การเปิดเผยพฤติกรรมตลาดของผู้ถือครองระยะยาวและระยะสั้น: แนวโน้มของตลาดในปัจจุบันอาจเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร

ผู้เขียนต้นฉบับ: Chloe, PANews

ราคาของ Bitcoin ทะลุระดับสูงสุดตลอดกาล (ATH) ที่ $73,750.07 เมื่อวันที่ 14 มีนาคม กลายเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญในตลาดปัจจุบัน และยังเป็นการทำเครื่องหมายการเข้าสู่ราคา Bitcoin สู่พื้นที่ใหม่ที่ไม่รู้จัก นั่นก็คือ การค้นพบราคา เวที . Michael Novogratz ผู้ก่อตั้งและซีอีโอ Galaxy Digital กล่าวว่าตลาดปัจจุบันดึงดูดนักลงทุนรายใหม่จำนวนมาก

สภาพคล่องของตลาดเพิ่มขึ้น

Glassnode เขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าในขั้นตอนนี้ ราคาในตลาดกระตุ้นให้มีอุปทานจำนวนมากเพื่อใช้เป็นเงินสดออกและทำกำไร ซึ่งทำให้ Bitcoin ที่ขายถูกตีราคาใหม่ ซึ่งมักจะมาจากต้นทุนที่ต่ำกว่าไปจนถึงต้นทุนที่สูงขึ้น นั่นคือเมื่อ Bitcoins เหล่านี้เปลี่ยนมือ เราก็สามารถคิดว่ามันเป็นการอัดฉีดอุปสงค์และสภาพคล่องใหม่เข้าสู่ประเภทสินทรัพย์ กลไกนี้เน้นย้ำด้วยการใช้ตัวบ่งชี้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ซึ่งจะติดตามสภาพคล่องของเงินดอลลาร์ที่สะสม เก็บไว้ ในกลุ่มสินทรัพย์ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่รับรู้ในปัจจุบันได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 540 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเติบโตในอัตราที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนที่มากกว่า 79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน

หากเราพิจารณาเฉพาะผู้ถือที่ถือเหรียญเป็นเวลา 3 เดือนหรือน้อยกว่า เราจะเห็นว่าจำนวนเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่เพิ่งเข้าร่วมตลาด Bitcoin ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา (เช่น ผู้ที่ซื้อและถือครอง People ที่อยู่ใน Bitcoin มาไม่เกินสามเดือนตอนนี้ควบคุมประมาณ 44% ของส่วนแบ่ง Bitcoin ทั้งหมด การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนนี้สะท้อนโดยตรงถึงผู้ถือระยะยาวที่ขาย Bitcoins ของตนเมื่อราคา Bitcoin สูงขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการที่ผันผวนใหม่ในตลาด นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในการกระจายความมั่งคั่งในตลาด Bitcoin และการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของส่วนแบ่งของนักลงทุนรายใหม่ต่อความมั่งคั่งทั้งหมดในเครือข่าย Bitcoin

ในรอบ Bitcoin ที่ผ่านมา ความต้องการใหม่ที่เพิ่มขึ้นในตลาดมักจะเผยให้เห็นความสนใจที่เพิ่มขึ้นของเทรดเดอร์ในการเก็งกำไร และมักส่งผลให้เกิดความผันผวนของตลาดมากขึ้น ซึ่งเป็นลักษณะของแนวโน้มขาขึ้นมหภาคในรอบ Bitcoin ที่ผ่านมา

นับตั้งแต่ความผันผวนถึงจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2023 (ด้านล่างขวาของแผนภูมิด้านล่าง) ความผันผวนที่เกิดขึ้นใน 90 วันได้เพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจาก 28% เป็น 55% ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เน้นถึงการเริ่มต้นของการเร่งตัวของการไหลเข้าของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่รับรู้

ตลาดเริ่มฟื้นตัว

หลังจากการตึงตัวของอุปทานในอดีตเมื่อปีที่แล้ว (ดูพื้นที่สีเหลืองในแผนภูมิด้านล่าง) ความแตกต่างที่รุนแรงเกิดขึ้นระหว่างอุปทานของผู้ถือระยะยาว (เส้นสีน้ำเงิน) และผู้ถือระยะสั้น (เส้นสีแดง) โดยมีอุปทานของผู้ถือระยะยาว ผู้ถือระยะยาวใกล้กับระดับสูงสุดในอดีต ในขณะที่อุปทานสำหรับผู้ถือระยะสั้นนั้นแท้จริงแล้วอยู่ที่ระดับต่ำสุดตลอดกาล โดยเน้นย้ำถึงอุปทาน BTC ที่ตึงตัวมากขึ้น

