บทความต้นฉบับโดย Leo Schwartz นิตยสาร Fortune

ต้นฉบับเรียบเรียง: ลูฟี่, Foresight News

เมื่อ Yida Gao กลับมาที่ MIT ในปี 2022 อดีตนักกระโดดค้ำถ่อของวิทยาลัยและผู้ได้รับรางวัล Phi Beta Kappa ต้องเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ มหาวิทยาลัยอันทรงเกียรติเคยเชิญเขาให้ทำหน้าที่เป็นอาจารย์ในหลักสูตรระดับบัณฑิตศึกษาเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลและการเงินในคณะวิชาธุรกิจ ซึ่งตำแหน่งก่อนหน้านี้ดำรงตำแหน่งโดย Gary Gensler ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา

สิบปีหลังจากสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีที่ MIT ผู้อพยพชาวจีนรายนี้ติดอันดับ Forbes 30 Under 30 และนับตั้งแต่นั้นมาก็มีชื่อเสียงในด้านสกุลเงินดิจิทัล Yida Gao มีบริษัทร่วมลงทุนที่เน้นบล็อกเชน Shima Capital Gao ระดมทุนได้ 200 ล้านดอลลาร์จากยักษ์ใหญ่ทางการเงิน เช่น Bill Ackman และบริษัทสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียง เช่น Dragonfly และ Galaxy และได้กลายเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่กระตือรือร้นมากที่สุดในสาขาสกุลเงินดิจิทัลโดยการเข้าร่วมในธุรกรรมการลงทุนมากกว่า 300 รายการ

การเพิ่มขึ้นของ Gao ค่อนข้างจะอุกกาบาต แต่ฝีเท้าของเขากลับสั่นคลอน การสืบสวนของ Fortune พบว่าหากไม่มีความรู้จาก Ackman และนักลงทุนรายอื่น Gao ได้สร้างองค์กรนอกอาณาเขตที่เป็นความลับและโอนทรัพย์สินที่เป็นของ Shima Capital ไปยังบริษัทใหม่ที่ก่อตั้งขึ้นในชื่อของเขาเอง “นี่เป็นการละเมิดกฎหมายที่ปรึกษาการลงทุนโดยตรง” Eric Hess ทนายความที่มุ่งเน้นด้านสินทรัพย์ดิจิทัลและการร่วมลงทุนกล่าว

Gao ไม่ถูกตั้งข้อหาก่ออาชญากรรมใดๆ และตัวแทนของ Shima Capital บอกกับ Fortune ว่าบริษัทไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับ "เรื่องกฎระเบียบดังกล่าว" แต่ประสิทธิภาพและพฤติกรรมที่ไม่ดีของ Gao ดูเหมือนจะละเมิดกฎการคุ้มครองนักลงทุนของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ทำให้เป็นเรื่องยากสำหรับดาวเด่นด้านสกุลเงินดิจิตอลที่เพิ่มขึ้นครั้งหนึ่งในการระดมทุนมากขึ้น ตามแหล่งข่าว แม้ว่าตลาดจะเฟื่องฟู แต่ตัวแทนของ Shima บอกกับ Fortune ว่าบริษัทยังไม่ได้ระดมทุน

บริษัทของ Gao ประสบกับการลาออกจากตำแหน่งระดับสูงหลายครั้งในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยี Carl Hua และหัวหน้าฝ่ายวิจัย Alexander Lin (ซึ่งลาออกจาก Shima Capital เมื่อต้นปีนี้เพื่อก่อตั้งบริษัทร่วมทุนของตัวเอง) รวมถึงแพลตฟอร์ม Person in ชาร์จเฮเซลเฉิน ผู้บริหารที่จากไปไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็น

แม้จะมีช่วงเวลาดีๆ ในตลาดสกุลเงินดิจิตอล แต่ Shima ก็ยังคงดิ้นรนอยู่ การยื่นฟ้องครั้งล่าสุดของบริษัทกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 158 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจำนวนเงินที่ Shima ระดมทุนได้ 200 ล้านดอลลาร์ในปี 2565

แม้ว่าการกระทำผิดขององค์กรอาจเป็นเรื่องปกติในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัลเช่นเดียวกับการจับกุม Lamborghinis แต่ Gao ก็ยังคงพยายามโน้มน้าวกลุ่มนักลงทุนชั้นนำให้สนับสนุนเขาและยังคงมีบทบาทอยู่ในพื้นที่นั้น ความผิดพลาดของเขาอาจกลายเป็นอาหารสำหรับผู้วิพากษ์วิจารณ์อุตสาหกรรม crypto ซึ่งประณามแนวทางปฏิบัติที่ไม่เป็นธรรมในอุตสาหกรรมมายาวนาน

