รองเท้าบูทด้านกฎระเบียบเปิดตัวอย่างเป็นทางการ และ ETF สินทรัพย์เสมือนหกรายการแรกในฮ่องกงได้รับการอนุมัติแล้ว

ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin

การกำกับดูแลของ ETFs Bitcoin และ Ethereum ของฮ่องกงได้ลงจอดอย่างเป็นทางการแล้ว

ในตอนเย็นของวันที่ 24 เมษายน เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) ได้แสดงรายการ Bitcoin และ Ethereum Spot ETFs ของ China Asset Management (Hong Kong), Boshi International และ Harvest International , 2024. สถาบันทั้งสามยังประกาศอย่างเป็นทางการในเวลาเดียวกันว่าพวกเขาได้รับการอนุมัติจาก SFC อย่างเป็นทางการ และคาดว่าจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการในวันที่ 30 เมษายน

นี่เป็นครั้งแรกที่มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในเอเชียและได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ผลตอบแทนการลงทุนที่ติดตามราคาสปอตของ Bitcoin และ Ethereum อย่างใกล้ชิด Virtual Asset Spot ETFs ช่วยลดเกณฑ์การลงทุนและความเสี่ยง การบริหารจัดการกองทุนอย่างมืออาชีพมีกระบวนการลงทุนและกลไกการบริหารความเสี่ยงที่เข้มงวด ผลิตภัณฑ์ ETF สามารถซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์กระแสหลัก ซึ่งช่วยลดความยุ่งยากและความเสี่ยงในการดำเนินงาน นอกจากนี้ ผลิตภัณฑ์ ETF ยังมีกลไกการไถ่ถอนทางกายภาพ ผู้ลงทุนสามารถถือ Bitcoin ทางอ้อมโดยการถือหุ้น ETF โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการจัดเก็บและความปลอดภัยของ Bitcoin

ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์ ETF เหล่านี้สามารถสมัครด้วยเงินสดหรือสกุลเงินได้ แต่คุณต้องเปิดบัญชีที่เกี่ยวข้องในฮ่องกงเพื่อดำเนินการ ตามรายงานของ Caixin ตามหนังสือเวียนร่วมที่ออกโดยคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ฮ่องกงและหน่วยงานการเงินของฮ่องกงในเดือนธันวาคม 2566 ทั้ง ETF สินทรัพย์เสมือนล่วงหน้าในตลาดฮ่องกงหรือ ETF สินทรัพย์เสมือนที่จะออกใน อนาคตสามารถเสนอให้กับนักลงทุนรายย่อยในจีนแผ่นดินใหญ่และสถานที่อื่น ๆ ที่ห้ามการขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์เสมือน อย่างไรก็ตาม ชาวแผ่นดินใหญ่ที่ถือบัตรประจำตัวประชาชนฮ่องกง แม้ว่าจะไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยถาวรในฮ่องกง ก็สามารถเข้าร่วมในธุรกรรมของ ETF ที่กล่าวถึงข้างต้นได้ภายใต้เงื่อนไขการปฏิบัติตามข้อกำหนด

6 ค่าธรรมเนียมการจัดการ ETF มีการแข่งขันสูง

Harvest International เป็นกองทุนแรกที่ยื่น Bitcoin Spot ETF ในฮ่องกง ตามรายงาน "First Line" ของ Tencent Finance คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของฮ่องกงได้อัปเดตรายชื่อกองทุนการจัดการสินทรัพย์เสมือนอย่างเร่งด่วนในช่วงเช้าของวันที่ 10 เมษายน เดิมทีมีแผนจะอนุมัติ Spot ETFs Bitcoin ทั้งหมด 4 รายการในชุดแรก นอกจาก Harvest International, China Asset Management และ Boshi Fund แล้ว ยังมี Value Partners Financial เป็นต้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากรายการที่เผยแพร่ในปัจจุบัน Value Partners Financial จะไม่ปรากฏ

ขั้นตอนการสมัครของบริษัทกองทุนหลายแห่งจะเร่งรีบเล็กน้อย ผู้สมัคร Bitcoin Spot ETF บางราย รวมถึง China Asset Management ได้จัดตั้งทีมชั่วคราวมากกว่าหนึ่งเดือนที่ผ่านมา และส่งใบสมัครในสัปดาห์ที่สองของเดือนมีนาคม สองสัปดาห์ต่อมา China Asset Management ได้รับการอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง แผนที่ต้องปฏิบัติตามเพื่อส่ง Bitcoin Spot ETF ในฮ่องกงเกี่ยวข้องกับสถาบันความร่วมมืออย่างน้อย 20 แห่ง รวมถึงผู้ดูแล Bitcoin และผู้ดูแลสภาพคล่อง สถาบันที่ถือบัญชีการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนที่ครอบคลุม เป็นต้น

