การวิจัยของ Pantera: ผู้ใช้ Crypto ใจร้อน ความพึงพอใจทันทีมีมากกว่าผลกำไรในอนาคต

ผู้เขียนต้นฉบับ: พอล วีระดิษฐกิจ

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ผู้ใช้ cryptocurrency จำเป็นต้องเข้าไปแทรกแซงหรือไม่?

• การศึกษาโดย Pantera Research Lab พบว่าผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลมีความพึงพอใจในปัจจุบันสูงกว่าและมีปัจจัยส่วนลดที่ต่ำกว่า ซึ่งบ่งชี้ถึงความพึงพอใจอย่างมากต่อความพึงพอใจในทันที

• แบบจำลองส่วนลดกึ่งไฮเปอร์โบลิก ซึ่งมีคุณลักษณะเฉพาะด้วยพารามิเตอร์ต่างๆ เช่น อคติปัจจุบัน (ꞵ) และปัจจัยส่วนลด (𝛿) ช่วยให้เข้าใจแนวโน้มของบุคคลที่ต้องการผลตอบแทนในทันทีมากกว่ากำไรในอนาคต ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่แพร่หลายในรูปแบบผันผวนและการเก็งกำไร ตลาด crypto สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะในตลาดสกุลเงิน

• การวิจัยนี้สามารถใช้เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายโทเค็น เช่น การแจกอากาศเพื่อให้รางวัลแก่ผู้ใช้ในช่วงแรก กระจายอำนาจการกำกับดูแล และทำการตลาดผลิตภัณฑ์ใหม่

แนะนำ

หนึ่งในเรื่องราวสตาร์ทอัพสุดคลาสสิกใน Silicon Valley Paypal ตัดสินใจจ่ายเงินให้ผู้ใช้ 10 ดอลลาร์เพื่อใช้ผลิตภัณฑ์ของตน เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังคือ หากคุณสามารถจ่ายเงินให้ผู้คนเข้าร่วมได้ ในที่สุดมูลค่าเครือข่ายก็จะสูงพอที่จะให้คนใหม่ ๆ เข้าร่วมได้ฟรี และคุณสามารถหยุดจ่ายเงินได้ ดูเหมือนว่าจะได้ผล เนื่องจาก PayPal สามารถหยุดจ่ายเงินและเติบโตต่อไปได้ ดังนั้นจึงส่งผลกระทบทางเครือข่าย

ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล เราได้นำและขยายแนวทางนี้โดยไม่เพียงแต่จ่ายเงินให้ผู้คนเข้าร่วมผ่านการแจกทางอากาศ แต่ยังมักกำหนดให้พวกเขาใช้ผลิตภัณฑ์ของเราเป็นระยะเวลาหนึ่ง

แบบจำลองส่วนลดกึ่งไฮเปอร์โบลิก

Airdrops ได้กลายเป็นเครื่องมือที่มีหลายแง่มุมที่ใช้เพื่อให้รางวัลแก่ผู้ใช้ในช่วงแรก กระจายอำนาจการกำกับดูแลโปรโตคอล และโปรโมตผลิตภัณฑ์ใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องตัดสินว่าใครสมควรได้รับรางวัลและคุณค่าของความพยายามของพวกเขา การพัฒนาเกณฑ์การจัดสรรได้กลายเป็นรูปแบบศิลปะไปแล้ว ในบริบทนี้ จำนวนและช่วงเวลาของการแจกจ่ายโทเค็น (โดยปกติจะผ่านกลไก เช่น ระยะเวลาการให้สิทธิ์หรือการเผยแพร่ทีละน้อย) มีบทบาทสำคัญ การตัดสินใจเหล่านี้ควรอยู่บนพื้นฐานของการวิเคราะห์ระบบมากกว่าการคาดเดา อารมณ์ หรือแบบอย่าง การใช้กรอบการทำงานเชิงปริมาณมากขึ้นสามารถรับประกันความเป็นธรรมและการจัดตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาว

แบบจำลองส่วนลดแบบกึ่งไฮเพอร์โบลิก ให้กรอบทางคณิตศาสตร์สำหรับการสำรวจตัวเลือกของแต่ละบุคคลเมื่อทำการแลกเปลี่ยนรางวัลระหว่างจุดต่างๆ ของเวลา การนำไปประยุกต์ใช้มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่งในด้านที่ความหุนหันพลันแล่นและความไม่สอดคล้องกันทางเวลาส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการตัดสินใจ เช่น การตัดสินใจทางการเงินและพฤติกรรมที่เกี่ยวข้องกับสุขภาพ

