ผู้เขียนต้นฉบับ: Murphy, crypto KOL (X: @Murphychen 888)

จากการวิเคราะห์พฤติกรรมออนไลน์ BTC อาจตกลงไปในตลาดกระทิงได้ไกลแค่ไหนภายใต้สถานการณ์ที่รุนแรง?

ตรรกะโดยรวมคือการประเมินจากสองแง่มุมโดยอิงจากการวิเคราะห์พฤติกรรมออนไลน์และข้อมูลประวัติ

วิธีที่ 1. จากมุมมองของ STH-MVRV (ผู้ถือระยะสั้น)

ผู้ถือระยะสั้นคือผู้มีส่วนร่วมสำคัญในการเปลี่ยนแปลงของตลาดกระทิง ดังนั้นประสิทธิภาพของ STH-MVRV จึงมีค่าอ้างอิงที่สำคัญอย่างยิ่งในวงจรตลาดกระทิง ฉันใช้ทวีตสองครั้งเพื่ออธิบายหลักการและฟังก์ชั่นโดยละเอียด ผู้มาใหม่สามารถดูได้จากลิงก์ต่อไปนี้ และฉันจะไม่อธิบายรายละเอียดที่นี่

สำหรับคำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับบทบาทของ STH-MVRV ในตลาดกระทิง โปรดดูที่ลิงก์นี้: https://x.com/Murphychen888/status/1780825849962590374

เกี่ยวกับประสิทธิภาพที่สำคัญของ STH-MVRV ในประวัติศาสตร์ คุณสามารถดูลิงก์นี้: https://x.com/Murphychen888/status/1781342103639130544

ดังที่เราทุกคนทราบกันดีว่า มีเหตุการณ์ Black Swan ที่น่ากลัวสองเหตุการณ์ในรอบที่แล้ว ซึ่งทำให้ราคา BTC ร่วงลงเช่นกัน จากรูปด้านล่าง เราจะเห็นว่าเมื่อเหตุการณ์ 3.12 เกิดขึ้น STH-MVRV มีค่าต่ำถึง 0.59 เมื่อเกิดเหตุการณ์ 5.19 ค่า STH-MVRV มีค่าต่ำถึง 0.67 ซึ่งหมายความว่า STH (ผู้ถือระยะสั้น) มีขาดทุนลอยตัวโดยเฉลี่ย 41% บน 3.12 และ STH (ผู้ถือระยะสั้น) มีขาดทุนลอยตัวเฉลี่ย 33% บน 5.19 จะเห็นได้ว่าตลาดน่าเศร้าเพียงใด เวลานั้น.

ในรอบนี้มีเหตุการณ์การยอมจำนนต่อตลาดที่น่าประทับใจสามเหตุการณ์:

1. เมื่อวันที่ 10 มีนาคม 2023 เกิดพายุฝนฟ้าคะนองที่ Silicon Valley Bank และราคาของ BTC ลดลงจาก US$25,000 เป็น US$20,000 ในช่วงเวลานี้ STH-MVRV ถึงระดับต่ำสุดที่ 1.02

2. เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2023 Binance ถูกฟ้องโดย SEC ราคาของ BTC ลดลงจาก 30,000 เหรียญสหรัฐเป็น 25,000 เหรียญสหรัฐ ในระหว่างนั้น STH-MVRV ถึงขั้นต่ำ 0.95

3. เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 2023 มีรายงานว่า SpaceX ขาย BTC มูลค่า 373 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เกิดการชำระบัญชีของเลเวอเรจระยะยาว ในระหว่างนั้น STH-MVRV ต่ำเพียง 0.91

สอดคล้องกับค่า STH-MVRV ภายใต้กิจกรรมพิเศษเหล่านี้กับราคา BTC ปัจจุบันมีดังนี้:

STH-MVRV 0.59 = 37,979 ดอลลาร์
STH-MVRV 0.67 = $43,129
STH-MVRV 1.02 = 65,659 ดอลลาร์
STH-MVRV 0.95 = $61,153
STH-MVRV 0.91 = 58,579 ดอลลาร์