“มีจุดอ่อนมากมายในพื้นที่ cryptocurrency” Hess กล่าว “เราต้องเริ่มให้ความสนใจกับพวกเขา และอย่าเมินเฉย เว้นแต่เราจะเป็นเพียงลูกที่ถูกทอดทิ้งของระบบการเงิน”

หลอกลวง

ล่าสุดในกลุ่มพ่อมด crypto รุ่นใหม่ Gao ได้เดินตามเส้นทางแบบดั้งเดิมมากขึ้น: เกลี้ยงเกลา แข็งแรง และมีประวัติการทำงานที่น่าประทับใจที่สถาบันบลูชิป เขาเริ่มต้นอาชีพการเงินที่ Morgan Stanley ซึ่งเขาทำงานด้านการควบรวมและซื้อกิจการ ในเวลาว่าง เขาลงทุนในบริษัทสตาร์ทอัพ ซึ่งมักจะทำงานร่วมกับ Adam Struck ผู้ประกอบการที่มีเครือข่ายสัมพันธ์ดี Gao ทำงานที่ New Enterprise Associates บริษัทร่วมลงทุนยักษ์ใหญ่ และเข้าเรียนที่ Stanford Business School ในช่วงสั้นๆ ก่อนที่จะลาออกไปร่วมงานกับบริษัทร่วมลงทุนของ Struck ในซานตา โมนิกาเต็มเวลา

แม้ว่าความเป็นหุ้นส่วนระหว่าง Gao และ Struck ดูเหมือนจะเฟื่องฟูในสายตาของสาธารณชน แต่ภายในปี 2019 ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองก็เริ่มตึงเครียดเป็นการส่วนตัว Struck ยื่นฟ้องโดยกล่าวหาว่า Gao แอบขโมยข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์และก่อตั้งบริษัทร่วมทุนคู่แข่ง Shima Capital ในเปอร์โตริโก Gao ปฏิเสธข้อกล่าวหา โดยอ้างว่า Struck "ดูหมิ่น" การมีส่วนร่วมของเขา และปฏิเสธที่จะยอมรับความร่วมมือที่เท่าเทียมกันของพวกเขา ซึ่งทำให้เขาต้องออกมาด้วยตัวเอง

Struck ไม่ตอบสนองต่อคำร้องขอความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อพิพาททางกฎหมาย ซึ่งได้รับการแก้ไขในเดือนตุลาคม 2023

แม้ว่าข้อตกลงดังกล่าวจะถูกผนึกไว้แล้ว แต่ทนายของ Struck ก็ได้กล่าวหาในเอกสารของศาลว่า Gao ก่อตั้งบริษัทเชลล์หลายแห่ง รวมถึงบริษัทในหมู่เกาะบริติชเวอร์จินชื่อ ShimaB ซึ่ง Gao เป็นเจ้าของทั้งหมด

แม้ว่าในขณะที่กำลังทะเลาะกับ Struck แต่ Gao ก็ใช้เรซูเม่ที่โดดเด่นและท่าทางมั่นใจของเขาในการโน้มน้าวและระดมทุนจากบุคคลชั้นนำในโลกสกุลเงินดิจิทัลและการเงิน รวมถึง Bill Ackman และอดีตผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดี Andrew Yang Shima เริ่มมีส่วนร่วมในข้อตกลงในเดือนพฤษภาคม 2564 และลงทุนประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ในโครงการประมาณ 200 โครงการภายในเดือนกันยายน 2565 ตามไทม์ไลน์การลงทุนที่ Fortune เห็น อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนจะประทับใจกับเสน่ห์แบบเด็ก ๆ ของเกา

นักลงทุน ผู้ที่อาจเป็นผู้สนับสนุน และบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอที่มีศักยภาพหลายคนบอกกับ Fortune ว่า Gao และทีมของเขายังเด็กและไม่มีประสบการณ์ และไม่เข้าใจจริงๆ ว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ และกำลังกระโดดเข้าสู่วงการสกุลเงินดิจิทัล

ข้อเสียของการเดิมพันกับ Gao ปรากฏชัดเจนอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนเริ่มกังวลว่าบริษัทของ Gao จะประเมินการลงทุนของตนอย่างไร โดยคนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้บอกกับ Fortune ว่า Gao จะเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของ Shima ตามแนวคิดของเขาเองเท่านั้น บทความของ Financial Times ปี 2023 ระบุว่านี่เป็นแนวทางนอกรีต Gao ตอบว่าอีกไม่นานชิมะจะจ้างผู้ดูแลกองทุนมืออาชีพมาดูแลการบัญชี