ในแง่ของสกุลเงินที่รองรับ ETF ที่กล่าวถึงข้างต้นที่ออกโดย Bosera International และ Harvest International มีเคาน์เตอร์คู่สำหรับดอลลาร์ฮ่องกงและดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ ในขณะที่ ETF ทั้งสองที่ออกโดย China Asset Management (Hong Kong) ไม่เพียงแต่มีดอลลาร์ฮ่องกงและ เครื่องนับเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่ยังเพิ่มเครื่องนับ RMB ทำให้มีการออกเครื่องนับสกุลเงินสามเครื่องในเวลาเดียวกัน

เช่นเดียวกับสงครามราคาค่าธรรมเนียมเมื่อมีการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐอเมริกา การแข่งขันระหว่างบริษัทกองทุนสามแห่งในฮ่องกงก็รุนแรงมากในแง่ของค่าธรรมเนียมการจัดการ ผลิตภัณฑ์ของ Harvest International ได้รับการยกเว้นค่าธรรมเนียมการจัดการภายใน 6 เดือน และของ Bosera International ผลิตภัณฑ์จะถูกยกเว้นค่าธรรมเนียมการจัดการภายใน 4 เดือนหลังจากออกผลิตภัณฑ์ ตามสถิติจากนักวิเคราะห์ของ Bloomberg Eric Balchunas ค่าธรรมเนียมการจัดการของทั้งสามกองทุนอยู่ที่ 30 คะแนนพื้นฐาน (Harvest International), 60 คะแนนพื้นฐาน (Boshi International) และ 99 คะแนนพื้นฐาน (China Asset Management) ตามลำดับ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้โดยเฉลี่ย . ก่อนหน้านี้คาดการณ์ว่าค่าธรรมเนียมของ ETF เหล่านี้อาจอยู่ในช่วง 1-2% James Seyffart นักวิเคราะห์ของ ETF กล่าวว่าสงครามค่าธรรมเนียมที่อาจเกิดขึ้นในฮ่องกงอาจเกิดขึ้นจาก Bitcoin และ Ethereum ETF เหล่านี้

ปัจจุบัน Bitcoin ETF ที่ได้รับการอนุมัติ 11 รายการในสหรัฐอเมริกามีค่าธรรมเนียมตั้งแต่ 0.19% ถึง 1.5% Fidelity’s Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) เรียกเก็บเงิน 0.25% พร้อมยกเว้นค่าธรรมเนียมจนถึงวันที่ 31 กรกฎาคม 2024 iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock มีค่าธรรมเนียม 0.25% และ 0.12% ในช่วง 12 เดือนแรก (หรือจนกว่าสินทรัพย์จะมีมูลค่าถึง 5 พันล้านดอลลาร์) ARK 21 หุ้น Bitcoin ETF (ARKB) มีค่าธรรมเนียม 0.21% และ 0% ในช่วงหกเดือนแรก (หรือจนกว่าสินทรัพย์จะมีมูลค่าถึง 1 พันล้านดอลลาร์) Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ของ Grayscale มีอัตราค่าธรรมเนียมสูงสุดที่ 1.5%

การอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ของฮ่องกงเกิดขึ้นประมาณสามเดือนหลังจากที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ ชุดแรกเมื่อวันที่ 11 มกราคม จนถึงขณะนี้ Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ มีทรัพย์สินรวมกันถึง 56 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Bloomberg

การสมัครสมาชิกทางกายภาพและการไถ่ถอน ETF จะเปิดช่องทาง "การถอนเงิน" ที่เป็นไปตามข้อกำหนด

ในฮ่องกง การออกสปอตสินทรัพย์เสมือน ETF สามารถซื้อขายได้ในสองโหมด: เงินสด (Cash Model) หรือทางกายภาพ (In-Kind Modder) สำหรับการไถ่ถอนเงินสด กองทุนจะต้องได้รับสินทรัพย์เสมือนจากการแลกเปลี่ยนที่ได้รับใบอนุญาตในฮ่องกง ซึ่งสามารถเป็นธุรกรรมการแลกเปลี่ยนหรือการทำธุรกรรมผ่านเคาน์เตอร์ได้ สำหรับการไถ่ถอนทางกายภาพ สินทรัพย์เสมือนจำเป็นต้องโอนเข้าหรือออก การดูแลกองทุนผ่านบัญชีบริษัทหลักทรัพย์

