เพียงเพื่อหาเพื่อน"

พวกเขากำลังพยายามจำลองความบ้าคลั่งของปี 2560 ตราบใดที่ได้รับการสนับสนุนจากกองทุนที่มีชื่อเสียง ชื่อรหัสใดๆ ก็สามารถทะยานได้ 100 เท่า

แต่ไม่นานเพลงก็หยุดลง

“เมื่อไหร่ Bitcoin จะกลับไปเป็น 10,000 ดอลลาร์?”

ครั้งหนึ่งฉันเคยคิดว่านี่เป็นงานที่มหัศจรรย์ที่สุดในโลก ทั้งการเดินทางรอบโลกตั้งแต่อายุยังน้อย ซื้อตั๋วชั้นธุรกิจและโรงแรมราคาแพง การเดินทางในสถานที่อันงดงาม การเรียนรู้สิ่งใหม่ๆ และได้รู้จักเพื่อนใหม่

แต่ตลาดหมีกลับไม่ทันระวังตัว

ในเดือนธันวาคม 2018 ราคา Bitcoin ลดลงเหลือ 3,400 ดอลลาร์จากระดับสูงสุดกว่า 14,000 ดอลลาร์ ในฐานะชายหนุ่มที่เพิ่งเริ่มทำงาน ฉันไม่มีเงินเก็บมากนัก แต่เมื่อฉันเห็นราคาของ Ethereum ลดลงจาก $800 เหลือ $400 เหลือ $200 ฉันจึงตัดสินใจใช้เงินเดือนหนึ่งเดือนในการเดิมพัน

เมื่อมองย้อนกลับไป นี่ไม่ใช่การตัดสินใจที่ชาญฉลาด ไม่ถึงหนึ่งเดือนหลังจากที่ฉันซื้อมันที่ $200 ราคา ETH ก็ตกลงต่ำกว่า $100

"ช่างเป็นการหลอกลวง" นี่เป็นครั้งแรกที่ฉันมีความคิดเช่นนี้

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 โลกได้รับผลกระทบอย่างหนักจากโรคระบาด และอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการล่มสลายของตลาดในวันที่ 12 มีนาคม ตอนนั้นฉันติดอยู่ที่สิงคโปร์ ฉันยังจำบ่ายวันนั้นได้ ทุกครั้งที่ฉันเปิดเว็บไซต์สอบถามราคา ราคา Bitcoin ก็ลดลงอีก 1,000 ดอลลาร์ หนึ่งเดือนที่ผ่านมา ราคาของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 10,000 ดอลลาร์ และในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง ราคาก็ลดลงจาก 6,000 ดอลลาร์เป็น 3,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าตอนที่ฉันเข้าสู่อุตสาหกรรมครั้งแรกมาก

สำหรับฉันมันเป็นเรื่องตลกมากกว่า ฉันกำลังสังเกตปฏิกิริยาของทุกคน: บางคนกำลังรอและเฝ้าดู บางคนกำลังซื้อจุดต่ำสุด; บางคนกำลังชำระบัญชีของตน

นักลงทุนที่มีประสบการณ์มากกว่าก็ยังมองโลกในแง่ร้าย “Bitcoin จะไม่กลับไปเป็น 10,000 ดอลลาร์” พวกเขากล่าว มีการถกเถียงกันว่าอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงอยู่ต่อไปหรือไม่ โดยบางคนแนะนำว่าอาจเป็นเพียงทางอ้อมในประวัติศาสตร์เทคโนโลยี

แต่บางคนเลือกที่จะอยู่ต่อ ตอนนั้นไม่มีการลงทุนใหม่ในสถาบันของฉัน แต่ฉันยังคงได้รับโครงการอยู่

ในไม่ช้า การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ก็เริ่มกลายเป็นหัวข้อสนทนา ฉันไม่ใช่เทรดเดอร์ แต่เพื่อนเทรดเดอร์ทุกคนคิดว่า DeFi เป็นความคิดที่ไม่ดี ทุกอย่างช้า การแลกเปลี่ยนตามคำสั่งซื้อเป็นไปไม่ได้ ไม่มีสภาพคล่อง และมีผู้ใช้น้อยลงด้วยซ้ำ

สิ่งที่ฉันไม่เข้าใจอย่างถ่องแท้ในขณะนั้นก็คือความปลอดภัยและการไม่ได้รับอนุญาตเป็นจุดขายที่ใหญ่ที่สุดของ DeFi แต่การไม่ได้รับอนุญาตสามารถสร้างความประทับใจให้กับผู้คนได้จริงหรือ? ท้ายที่สุดแล้ว KYC (รู้จักลูกค้าของคุณ) บนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ก็ไม่ได้แย่เกินไป

การเข้าร่วม DevCon IV และ DevCon V ในช่วงตลาดหมีถือเป็นประสบการณ์ที่เปิดหูเปิดตาเช่นกัน

แม้ว่าฉันจะเรียนวิทยาการคอมพิวเตอร์ในวิทยาลัยและไม่ใช่คนแปลกหน้าสำหรับ Hackathons แต่ฉันไม่เคยเห็นนักพัฒนาที่ "แปลก" มากมายขนาดนี้มาก่อน แม้ว่าราคาของ ETH จะลดลง 90% แต่ผู้คนยังคงพูดคุยกันเรื่องการกระจายอำนาจ ความเป็นส่วนตัว และการกำกับดูแลแบบออนไลน์บน Ethereum อย่างกระตือรือร้น ฉันไม่เคยเชื่อเรื่องการกระจายอำนาจและไม่มีความกระตือรือร้นต่อลัทธิอนาธิปไตย ซึ่งเป็นแนวคิดที่ปรากฏให้ฉันดูในห้องเรียนเท่านั้น