อีกตัวอย่างหนึ่งของการบัญชีที่น่าสงสัย ในเอกสารลงวันที่เดือนกันยายน 2022 ที่ Fortune เห็น Shima ประเมินการลงทุนของเขาในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Chatex ที่ 250,000 ดอลลาร์ ในขณะที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ กระทรวงได้คว่ำบาตรบริษัทเมื่อเกือบหนึ่งปีที่แล้วเนื่องจากการอำนวยความสะดวกในกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย เช่น ransomware และ darknet ตลาด

The Block รายงานเมื่อเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2566 ว่าแม้ว่า Gao สัญญาว่าจะหาผู้ตรวจสอบบัญชี แต่ Shima ก็ประสบปัญหาในการหาบัญชีดังกล่าว โดยบริษัทบัญชีที่มีชื่อเสียงสองแห่งปฏิเสธเนื่องจาก Shima เกินขอบเขตความเสี่ยงของพวกเขา

การยื่นเอกสารต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาในเดือนเมษายน 2024 แสดงให้เห็นว่าบริษัทเคย์แมนชื่อ MHA Cayman กลายเป็นผู้ตรวจสอบบัญชีของ Shima และตัวแทนของ Shima ยืนยันว่า MHA เสร็จสิ้นการตรวจสอบของ Shima ในปี 2023 ในเดือนพฤษภาคม 2024 MHA ไม่ตอบสนองต่อการร้องขอความคิดเห็นซ้ำ ๆ ของ Fortune

กลยุทธ์ที่สั่นคลอน

ตามทฤษฎีแล้ว Gao กำลังขายสินค้ามาตรฐานให้กับนักลงทุน เขารับเงินของนักลงทุนและลงทุนในบริษัทบล็อคเชนที่เพิ่งเริ่มก่อตั้ง โดยเปิดรับอุตสาหกรรมที่ร้อนแรงในขณะเดียวกันก็ดึงดูดการเติบโตที่สะดุดตา

ความยากลำบากในการหาผู้ตรวจสอบบัญชีของชิมะถือเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทร่วมทุนในสหรัฐฯ ShimaB Overseas เป็นเจ้าของโดย Gao ซึ่งถือว่าไม่ธรรมดาเช่นกัน ในขณะที่กิจการร่วมค้าสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ หลายแห่งได้จัดตั้งหน่วยงานนอกอาณาเขตเพื่อตอบสนองต่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ไม่แน่นอนที่บ้าน หน่วยงานเหล่านี้เป็นเจ้าของโดยบริษัทมากกว่าบุคคลที่บริหารบริษัท

Gao ได้แบ่งปันเอกสาร "โครงสร้างกองทุน" กับนักลงทุนที่มีศักยภาพ ซึ่งสรุปการกระจายตัวของบริษัทจำกัดความรับผิดของ Shima ซึ่งจะถือเงินลงทุนและทำการลงทุน ซึ่งหลายแห่งจดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน

แต่เอกสารภายในอื่นๆ ที่ Fortune เห็นบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป กิจการ ShimaB ที่ Gao ก่อตั้งขึ้นในชื่อของเขาเองในขณะที่ทำงานร่วมกับ Struck ไม่ปรากฏในเอกสารโครงสร้างกองทุนเลย หรือในหนังสือชี้ชวนที่แบ่งปันกับนักลงทุน

ในขณะเดียวกัน เอกสารภายในอื่น ๆ เกี่ยวกับการถือครองของ Shima แสดงให้เห็นว่าการลงทุนมากกว่า 100 รายการถูกถือโดย ShimaB ซึ่งเป็นเจ้าของโดย Gao ตั้งแต่กลางปี 2021 ถึงสิ้นปี 2022 หลังจากที่ Shima ประกาศว่าระดมทุน 200 ล้านดอลลาร์

แม้ว่าจะไม่มีหลักฐานว่า Gao ยักยอกสินทรัพย์โดยการดำเนินการนี้ แต่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าพฤติกรรมนี้เป็นการละเมิดกฎความขัดแย้งทางผลประโยชน์อย่างร้ายแรงภายใต้กฎหมายที่ปรึกษาการลงทุน ซึ่งกำหนดพันธกรณีทางจริยธรรมของบริษัทร่วมทุนต่อนักลงทุนอย่างชัดเจน ในกรณี ShimaB กฎหมายดูเหมือนจะห้ามไม่ให้ Gao ใช้กองทุนของนักลงทุนเพื่อลงทุนในหน่วยงานที่เขาเป็นเจ้าของโดยไม่เปิดเผยข้อมูลอย่างเหมาะสม