แตกต่างจากรูปแบบที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาอนุญาตให้ใช้เฉพาะรูปแบบการไถ่ถอนเงินสดของ Spot Bitcoin ETFs เพื่อลดจำนวนตัวกลางและเพิ่มความสามารถในการควบคุม อนุญาตให้สมัครสมาชิกและการไถ่ถอนทางกายภาพ ซึ่งหมายความว่าลูกค้าสามารถซื้อหรือขายหุ้นของ ETF ด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่เกี่ยวข้อง แทนที่จะใช้ดอลลาร์สหรัฐ

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า ETF การไถ่ถอนทางกายภาพจะเปิดช่องทาง "การถอน" ที่สอดคล้องกับ Bitcoin และ Ethereum โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสถาบันและนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง การแปลง Bitcoin ให้เป็น ETF ด้วยอัตราส่วนใกล้คงที่สามารถหลีกเลี่ยงปัญหาการค้างของบัตรที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพเมื่อ "ถอนเงิน" ผ่านการแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังสามารถลดต้นทุนของกระเป๋าเงินและการจัดการคีย์ส่วนตัวได้อีกด้วย ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยเพื่อปกป้องความปลอดภัยของทรัพย์สินของคุณเอง

ก่อนหน้านี้ มีการถกเถียงกันอย่างเผ็ดร้อนเกี่ยวกับขนาดของกองทุนที่ดึงดูดโดย Bitcoin และ Ethereum Spot ETF ของฮ่องกง เมื่อวันที่ 15 เมษายน Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg กล่าวว่าตลาด ETF มีขนาดเล็กเพียง 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และผู้อยู่อาศัยในจีนแผ่นดินใหญ่ไม่สามารถซื้อ ETF เหล่านี้ได้ อย่างน้อยจากช่องทางอย่างเป็นทางการ 2. ผู้ออกหลักทรัพย์ทั้งสามรายที่ได้รับอนุมัติ (Bosera Fund, China Asset Management และ Harvest Fund) ในปัจจุบันมีขนาดเล็กมาก ยังไม่มีสถาบันขนาดใหญ่อย่าง BlackRock เข้าร่วม 3. ระบบนิเวศพื้นฐานของฮ่องกงมีสภาพคล่องต่ำและมีประสิทธิภาพน้อยกว่า ดังนั้น ETF เหล่านี้จึงอาจเห็นสเปรดที่มากขึ้นและส่วนลดระดับพรีเมียม 4. ค่าธรรมเนียม ใน ETF เหล่านี้อาจสูงกว่าระหว่าง 1-2% ซึ่งห่างไกลจากค่าธรรมเนียมที่ต่ำมากในสหรัฐอเมริกา”

อย่างไรก็ตาม การอนุมัติ Bitcoin ETF ของฮ่องกง “อาจเป็นโอกาสทางการตลาดที่สำคัญ” Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ETF กล่าวในรายงานการวิจัยแยกต่างหาก “โอกาสนี้สามารถเพิ่มสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ของภูมิภาคและปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ETF ได้อย่างมีนัยสำคัญ

Herbert Sim ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Websea บริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล เคยบอกกับโลกภายนอกว่าการอนุมัติ Bitcoin ETF แห่งแรกของฮ่องกงจะเพิ่มความต้องการและการไหลเข้าของเงินทุนจากผู้ออก ETF รายใหญ่ของสหรัฐฯ เช่น BlackRock และเขาคาดหวังว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไป “เมื่ออุปทานของ Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่ง ราคาก็จะพุ่งสูงขึ้นอย่างแน่นอน” เขากล่าว

ตามโพสต์เมื่อวันที่ 12 เมษายนโดยผู้วิจารณ์สกุลเงินดิจิทัล Bitcoin Munger ก่อนที่จะอนุมัติ นักลงทุนรายใหญ่หรือกลุ่มวาฬที่ถือครองอย่างน้อย 10,000 BTC กำลังสะสม Bitcoin ที่ระดับราคาปัจจุบันโดยคาดว่าจะได้รับการอนุมัติจาก Hong Kong Virtual Asset ETF “กลุ่มที่สะสม Bitcoin สุทธิล้วนเป็นวาฬที่ใหญ่ที่สุด (>10,000) หากฉันต้องเดา นี่เป็นสัญญาณเชิงบวกที่ตรงกันข้าม”

ลิงค์เดิม