ฉันสงสัยว่าคุณสังเกตเห็นหรือไม่ว่าเมื่อตลาดออกมาจากช่วงต่ำสุดของตลาดหมี เราสามารถประเมินความผันผวนของความเชื่อมั่นของตลาดผ่านผลการดำเนินงานของ STH-MVRV ความลึกของการพักตัวของ STH-MVRV ยังสะท้อนถึงขนาดของอิทธิพลที่กระตุ้นให้ราคา BTC ลดลง

ตัวอย่างเช่น การแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 แพร่กระจายไปทั่วโลกในปี 2563 ซึ่งเป็นบททดสอบชีวิตและสุขภาพของมนุษย์อย่างรุนแรง เมื่อเผชิญกับวิกฤติที่เกิดขึ้น ไม่มีใครสามารถคิดถึงเรื่องอื่นได้นอกจากชีวิตรวมถึงการลงทุนด้วย ผลกระทบของเหตุการณ์ 3.12 ต่อตลาดความเสี่ยงนั้นเทียบเท่ากับแผ่นดินไหวขนาด 9 ผมเชื่อว่าในวงจรตลาดกระทิงนี้ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ที่คาดการณ์ได้ในปัจจุบัน ความน่าจะเป็นของเหตุการณ์หงส์ดำอีกครั้งในระดับเดียวกัน (ส่งผลกระทบต่อการอยู่รอดของมนุษย์) เกือบจะเป็นศูนย์ ดังนั้นจึงคาดเดาได้ว่า STH-MVRV จะไม่ถึง 0.59 นั่นคือราคาของ BTC จะไม่ถึง $37,979 (สามารถละเลยได้)

สาเหตุของเหตุการณ์ 5.19 นั้นเป็นเหตุการณ์ตื่นตระหนกที่เกิดจากการเลิกกิจการของบริษัทเหมืองแร่ของรัฐบาลจีน แม้จะเป็นเพียงหงส์ดำ แต่ก็ไม่ได้อยู่ในระดับ "อันตรายถึงชีวิต" ดังนั้น STH-MVRV จึงต่ำเพียง 0.67 ซึ่งดีกว่าสถานการณ์ 3.12 อย่างเห็นได้ชัด ดังนั้นผมคิดว่าหากความเสี่ยงของตลาดช็อกที่เกิดจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ถดถอย ระดับสูงสุดจะใกล้เคียงกับระดับ 5.19 หากใช้เป็นเกณฑ์ ขีดจำกัดของการย้อนราคา BTC ในวงจรตลาดกระทิงนี้จะอยู่ที่ประมาณ 43,129 ดอลลาร์

ความล่าช้าของตลาดในปัจจุบันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ และความคาดหวังว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ น่าจะส่งผลกระทบที่คล้ายกันต่อตลาด crypto เช่นเดียวกับ "พายุฝนฟ้าคะนองของธนาคาร Silicon Valley" และ "Binance เป็น FUD" และอื่น ๆ เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น ดังนั้น ฉันยังคงรักษามุมมองในทวีตล่าสุดว่า BTC มีแนวโน้มที่จะรวมตัวกันในช่วงกว้างระหว่าง C1 และ C2 (เช่น 60,000-64,000 ดอลลาร์สหรัฐ และ 66,000-70,000 ดอลลาร์สหรัฐ)

ณ วันที่ 21 มิถุนายน STH-MVRV อยู่ที่ 0.99 ในช่วงตลาดกระทิง เมื่อ STH-MVRV ต่ำกว่า 1 โอกาสมักจะมีมากกว่าความเสี่ยง (สำหรับ BTC เท่านั้น ไม่รวม ALT)

วิธีที่ 2: จากมุมมองของอัลกอริทึมราคาตลาดยุติธรรม

ก่อนอื่นเราต้องแนะนำแนวคิดใหม่คือ "ราคายุติธรรมของตลาดจริง (TMMP)" ขั้นตอนวิธีและหลักการมีดังนี้:

TMMP = (หมวกที่รับรู้ -เทอร์โมแคป) / (ความมีชีวิตชีวา x อุปทานหมุนเวียน)

มีแนวคิดพื้นฐาน 3 ประการที่ต้องทำความเข้าใจในสูตรนี้:

