รายงานตลาดเดือนเมษายนระดับสีเทา: เมื่อพายุมหภาคกำลังใกล้เข้ามา ตลาด crypto ก็ยังอยู่ในภาวะกระทิงแม้จะมีแนวโน้ม?

แหล่งที่มาดั้งเดิม: ระดับสีเทา

เรียบเรียงข้อความต้นฉบับโดย: BitpushNews Yanan

• ได้รับผลกระทบจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ตึงตัว ราคาในตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีการปรับฐานในเดือนเมษายน สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือเนื่องจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และระดับเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง ความน่าจะเป็นที่ Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะนำแรงกดดันต่อสกุลเงินดิจิทัลลดลงอย่างไม่ต้องสงสัย ตลาด.

• อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการพัฒนาโดยรวมของอุตสาหกรรมการเข้ารหัส แนวโน้มของตลาดยังคงมีแง่ดี เหตุการณ์ Halving ของ Bitcoin กิจกรรมที่เพิ่มขึ้นของระบบนิเวศ Ethereum และการพัฒนาเชิงบวกที่เป็นไปได้ในกฎหมาย Stablecoin ของสหรัฐฯ ล้วนแสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันการเติบโตที่แข็งแกร่งที่มีอยู่ในอุตสาหกรรม

• ทีมวิจัย Grayscale เชื่อว่าบนสมมติฐานที่ว่าสภาพแวดล้อมของตลาดมหภาคโดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ ราคาของสกุลเงินดิจิทัลคาดว่าจะเปิดช่องทางใหม่สำหรับการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี 2024

หลังจากเพิ่มขึ้นเจ็ดเดือนติดต่อกัน ราคา Bitcoin ก็ลดลง 15% ในเดือนเมษายน 2024 การปรับตัวนี้ยังผลักดันแนวโน้มขาลงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด แม้ว่าตลาดจะได้รับข่าวดีพื้นฐานมากมายในเดือนเมษายน เช่น Bitcoin halving และความก้าวหน้าที่สำคัญของการออกกฎหมาย stablecoin ในสหรัฐอเมริกา แต่ปัจจัยเชิงบวกเหล่านี้ไม่สามารถชดเชยสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่ตึงตัวได้อย่างเต็มที่

หลังจากพิจารณาปัจจัยที่ปรับความเสี่ยงแล้ว (เช่น คำนึงถึงความผันผวนของสินทรัพย์แต่ละรายการ) เราพบว่าผลตอบแทนของ Bitcoin และ Ethereum อยู่ในช่วงกลางเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม (ดังแสดงในรูปที่ 1) ราคาทองคำและราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นในเดือนเมษายน การเปลี่ยนแปลงส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน สินทรัพย์ประเภทกระแสหลักอื่นๆ ส่วนใหญ่มีแนวโน้มลดลง

สิ่งที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือผลการดำเนินงานของตลาดที่ย่ำแย่ของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ส่วนใหญ่เป็นเพราะตลาดคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (นั่นคือ อัตราดอกเบี้ยที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) เพิ่มขึ้นเช่นกัน นอกจากนี้ ดัชนีหุ้นทั่วโลกโดยทั่วไปลดลง และความผันผวนของตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

รูปที่ 1: ภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ตึงตัวส่งผลให้แนวโน้มของสินทรัพย์หลายรายการในเดือนเมษายนลดลง

สาเหตุหลักของความอ่อนแอของตลาดนี้ดูเหมือนจะมาจากความเข้มแข็งของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้โอกาสที่ Federal Reserve ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดน้อยลง ในช่วงต้นเดือนเมษายน กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่รายงานระบุว่าการจ้างงานเพิ่มขึ้นประมาณ 300,000 คนในเดือนมีนาคม และการเติบโตเฉลี่ยต่อเดือนในไตรมาสแรกอยู่ที่ประมาณ 275,000 คน รายงานฉบับต่อมาแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) "หลัก" มีอัตราการเติบโตต่อปีมากกว่า 4% เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ด้วยการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งชุดหนึ่ง คำแถลงสาธารณะของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐดูเหมือนจะชี้ให้เห็นว่าความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ ลดน้อยลง