แต่ดูเหมือนว่านักพัฒนาจะยอมรับปรัชญาเหล่านี้อย่างแท้จริง "จังหวะไม่ดีสำหรับคุณที่จะเข้าร่วม" เพื่อนร่วมงานคนหนึ่งปลอบฉัน เมื่อเราเข้าร่วม DevCon III ในเมืองแคนคูน ประเทศเม็กซิโกเมื่อปีที่แล้ว กองทุนของเราสร้างรายได้หลายสิบล้านดอลลาร์จากการลงทุนในโครงการที่นำเสนอในการประชุม

นอกจากนี้เรายังพลาดการลงทุนใน Solana ในช่วงที่ตลาดหมีซึ่งมีมูลค่าน้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์ (ปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 84 พันล้านดอลลาร์) แม้ว่าเราจะสัมภาษณ์ผู้ก่อตั้ง Anatoly และ Kyle แห่ง Multicoin Kyle มีศรัทธาอย่างมากในโครงการนี้และเชื่อว่ามันจะกลายเป็น "นักฆ่า" ของ Ethereum

TPS ของ Solana นั้นสูงกว่า Ethereum ถึง 1,000 เท่า เนื่องจากใช้กลไกที่เป็นเอกฉันท์ที่เรียกว่า "Proof-of-History" แต่เพื่อนร่วมงานของฉันออกมาจากการโทรตรวจสอบสถานะทางเทคนิคกับ Anatoly และคิดว่า "Solana มีการรวมศูนย์มากเกินไป TPS แบบรวมศูนย์ไม่สมเหตุสมผล ทำไมไม่ใช้ AWS เพียงอย่างเดียว" เห็นได้ชัดว่าเพื่อนร่วมงานของฉันไม่ชอบมันมากนัก "และผู้ก่อตั้งไม่เข้าใจถึงคุณค่าของเครือข่ายแบบกระจายอำนาจอย่างแท้จริงเช่น Ethereum อาจเป็นเพราะเขาเคยทำงานที่ Qualcomm มาก่อน"

(แผนภูมิการเติบโตของ DeFi TVL - แผนภูมิที่ VC ทุกรายต่างคลั่งไคล้) (ที่มา: DeFi Llama)

ความสงสัยของฉันเกี่ยวกับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ถูกทำลายลงอย่างรวดเร็วด้วยการแนะนำแนวคิดเรื่องการทำฟาร์มผลตอบแทน ด้วยการฝากโทเค็นไว้ในสัญญาอัจฉริยะ DeFi ผู้ใช้จะกลายเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องบนแพลตฟอร์มและรับรางวัลเป็นค่าธรรมเนียมโปรโตคอลและโทเค็นการกำกับดูแล ไม่ว่าคุณจะเรียกมันว่ามู่เล่การเติบโตหรือเกลียวมรณะ โปรโตคอล DeFi มีการเติบโตอย่างมากในแง่ของจำนวนผู้ใช้และการล็อคมูลค่ารวม (TVL)

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง TVL ของโปรโตคอล DeFi เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 100 ล้านดอลลาร์ในต้นปี 2563 เป็นมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2564 ด้วยเทคโนโลยีโอเพ่นซอร์ส การคัดลอกหรือแก้ไขโปรโตคอล DeFi ใช้เวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมงเท่านั้น โปรโตคอล DeFi มักตั้งชื่อตามอาหาร เนื่องจากกระบวนการจัดหาสภาพคล่องเรียกว่า "การทำฟาร์มผลผลิต"

ชั่วระยะเวลาหนึ่ง “เหรียญอาหาร” ใหม่เกิดขึ้นเกือบทุกวัน ตั้งแต่ซูชิไปจนถึงมันเทศ ผู้คนในชุมชน crypto ชอบการเล่นคำประเภทนี้ และแม้แต่โปรโตคอลที่มีธุรกรรมนับล้านก็สามารถตั้งชื่อตามอาหารและโลโก้ด้วยอิโมจิได้

แต่การแฮ็กและการหาประโยชน์ในโครงการ DeFi ทำให้ฉันรู้สึกกังวล ฉันไม่ใช่นักผจญภัย เพื่อนของฉันกำลังทำฟาร์มอย่างบ้าคลั่ง พวกเขาจะตั้งนาฬิกาปลุกตอนตีสามเพื่อจะได้เป็นหนึ่งในกลุ่มแรกๆ ที่เข้าสู่แหล่งรวมสภาพคล่องใหม่

ในช่วงฤดูร้อนปี 2020 อัตราผลตอบแทนรายปี (APY) เป็นหัวข้อที่ร้อนแรงที่สุด ผู้คนต่างไล่ตามกลุ่มที่มี APY สูงสุด เมื่อสังเกตเห็นความจำเป็นในการจัดสรรเงินทุนสำหรับการทำฟาร์มผลผลิต Andre Cronje ผู้มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมจึงได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์รวบรวมผลผลิต: Yearn สินค้าได้รับการตอบรับอย่างล้นหลาม

เมื่อมีเงินทุนไหลเข้าสู่ DeFi มากขึ้นเรื่อยๆ เราก็ได้เห็นการกำเนิดของ "เทพเจ้าผู้ยิ่งใหญ่" บน Twitter เช่น SBF จาก FTX, Do Kwon จาก Terra และ Su และ Kyle จาก 3AC

Terra ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ DeFi หลายรายการ รวมถึงแอปพลิเคชันการชำระเงิน Alice สำหรับตลาดสหรัฐฯ และโปรโตคอลการให้ยืม Anchor Anchor อาจได้รับการออกแบบมาสำหรับมือใหม่เช่นฉันบนเครือข่าย เพียงฝาก Stablecoin ของคุณไว้ในสัญญาและรับอัตราผลตอบแทนต่อปีเกือบ 20% ซึ่งไม่ใช่เรื่องง่าย

เมื่อถึงจุดสูงสุด ปริมาณการล็อคอัพรวม (TVL) ของ Anchor เกิน 17 พันล้านดอลลาร์ "ขอแสดงความยินดีกับ Anchor นี่เป็นผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม ฉันลงทุนไปกับมันด้วย" ฉันส่งมันไปที่ Do บน WeChat ไม่แน่ใจว่าเขาจะตอบกลับหรือไม่