ปัจจุบัน ความแตกต่างของอุปทานระหว่างผู้ถือระยะยาวและผู้ถือระยะสั้นเริ่มแคบลง เมื่อราคาสูงขึ้น นักลงทุนจะถือครองผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากขึ้น ซึ่งจะดึงดูดให้ผู้ถือระยะยาวขายสถานะของตน

ข้อมูล Glassnode แสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดที่ 14.916 ล้าน BTC ในเดือนธันวาคม 2023 อุปทานสำหรับผู้ถือครองระยะยาวลดลง 900,000 BTC ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่สำคัญ สัดส่วนของการไหลออกของ GBTC คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของจำนวนนี้ (ประมาณ -286,000 BTC)

PANews เชื่อว่าการไหลออกในส่วนนี้สะท้อนถึงการไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจาก GBTC ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือระยะยาวเพิ่มอุปทานในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาเลือกที่จะแลกเปลี่ยนการถือครอง GBTC เป็น Bitcoin หรือเงินสด ส่วนหนึ่งอธิบายได้ว่าเหตุใดอุปทานของผู้ถือระยะยาวจึงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งส่วนหนึ่งคือการไหลออกของ GBTC

ในทางกลับกัน อุปทานของผู้ถือระยะสั้นเพิ่มขึ้น 1.121 ล้าน BTC ดูดซับแรงกดดันในการขายจากผู้ถือระยะยาว และได้รับเพิ่มอีก 121,000 BTC จากตลาดรองผ่านการแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงในพลวัตของอุปสงค์และอุปทานนี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดและผลกระทบของพฤติกรรมนักลงทุนประเภทต่างๆ ต่ออุปทานและราคา Bitcoin

จากข้อมูลข้างต้นสรุปได้ว่าเมื่อตลาดแตะ New High รูปแบบพฤติกรรมของนักลงทุนก็เปลี่ยนไปอย่างเห็นได้ชัด เมื่อมีความต้องการใหม่เพิ่มมากขึ้น แรงกดดันต่อผู้ถือครองระยะยาวในการขายในราคาที่สูงขึ้นดูเหมือนจะเร่งตัวขึ้น แม้ว่า ETF ที่ได้รับการอนุมัติใหม่จะกลายเป็นองค์ประกอบใหม่ที่สำคัญในโครงสร้างตลาด แนวโน้มเหล่านี้ได้สะท้อนให้เห็นในข้อมูลออนไลน์สำหรับรอบก่อนหน้านี้ทั้งหมด

จากนั้น Glassnode ก็วิเคราะห์การถือครองราคา Bitcoin ที่สูงกว่า 60,000 ดอลลาร์เพิ่มเติม จากรูปด้านล่าง คุณจะเห็นว่ามีจำนวน Bitcoin ประมาณ 1.875 ล้าน Bitcoin คิดเป็น 9.5% ของการหมุนเวียนในปัจจุบัน ซึ่งทั้งหมดถูกซื้อเมื่อราคาเกิน 60,000 ดอลลาร์

และตามที่ระบุไว้ในอัตราส่วนสีแดง ปัจจุบัน Bitcoins ส่วนใหญ่ถูกควบคุมโดยผู้ถือระยะสั้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่า Bitcoins ส่วนใหญ่ถูกซื้อในราคาที่สูงในอนาคตอันใกล้นี้ นอกจากนี้ ประมาณ 508,000 Bitcoins ถูกถือครองอยู่ในสปอต ETF ของสหรัฐอเมริกา (ไม่รวม GBTC) ซึ่งถือครองโดยผู้ถือระยะสั้น เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วนักลงทุน ETF แสวงหาผลกำไรระยะสั้นมากกว่าการถือครองระยะยาว