ณ สิ้นเดือนมีนาคม โดยทั่วไปตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในสิ้นปี 2567 โดยแต่ละครั้งจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด อย่างไรก็ตาม ภายในสิ้นเดือนเมษายน ความคาดหวังนี้ได้ลดลงอย่างมากเหลือเพียงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว รวมถึง 25 จุดพื้นฐานด้วย (ดูรูปที่ 2) การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนตำแหน่งของตลาดต่อนโยบายการเงินในอนาคตของเฟด

เนื่องจาก Bitcoin ถูกมองว่าเป็นระบบสกุลเงินทางเลือกที่แข่งขันกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยสนับสนุนมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐได้บ้างในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยนี้ยังส่งผลโดยตรงต่อราคาของ Bitcoin อีกด้วย

รูปที่ 2: ตลาดในปัจจุบันเชื่อว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างน้อย

ในขณะที่ฉันทามติในปัจจุบันคือ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างน้อย (ดังแสดงในแผนภูมิที่ 2) ข่าวในช่วงเดือนที่ผ่านมาได้เปิดเผยแนวโน้มมหภาคที่สำคัญบางประการที่อาจส่งผลกระทบต่อ Bitcoin ในระยะยาว .

รายงานของสื่อบางฉบับชี้ให้เห็นว่าหากทรัมป์ได้รับเลือกอีกครั้งได้สำเร็จ รัฐบาลชุดที่ 2 ของเขาอาจใช้มาตรการนโยบายหลายชุด รวมถึงการพยายามลดความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Wall Street Journal) จงใจลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (การเมือง) ) และบทลงโทษสำหรับประเทศที่ต้องการดำเนินการค้าทวิภาคีมากขึ้นในสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐ (Bloomberg) แนวโน้มนโยบายที่เป็นไปได้เหล่านี้จะเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มของเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างไม่ต้องสงสัย และอาจส่งผลกระทบต่อระบบสกุลเงินทางเลือก เช่น Bitcoin

เราได้พูดคุยโดยละเอียดเกี่ยวกับความสำคัญของประเด็นนโยบายมหภาคเหล่านี้ในรายงานก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง แม้ว่าการหาเสียงเลือกตั้งในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่รายงานที่เกี่ยวข้องล่าสุดได้เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่การเลือกตั้งอาจส่งผลต่อแนวโน้มของเงินดอลลาร์ในระยะกลาง ความไม่แน่นอนนี้อาจส่งผลต่อแนวโน้มระยะกลางของสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin

แม้ว่าสภาพแวดล้อมของตลาดมหภาคจะมีความท้าทายมากขึ้น แต่ก็ยังมีปัจจัยบวกมากมายที่เกิดขึ้นจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลในเดือนเมษายน ในบรรดาสิ่งเหล่านั้น สิ่งที่สะดุดตาที่สุดคือไม่ต้องสงสัยเลยว่า Bitcoin ประสบความสำเร็จในการดำเนินการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งในวันที่ 20 เมษายน การลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งนี้ทำให้อัตราการออกเหรียญใหม่ของเครือข่าย Bitcoin ลดลงอย่างมากจากเดิมประมาณ 900 เหรียญต่อวัน เป็นประมาณ 450 เหรียญต่อวัน

หลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง อัตราเงินเฟ้อของเครือข่าย Bitcoin ซึ่งเป็นอัตรารายปีที่มีการออกเหรียญใหม่เมื่อเทียบกับอุปทานที่มีอยู่ ลดลงจากประมาณ 1.7% เป็นประมาณ 0.8% เป็นที่น่าสังเกตว่าก่อนที่ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่ง อัตราเงินเฟ้อของมันก็เหมือนกับอัตราเงินเฟ้อของอุปทานของทองคำ อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin ได้ลดลงอย่างมาก (ดังแสดงในรูปที่ 3) หากคำนวณเป็นดอลลาร์สหรัฐและอิงตามราคาตลาด Bitcoin ในปัจจุบัน การลดการออก Bitcoin รายวันหมายถึงการลดลงของการเติบโตของอุปทานต่อปีประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์