1. หมวกที่รับรู้:
แต่ละ UTXO มีมูลค่าตามราคาที่สอดคล้องกันเมื่อมีการย้ายครั้งล่าสุด และค่าของ UTXO ที่ยังไม่ได้ใช้ในเครือข่ายจะถูกสะสมและสรุปเพื่อให้ได้ Realized Cap เนื่องจากคำนึงถึงเวลาการเคลื่อนไหวล่าสุดและราคาของ Bitcoin แต่ละรายการ จึงสะท้อนการลงทุนที่แท้จริงที่ไหลเข้าสู่ตลาด BTC ได้แม่นยำยิ่งขึ้น

2. เทอร์โมแคป:
เรียกอีกอย่างว่าการจ่ายเงินด้านความปลอดภัยทั้งหมด ซึ่งก็คือผลรวมของมูลค่าดอลลาร์ของรางวัลบล็อกทั้งหมดที่นักขุดได้รับ (รวมถึงรางวัลบล็อกและค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม)

3. ความมีชีวิตชีวา:
คืออัตราส่วนของ Coin Days ที่ถูกทำลายต่อ Coin Days ทั้งหมดที่สร้างขึ้น

Coin Days (CD): คำนวณโดยการคูณจำนวนวันที่ Bitcoin แต่ละรายการถูกถือครองด้วยจำนวนเงิน หนึ่ง Bitcoin ที่ถือไว้หนึ่งวันจะเท่ากับหนึ่ง Coin Day

Coin Days Destroyed (CDD): เมื่อใช้ Bitcoin ไปแล้ว Coin Days ที่ถืออยู่จะถูกทำลาย นั่นคือ Coin Days Destroyed คือผลรวมของ Coin Days ของ Bitcoin ที่ใช้ไปทั้งหมด

ตัวเศษของอัลกอริธึม TMMP คือ Realized Cap ลบด้วย Thermocap ซึ่งหมายความว่าส่วนที่จ่ายให้กับนักขุดจากเงินทุนทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ตลาด BTC จะถูกหักออกจากฐานต้นทุนทั่วไปของตลาด ตัวส่วนคือความมีชีวิตชีวาคูณด้วยอุปทานหมุนเวียน ซึ่งแสดงถึงจำนวนปัจจุบันของ BTC ที่ใช้งานอยู่ทั้งหมด (ถูกใช้ไป)

โดยครอบคลุมชิปที่ใช้งานอยู่ทั้งหมดบนเชน รวมถึง ETF, วาฬ, การโอนเข้าและออกของการแลกเปลี่ยน ฯลฯ และไม่รวมส่วนของนักขุด และไม่รวมถึงชิปที่หยุดทำงานในระยะยาวหรือสูญหาย ดังนั้น การใช้ TMMP เป็นพื้นฐานต้นทุนออนไลน์ในการประเมินการซื้อ BTC ของนักลงทุนในตลาดรองจึงเป็นหนึ่งในแบบจำลองการกลับรายการเฉลี่ยที่แม่นยำที่สุดสำหรับนักวิเคราะห์ที่กำลังมองหาการถือครองออนไลน์ของนักลงทุน

ดังที่แสดงในภาพด้านบน เส้นสีน้ำเงินคือ TMMP และเส้นสีเทาคือราคา BTC เมื่อใดก็ตามที่ราคา BTC ไปถึงเส้นสีน้ำเงิน นั่นหมายความว่าตลาดได้ออกจากตลาดหมีและเข้าสู่วงจรตลาดกระทิงแล้ว แม้ว่าจะมีการทะลุทะลวงที่ผิดพลาดมาก่อนหน้านี้ แต่ในที่สุดหลังจากการพัฒนาที่มีประสิทธิภาพได้เกิดขึ้นแล้ว ราคาของ BTC แทบจะไม่เคยต่ำกว่า TMMP แม้ว่าเหตุการณ์ 5.19 black Swan จะเกิดขึ้นก็ตาม แต่ 3.12 เป็นกรณีพิเศษเพียงกรณีเดียว ซึ่งทำให้ราคา BTC ลดลงต่ำกว่า TMMP อีกครั้งหลังจากเข้าสู่วงจรตลาดกระทิง

