ผู้เขียนต้นฉบับ: Will Awang (X: @will_7th)

แหล่งที่มาดั้งเดิม: Web3 Xiaolu

เมื่อวันที่ 10 เมษายน 2024 Uniswap Labs ได้รับ Wells Notice จากแผนกบังคับใช้ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกา โดยแจ้งให้ SEC ทราบถึงการดำเนินการบังคับใช้ตามกฎระเบียบที่เป็นไปได้ เช่น การฟ้องร้องดำเนินคดีกับ Uniswap Labs

Uniswap Labs เป็นผู้ริเริ่มโปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ Uniswap Protocol นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อห้าปีครึ่งที่แล้ว ปริมาณการซื้อขายก็เกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งครองตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ซึ่งคิดเป็น 55.5% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด และ คือ Crypto ผู้นำในตลาด DeFi

พฤติกรรมของ SEC นี้ถูกมองว่าเป็นการยั่วยุอย่างโจ่งแจ้งต่อโครงการ DeFi ที่มีการกระจายอำนาจ และจะมีผลกระทบอย่างมากต่อตลาด Crypto แม้ว่าเราจะได้เห็นการตอบรับที่รุนแรงจาก $UNI แต่เรากลับเห็นความสามัคคีของตลาดมากขึ้น

บทความนี้จะรวมบทความการตอบสนองของ SEC ของ Uniswap Labs และโครงสร้างการกำกับดูแลที่ค่อนข้างสอดคล้องเพื่อดูว่าเหตุใด SEC จึงยื่นฟ้องที่เป็นไปไม่ได้ที่จะชนะคดี

1. ประกาศของ Wells คืออะไร?

ก่อนอื่นขอชี้แจงให้ชัดเจนว่าประกาศของ Wells ไม่ใช่เอกสารการฟ้องร้องหรือการบังคับใช้กฎระเบียบอย่างเป็นทางการ แต่เป็นคำเตือนหรือการแจ้งเตือนอย่างเป็นทางการเป็นการเตือนล่วงหน้าถึงการดำเนินการบังคับใช้ของ ก.ล.ต. ในรายการที่น่าสงสัย

ประการที่สองประกาศของ Wells ไม่ได้อธิบายเหตุผลเฉพาะในการบังคับใช้กฎระเบียบ ซึ่งทำให้ Uniswap Labs นิ่งเฉยมากและต้องพิสูจน์ความบริสุทธิ์อย่างเต็มที่

กระบวนการเริ่มต้นการแจ้งของ Wells: 1. หลังจากการสอบสวนภายในของ SEC เกี่ยวกับบริษัทที่น่าสงสัย (ไม่ว่าจะละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่) ขอแนะนำให้ดำเนินการกับบริษัทที่น่าสงสัยนั้น 2. หลังจากได้รับประกาศของ Wells แล้ว บริษัทที่น่าสงสัยจะได้รับ กรอบเวลา 30 วันในการโต้แย้ง ตั้งข้อกล่าวหาและเสนอข้อโต้แย้งเพื่อพิสูจน์ความบริสุทธิ์ 3. จากนั้น ก.ล.ต. จะประเมินและตัดสินใจว่าจะดำเนินการบังคับใช้ตามกฎระเบียบหรือไม่

หนึ่งในกรณีล่าสุดที่ได้รับการเผยแพร่มากที่สุด ได้แก่ กรณี SEC กับ Ripple

Ripple ได้รับประกาศของ Wells จากสำนักงาน ก.ล.ต. ในเดือนธันวาคม 2020 ซึ่งส่งผลให้ถูกเพิกถอนออกจาก Coinbase ทันที แม้ว่า Ripple จะประสบความสำเร็จในการโต้แย้งว่าไม่ได้รับแจ้งว่า XRP จะถือเป็นหลักทรัพย์ แต่กระบวนการทางกฎหมายสามปีได้พิสูจน์ให้เห็นว่ามีค่าใช้จ่ายสูงต่อความน่าเชื่อถือของบริษัท

2. Uniswap Labs พิสูจน์ความบริสุทธิ์ได้อย่างไร

（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）

มาดูกันว่า Uniswap Labs เปิดตัวอะไรบ้างFighting for DeFiบทความ:

