Bitcoin rose 25% in August, but the real test lies at $81,000
- Core View: Bitcoin rose approximately 25% in August 2026, marking its strongest August performance since 2017, driven by the Treasury's expansion of bond buybacks, advancing crypto policy in Washington, and a massive wave of short liquidations. The market is currently at a critical inflection point, with the $81,000–$82,000 range serving as the key dividing line between a trend reversal and a bear market rally.
- Key Elements:
- The Treasury raised the cap on buybacks of 10- to 30-year Treasury bonds to at least $4 billion and signaled the deployment of approximately $1 trillion from the TGA, providing fundamental support for the debasement trade narrative.
- Approximately $1.4 billion in BTC shorts were liquidated, marking one of the largest short squeezes in crypto history; August ETF inflows exceeded $3.05 billion, the strongest month since October 2025.
- The price has reclaimed the 50-day and 200-day moving averages, sitting 20% above the 200-week moving average (around $65,500) and 46% above the realized price ($53,000), and is currently consolidating in the $77,000–$79,000 range.
- RSI briefly surged above 80, the highest level this year; perpetual funding rates are around 10% annualized, with open interest at approximately $54 billion—23% below last year's peak. The derivatives structure is hot but not overheated.
- The ETH/BTC ratio has climbed back above 0.03 for the first time in nearly four months, with ETH reclaiming the $2,000 level; Solana posted an all-time high of 1.17 billion weekly transactions, with DEX volume share rising to 40%.
- Key September watchpoints: a 65% probability of a rate hike at the FOMC meeting, the CLARITY Act vote (approximately 13% passage probability), and whether ETF inflows can absorb short-term holders' profit-taking exceeding $500 million per day.
- The cycle clock shows the market is roughly ten months from the October 2025 top, placing it in a historical bottoming window; MVRV is near cycle-bottom levels, with signs of seller exhaustion coinciding with accumulation by large holders—a signal last seen at the 2020 and 2022 bottoms.
ผู้เขียนต้นฉบับ: 21shares
เรียบเรียงต้นฉบับ: Deep潮 TechFlow
บทนำโดย Deep潮: บิตคอยน์เพิ่งสร้างสถิติเดือนสิงหาคมที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 ด้วยการเพิ่มขึ้นประมาณ 25% ในเดือนเดียว แต่การพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นการกลับแนวโน้มหรือเพียงแค่การบีบสถานะ Short? รายงานฉบับนี้ชี้ให้เห็นประเด็นการสังเกตสำคัญหลายประการที่ต้องยืนยันในเดือนกันยายน ซึ่งมีคุณค่าในการอ้างอิงทั้งสำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุนระยะยาว
ประเด็นสำคัญ:
- ปัจจัยหนุนในเดือนสิงหาคมมาครบแล้ว การเพิ่มมาตรการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังผลักดันให้บิตคอยน์เพิ่มขึ้นประมาณ 25% ซึ่งเป็นผลงานรายเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 และตรงกับกรอบเวลาที่ตลาดหมีรอบก่อนๆ ในประวัติศาสตร์สิ้นสุดลงพอดี
- การพุ่งขึ้นมีแรงหนุน การบีบสถานะ Short ที่ทำสถิติใหม่เป็นตัวจุดชนวน แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ค้างอยู่ (Open Interest) มีเพียงครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 อัตราเงินทุนไม่ได้แออัด และการไหลเข้าของกองทุน ETF มูลค่า 3.05 พันล้านดอลลาร์ยืนยันว่ามีความต้องการซื้อในตลาดจริงรองรับอยู่