แต่ฉันรู้ว่า ณ จุดนี้ ดูเหมือนว่าเขาจะไม่ใช่ชายหนุ่มที่ฉันรู้จักอีกต่อไป ผู้ชายที่มีผู้ติดตาม 1 ล้านคนบน Twitter และประกาศแผนการซื้อ Bitcoin มูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์

“ขอบคุณ คุณก็ทำผลงานได้ดีเช่นกัน” เขาตอบจริงๆ เขาหมายถึงโครงการเกมบางโครงการที่ฉันลงทุนไปก่อนหน้านี้ DeFi ได้เปลี่ยนเกมในสกุลเงินดิจิทัลด้วย ตอนนี้มันเป็นเรื่องของ "การหารายได้"

ขณะที่ความบ้าคลั่งยังคงดำเนินต่อไป ฉันก็ลงทุนในโครงการให้กู้ยืมกับ Three Arrows Capital

ไม่กี่เดือนต่อมา คำถามเริ่มเกิดขึ้นเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของ Anchor ปรากฎว่าผลิตภัณฑ์การให้กู้ยืมที่นำเสนอโดย Terra ไม่ได้สร้างรายได้เพียงพอที่จะครอบคลุมดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องเช่นฉัน การชำระเงินในปัจจุบันส่วนใหญ่ได้รับการอุดหนุนจากมูลนิธิ Terra หลังจากเห็นข่าว ฉันก็ถอนเงินออกทันที และในเวลาเดียวกันฉันก็ไถ่ถอนการลงทุนจาก Three Arrows Capital ไปด้วย

Cryptocurrencies เริ่มแปลก ๆ บน Twitter โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Do ทวีตว่า "ฉันขอให้คุณมีความสุขความยากจน" และ Su ไปช้อปปิ้งอย่างหรูหราในสิงคโปร์ มันให้ความรู้สึกเหมือนเป็นสัญญาณของการเป็นผู้นำของตลาด ฉันโชคดีพอที่จะรอดจากการล่มสลายของ Terra และ Three Arrows Capital และเพียงไม่กี่เดือนหลังจากเกิดความผิดพลาดฉันก็ได้เรียนรู้ว่าแอปการชำระเงินไม่ได้ประมวลผลการชำระเงินบนบล็อคเชนจริง ๆ และมีการใช้เงินที่ยืมมา เลเวอเรจเป็นเช่นนั้น สูงจนไม่สามารถจ่ายคืนได้หากทิศทางตลาดเปลี่ยนแปลง

แต่เมื่อ FTX ขัดข้อง ฉันไม่โชคดีนัก

มีข่าวลือแพร่สะพัดมาหลายสัปดาห์แล้วว่า FTX ประสบความสูญเสียครั้งใหญ่จากการล่มสลายของ Three Arrows Capital และ Terra และอาจล้มละลาย มีการถอนเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากการแลกเปลี่ยนทุกวัน ด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง บริษัทของฉันได้ถอนสินทรัพย์บางส่วน แต่ไม่ใช่ทั้งหมดออกจาก FTX

มันเป็นช่วงเวลาที่วุ่นวาย เกือบทุกวันมีข่าวลือที่น่าตื่นตระหนกเกี่ยวกับการยกเลิกการยึดครองของเหรียญ stablecoin USDT และ USDC รวมถึงข่าวลือว่า Binance อาจล้มละลาย แต่ความหวังไม่สูญหาย ฉันเชื่อมั่นใน SBF - มหาเศรษฐีที่เชื่อในความเห็นแก่ประโยชน์ผู้อื่นอย่างมีประสิทธิผลสามารถนอนหลับบนพื้นการค้าขายทำอะไรที่ไม่ดีได้?

อย่างไรก็ตาม วันหนึ่งระหว่างเดินทางไปยิม เพื่อนของฉันโทรหาฉันและบอกฉันว่า FTX ประกาศล้มละลายและเงินหายไป 8 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากพวกเขาใช้ทรัพย์สินของผู้ใช้ในทางที่ผิด เราอาจไม่สามารถรับเงินคืนได้

แต่จริงๆ แล้วฉันค่อนข้างใจเย็นกับผลลัพธ์ที่ได้ บางทีนี่อาจเป็นอุตสาหกรรมของเรา: เงินวิเศษจากอินเทอร์เน็ต เนื้อหาทั้งหมดเป็นเพียงชุดอักขระและตัวเลขบนหน้าจอ

เงินคือบททดสอบอุปนิสัย และสกุลเงินดิจิทัลก็เร่งทุกสิ่งทุกอย่างให้เร็วขึ้น แม้จะก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงทุกวันนี้ ฉันก็ยังคงไม่สงสัยเลยว่าจุดประสงค์ดั้งเดิมของ Do และ SBF นั้นมีเจตนาดี บางทีพวกเขาอาจถูกพัดพาไปโดยการขยายตัวที่เกิดจากการเติบโตที่ไม่สมจริง หรือพวกเขาคิดว่าพวกเขาสามารถ "ปลอมแปลงมันได้จนกว่าคุณจะทำมันได้"

DeFi เปรียบเสมือนไฟของ Promethean สำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล มันนำมาซึ่งความหวัง แต่ก็มาพร้อมกับต้นทุนอันมหาศาลเช่นกัน

โลกแห่งการเข้ารหัสที่เข้าใจผิด

ดังสุภาษิตจีนโบราณที่ว่า: "ความเจ็บป่วยมาเหมือนภูเขาที่ถล่ม และความเจ็บป่วยก็ไปเหมือนเส้นด้าย" อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะฟื้นตัวจากการล่มสลาย