โมเดลขับเคลื่อนด้วยพารามิเตอร์เฉพาะสองตัว: การตั้งค่าปัจจุบัน (ꞵ) และปัจจัยส่วนลด (𝛿)

การตั้งค่าปัจจุบัน (ꞵ):

พารามิเตอร์นี้วัดแนวโน้มของแต่ละบุคคลในการจัดลำดับความสำคัญของรางวัลทันทีมากกว่ารางวัลที่อยู่ห่างไกล ค่าของมันอยู่ระหว่าง 0 ถึง 1 โดยที่ 1 บ่งชี้ว่าไม่มีความต้องการในปัจจุบัน และสะท้อนถึงการประเมินรางวัลในอนาคตที่สมดุลและสม่ำเสมอ ยิ่งค่าเข้าใกล้ 0 มากเท่าใด การตั้งค่าปัจจุบันก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงการตั้งค่าที่สูงสำหรับรางวัลทันที

ตัวอย่างเช่น เมื่อได้รับตัวเลือกระหว่างรับ $50 วันนี้หรือ $100 ในหนึ่งปี บุคคลที่มีความพึงใจในปัจจุบันสูง (ใกล้ 0) ต้องการรับ $50 ทันทีแทนที่จะรอเพื่อรับเงินจำนวนมากขึ้น

ปัจจัยส่วนลด (𝛿):

พารามิเตอร์นี้อธิบายอัตราที่มูลค่าของรางวัลในอนาคตลดลงตามเวลาในการดำเนินการเพิ่มขึ้น โดยคำนึงถึงการลดลงตามธรรมชาติของมูลค่าการรับรู้ด้วยความล่าช้า ปัจจัยคิดลดจะถูกวัดปริมาณได้แม่นยำยิ่งขึ้นในช่วงเวลาหลายปีที่ยาวขึ้น ปัจจัยนี้แสดงความแปรปรวนอย่างมากเมื่อประเมินสองตัวเลือกในระยะสั้น (น้อยกว่าหนึ่งปี) เนื่องจากสถานการณ์ปัจจุบันอาจส่งผลต่อการรับรู้อย่างไม่เป็นสัดส่วน

สำหรับประชากรทั่วไป การศึกษาพบว่าอัตราคิดลดโดยทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 0.9 อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มที่มีแนวโน้มที่จะเล่นการพนันมากขึ้น ค่านี้มักจะต่ำกว่าอย่างมาก การวิจัย แสดงให้เห็นว่านักพนันที่เป็นนิสัยมีปัจจัยคิดลดโดยเฉลี่ยเพียงต่ำกว่า 0.8 ในขณะที่นักพนันที่มีปัญหามีปัจจัยคิดลดใกล้กับ 0.5

เมื่อใช้เงื่อนไขข้างต้น เราสามารถแสดงอรรถประโยชน์ U ในการรับรางวัล x ณ เวลา t โดย:

U(t) = เสื้อU(x) U(t) = เสื้อU(x)

แบบจำลองจะบันทึกว่ามูลค่าของรางวัลเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรเมื่อเวลาผ่านไป: รางวัลทันทีจะได้รับการประเมินอย่างเต็มประสิทธิภาพ ในขณะที่รางวัลในอนาคตจะถูกปรับตามความต้องการในปัจจุบันและการสลายตัวแบบเอ็กซ์โพเนนเชียล

การทดลอง

เมื่อปีที่แล้ว Pantera Research Lab ได้ทำการศึกษาเชิงปริมาณแนวโน้มพฤติกรรมของผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล เราสำรวจผู้เข้าร่วมด้วยคำถามง่ายๆ สองข้อ ที่ออกแบบมาเพื่อ วัดความพึงพอใจในการชำระเงินทันทีเทียบกับมูลค่าในอนาคต

วิธีการนี้ช่วยให้เราระบุค่าตัวแทนของ ꞵ และ 𝛿 ได้ การวิจัยของเราพบว่าตัวอย่างที่เป็นตัวแทนของผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลแสดงการตั้งค่าปัจจุบันที่สูงกว่า 0.4 เล็กน้อยและมีปัจจัยส่วนลดที่ต่ำกว่าอย่างมาก

การวิจัยพบว่าผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล มีความพึงพอใจในปัจจุบันที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย และมีปัจจัยส่วนลดต่ำ บ่งชี้ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะไม่อดทนและต้องการความพึงพอใจในทันทีมากกว่าผลกำไรในอนาคต