- เดือนกันยายนจะให้คำตอบ จับตาระดับแนวรับที่ 76,000 ถึง 78,000 ดอลลาร์ ความต่อเนื่องของการไหลเข้าของกองทุน ETF และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว ระดับ 81,000 ถึง 82,000 ดอลลาร์เป็นเส้นแบ่งระหว่างการกลับแนวโน้มกับการดีดตัวในตลาดหมี หากเกิดการย่อตัว ควรมองว่าเป็นจังหวะซื้อในช่วงท้ายของรอบ ไม่ใช่เหตุผลในการออกจากตลาด
เดือนสิงหาคมเป็นเดือนที่ตลาดหยุดโต้เถียงเรื่องจุดต่ำสุดและเริ่มเทรดการเปลี่ยนแปลง กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตัดสินใจเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเป็นอย่างน้อยสองเท่า ตลาดตีความว่านี่คือการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบเงียบๆ และเปิดไฟเขียวให้กับการเทรดแบบเงินเสื่อมค่า (Debasement Trade) บิตคอยน์พุ่งขึ้นเกือบ 12% ภายใน 24 ชั่วโมง และเพิ่มขึ้นประมาณ 25% นับตั้งแต่ต้นเดือน นี่เป็นเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2024 และเป็นเดือนสิงหาคมที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 สิ่งที่สำคัญพอๆ กับขนาดของการเพิ่มขึ้นคือจังหวะเวลา: การพุ่งขึ้นนี้เกิดขึ้นเมื่อเข็มนาฬิกาของรอบวัฏจักรได้ลึกเข้าไปในกรอบเวลาที่ตลาดหมีรอบก่อนๆ ในประวัติศาสตร์ก่อตัวเป็นจุดต่ำสุดแล้ว และสัญญาณการพบจุดต่ำสุดที่เราได้ระบุไว้ในดัชนีชี้วัดจุดต่ำสุดของรอบบิตคอยน์ก็เริ่มกะพริบแล้วเช่นกัน
ในรายงานฉบับนี้ เราได้สรุปว่าระดับใดที่ต้องรักษาไว้ แนวโน้มใดที่ต้องติดตาม และสัญญาณใดที่บอกเราได้ว่านี่คือจุดเปลี่ยนที่จะออกจากตลาดหมีอย่างเป็นทางการ ไม่ใช่การบีบสถานะครั้งสุดท้าย
สามแรงผลักดันที่ทำให้บิตคอยน์พุ่งขึ้น 25% ในเดือนสิงหาคม
1) สภาพคล่องเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
เพดานขนาดของการดำเนินการสนับสนุนสภาพคล่องแต่ละครั้งของกระทรวงการคลังในกลุ่มพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปี ได้ถูกเพิ่มขึ้นเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ ปฏิกิริยาแรกของตลาดเป็นไปตามตำราเรียน: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีซึ่งเพิ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีเมื่อวันก่อน ลดลง 10 จุดพื้นฐาน ดอลลาร์อ่อนค่า และทองคำกับบิตคอยน์ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ทั้งคู่เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของการเทรดแบบเงินเสื่อมค่า แต่การหยุดยิงในตลาดตราสารหนี้กินเวลาไม่ถึงหนึ่งวันทำการ: อัตราผลตอบแทนระยะยาวดีดตัวกลับทันที และลบข่าวการผ่อนคลายออกไปภายในหนึ่งวัน บีบให้กระทรวงการคลังต้องเพิ่มมาตรการ เบสเซนต์เริ่มส่งสัญญาณขนาดการดำเนินการที่มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ จากนั้นก้าวต่อไปอีกขั้นด้วยการเสนอให้ใช้เงินประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลัง (TGA) เป็นช่องทางซื้อคืนที่มีขนาดใหญ่กว่ามาก การดำเนินการต่อเนื่องนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนสงสัยว่ารัฐบาลจะควบคุมต้นทุนการกู้ยืมของตนเองได้หรือไม่ และด้วยเหตุนี้ ฉากนี้อาจเป็นจุดเริ่มต้นของกลไกใหม่ ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว ขณะนี้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยคิดเป็นกว่า 20% ของรายได้ภาษีของรัฐบาลกลาง (สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ, การคาดการณ์基线ปี 2026) นี่คือตรรกะของ "การครอบงำทางการคลังและสินทรัพย์ที่หายาก" ที่ทำงานอยู่: แรงกดดันตกอยู่ที่เงินสดและพันธบัตร บิตคอยน์ ทองคำ และเงิน历史上จะได้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมเช่นนี้