สำหรับโลกภายนอก นี่ดูเหมือนจะเป็นเพียงโครงการแชร์ลูกโซ่อีกรูปแบบหนึ่ง ผู้ก่อตั้งสกุลเงินดิจิทัลมีความเกี่ยวข้องกับเสื้อผ้าฟุ่มเฟือย ความรักมีม การจัดปาร์ตี้ทั่วโลก และความปรารถนาที่จะทำทุกวิถีทางเพื่อร่ำรวยอย่างรวดเร็ว

ในงานรวมตัวของศิษย์เก่า ฉันได้พบกับเพื่อนร่วมชั้นเก่า เมื่อฉันบอกว่าฉันลงทุนใน cryptocurrencies พวกเขาพูดติดตลกว่า “ตอนนี้คุณเป็น crypto แล้ว” ฉันไม่ได้ถือว่าสิ่งนั้นเป็นความผิด แต่มันเป็นสิ่งที่แปลกที่จะพูด ราวกับว่าแยกความแตกต่างระหว่างสกุลเงินดิจิทัลจากเทคโนโลยี และวีซี ผู้คนคิดว่าการลงทุนด้านอินเทอร์เน็ตและเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมเป็นเส้นทางที่ถูกต้องในโลก แต่ชายหนุ่มที่มีพื้นฐานการศึกษาที่ดีเข้าร่วมในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสกลับหลงทางไม่มากก็น้อย

เป็นเวลานานแล้วที่คำว่า "เว็บ 3" และ "เว็บ 2" ถูกนำมาใช้ในบริบทที่ตรงกันข้าม แต่ดูเหมือนว่าจะไม่มีความแตกต่างดังกล่าวในอุตสาหกรรมอื่นๆ ไม่มีใครพยายามแยกความแตกต่างระหว่างผู้ก่อตั้งใน AI และผู้ก่อตั้งในสาขาอื่นๆ เช่น SaaS อย่างจงใจ

มีอะไรพิเศษเกี่ยวกับ Web 3 ในบริบทของการร่วมลงทุน?

มุมมองส่วนตัวของฉัน คือสกุลเงินดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงวิธีการร่วมลงทุนและการลงทุนในระยะเริ่มต้นโดยพื้นฐาน ทำให้ข้อกำหนดสำหรับความสำเร็จสำหรับสตาร์ทอัพ crypto แตกต่างจากสตาร์ทอัพที่ใช้หุ้นเล็กน้อย พูดง่ายๆ ก็คือ การออกแบบเศรษฐศาสตร์โทเค็นในสกุลเงินดิจิทัลสร้างโอกาสที่ไม่มีใครเทียบได้สำหรับสตาร์ทอัพและนักลงทุนร่วมลงทุน ท้ายที่สุดแล้ว ทุกอย่างขึ้นอยู่กับความเหมาะสมของตลาดผลิตภัณฑ์ (PMF) การเติบโตของผู้ใช้ และการสร้างมูลค่า ซึ่งไม่ได้แตกต่างโดยพื้นฐานจากโลกของ Web2

และในขณะที่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลเติบโตเต็มที่ การบรรจบกันระหว่างบริษัท Web 2 และ Web 3 ก็เพิ่มมากขึ้น

ถึงเวลาที่จะตรวจสอบอุตสาหกรรมอีกครั้ง

ในยุคแรก ๆ ของสกุลเงินดิจิทัล (เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น) สิ่งที่ผู้คนต้องการอาจเป็นวิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ (เช่น สกุลเงินดิจิทัลที่เป็นอิสระจากธนาคารกลาง) กระบวนทัศน์คอมพิวเตอร์ใหม่ (แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะสากล) เรื่องราวการเติมเต็มความปรารถนา (เช่น เครือข่ายการจัดเก็บข้อมูลแบบกระจายอำนาจที่จะมาแทนที่ AWS) หรือแม้แต่โครงการ Ponzi ที่ทุกคนต้องการก้าวนำหน้าหนึ่งก้าว ทุกวันนี้ ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลรู้ดีขึ้นว่าพวกเขาต้องการอะไร และพวกเขาก็สนับสนุนความต้องการเหล่านั้นด้วยการจ่ายเงินหรือย้ายเงินทุน

สำหรับผู้ที่อยู่นอกอุตสาหกรรม อาจเป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจโดยสัญชาตญาณว่า “เงินอินเทอร์เน็ตมหัศจรรย์” สามารถสร้างรายได้ได้จริง สินทรัพย์ดิจิทัลบางรายการเสนออัตราส่วนราคาต่อรายได้ที่น่าดึงดูดใจมากกว่าหุ้น ฉันกำลังพยายามใช้ข้อมูลเพื่อแสดง -

2.216 พันล้านดอลลาร์ — รายได้จากโปรโตคอลของ Ethereum ในปีที่ผ่านมา

1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 97.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ - กำไรสุทธิจากการดำเนินงานของบริษัทที่ออกเหรียญ Stablecoin Tether ในไตรมาสที่สองของปี 2024 จำนวนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่ถือโดย Tether

78.99 ล้านดอลลาร์สหรัฐ - รายได้ของ Pump แพลตฟอร์มการจัดจำหน่าย meme ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 ถึงปัจจุบัน (1 สิงหาคม) แม้แต่ในอุตสาหกรรม crypto คุณค่าของ meme ก็เต็มไปด้วยความขัดแย้ง บางคนคิดว่ามันเป็นเทรนด์ทางวัฒนธรรมใหม่และเป็นฉันทามติที่สามารถซื้อขายได้ เช่น Elon Musk ต้องการใช้ Dogecoin บนอาณานิคมบนดาวอังคารของเขา คนอื่น ๆ คิดว่ามันเป็นมะเร็งในอุตสาหกรรม ทั้งหมดมีมเองไม่มีผลิตภัณฑ์และนำคุณค่ามาสู่ผู้ใช้

แต่ฉันคิดว่าในแง่ของจำนวนผู้เข้าร่วมและขนาดของเงินทุน Meme ถือเป็นการทดลองทางสังคมที่ไม่สามารถเพิกเฉยได้ - ผู้ใช้หลายสิบล้านคนทั่วโลกและเงินจริงหลายหมื่นล้านดอลลาร์อาจจะไม่ใช่ อย่างหนึ่งก็มองเห็นได้ มันมีความหมายที่จับต้องได้ แต่ภายใต้หลักการเดียวกัน ทำไมศิลปะหลังสมัยใหม่จึงไม่เหมือนกัน?