เมื่อพิจารณาจากการบังคับใช้กฎระเบียบอย่างต่อเนื่องของ SEC ต่อผู้เข้าร่วมตลาดที่ปฏิบัติตามกฎหมายและปฏิบัติตามกฎหมายมากที่สุดในตลาด (Coinbase, Uniswap) และความเต็มใจที่จะให้เส้นทางการกำกับดูแลที่ชัดเจนเป็นเวลาหกปีการกระทำนี้ถือเป็นการอุทธรณ์ทางการเมืองมากกว่า(ประกอบกับสงครามครูเสดต่อต้าน DeFi เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยฝ่ายนิติบัญญัติของรัฐสภา)

Uniswap Labs ซึ่งเป็นบริษัทในสหรัฐฯ ได้สร้าง Uniswap Protocol และนำนวัตกรรมที่ไม่เคยมีมาก่อนออกสู่ตลาด นวัตกรรมเหล่านี้ใช้โค้ดโอเพ่นซอร์ส ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมในธุรกรรมในตลาดได้โดยตรงโดยไม่ต้องมีคนกลางในขณะที่ยังคงรักษาทรัพย์สินของตนเอง Uniswap Labs เชื่อว่าผลิตภัณฑ์ของตนไม่เพียงแต่ถูกกฎหมายเท่านั้น แต่ยังทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอีกด้วย พวกเขาสร้างตลาดที่โปร่งใสและตรวจสอบได้โดยมีผู้เฝ้าประตูน้อยลง ช่วยให้ประชาชนทั่วโลกสามารถมีส่วนร่วมในเศรษฐกิจโลกได้ในราคาถูกและง่ายดาย

หาก SEC ยังคงปกป้องระบบการเงินแบบดั้งเดิมที่ทึบแสง และโจมตีเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม เปิดกว้างและโปร่งใส ซึ่งสร้างโอกาสและลดต้นทุนให้กับชาวอเมริกัน Uniswap Labs จะต้องต่อสู้กับหน่วยงานรัฐบาลของสหรัฐอเมริกาเพื่อปกป้องนวัตกรรมและเสรีภาพทางเศรษฐกิจ

ไม่ว่า ก.ล.ต. จะตัดสินใจอย่างไร กฎหมายก็มีความชัดเจนในประเด็นต่อไปนี้

1. การบังคับใช้กฎระเบียบของ ก.ล.ต. ไม่ได้รับอนุญาตจากรัฐสภา - ก.ล.ต. มีอำนาจตัดสินเหนือ หลักทรัพย์ เท่านั้น

ก่อนหน้านี้ประธาน ก.ล.ต. ได้ชี้แจงต่อสภาคองเกรสอย่างชัดเจนว่าสินทรัพย์ crypto สามารถถูกกำหนดให้เป็น “หลักทรัพย์” ได้หรือไม่นั้น จำเป็นต้องมีกฎหมายของรัฐสภาเพื่อยืนยัน

และในกรณีของ Risley กับ Uniswap Labs ผู้พิพากษาระบุว่าธุรกรรมบน Uniswap ไม่ได้ใช้กับกฎหมายหลักทรัพย์ (ความเป็นกลางไม่จำเป็นต้องได้รับอนุญาต) โดยเน้นย้ำอย่างชัดเจน: การตัดสินว่าหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์หรือไม่นั้นดีที่สุด ต่อรัฐสภา”

นอกจากนี้ ในกรณีของ SEC กับ Ripple ผู้พิพากษาชี้แจงว่าธุรกรรมในตลาดรองในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยทั่วไปไม่ถือเป็นสัญญาการลงทุน

จะเห็นได้ว่าไม่มีปัญหา ความปลอดภัย ในธุรกรรมตลาดรองบน ​​Uniswap

การอ่านที่เกี่ยวข้อง:

ความวิบัติด้านกฎระเบียบของ DeFi, Uniswap อยู่ในสวรรค์, Tornado Cash อยู่ในนรก

ตีความกรณี SEC v. Ripple เพื่อขจัดปัญหาด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

2. ไม่ตรงตามคำจำกัดความของตลาดหลักทรัพย์หรือนายหน้า

แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่จะถือเป็น “หลักทรัพย์” แต่โปรโตคอล Uniswap แอปพลิเคชัน และกระเป๋าเงินยังคงไม่เป็นไปตามคำจำกัดความทางกฎหมายของการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์หรือนายหน้า