สิ่งนี้สามารถนำมาประกอบกับปัจจัยหลายประการที่สัมพันธ์กันในสภาพแวดล้อมของสกุลเงินดิจิทัล:

• พฤติกรรมของตลาดแบบวนรอบ: ตลาดสกุลเงินดิจิทัลขึ้นชื่อในเรื่องความผันผวนและวัฏจักร โดยโทเค็นมักจะประสบกับมูลค่าที่ผันผวนอย่างรวดเร็ว วัฏจักรนี้ส่งผลต่อพฤติกรรมของผู้ใช้ เนื่องจากผู้คนจำนวนมากคุ้นเคยกับการใช้วงจรเหล่านี้ แทนที่จะใช้กลยุทธ์การลงทุนระยะยาวซึ่งพบได้ทั่วไปในการเงินแบบดั้งเดิม การขึ้นๆ ลงๆ บ่อยครั้งอาจทำให้ผู้ใช้ลดราคามูลค่าในอนาคตได้สูงชันมากขึ้น โดยกลัวว่าการลดลงที่อาจเกิดขึ้นอาจทำให้ผลกำไรหายไป

• การตีตราของโทเค็น: การสำรวจถามโดยเฉพาะเกี่ยวกับโทเค็นและมูลค่าการรับรู้ในอนาคต ซึ่งอาจเน้นย้ำถึงความอัปยศที่ฝังลึกที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายโทเค็น ความอัปยศที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าโทเค็นแบบวัฏจักรและการเก็งกำไร ตอกย้ำความระมัดระวังเกี่ยวกับการลงทุนระยะยาว นอกจากนี้ หากการสำรวจได้วัดสกุลเงินคำสั่งหรือผลตอบแทนในรูปแบบอื่น ผลลัพธ์อาจสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยทั่วโลกมากขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าลักษณะของรางวัลอาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อพฤติกรรมส่วนลดที่สังเกตได้

• ลักษณะการเก็งกำไรของแอปพลิเคชันสกุลเงินดิจิทัล: ระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันหยั่งรากลึกในการเก็งกำไรและการซื้อขาย และคุณลักษณะเหล่านี้แพร่หลายโดยเฉพาะในแอปพลิเคชันที่ประสบความสำเร็จสูงสุด แนวโน้มนี้บ่งชี้ถึงความพึงพอใจอย่างล้นหลามในหมู่ผู้ใช้ปัจจุบันสำหรับแพลตฟอร์มเก็งกำไร การตั้งค่าที่สะท้อนให้เห็นในผลการสำรวจแสดงให้เห็นถึงความพึงพอใจอย่างมากสำหรับผลประโยชน์ทางการเงินในทันที

แม้ว่าการค้นพบนี้อาจแตกต่างจากบรรทัดฐานด้านพฤติกรรมของมนุษย์โดยทั่วไป แต่ก็สะท้อนถึงลักษณะและแนวโน้มของประชากรผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบัน ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับโปรเจ็กต์ที่ออกแบบ airdrops และการกระจายโทเค็น เนื่องจากการทำความเข้าใจพฤติกรรมที่เป็นเอกลักษณ์เหล่านี้ช่วยให้สามารถวางแผนเชิงกลยุทธ์และโครงสร้างระบบการให้รางวัลได้มากขึ้น

ตัวอย่างเช่น สัญญาถาวร DEX Drift บน Solana เพิ่งเปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม DRIFT ทีม Drift ได้รวมกลไกการหน่วงเวลาไว้ในกลยุทธ์การกระจายโทเค็น โดยมอบรางวัลสองเท่าให้กับผู้ใช้ที่รอ 6 ชั่วโมงหลังจากโทเค็นถูกปล่อยออกมาเพื่อรับการแจกทางอากาศ การหน่วงเวลามีจุดมุ่งหมายเพื่อบรรเทาความแออัดซึ่งมักเกิดจากบอทในช่วงแรกของการแจกอากาศ และช่วยรักษาเสถียรภาพของประสิทธิภาพของโทเค็นโดยการลดจำนวนผู้ขายที่เพิ่มขึ้นในช่วงแรก

ในความเป็นจริง มีเพียง 7.5,000 หรือ 15% (ณ เวลาที่เขียน) ของผู้มีสิทธิ์เรียกร้องที่ไม่รอ 6 ชั่วโมงเพื่อรับรางวัลสองเท่า จากการค้นพบของเรา Drift อาจล่าช้าไปสองสามเดือนและควรตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ส่วนใหญ่ในทางสถิติ