เหตุผลที่นอกเหนือจากความโปร่งใสขั้นพื้นฐานก็คือ หากมีสิ่งที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นกับ Gao เช่น การเสียชีวิตอย่างกะทันหันหรือการล้มละลาย กรรมสิทธิ์ในการลงทุนอาจถูกโต้แย้งได้ “มันไม่สมเหตุสมผลเลย” Hess ทนายความด้านการร่วมลงทุนและบล็อคเชนกล่าว “ฉันไม่คิดว่ามันเป็นกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง”

คำเตือน

ในช่วงปลายปี 2022 นักลงทุนของ Shima เริ่มมองเห็นปัญหาเกี่ยวกับโครงสร้างความเป็นเจ้าของและความแตกต่างในการประเมินมูลค่า ซึ่งทำให้พวกเขาแจ้งเตือนฝ่ายบริหารของ Shima Galaxy ไถ่ถอนการลงทุน และนักลงทุนรายย่อยอื่น ๆ รวมถึงสำนักงานครอบครัวของ Bill Ackman และ Dragonfly ต่างอยู่ห่างจากข้อพิพาทเป็นส่วนใหญ่ คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าวว่าเป็นเพราะการลงทุนของพวกเขาค่อนข้างน้อย

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2566 Gao พยายามบรรเทาความกังวลด้วยการพบปะกับคณะกรรมการที่ปรึกษาเล็กๆ ของ Shima และเปิดเผยว่าบริษัทได้ใช้ ShimaB เพื่อลงทุนใน "คลังสินค้า" ที่บุคคลทั่วไปเป็นเจ้าของทั้งหมด

ตามรายงานการประชุม Shima อ้างว่าได้ลงทุนโดยใช้เงินลงทุนแต่ตั้งใจที่จะโอนไปยังบริษัทใหม่มาโดยตลอด เพื่อตอบคำถามต่างๆ จาก Fortune ตัวแทนของ Shima ย้ำว่าบริษัทลงทุนผ่านหน่วยงาน "ในเครือ" เช่น ShimaB และโอนการลงทุนไปยังกองทุนใหม่ของ Shima

อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุมและการตอบกลับของตัวแทนไม่ได้ระบุว่าบริษัทได้เปิดเผยการเตรียมการของ ShimaB ให้กับนักลงทุน และไม่ได้สะท้อนให้เห็นว่า Gao กำลังโอนเงินในชื่อของเขาเองแทนที่จะผ่านทาง Shima นอกจากนี้ เนื่องจากข้อจำกัดในการโอนเงินลงทุนจำนวนมาก จึงไม่ชัดเจนว่า Shima จะสามารถโอนการลงทุนทั้งหมดกลับไปยังบริษัทได้หรือไม่

นอกจากความไม่พอใจของนักลงทุนแล้ว ปัญหาการปฏิบัติตามกฎระเบียบของชิมะยังอาจมีผลกระทบทางกฎหมายต่อเกาและบริษัทของเขาด้วย อัยการเฮสส์กล่าวว่าการละเมิดผลประโยชน์ทับซ้อนที่ชัดเจนอาจทำให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้รับประโยชน์บางส่วนหากชิมะไม่เปิดเผยแนวทางปฏิบัติที่น่าสงสัยในระหว่างการพิจารณา เขาเสริมว่าบทลงโทษในการบังคับใช้อาจมีตั้งแต่ค่าปรับไปจนถึงการถอดสถานะที่ปรึกษาการลงทุนของ Shima

แม้จะมีประวัติที่ไม่ค่อยดีนัก แต่ Shima ก็ยังคงมีส่วนร่วมในกิจกรรมการลงทุนอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนกำลังเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยมี Memecoins เช่น Dogwifhat ยอดนิยม ก็เริ่มเพิ่มขึ้นเช่นกันเมื่อการต่อสู้ด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ได้รับชัยชนะ ในเดือนเมษายน Shima กลายเป็นผู้ลงทุนในบล็อกเชนใหม่สำหรับ Shiba Inu ซึ่งเป็นโทเค็นธีมสุนัขอีกตัวหนึ่ง

Gao อาจไม่ใช่สิ่งที่ผิดปกติในพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม สำหรับอุตสาหกรรมที่พยายามจะสลัดชื่อเสียงของตนว่าเกเร การกระทำของเขาถือเป็นเรื่องเตือนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงการทำผิดพลาดแบบเดียวกัน

ลิงค์เดิม