สิ่งนี้เห็นได้ชัดเจนในคำตัดสินของ SEC กับ Coinbase เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งศาลได้ปฏิเสธคำยืนยันของ SEC ที่ว่ากระเป๋าเงินเข้ารหัสลับที่ไม่ได้รับการคุ้มครองนั้นเป็นนายหน้าในขั้นตอนแรกของคดี แม้ว่าพวกเขาจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมก็ตาม

3. ไม่มีการออก “หลักทรัพย์”

โทเค็น $UNI ไม่ใช่หลักทรัพย์ เนื่องจากไม่เป็นไปตามคำจำกัดความทางกฎหมายของการรักษาความปลอดภัยประเภทใด ๆ รวมถึงคำจำกัดความของ สัญญาการลงทุน ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและการทดสอบ Howey สัญญาการลงทุนคือการลงทุนด้วยเงินในองค์กรทั่วไปโดยคาดหวังผลกำไร และขึ้นอยู่กับความพยายามของผู้อื่นโดยสิ้นเชิง ไม่มีสัญญาหรือข้อผูกมัดระหว่าง Uniswap Labs และผู้ถือโทเค็นมากกว่า 300,000 ราย และไม่มีสาเหตุร่วมกัน มูลค่าของโทเค็นไม่ได้ขึ้นอยู่กับความพยายามของ Uniswap Labs ทั้งหมด

แม้ว่า SEC จะมีการสอบสวน Ethereum Foundation เมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ CFTC ก็ชัดเจนมากว่าทั้ง Bitcoin และ Ethereum ไม่ใช่หลักทรัพย์ ระบบนิเวศของเทคโนโลยี Uniswap มีการกระจายอำนาจเพียงพอ เช่นเดียวกับ Bitcoin และ Ethereum

3. องค์กรกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Uniswap

ก่อนหน้านี้ เราได้แยกแยะเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Uniswap Labs หลังจากข้อตกลงการขายกิจการ ซึ่งเหมาะสมอย่างยิ่งกับการป้องกันทางกฎหมายของ Uniswap เพื่อพิสูจน์ความบริสุทธิ์ในบทความ ภายใต้โครงสร้างดังกล่าว ก.ล.ต. แทบไม่มีโอกาสชนะเลย

เส้นทางนี้ยังมอบต้นแบบที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบสำหรับโปรเจ็กต์การกระจายอำนาจของ Web3 วัตถุประสงค์ของการขายกิจการดังกล่าวคือเพื่อให้บรรลุการกระจายอำนาจแบบก้าวหน้า และในทางกลับกัน เพื่อเพิ่มพื้นที่สำหรับการซ้อมรบในแง่ของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

การกระจายอำนาจ + โทเค็นที่ไม่ปลอดภัย:มันทำงานโดยอัตโนมัติบนห่วงโซ่โปรโตคอล Uniswap และควบคุมผ่าน Uniswap DAO เพื่อให้เกิดการกระจายอำนาจ โทเค็น UNI ฟังก์ชันเดียวคือโทเค็นการกำกับดูแล แบบจำลองนี้หลีกเลี่ยงการกำหนดหลักทรัพย์โดยสำนักงาน ก.ล.ต. และนำไปสู่การตัดสินของศาลที่ประสบความสำเร็จ

การสรุปทางกฎหมายของ DAO + สมาชิกจำกัดความรับผิด:Uniswap DAO ก่อตั้งนิติบุคคลของ Uniswap Foundation ซึ่งทำหน้าที่เป็นบรรจุภัณฑ์ทางกฎหมายของ DAO ในด้านหนึ่ง รับประกันความรับผิดแบบจำกัดของสมาชิก DAO และในทางกลับกัน ก็สามารถโต้ตอบกับโลก Web2 และขยายอิทธิพลของมันได้ ;

การดำเนินงานอิสระของ Labs + การพัฒนาส่วนหน้าที่ยืดหยุ่น:ทีมงาน Uniswap Labs ที่พัฒนาและดูแลรักษาโปรโตคอลก่อนหน้านี้ได้กลายเป็นผู้สนับสนุนหลักในโปรโตคอลในฐานะนิติบุคคลแยกต่างหาก ในด้านหนึ่ง มันเป็นอิสระจากข้อจำกัดของโปรโตคอล ในทางกลับกัน มันสามารถสร้างและบำรุงรักษา ผลิตภัณฑ์ส่วนหน้าโดยการเรียกใช้โปรโตคอลแบ็คเอนด์เพื่อให้เกิดความยั่งยืน เช่น Uniswap DApp ที่เปิดตัวรูปแบบการชาร์จไปแล้ว