รูปที่ 3: อัตราเงินเฟ้อของ Bitcoin ต่ำกว่าทองคำ

ในวันที่ Halving ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างมาก สาเหตุหลักมาจากการเกิดขึ้นของ Rune Rune เป็นมาตรฐานโทเค็นที่สามารถทดแทนกันได้ใหม่บนเครือข่าย Bitcoin ที่สร้างขึ้นโดยนักพัฒนากลุ่มเดียวกับที่เปิดตัว Ordinals จากข้อมูล ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่นักขุดเรียกเก็บในวันที่ Halving สูงถึงประมาณ 1,200 BTC ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจากค่าเฉลี่ยรายวันก่อนหน้าที่ 70 BTC ในวันต่อมา ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมรายวันยังคงอยู่ระหว่าง 250 ถึง 450 BTC ก่อนที่จะมีแนวโน้มลดลงในช่วงปลายเดือน (ดังแสดงในรูปที่ 4) อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงส่งผลให้ต้นทุนการทำธุรกรรมสูงเกินไปสำหรับธุรกรรมขนาดเล็กบนเครือข่าย Bitcoin ซึ่งอาจบ่อนทำลายคุณสมบัติของ Bitcoin ในฐานะสื่อกลางในการทำธุรกรรม (ตัวอย่างเช่น ค่าธรรมเนียมการจัดการโดยเฉลี่ยสำหรับธุรกรรมเดียวในวันที่ลดลงครึ่งหนึ่งคือ $124) . แม้ว่าแนวโน้มยังไม่ชัดเจน แต่ในตอนแรกเราคาดการณ์ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Bitcoin จะเพิ่มขึ้นในระยะกลาง ดังนั้นจึงรับประกันรายได้ของนักขุด ในเวลาเดียวกัน เรายังจำเป็นต้องค้นหาโซลูชันการขยายที่กว้างขึ้นเพื่อให้การชำระเงิน Bitcoin คุ้มค่ายิ่งขึ้น และการใช้เครือข่ายสะดวกยิ่งขึ้น

รูปที่ 4: ค่าธรรมเนียม Bitcoin เพิ่มขึ้นก่อนและหลังการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง

ในเดือนเมษายน Ethereum มีประสิทธิภาพต่ำกว่า Bitcoin อีกครั้ง และเหตุผลเบื้องหลังอาจเป็นเพราะความน่าจะเป็นของการอนุมัติ Spot ETF ของ Ethereum ในสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างมาก ตามข้อมูลจาก Polymarket แพลตฟอร์มทำนายแบบกระจายอำนาจ ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ความน่าจะเป็นที่ ETF ของ Ethereum จะได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 12% ซึ่งต่ำกว่า 21% ณ สิ้นเดือนมีนาคมและ 75% ในช่วงต้นมาก ของเดือนมกราคม

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรค่าแก่การเอาใจใส่ของเราก็คือกิจกรรมออนไลน์ในระบบนิเวศ Ethereum ไม่ได้รับผลกระทบจากสิ่งนี้ แต่แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเดือนเมษายน ต้องขอบคุณการส่งเสริม Base และ Arbitrum ทำให้จำนวนผู้ใช้งานรายวันในระบบนิเวศ Ethereum เพิ่มขึ้นเป็น 1.3 ล้านคน (ดูรูปที่ 5)

แม้ว่าผลตอบแทนจะน่าผิดหวังเมื่อเร็วๆ นี้ แต่เรายังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับ Ethereum เราเชื่อว่าในขณะที่แนวโน้มโทเค็นไนเซชันพัฒนาต่อไป Ethereum ก็คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว

รูปที่ 5: ระบบนิเวศ Ethereum ยังคงพัฒนาต่อไป

ในเดือนนี้มีข่าวที่น่าตื่นเต้นเกี่ยวกับ Stablecoin เมื่อวันที่ 17 เมษายน วุฒิสมาชิก Lummis และ Gillibrand ร่วมกันเสนอร่างกฎหมายสองพรรคที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับเหรียญ stablecoin ข้อเสนอนี้กว้างและไม่เพียงแต่กำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องถือทุนสำรองแบบหนึ่งต่อหนึ่งเพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่าของ Stablecoin นั้นคงที่ แต่ยังเสนอมาตรการคุ้มครองผู้บริโภคที่เกี่ยวข้อง เช่น การเปิดตัว Federal Deposit Insurance Corporation ในเหตุการณ์นี้ ของความล้มเหลว FDIC) เพื่อขอความช่วยเหลือ สิ่งที่โดดเด่นยิ่งกว่านั้นคือข้อเสนอเสนออย่างชัดเจนถึงการห้ามใช้ Stablecoin แบบอัลกอริธึมแบบครอบคลุม

ในขณะที่กฎหมายดำเนินไป Stripe ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินก็ได้ประกาศโครงการริเริ่มที่สำคัญเช่นกัน บริษัทจะอนุญาตให้ลูกค้าชำระเงินโดยใช้ USDC stablecoin บนเครือข่ายเช่น Ethereum, Solana และ Polygon การตัดสินใจของ Stripe ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับโครงการที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเหล่านี้อย่างไม่ต้องสงสัย

ในปี 2024 ตลาดเหรียญมีเสถียรภาพจะนำไปสู่การเติบโตที่สำคัญ โดยมูลค่าตลาดรวมจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 130 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมกราคมเป็น 160 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเวลาเพียงห้าเดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 23%

เป็นที่น่าสังเกตว่าตั้งแต่ต้นปี 2023 Tether (USDT) ครองตำแหน่งสูงสุดในตลาด Stablecoin อย่างมั่นคงด้วยประสิทธิภาพที่โดดเด่น จากข้อมูลในรูปที่ 6 ปัจจุบัน Tether คิดเป็น 69% ของมูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบอย่างล้นหลาม อย่างไรก็ตาม แม้ว่า Tether จะขยายความเป็นผู้นำตลาดต่อไปในปี 2023 เหรียญ Stablecoin อื่นๆ ก็มีความพยายามอย่างแข็งขัน โดยนำเสนอภูมิทัศน์การแข่งขันที่หลากหลาย

USDC ที่ออกโดย American Circle Company แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2024 ตามสถิติ มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 36% จนถึงตอนนี้ ซึ่งสูงกว่าการเติบโต 20% ของ Tether ในช่วงเวลาเดียวกันอย่างมาก

รูปที่ 6: มูลค่าตลาด Stablecoin ยังคงเติบโต

ทั้ง Bitcoin และ Ethereum มีประสิทธิภาพเหนือกว่าดัชนีอุตสาหกรรม Crypto FTSE Grayscale ในเดือนเมษายน ดัชนีครอบคลุมโทเค็น 243 รายการ (หรือ “อัลท์คอยน์”) ในกลุ่มตลาด crypto ห้ากลุ่ม (รูปที่ 7) กลุ่ม crypto ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในเดือนเมษายนคือพื้นที่ทางการเงิน (ส่วนใหญ่เนื่องมาจากราคา Bitcoin ที่ค่อนข้างคงที่) ในขณะที่กลุ่มที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดคือพื้นที่ผู้บริโภคและวัฒนธรรม ความอ่อนแอในพื้นที่นี้ยังสะท้อนถึงแนวโน้มการปรับลดลงของสกุลเงิน Meme หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเดือนมีนาคม

รูปที่ 7: กลุ่มตลาด crypto ทั้งห้ากลุ่มประสบกับความอ่อนแอในเดือนเมษายน

ในกรณีส่วนใหญ่ การดึงกลับของตลาดสะท้อนอย่างชัดเจนถึงการลดลงของความเชื่อมั่นของตลาดในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม เมื่อเราเจาะลึกลงไป เราพบว่าแนวโน้มเฉพาะบางประเด็นยังคงคุ้มค่าที่จะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด ตัวอย่างเช่น โทเค็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) บางส่วนยังคงมีผลตอบแทนจากการลงทุนต่ำกว่าหลังจากปรับความเสี่ยงแล้ว อีกตัวอย่างที่โดดเด่นคือ Worldcoin (WLD) ซึ่งราคาลดลงถึง 45% ในเดือนเมษายน แม้ว่าทีมงาน WLD จะประกาศว่ากำลังสร้างเครือข่าย L2 ที่ใช้ Ethereum และกำลังสำรวจโอกาสความร่วมมือกับ OpenAI อย่างแข็งขัน แต่ข่าวดีเหล่านี้ไม่สามารถเพิ่มราคาสกุลเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือทีมงาน WLD ยังวางแผนที่จะเพิ่มอุปทานโทเค็นผ่านการขายส่วนตัวใหม่ ซึ่งอาจทำให้ราคาลดลงอีก

นอกจากนี้ยังมีข่าวดีสำหรับโครงการอื่น ๆ ที่น่าให้ความสนใจ: Toncoin (TON) ทำงานได้ดีเมื่อเร็ว ๆ นี้ แซงหน้า Cardano (ADA) ได้สำเร็จ และกลายเป็นสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดในสาขาสกุลเงินดิจิทัล โครงการได้ประกาศเพิ่มเติมว่าจะมีการบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับเครื่องมือส่งข้อความโต้ตอบแบบทันที Telegram และเปิดตัวชุดสิ่งจูงใจสำหรับชุมชนและนักพัฒนา ซึ่งเพิ่มความน่าดึงดูดให้กับมันมากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย

นอกจากนี้ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา SocialFi แอปพลิเคชันโซเชียลมีเดียแบบกระจายอำนาจยังดึงดูดความสนใจของตลาดอีกด้วย สิ่งที่ควรค่าแก่การกล่าวถึงเป็นพิเศษคือแพลตฟอร์ม FriendTech ซึ่งมอบโอกาสให้ผู้สร้างในการสร้างรายได้จากชุมชนออนไลน์อย่างสร้างสรรค์ บน FriendTech ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน "กุญแจ" ที่เชื่อมต่อกับบัญชี Twitter ของตนเพื่อเข้าถึงห้องสนทนาพิเศษได้ จากข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์ Kaito ความนิยมของ FriendTech พุ่งถึงจุดสูงสุดในเดือนกันยายน 2023

เมื่อปลายเดือนมีนาคม เราตัดสินว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่ "โอกาสที่ห้า" ของวงจรตลาดกระทิงในปัจจุบัน หากต้องการยืมการเปรียบเทียบเบสบอล ตอนนี้เราอาจมาถึง "โอกาสที่เจ็ด" แล้ว: การประเมินมูลค่าของ Bitcoin ลดลง และการไหลเข้าของเงินทุนจาก Bitcoin Spot ETFs ก็ชะลอตัวลง ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดที่สะท้อนถึงจุดยืนของเทรดเดอร์ที่เก็งกำไร เช่น อัตราการระดมทุนในอนาคตก็ลดลงเช่นกัน เมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังในนโยบายการเงินของ Fed การหยุดชั่วคราวในการชุมนุมในปัจจุบันก็สมเหตุสมผลแล้ว ท้ายที่สุดแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นถือเป็นปัจจัยพื้นฐานสำหรับ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองเศรษฐศาสตร์มหภาคในวงกว้าง แนวโน้มยังคงเป็นบวก: เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในแนวทางที่ผ่อนคลาย เจ้าหน้าที่ Fed กำลังส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และผลของการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายนดูเหมือนจะไม่กระตุ้นให้ใช้มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้น นโยบายการคลัง นอกจากนี้ ตัวชี้วัดที่ใช้ในการวัดการประเมินมูลค่า Bitcoin เช่น อัตราส่วน MVRV ปัจจุบันยังต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรสูงสุดในอดีต (ดูรายละเอียดในรูปที่ 8) ตราบใดที่แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคโดยพื้นฐานยังคงมีเสถียรภาพ เราเชื่อว่าราคา Bitcoin และมูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลยังคงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีนี้

รูปที่ 8: การประเมินมูลค่า Bitcoin ต่ำกว่าจุดสูงสุดครั้งก่อน