ความประทับใจแรกของหลาย ๆ คนต่อตลาด crypto อาจยังคงเป็น: การเล่าเรื่อง การโฆษณาเกินจริง และการซื้อขาย ในตลาดกระทิงของ ICO ปี 2017 นี่เป็นส่วนหนึ่งจริงๆ แต่หลังจากผ่านไปหลายรอบ รูปแบบการเล่นของอุตสาหกรรม crypto ก็เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ห้าปีต่อมา ความสามารถในการสร้างรายได้ของโปรโตคอล DeFi ได้พิสูจน์ PM แล้ว เมื่อพิจารณาจากการซื้อขายที่เทียบเคียงได้ มูลค่าของโครงการเหล่านี้เริ่มเข้าใกล้ตลาดหุ้นแบบเดิมมากขึ้น

นอกเหนือจากความแตกต่างในด้านสภาพคล่องของสินทรัพย์แล้ว โดยทั่วไปแล้วการเชื่อมต่อกับโลกแห่งความเป็นจริงถือเป็นความแตกต่างหลักระหว่าง Web2 และ Web3

ท้ายที่สุดแล้ว เมื่อเปรียบเทียบกับ AI, โซเชียล, SaaS และผลิตภัณฑ์อินเทอร์เน็ตอื่นๆ แล้ว ผลิตภัณฑ์ Web3 ยังดูห่างไกลจากโลกแห่งความเป็นจริงอยู่เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ในบางประเทศ เช่น เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ Grab ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันครบวงจรที่ใหญ่ที่สุด (การเรียกแท็กซี่ บริการส่งอาหาร และผลิตภัณฑ์ทางการเงิน) รองรับการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลแล้ว ในอินโดนีเซีย ซึ่งเป็นประเทศที่มีประชากรมากเป็นอันดับสี่ของโลก ของผู้ใช้ที่ซื้อขายสินทรัพย์ crypto เกินจำนวนผู้ใช้ที่ซื้อขายหุ้น ในอาร์เจนตินาและตุรกี ซึ่งสกุลเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลงอย่างมาก สกุลเงินดิจิทัลได้กลายเป็นทางเลือกใหม่สำหรับสินทรัพย์สำรองของผู้คน ในปี 2023 ปริมาณการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอลของอาร์เจนตินาเกิน 85.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดอลลาร์

แม้ว่าเราจะยังไม่บรรลุ "อินเทอร์เน็ตแห่งการเป็นเจ้าของ" อย่างเต็มที่ แต่เราได้เห็นนวัตกรรมที่กำลังเติบโตที่สกุลเงินดิจิทัลนำมาสู่อินเทอร์เน็ตในปัจจุบัน

ตัวอย่างเช่น เหรียญที่มีเสถียรภาพซึ่งแสดงโดย Tether (USDT) และ Circle (UDSC) กำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของเครือข่ายการชำระเงินทั่วโลกอย่างเงียบ ๆ ตามรายงานการวิจัยของ Coinbase เหรียญ stablecoin ได้กลายเป็นวิธีการชำระเงินที่เติบโตเร็วที่สุด Stripe เพิ่งเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการโครงสร้างพื้นฐานของ Stablecoin Bridge มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการเข้าซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดในโลกของ Crypto

Blackbird ก่อตั้งโดยผู้ร่วมก่อตั้ง Resy และมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงประสบการณ์การรับประทานอาหารโดยให้ลูกค้าชำระค่าอาหารด้วยสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะการใช้โทเค็น $FLY ของตัวเอง แพลตฟอร์มดังกล่าวมีจุดมุ่งหมายเพื่อเชื่อมโยงร้านอาหารและผู้บริโภคผ่านแอปที่ขับเคลื่อนด้วยสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งทำหน้าที่เป็นโปรแกรมความภักดีด้วย

Worldcoin ก่อตั้งโดย Sam Altman โดยเป็นขบวนการแนวหน้าที่ส่งเสริมรายได้ขั้นพื้นฐานที่เป็นสากล โดยอาศัยเทคโนโลยีพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ ผู้ใช้จะสแกนม่านตาของตนผ่านอุปกรณ์ที่เรียกว่า Orb ซึ่งสร้างตัวระบุเฉพาะที่เรียกว่า "IrisHash" เพื่อให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมแต่ละคนเป็นมนุษย์ที่มีลักษณะเฉพาะ ดังนั้นจึงต่อสู้กับการเติบโตของตัวตนที่เป็นเท็จและบัญชีบอทในพื้นที่ดิจิทัล Worldcoin มีผู้เข้าร่วมมากกว่า 10 ล้านคนทั่วโลก

หากเราย้อนกลับไปในช่วงฤดูร้อนปี 2560 เราอาจไม่ได้คิดว่าอีก 7 ปีข้างหน้าจะมีความหมายต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัสอย่างไร เราจะไม่คิดว่าแอปพลิเคชันจำนวนมากจะเติบโตบนบล็อกเชน หรือจำนวนนับแสนล้านของ สินทรัพย์จะถูกเก็บไว้ในสัญญาอัจฉริยะ

AI ใช้ cryptocurrencies เป็นกระจกได้อย่างไร

ต่อไป ฉันต้องการพูดคุยเกี่ยวกับความเหมือนและความแตกต่างระหว่างสกุลเงินดิจิทัลและ AI ท้ายที่สุดแล้ว มีคนจำนวนมากเกินไปที่วาดแนวระหว่างทั้งสองเป็นครั้งคราว

หากคุณจะเปรียบเทียบสกุลเงินดิจิทัลกับ AI ก็อาจเหมือนกับการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับส้ม แต่ถ้าคุณดูการลงทุน AI ในปัจจุบันจากมุมมองของนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัล คุณอาจพบความคล้ายคลึงบางประการ: ทั้งสองเป็นเทคโนโลยีแบบฟูลสแตก โดยแต่ละเทคโนโลยีมีเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์แอปพลิเคชันของตัวเอง แต่ความสับสนก็คล้ายกัน คือ ไม่มีความชัดเจนว่าเลเยอร์ใดจะสะสมมูลค่าได้มากที่สุด คือ Infrastructure Layer หรือ Application Layer?