ในตอนท้ายของตลาดกระทิง เมื่อราคา BTC ลดลงต่ำกว่า TMMP หมายความว่าตลาดกระทิงสิ้นสุดลงแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตราบใดที่ยังอยู่ในวงจรตลาดกระทิง ราคาของ BTC จะไม่ต่ำกว่า TMMP เว้นแต่จะมีเหตุการณ์ super black Swan เกิดขึ้น (ระดับที่ส่งผลต่อการอยู่รอดของมนุษย์)

ณ วันที่ 21 มิถุนายน "ราคายุติธรรมในตลาดที่แท้จริง" ที่ประเมินโดยโมเดล TMMP อยู่ที่ 44,940 ดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่าเหตุการณ์ Black Swan คล้ายกับระดับ 5.19 จะเกิดขึ้น ขีดจำกัดของราคา BTC จะอยู่ที่ประมาณ 44,900 ดอลลาร์ ราคานี้ค่อนข้างใกล้เคียงกับมูลค่าสูงสุดที่ 43,129 เหรียญสหรัฐฯ ประเมินโดยใช้ STH-MVRV ในบทความที่แล้ว ดังนั้นผมคิดว่านี่เป็นตัวเลขที่คุ้มค่าแก่การอ้างอิง

โดยสรุปเราสามารถสรุปได้ดังนี้:

1. บนสมมติฐานที่ว่า super black Swan จะไม่เกิดขึ้น แม้ว่า BTC จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยมหภาคอื่นๆ ค่าขีดจำกัดของการกลับตัวจะไม่ต่ำกว่า 43,000-44,000

2. สิ่งที่เรียกว่าอิทธิพลของ super black Swan จะต้องไปถึงระดับสำคัญที่ก่อให้เกิดความท้าทายต่อชีวิตมนุษย์ (เช่น สงครามนิวเคลียร์ระหว่างรัสเซียและยูเครน) แน่นอนว่า “ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ” ยังไม่เพียงพอ

3. เนื่องจากเป็นค่าจำกัด จึงหมายความว่า "มีความเป็นไปได้สูงที่จะไม่มาถึง" มากกว่า "อาจมาถึง"

4. ช่วงเวลาที่วิเคราะห์ข้างต้นอยู่ในวงจรตลาดกระทิง หากเข้าสู่ตลาดหมี มาตรฐานขีดจำกัดของ STH-MVRV และ TMMP จะไม่ถูกต้อง

นอกจากนี้ ฉันสามารถคาดการณ์ระยะยาวได้มากขึ้นโดยไม่ต้องอาย แม้ว่าราคาของ #BTC จะไม่ต่ำกว่า $22,500 แม้ว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของรอบตลาดหมีครั้งหน้าก็ตาม แม้ว่าปัจจุบันจะไม่มีความสำคัญมากนัก แต่ก็สามารถบอกเราได้ว่าเมื่อเวลาผ่านไป ขีดจำกัดล่างของ BTC จะสูงขึ้นเรื่อยๆ หากการถือครอง #BTC ของคุณมีราคาน้อยกว่านี้ อย่าลืมรักษามันเอาไว้

ขึ้นอยู่กับอัลกอริธึม CVDD:

CVDD (USD) = ∑(CDD × ราคา) / (วัน × 6, 000, 000)

ดังที่แสดงในภาพด้านบน CVDD แสดงให้เห็นจุดต่ำสุดในอดีตของราคา BTC ในแต่ละรอบด้วยความแม่นยำที่น่าทึ่ง เมื่อ BTC ถูกโอนจากนักลงทุนรายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง การทำธุรกรรมไม่เพียงแต่มีมูลค่าเป็นเงินดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังทำลายมูลค่าเวลาโดยสัมพันธ์กับระยะเวลาที่นักลงทุนรายเดิมถือโทเค็นไว้

อัลกอริธึมที่เป็นเอกลักษณ์ทำให้แนวโน้มมูลค่าของ CVDD เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง กล่าวคือ CVDD ของวันนี้จะสูงกว่าเมื่อวานอย่างแน่นอนและจะไม่มีวันถอยกลับ สิ่งนี้มีประสิทธิภาพมากในการสร้างขีดจำกัดล่างที่เพิ่มขึ้นสำหรับจุดต่ำสุดของตลาดในตลาดหมีที่ราคากำลังตก!

ลิงค์เดิม