นอกจากนี้เรายังสามารถสอดคล้องกับตัวบ่งชี้กิจกรรมในรูปด้านล่าง กิจกรรมคือตัวบ่งชี้ที่วัดความสมดุลโดยรวมของ เวลาการถือครอง ในอุปทาน Bitcoin หากกิจกรรมยังคงเพิ่มขึ้น (เส้นสีส้ม) หมายความว่าจำนวน Bitcoins ที่ขายในตลาด (โดยเฉพาะที่ไม่มีการใช้งานมาเป็นเวลานาน) เกินจำนวน Bitcoins ใหม่ที่ถูกซื้อและถือไว้ในระยะยาว แนวโน้มนี้ชี้ให้เห็นว่าโดยรวมแล้ว Bitcoin ในตลาดถูกใช้เพื่อผลกำไรมากกว่าที่จะถือไว้ในระยะยาว (HODL)

เมื่อนำมารวมกัน สถานะปัจจุบันของตลาดนำไปสู่ข้อสรุปอย่างรวดเร็วว่าตลาด Bitcoin ได้เปลี่ยนเป็นขั้นตอนที่เน้นไปที่การขายและการทำกำไรเป็นหลัก PANews เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของผู้ถือระยะสั้นในตลาดและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการซื้อขาย Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาสูง การเปลี่ยนแปลงรูปแบบพฤติกรรมนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจแนวโน้มทั้งระยะสั้นและระยะยาวใน Bitcoin ตลาด. .

ตัวชี้วัดจะแจกแจงพฤติกรรมของตลาดของผู้ถือระยะยาวและระยะสั้น

ในกระบวนการค้นหาสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน การทำความเข้าใจพฤติกรรมของผู้ถือระยะยาวและระยะสั้นก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกันในการจับแนวโน้มของตลาด จากตัวบ่งชี้ออนไลน์ที่ Glassnode มอบให้ ผู้อ่านจะได้เรียนรู้วิธีวิเคราะห์การใช้งานและมูลค่าของตลาดผ่านตัวบ่งชี้ต่างๆ

ประการแรกคือ อัตราส่วนกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง ตัวบ่งชี้นี้ใช้เพื่อค้นหาจุดเปลี่ยนของตลาดเป็นหลัก กล่าวคือ อัตราส่วนกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจะผันผวนรอบค่าสมดุลที่ 1 ในระดับการวัดแบบไม่เชิงเส้นซึ่งสามารถให้ เราด้วยเครื่องมือในอุดมคติสำหรับการค้นหาจุดเปลี่ยนของตลาด . โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแนวโน้มขาขึ้น เมื่อการขาดทุนที่เกิดขึ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นี่อาจบ่งชี้ว่าผู้ซื้อที่ซื้อที่ด้านบนสุดเริ่มที่จะขายอย่างตื่นตระหนก ซึ่งบ่งบอกว่าตลาดอาจถึงจุดเปลี่ยน

เริ่มต้นด้วยการวิเคราะห์ผู้ถือระยะสั้น และเราจะเห็นว่าอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนยังคงอยู่ในช่วงที่มีกำไรเหนือกว่า ซึ่งหมายความว่ากำไรของพวกเขามากกว่าขาดทุนประมาณ 50 เท่า อัตราส่วน P/L นี้เด้งกลับไปกลับมาจากระดับสมดุลที่ 1.0 แสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปนักลงทุนสามารถรับผลกำไรได้เมื่อราคาตลาดถูกต้อง และรักษาต้นทุนการลงทุนไว้และหลีกเลี่ยงการขาดทุนเมื่อราคาตกต่ำ

พูดง่ายๆ ก็คือ เมื่ออัตราส่วนนี้มากกว่า 1 หมายความว่าผลกำไรของผู้ถือระยะสั้นจากการขาย Bitcoin นั้นมากกว่าการสูญเสียของพวกเขา ถ้าอัตราส่วนนี้สูง พูดมากกว่า 1 มาก แสดงว่ามีคนทำกำไรมากกว่าขาดทุนในตลาดอีกเยอะ