“จะเกิดอะไรขึ้นถ้าพาดหัวข่าวทำในสิ่งที่คุณอยากทำ” นี่อาจเป็นฝันร้ายของผู้ประกอบการทุกคน ประวัติศาสตร์การพัฒนาอินเทอร์เน็ตในอดีตได้พิสูจน์แล้วว่าฝันร้ายนี้ไม่มีมูลความจริง ตั้งแต่ Facebook และ Zynga ยกเลิกความร่วมมือและสร้างเกมบนมือถือด้วยตัวเอง ไปจนถึงการถ่ายทอดสดทาง Twitter และ Meerkat ในเวลาต่อมา ข้อได้เปรียบด้านทรัพยากรของผู้ผลิตรายใหญ่ทำให้เป็นเรื่องยาก สตาร์ทอัพเพื่อแข่งขัน

ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส เนื่องจากโมเดลทางเศรษฐกิจของเลเยอร์โปรโตคอลและเลเยอร์แอปพลิเคชันแตกต่างกัน จุดสนใจของแต่ละโครงการจึงไม่ได้อยู่ที่แต่ละเลเยอร์ในระบบนิเวศ ยกตัวอย่างเชนสาธารณะ (ETH, Sol ฯลฯ) แบบจำลองทางเศรษฐกิจเป็นตัวกำหนดว่ายิ่งมีคนใช้เครือข่ายนี้มากเท่าไร รายได้ก๊าซก็จะยิ่งสูงขึ้น และมูลค่าของโทเค็นก็จะยิ่งสูงขึ้น ดังนั้น พลังงานส่วนใหญ่ของผู้นำ โครงการในโลก crypto ถูกใช้ไปกับการก่อสร้างเชิงนิเวศน์และดึงดูดนักพัฒนา เฉพาะการเกิดขึ้นของแอปพลิเคชันยอดนิยมเท่านั้นที่จะเพิ่มการใช้เครือข่ายสาธารณะที่ซ่อนอยู่ ซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่าตลาดของโครงการ โครงการโครงสร้างพื้นฐานในช่วงแรกๆ จะให้เงินอุดหนุนโดยตรงตั้งแต่หลายหมื่นถึงล้านดอลลาร์ ให้กับนักพัฒนาแอปพลิเคชันที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไข

ข้อสังเกตของเราคือ เป็นการยากที่จะแยกแยะระหว่างการจับคุณค่าของโครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์แอปพลิเคชัน แต่สำหรับเงินทุน โครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์แอปพลิเคชันจะสลับกันร้อน แต่ทั้งสองจะเป็นผู้ชนะ-ได้ทั้งหมด ตัวอย่างเช่น เงินทุนจำนวนมากหลั่งไหลเข้าสู่เครือข่ายสาธารณะ และประสิทธิภาพของโครงการห่วงโซ่สาธารณะชั้นนำได้รับการปรับปรุง ก่อให้เกิดรูปแบบการใช้งานใหม่ๆ ขจัดเงินทุนที่หลั่งไหลเข้าสู่เครือข่ายสาธารณะ จำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้น และแอปพลิเคชันชั้นนำได้ครอบครองเงินทุน และผู้ใช้ได้เพิ่มข้อกำหนดที่สูงขึ้นสำหรับโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐาน ซึ่งบังคับให้มีการอัพเกรดโครงสร้างพื้นฐาน

แล้วมีแหล่งอ้างอิงในการลงทุนมั้ย? ความจริงง่ายๆ ก็คือไม่มีอะไรผิดกับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์แอปพลิเคชัน สิ่งสำคัญคือการหาผู้เล่นชั้นนำ

ย้อนเวลากลับไปในปี 2024 แล้วดูว่าสุดท้ายแล้ว Public Chain แบบไหนจะรอดมาได้ ต่อไปนี้เป็นข้อสรุปคร่าวๆ สามประการ:

เทคโนโลยีก่อกวนมีบทบาทเล็กๆ ต่อความสำเร็จของโครงการ ในบรรดาโปรเจ็กต์ "Ethereum killer" (เช่น Thunder Core, Oasis Labs, Algorand ฯลฯ) ที่ก่อนหน้านี้ดำเนินการโดย VC ชาวจีนและอเมริกา และมุ่งเน้นไปที่อาจารย์และแนวคิดทางวิชาการ ในที่สุด Avalanche ก็ปรากฏตัวขึ้น และหลังจากที่ศาสตราจารย์ลาออก + เข้ากันได้อย่างสมบูรณ์กับระบบนิเวศ Ethereum ภายใต้สถานที่ตั้ง ในทางตรงกันข้าม Polygon ซึ่งไม่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนเนื่องจากมีเทคโนโลยีที่ไม่ดีและขาดความแปลกใหม่ (fork ETH) ได้กลายเป็นหนึ่งในห้าระบบนิเวศชั้นนำในแง่ของสินทรัพย์และผู้ใช้ในห่วงโซ่

น่าเสียดายที่ Near Protocol มุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีการแบ่งส่วนและ TPS สามารถเอาชนะ Ethereum ได้ ผู้ก่อตั้งเป็นหนึ่งในผู้เขียนต้นฉบับของรายงานแบบจำลอง Transformer สามารถระดมทุนได้เกือบ 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปัจจุบันมีสินทรัพย์เพียง ~ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บนห่วงโซ่ แน่นอนว่าตัวเลขผันผวนตามสภาวะตลาดทุกวัน แต่แนวโน้มมีความชัดเจนมากจริงๆ