ควบคุมแอปพลิเคชันมากกว่าโปรโตคอล:เช่นเดียวกับหลักการกำกับดูแลที่สนับสนุนโดย 16 z เป็นเรื่องยากสำหรับโปรโตคอลออนไลน์แบบกระจายอำนาจที่จะเข้ากันได้กับกฎระเบียบ แต่แอปพลิเคชันส่วนหน้าสามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบได้อย่างเต็มที่ ทำให้ทีมงานและผลิตภัณฑ์สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้นได้ . เช่นเดียวกับแอปอื่นๆ แอปพลิเคชันส่วนหน้าสามารถรวมการตรวจสอบ KYC/AML/CTF ตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ ลบโทเค็นที่อยู่ภายใต้คำเตือนด้านกฎระเบียบได้ตลอดเวลา สมัครเพื่อรับคุณสมบัติใบอนุญาต ฯลฯ

หากเราอยู่ภายใต้การบังคับใช้ด้านกฎระเบียบของ ก.ล.ต. ภายใต้แนวทางการปฏิบัติตามดังกล่าว นอกเหนือจากข้อเท็จจริงที่ว่า ก.ล.ต. หัวแข็ง ที่จะดำเนินงานทางการเมืองให้เสร็จสิ้น ก็อาจเป็นอย่างอื่น

กลไกที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือกลไกผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ของ Uniswap กลไกเฉพาะจะยังไม่มีการเจาะลึกในตอนนี้ แต่กลไก AMM ดำเนินการโดย Uniswap Protocol แบบกระจายอำนาจ ไม่ใช่ Uniswap Labs หาก ก.ล.ต. ต้องท้าทาย Uniswap Protocol มันจะเทียบเท่ากับการท้าทายเสรีภาพในการปล่อยโค้ดตามเสรีภาพในการพูด นี่จะเทียบเท่ากับ ก.ล.ต. ที่เปิดสาขาใหม่โดยสิ้นเชิงซึ่งเป็นไปไม่ได้ที่จะชนะมากยิ่งขึ้น กรณี.

4. ผลกระทบต่อตลาด

ไม่ว่าจะเป็นการป้องกันในบทความ Uniswap Labs หรือกรณีล่าสุดของการกำกับดูแลการเข้ารหัส การโจมตีของ SEC ใน Uniswap Labs ดูเหมือนจะค่อนข้างอ่อนแอ และโดยพื้นฐานแล้วไม่มีโอกาสที่จะชนะคดีนี้ แม้ว่า $UNI จะถูกกดดันในระยะสั้น

เรายังตระหนักอีกว่านี่คือความเคลื่อนไหวของการอุทธรณ์ทางการเมือง

พฤติกรรมนี้จากสำนักงาน ก.ล.ต. จะรวมผู้คนในโลก crypto เข้าด้วยกันเท่านั้น ดังที่ผู้ก่อตั้ง Uniswap Labs hayden.eth กล่าวว่า:

“ฉันทำงานในสกุลเงินดิจิทัลเพราะฉันเชื่อว่ามันสามารถมีผลกระทบเชิงบวกอย่างมากต่อโลกโดยการกำจัดคนเฝ้าประตู (คนกลาง) และเพิ่มการเข้าถึงมูลค่าและความเป็นเจ้าของ เช่นเดียวกับวิธีที่อินเทอร์เน็ตเข้าถึงข้อมูลได้อย่างราบรื่น

ฉันภูมิใจอย่างไม่น่าเชื่อกับ Uniswap เวอร์ชันต่างๆ, โปรเจ็กต์นับพันที่สร้างขึ้นบนนั้น, เว็บแอปพลิเคชันที่มีผู้ใช้หลายล้านคน, กระเป๋าเงินที่มีการดาวน์โหลดหลายแสนครั้ง และการเปลี่ยนแปลงวิถีชีวิตของผู้คนนับสิบล้านคน อาศัยอยู่ทั่วโลก เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เทคโนโลยีและการปฏิวัตินี้จะใช้งานได้ภายในไม่กี่ทศวรรษ

หวังว่าเราจะมารวมตัวกันได้มากขึ้นในฐานะอุตสาหกรรมยิ่งเราสามัคคีกันมากเท่าไร เราก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และยิ่งยากต่อการฆ่ามากขึ้นเท่านั้น งั้นเรามาเป็นเพื่อนกันเถอะ -

ลิงค์เดิม