ในภาพด้านบน พื้นที่สีเขียวแสดงว่าสถานการณ์กำไรมีความโดดเด่น ในขณะที่พื้นที่สีแดงหมายความว่าสถานการณ์การขาดทุนมีความสำคัญมากกว่า โดยทั่วไปแล้ว เมื่อราคาของ Bitcoin ผ่านแนวโน้มขาขึ้นแล้วดึงกลับ หากอัตราส่วนนี้สามารถคงอยู่เหนือ 1 ได้ ก็มักจะถือเป็นสัญญาณของความสมบูรณ์ของตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้จะเผชิญกับความผันผวนของราคา ผู้คนส่วนใหญ่ก็ยัง ยังคงทำกำไรสถานะ

เพื่อทำความเข้าใจให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น เราสามารถเปรียบเทียบอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนกับแนวโน้มราคาตลาดของ Bitcoin เพื่อสังเกตอารมณ์ของตลาดและการเคลื่อนไหวของราคาที่เป็นไปได้ ตัวอย่างเช่น หากราคาของ Bitcoin แตะระดับสูงสุดใหม่และอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนลดลงในเวลาเดียวกัน นี่อาจส่งสัญญาณถึงการปรับฐานของตลาดที่ใกล้จะเกิดขึ้น ในทางกลับกัน หากราคาลดลงและอัตราส่วนกำไรต่อขาดทุนเพิ่มขึ้น อาจเป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังจะฟื้นตัว

ดังที่เราเห็นจากแผนภูมิด้านล่าง ในระหว่างการปรับฐานราคาตลาด ความสูญเสียที่เกิดขึ้นจากผู้ถือครองระยะสั้นมีจุดสูงสุดที่ชัดเจน เราสามารถคาดการณ์ได้ว่าตลาดจะกระตือรือร้นที่จะซื้อ Bitcoin ในอนาคตอันใกล้นี้เนื่องจากความคาดหวังว่า ราคาอาจลดลงอีก ขายเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนมากขึ้น (การขายแบบตื่นตระหนก)

และหลังจากการปรับตลาดแต่ละครั้ง ขนาดของการสูญเสียที่เกิดขึ้นจริงก็เพิ่มขึ้น นี่แสดงให้เห็นว่าจำนวนและขนาดของ ผู้ซื้ออันดับต้น ๆ ที่ดึงดูดโดยการเพิ่มขึ้นของราคาแต่ละระลอกจะเพิ่มขึ้น

จากนั้นจะมีตัวบ่งชี้ อัตราส่วนความเสี่ยงฝั่งขาย ซึ่งส่วนใหญ่จะใช้เพื่อประเมินขนาดสัมพัทธ์ของเหตุการณ์กำไรและขาดทุน ตัวบ่งชี้นี้สามารถช่วยเข้าใจพลังขับเคลื่อนของตลาดและผลกระทบต่อขนาดตลาดโดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อตลาดอยู่ที่หรือใกล้จุดใหม่ตลอดกาล ที่จุดสูง

ค่าที่สูงบ่งชี้ว่าผู้ถือระยะสั้นกำลังซื้อและขายสกุลเงินดิจิทัลในราคาที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าต้นทุน ซึ่งหมายความว่าตลาดอาจจำเป็นต้องค้นหาจุดสมดุลใหม่ (มักจะมาพร้อมกับการแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรง) ในทางกลับกัน ค่าที่ต่ำบ่งชี้ว่า Bitcoin ส่วนใหญ่ที่ขายนั้นใกล้เคียงกับต้นทุนคุ้มทุน ซึ่งบ่งบอกว่าตลาดถึงจุดสมดุลแล้ว และ จุดคุ้มทุน ได้หมดลงภายในช่วงราคาปัจจุบัน (โดยปกติเมื่ออธิบาย สภาพแวดล้อมทางเพศที่มีความผันผวนต่ำ)

หลังจากที่ราคาของ Bitcoin เกิน $70,000 อัตราส่วนความเสี่ยงในการขายของผู้ถือระยะสั้นก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งมักจะเกิดขึ้นใกล้จุดเปลี่ยนของตลาด (ทั้งโดยรวมและในท้องถิ่น) นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่ายังไม่มีการสร้างสมดุลใหม่ และตัวบ่งชี้มีการแก้ไขอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดปรับตัวและรวมตัว

ในการประเมินผู้ถือระยะยาว คุณสามารถดูได้ในแผนภูมิด้านล่างว่าอัตราส่วนกำไร/ขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณและแนวตั้ง ตามคำจำกัดความ นี่เป็นเพราะว่าไม่มีผู้ถือครองระยะยาวในการขาดทุนเมื่อตลาดเพิ่งทะลุออกจากจุดสูงสุดของรอบที่แล้ว ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของการขายทำกำไรที่กล่าวมาข้างต้นโดยผู้ถือระยะยาว

แม้ว่าเราจะสามารถติดตามการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะสั้นในแนวโน้มขาขึ้นได้ แต่การติดตามผลกำไรที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะยาวนั้นมีความสำคัญมากกว่า เนื่องจากนี่เป็นองค์ประกอบสำคัญของแรงกดดันในการขาย PANews เชื่อว่าพฤติกรรมของผู้ถือระยะยาวมักถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ความสมบูรณ์ของตลาดในระยะยาว เมื่อการขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงมีน้อย แสดงว่าพวกเขาไม่ได้รีบขายเมื่อราคาตก ซึ่งอาจหมายความว่าพวกเขามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของตลาด เมื่อพิจารณาจากพฤติกรรมของผู้ถือระยะสั้น การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงในระดับสูงสะท้อนถึงความผันผวนของตลาดและความตื่นตระหนกของนักลงทุน

เพื่อแสดงให้เห็นประเด็นนี้ เราจะเห็นได้ว่าในการแก้ไขล่าสุด การขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะยาวลดลงเหลือเพียง 3,500 ดอลลาร์ต่อวัน เมื่อเทียบกับผู้ถือระยะสั้นที่ 114 ล้านดอลลาร์

สุดท้ายนี้ Glassnode สังเกตเห็นการเร่งความเร็วของผลกำไรที่ได้รับจากผู้ถือครองระยะยาว ทำให้อัตราส่วนความเสี่ยงด้านการขายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 การเติบโตที่ดีของตัวบ่งชี้นี้ควบคู่ไปกับการทะลุผ่านที่สูงเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันในการกระจายตัวและการขายทำกำไรในกลุ่มผู้ถือครองระยะยาวมีความคล้ายคลึงกันบนพื้นฐานที่สัมพันธ์กับรอบก่อนหน้า

โดยรวมแล้ว ด้วยการวิเคราะห์การรวมกันของกลุ่มผู้ถือระยะยาวและกลุ่มผู้ถือระยะสั้น รวมถึงพฤติกรรมผลกำไรและขาดทุน ทำให้มีมุมมองที่หลากหลายเกี่ยวกับจิตวิทยาของนักลงทุนและกระแสเงินทุน

ด้วยเครื่องมือและตัวชี้วัดออนไลน์ต่างๆ ของ Glassnode เรายังสามารถสังเกตได้ว่ารูปแบบพฤติกรรมของนักลงทุนในปัจจุบันในตลาด Bitcoin กำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ผู้ถือครองระยะยาวได้เจาะลึกเข้าไปในวงจรการขายของตน โดยตระหนักถึงผลกำไรและกระตุ้นอุปทานที่ไม่มีอยู่เฉยๆ เพื่อตอบสนองความต้องการใหม่ในราคาที่สูงขึ้น จากนั้นใช้การวิเคราะห์ผู้ถือครองรายต่างๆ ในห่วงโซ่ เราสามารถใช้ตัวบ่งชี้เหล่านี้เพื่อระบุจุดเปลี่ยนในตลาดท้องถิ่นและระดับโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้ตัวบ่งชี้กำไรและขาดทุน

สุดท้ายนี้ การรวมกันของกลุ่มผู้ถือครองระยะยาวและระยะสั้น และพฤติกรรมการทำกำไรและการขาดทุนของพวกเขา ยังบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในแนวโน้มของตลาด การเปลี่ยนแปลงในรูปแบบพฤติกรรมเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการรับรู้ผลกำไรและการขาดทุนที่จุดราคาสำคัญ ถือเป็นวิธีใหม่ในการคาดการณ์ความผันผวนของตลาดและโอกาสสูงสุด

ด้วยการพิจารณาตัวชี้วัดข้างต้นอย่างครอบคลุม เราจึงสามารถเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้ครอบคลุมมากขึ้น และวางแผนกลยุทธ์การลงทุนในอนาคตอย่างรอบคอบมากขึ้น