ความเหนียวแน่นของนักพัฒนาและผู้ใช้มาจากระบบนิเวศ สำหรับเครือข่ายสาธารณะ ผู้ใช้จะรวมถึงนักพัฒนานอกเหนือจากผู้ใช้ปลายทาง (นักขุดจะถูกละเว้นที่นี่ ซึ่งเป็นรูปแบบที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง) สำหรับผู้ใช้ปลายทาง ไม่ว่าระบบนิเวศใดก็ตามที่มีแอปพลิเคชันที่หลากหลายและโอกาสในการซื้อขายมากมายจะมีความเหนียวแน่นมากกว่า สำหรับนักพัฒนา ไม่ว่าระบบนิเวศใดก็ตามที่มีผู้ใช้มากกว่าและมีโครงสร้างพื้นฐานที่ดีกว่า เช่น กระเป๋าเงินที่สมบูรณ์ บล็อกเบราว์เซอร์ และการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ จะให้ความสำคัญกับการพัฒนาในระบบนิเวศนั้น ทุกสิ่งนำเสนอมู่เล่ที่นักพัฒนาและผู้ใช้ขับเคลื่อนซึ่งกันและกัน

เอฟเฟกต์หัวใหญ่กว่าที่คิด จำนวนผู้ใช้ Ethereum และหุ้นทุนของแอปพลิเคชันในเครือข่ายนั้นมากกว่าจำนวน "นักฆ่า Ethereum" ทั้งหมดรวมกัน เมื่อทุกคน (โดยเฉพาะผู้คนที่อยู่นอกอุตสาหกรรม) คิดถึงเครือข่ายสัญญาอัจฉริยะ พวกเขานึกถึง Ethereum เป็นอันดับแรก (เช่นเดียวกับทุกวันนี้ที่ทุกคนนึกถึง AGI พวกเขานึกถึง Open AI) - มันเกือบจะกลายเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับทุกคนที่ต้องการพัฒนา แอปพลิเคชันบล็อกเชน

นอกจากนี้ เครือข่ายสาธารณะชั้นนำที่มีอยู่แล้วยังมีเงินสดอยู่ในมือจำนวนมากอยู่แล้ว และสามารถให้เงินลงทุนหรือเงินบริจาคแก่นักพัฒนาที่สตาร์ทอัพรายใหม่ไม่สามารถทำได้ สุดท้ายนี้ เนื่องจากโครงการบล็อคเชนส่วนใหญ่เป็นโครงการโอเพ่นซอร์ส ระบบนิเวศน์ที่เติบโตเต็มที่จึงทำให้มีความเป็นไปได้มากขึ้นสำหรับการสร้างบล็อคของแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ

แล้วอะไรคือความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Public Chain และการพัฒนาโมเดลขนาดใหญ่?

ข้อกำหนดสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน จากสถิติของ a16z สตาร์ทอัพด้าน AI ส่วนใหญ่ใช้จ่าย 80-90% ของเงินทุนรอบแรกไปกับบริการคลาวด์ ต้นทุนการปรับแต่งโดยเฉลี่ยที่บริษัทต่างๆ ที่ใช้ AI กับลูกค้าแต่ละรายคิดเป็น 20-40% ของรายได้

พูดง่ายๆ ก็คือ เงินทั้งหมดเป็นของ Nvidia และ AWS/Azure/Google Cloud แม้ว่าเครือข่ายสาธารณะจะมีรางวัลในการขุดด้วย เนื่องจากต้นทุนของฮาร์ดแวร์/คลาวด์นั้นตกเป็นภาระของนักขุดแบบกระจายอำนาจ และขนาดของข้อมูลที่ประมวลผลโดยบล็อกเชนในปัจจุบันยังคงไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับแท็กข้อมูลนับพันล้านแท็กของ AI ดังนั้นโครงสร้างพื้นฐาน ต้นทุน ยังเล็กกว่ารุ่นใหญ่อยู่มาก

สภาพคล่องสภาพคล่องสภาพคล่อง เครือข่ายสาธารณะที่ไม่มี mainnet ออนไลน์สามารถออกโทเค็นได้ แต่เป็นเรื่องยากสำหรับบริษัทโมเดล AI ขนาดใหญ่ที่ไม่มีผู้ใช้และรายได้ที่จะเผยแพร่สู่สาธารณะ ดังนั้นแม้ว่าประสิทธิภาพขั้นสุดท้ายของ "Professor Chains" ต่างๆ อาจไม่ประสบความสำเร็จอย่างที่คาดไว้ (ท้ายที่สุดแล้ว Ethereum ยังคงสมควรเป็นอันดับ 1) จากมุมมองของนักลงทุน พวกเขาจะไม่สูญเสียเงินและไม่น่าเป็นไปได้ เพื่อกลับสู่ศูนย์ มันแตกต่างสำหรับบริษัทโมเดลขนาดใหญ่ หากไม่สามารถระดมทุนรอบต่อไปได้ และไม่มีผู้สืบทอด ก็ล้มเหลวได้ง่าย จากมุมมองนี้ ผู้ลงทุนร่วมลงทุนควรระมัดระวังให้มากขึ้น

การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตที่เกิดขึ้นจริง LLM ค้นพบ PMF ของตัวเองผ่าน ChatGPT ซึ่งเริ่มมีการใช้จริงในวงกว้างโดยฝั่ง B และฝั่ง C ซึ่งช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต แม้ว่าเครือข่ายสาธารณะจะผ่านรอบสองมาแล้ว แต่ก็ยังขาดแอปที่ยอดเยี่ยม และสถานการณ์การใช้งานยังอยู่ในขั้นตอนการสำรวจ