2) วอชิงตันเติมเชื้อไฟให้ตลาดคริปโตอีกครั้ง
ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ได้เสนอ "กฎระเบียบการกำกับสินทรัพย์คริปโต" (ซึ่งอนุญาตให้การออกโทเค็นสูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ต่อปีโดยไม่ต้องจดทะเบียนอย่างครบถ้วน) ประธานาธิบดีทรัมป์พบปะกับผู้บริหารระดับสูงของอุตสาหกรรมคริปโตพร้อมกับประธาน SEC และประธานคณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์และฟิวเจอร์ส (CFTC) เรียกร้องให้วุฒิสภาผ่านร่างกฎหมาย CLARITY ก่อนการลงคะแนนเสียงในวันที่ 15 กันยายน และระบุว่า CFTC กำลังนำ Hyperliquid เข้าสู่กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ด้วยวิธีที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและกฎหมายอย่างสมบูรณ์
3) สถานะของตลาดและการไหลของเงินทุนขยายการเพิ่มขึ้น
สถานะ Short BTC มูลค่าประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ถูกบีบออก ซึ่งเป็นการบีบสถานะ Short ที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์คริปโต กองทุน ETF บิตคอยน์现货ของสหรัฐฯ ดึงดูดเงินทุนมากกว่า 3.05 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ตุลาคม 2025 โดยประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ถูกดูดซับในช่วงสองสัปดาห์แรก ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเปลี่ยนจากความกลัวไปสู่ความโลภในเวลาไม่ถึงหนึ่งเดือน ซึ่งเป็นการพลิกกลับที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งของปีนี้ การพุ่งขึ้นครั้งนี้ครอบคลุมวงกว้าง: ETH กลับมายืนเหนือระดับ 2,000 ดอลลาร์ และเคลื่อนไหวผันผวนรอบโซน 2,400 ถึง 2,500 ดอลลาร์; SOL พุ่งจากระดับ 70 ดอลลาร์ต้นๆ ซึ่งsidewaysมานานกว่าหนึ่งเดือน ไปที่ 110 ดอลลาร์; Hyperliquid กระโดดขึ้นประมาณ 25% จากการแสดงจุดยืนของ CFTC
บิตคอยน์ทะลุแนวต้านได้แล้ว แต่การต่อสู้ที่แท้จริงเริ่มต้นที่ 81,000 ดอลลาร์
โครงสร้างแนวโน้ม: ซ่อมแซมแล้ว แต่กำลังเผชิญกับด่านสำคัญ
ปัจจุบันบิตคอยน์อยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วันอย่างมาก โดยสูงกว่าจุดยึดระยะยาวทั้งสองประมาณ 20% และ 46% ตามลำดับ: จุดแรกคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ที่ใกล้ระดับ 65,500 ดอลลาร์ และจุดที่สองคือต้นทุนการถือครองเฉลี่ยของนักลงทุนที่ 53,000 ดอลลาร์ หรือก็คือราคาที่เกิดขึ้นจริง (Realized Price) ราคากำลังทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์ที่บริเวณ 81,000 ดอลลาร์ และระดับ 81,000 ถึง 82,000 ดอลลาร์คือโซนที่ปฏิเสธราคาหลายครั้งในช่วงต้นปีนี้ และทำให้ราคาถูกผลักกลับลงไปที่จุดต่ำสุด 57,000 ถึง 58,000 ดอลลาร์ ระดับ 82,500 ดอลลาร์ยังเป็นต้นทุนฐานของนักลงทุนที่ถือ ETF บิตคอยน์ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นจุดสำคัญ: หากผู้ถือ ETF สามารถถือต่อไปเหนือเส้นนี้ได้ นั่นจะบ่งบอกถึงความคาดหวังโดยรวมของตลาดต่อแนวโน้มบิตคอยน์ ปัจจัยหลายอย่างมาบรรจบกัน ทำให้ที่นี่เป็นแนวต้านเดียวที่สำคัญที่สุดบนแผนภูมิ การปิดรายสัปดาห์เหนือระดับนี้ได้คือเส้นแบ่งระหว่างการกลับแนวโน้มกับการดีดตัวในตลาดหมี หลังจากแตะระดับประมาณ 81,500 ดอลลาร์ ราคาได้sidewaysอยู่ในช่วง 77,000 ถึง 79,000 ดอลลาร์
โมเมนตัม: แรง แต่ร้อนเกินไปไม่ควรไล่ซื้อ
ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ของบิตคอยน์ ซึ่งเป็นดัชนีวัดว่า asset ซื้อมากเกินไปหรือขายมากเกินไปในช่วง 0 ถึง 100 สัปดาห์ที่แล้วขึ้นไปถึง 80 ต้นๆ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปี เมื่อตลาดเพิ่งทะลุกรอบ RSI ที่สูงมากมักสะท้อนถึงพลังของการเคลื่อนไหวแรก และราคามักจะย่อยผ่านการsideways ซึ่งหมายความว่าส่วนที่ง่ายของ行情ได้จบลงแล้ว: การซื้อที่จุดนี้เท่ากับการจ่ายราคาระดับสูงสุดของกรอบใต้แนวต้าน 81,000 ถึง 82,000 ดอลลาร์พอดี จุดเข้าที่ดีกว่าคือรอการย่อตัวกลับมาที่โซนแนวรับ 76,000 ถึง 78,000 ดอลลาร์แทนที่จะไล่ซื้อที่ระดับสูง
แนวรับเฉพาะหน้าคือโซนทะลุ 76,000 ถึง 78,000 ดอลลาร์
หลังจากทำหน้าที่เป็นแนวต้านสำคัญตลอดฤดูร้อน โซนนี้ได้เปลี่ยนเป็นแนวรับแล้ว หากยืนอยู่ตรงนี้ได้ รูปแบบการทะลุก็ยังคง完好 ด้านล่างคือ 68,500 ดอลลาร์ (ต้นทุนฐานของผู้ถือระยะสั้น ใช้แยกผู้ซื้อล่าสุดที่อยู่ในกำไรหรือขาดทุน) ถัดลงไปคือ 65,000 ดอลลาร์ จากนั้นคือ 60,000 ดอลลาร์ซึ่งเป็นที่ตั้งของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ ด้านบน ระดับ 81,000 ถึง 82,000 ดอลลาร์เป็นด่านที่ต้องข้ามไปให้ได้ เมื่อทะลุได้ พื้นที่ 85,000 ดอลลาร์จะเปิดออกทันที และจากนั้น จุดสูงสุดของปีที่ 98,000 ดอลลาร์จะกลับเข้ามาอยู่ในขอบเขตการพูดคุยอีกครั้ง
อนุพันธ์: ร้อนเล็กน้อย แต่ไม่ร้อนเกินไป
อัตราเงินทุนของสัญญา Perpetual อยู่ที่ประมาณ 10% ต่อปี แม้จะเป็นบวก แต่ต่ำกว่าค่าที่มักพบเมื่อฝั่ง Long แออัดมาก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ค้างอยู่ (Open Interest) บอกเล่าเรื่องเดียวกัน: ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของปีพร้อมกับการพุ่งขึ้น แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุด 7 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ตลาดกระทิงปีที่แล้วถึง 23% และอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างต่ำของกรอบทั้งปี ความตื่นเต้นกำลังกลับมาอย่างช้าๆ ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวก นับตั้งแต่การทะลุ การขึ้นของบิตคอยน์ driven โดยความต้องการในตลาด现货เป็นหลัก ไม่ใช่ Leverage ซึ่งเหลือพื้นที่สำหรับการขึ้นต่อไป โดยไม่ต้องแบกรับสถานะที่แออัดและเปราะบางแบบจุดสูงสุดของรอบก่อน สิ่งที่ตลาดต้องการต่อไปคือความต่อเนื่องของความต้องการในตลาด现货 และโครงสร้างอนุพันธ์ที่เย็นลงกว่านี้คือฐานที่เราหวังให้มันใช้ก่อสร้างขาขึ้นต่อไป
ความกว้าง: สินทรัพย์คุณภาพสูงนำการขึ้น และนี่คือลักษณะของการเปลี่ยนแปลงที่ยั่งยืน
อัตราส่วน ETH/BTC (ดัชนีที่วัดผลการดำเนินงานของ Ethereum เทียบกับ Bitcoin) กลับมาเหนือ 0.03 เป็นครั้งแรกในรอบเกือบสี่เดือน ตำแหน่งนี้สำคัญ: มันเคยทำหน้าที่เป็นพื้นของอัตราส่วนนี้มาเป็นเวลานาน ลดลงไปที่ 0.024 ในการเทขายช่วงฤดูใบไม้ผลิ ก่อนที่จะถูกยึดคืนได้ในกลางเดือนมิถุนายน แสดงให้เห็นว่าฝั่งขายไม่สามารถกดมันลงได้อีกต่อไป หลังจากนั้น ETH ทะลุโซนที่การดีดตัวในเดือนเมษายนล้มเหลว และการขึ้นของ SOL ก็มาพร้อมกับการปรับปรุงกิจกรรมบนเชน การหมุนเวียนเงินทุนไปยังเหรียญหลักที่แข็งแกร่งที่สุดไม่กี่ตัว เป็นวิธีที่การฟื้นตัวเริ่มต้น ไม่ใช่วิธีที่การดีดตัวในตลาดหมีสิ้นสุดลง
ห้าปัจจัยที่จะกำหนดว่าการขึ้นในเดือนสิงหาคมจะต่อเนื่องในเดือนกันยายนหรือไม่
การชักเย่อระหว่าง Fed และกระทรวงการคลัง
ความขัดแย้งหลักอยู่ที่ว่า แขนทั้งสองข้างของนโยบายสหรัฐฯ กำลังออกแรงในทิศทางตรงกันข้าม: การซื้อคืนที่ขยายใหญ่ขึ้นของกระทรวงการคลัง เมื่อเริ่มดำเนินการ จะเริ่มผ่อนคลายพันธบัตรระยะยาว ในขณะที่คณะกรรมการตลาดกลาง (FOMC) ยังคงหารือเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย เนื่องจากดัชนี PCE หลักสูงกว่าคาดเล็กน้อย และประธาน Fed เควิน วอช กล่าวสุนทรพจน์หลักในการประชุมสัมมนาเศรษฐกิจแจ็คสันโฮลเมื่อวันที่ 28 สิงหาคมด้วยท่าที Hawkish เกินคาด เทรดเดอร์จึงให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 65% สำหรับการ