การรับรู้ของผู้ใช้ปลายทาง มีการเชื่อมต่อที่แน่นแฟ้นระหว่างเครือข่ายสาธารณะและผู้ใช้ปลายทาง หากคุณต้องการใช้แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ คุณต้องทราบว่าเครือข่ายสาธารณะนั้นเปิดอยู่ จากนั้นทำงานอย่างไม่เหน็ดเหนื่อยเพื่อย้ายสินทรัพย์ไปยังเครือข่ายสาธารณะนี้ ซึ่งทำให้เกิดระดับของ ความเหนียว ในทางกลับกัน AI นั้นเงียบกว่า เช่นเดียวกับบริการคลาวด์และตัวประมวลผลในคอมพิวเตอร์ ไม่มีใครสนใจว่า AWS หรือ Alibaba Cloud จะอยู่เบื้องหลังซอฟต์แวร์เรียกแท็กซี่หรือไม่ เนื่องจากหน่วยความจำของ ChatGPT นั้นสั้นมาก จึงไม่มีใครสนใจว่าคุณกำลังสนทนากับเขาหรือเธอที่หน้าแรกของ ChatGPT หรือที่ผู้รวบรวมในปัจจุบัน ดังนั้นจึงเป็นการยากกว่าที่จะยึดติดกับผู้ใช้ C-end

สำหรับสถานการณ์การประยุกต์ใช้การเข้ารหัสใน AI นั้น หลายทีมให้ความเห็นของตนเอง โดยทั่วไปเชื่อกันว่าเครือข่ายทางการเงินแบบกระจายอำนาจจะกลายเป็นเครือข่ายธุรกรรมทางการเงินเริ่มต้นสำหรับตัวแทน AI ฉันคิดว่าแผนภูมิด้านล่างสรุปขั้นตอนปัจจุบันได้ค่อนข้างแม่นยำ

ค้นหาเข็มในกองหญ้าได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

เมื่อฉันเข้าร่วมอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล ฉันแทบไม่มีศรัทธาในแนวคิดเรื่องการกระจายอำนาจ ฉันคิดว่าสิ่งนี้เป็นจริงสำหรับผู้เล่นในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ในระยะแรกๆ ผู้คนเข้าร่วมอุตสาหกรรมนี้ด้วยเหตุผลหลายประการ - เพื่อเงิน ทักษะ ความอยากรู้อยากเห็น หรือเพียงโอกาส

แต่ถ้าคุณถามฉันว่าวันนี้ฉันมีความมั่นใจในสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ ฉันจะให้คำตอบที่ดังกึกก้อง คุณไม่สามารถยกเลิกอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดได้เนื่องจากการหลอกลวง เช่นเดียวกับที่คุณไม่สามารถยกเลิกอุตสาหกรรมการเงินทั้งหมดได้เนื่องจากเรื่องอื้อฉาวของ Madoff

ตัวอย่างล่าสุดจากรอบตัวฉันคือ: เพื่อนของฉัน R (นามแฝง) เขาประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนแนวคิดเป็นบริษัทที่มีพนักงาน 200 คน และมีกระแสเงินสดเป็นบวก โดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์

ความเป็นผู้ประกอบการของ R มีศูนย์กลางอยู่ที่ความเข้าใจของเขาเกี่ยวกับคุณค่าของการกระจายอำนาจ “แฟนของฉันเป็นผู้มีอิทธิพลเล็กๆ ใน TikTok แต่ผู้มีอิทธิพลสามารถได้รับรางวัลจากผู้ชมเพียงส่วนเล็กๆ เท่านั้น” เขาเคยบอกฉันว่าเครือข่ายผู้สร้างที่ใหญ่ที่สุดในโลกนั้นไม่ยุติธรรม “ ฉันต้องการสร้างเวอร์ชันที่กระจายอำนาจ” ตอนนั้นเขาล้อเล่น แต่เกือบสามปีต่อมา เขานำโปรเจ็กต์นี้ออนไลน์จริงๆ ขณะนี้แพลตฟอร์มนี้มีผู้ใช้หลายแสนคน

สำหรับคนอายุ 24 ปีที่เข้าร่วมวงการนี้ทันทีหลังจากสำเร็จการศึกษา เจ็ดปีที่ผ่านมาทำให้ฉันได้เห็นแง่มุมต่างๆ ของโลกมากพอแล้ว มีคนในอุดมคติ มีคนโกหกที่ขุดทอง มีคนที่ได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน และมีคนสูญเสียเงินทั้งหมด

ฉันยังจำได้ว่าอดีตเจ้านายของฉันที่ฉันพูดถึงในตอนต้นของบทความ - OG ที่สร้างรายได้มากมายในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสเคยกล่าวไว้ว่า: "คุณยังต้องทำงานหนักไม่เช่นนั้นคุณจะกลายเป็นคนธรรมดาที่ร่ำรวย"

ฉันคิดว่ามีนักลงทุนที่น่านับถือคนหนึ่งซึ่งครั้งหนึ่งเคยบรรยายงานของ VC ว่า "มองหาเข็มในกองหญ้า" สำหรับฉัน การลงทุน VC ในโลก crypto ก็เป็นกระบวนการเช่นกัน

ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวก็คือกองหญ้าสกุลเงินดิจิทัลอาจเคลื่อนไหวเร็วขึ้น เราจึงต้องมีความคล่องตัวตลอดเวลา

ผู้เขียนบทความนี้คือ JW (@bestmosquito) ผู้ก่อตั้ง Impa Ventures Impa Ventures เป็นกองทุนที่มุ่งเน้นการลงทุนในระยะเริ่มต้นในอุตสาหกรรม Web3

หุ้นส่วนอีกสองรายของ Impa Ventures, Shiran และ James และนักวิเคราะห์กระแสใต้น้ำ Guo Yunxiao ก็มีส่วนร่วมในบทความนี้เช่นกัน

แหล่งที่มาของภาพ |รูปภาพ IC