比特币ETF通过40多天后， 加密市场流入了多少资金？

ผู้เขียนต้นฉบับ: Frank, PANews

เมื่อวันที่ 11 มกราคม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติคำขอ Bitcoin ETF ในที่สุด และมี Bitcoin ETF จำนวน 11 รายการที่ได้รับการจดทะเบียนในเวลาเดียวกัน ชุมชน crypto ทั้งหมดยังนำกำไรรอบใหม่ด้วยข่าวนี้ หลังจากที่ลดลงช่วงสั้น ๆ จาก 49,000 เป็น 38,500 ราคาของ Bitcoin ก็ค่อยๆ ฟื้นตัวอีกครั้งและทะลุระดับ $53,000 ได้สำเร็จ Bitcoin ETFs กลายเป็นตัวขับเคลื่อนเชิงบวกที่ใหญ่ที่สุดของภาวะกระทิงนี้ในตลาด crypto ทั้งหมดหรือไม่? PANews ได้ทำการตรวจสอบอย่างครอบคลุมเกี่ยวกับพลวัตของ Bitcoin ETF ในขั้นตอนนี้ ในโลกที่ใช้เวลานานกว่า 40 วัน Bitcoin ETFs เพิ่มเงินให้กับ Bitcoin เป็นจำนวนเท่าใด

หลังจากที่ ETF ได้รับการอนุมัติ การถือครองสุทธิเพิ่มขึ้นคือ 110,000 Bitcoins ส่งผลให้การถือครองทั้งหมดอยู่ที่ 37.21 พันล้านดอลลาร์

นับตั้งแต่มีการนำ ETF มาใช้ ณ วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2024 จำนวน Bitcoins ที่ถือครองโดย ETF ทั้ง 11 รายการอยู่ในช่วงตั้งแต่ 619,491 ถึง 732,549 Bitcoins โดยเพิ่มขึ้นสะสมทั้งหมด 113,058 Bitcoins ข้อมูลการถือครอง Bitcoin ETF ทั้งหมดอยู่ที่ 732,000 Bitcoins และขนาดของกองทุนภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้นจาก 28.59 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 37.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นสะสม 8.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในกองทุน

จากสถิตินี้ ราคาการถือครองเฉลี่ยของ Bitcoin ETF ในระยะเริ่มแรกอยู่ที่ประมาณ 46,163 ดอลลาร์ และราคาการถือครองเฉลี่ยในปัจจุบันอยู่ที่ 50,803 ดอลลาร์

ปัจจุบันการถือครอง Bitcoin ETF คิดเป็น 3.73% ของอุปทานโดยรวม ซึ่งมากกว่าจำนวน Bitcoins ในที่อยู่กระเป๋าแลกเปลี่ยน Binance ที่ 596,000 (ข้อมูล coincarp) การถือครองปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนสปอต Bitcoin 30 อันดับแรกอยู่ที่ประมาณ 1.2 ล้าน (ไม่รวมจำนวนการดูแล ETF) เมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นสุทธิ 110,000 Bitcoins การนำ ETF มาใช้ได้นำการเพิ่มเติมใหม่ ๆ มาสู่ตลาด crypto โดยตรง ความต้องการหมุนเวียนคิดเป็น ประมาณ 9.34% ซึ่งกระตุ้นโดยตรงให้ราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 53,000 ดอลลาร์

Grayscale ลดการถือครอง Bitcoins 175,000 Bitcoins ในขณะที่ BlackRock ซื้อ 127,000 Bitcoins

ในขณะที่การถือครอง Bitcoin ETF โดยรวมเพิ่มขึ้น ราคาของ Bitcoin ก็มีการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญจาก $49,000 เป็น $38,500 ในวันถัดจากการนำ Bitcoin ETF มาใช้ในวันที่ 11 มกราคม สาเหตุหลักสำหรับการลดลงอย่างรวดเร็วนี้มาจากการลดการถือครองของ Grayscale

เนื่องจากนักลงทุนไม่ได้ซื้อ Bitcoin โดยตรงเมื่อซื้อ ETF ผู้ออก ETF จำเป็นต้องซื้อจุด Bitcoin ที่เกี่ยวข้องผ่านการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล เช่น Coinbase ตามความต้องการคำสั่งซื้อในตลาดรองเพื่อให้ตรงกับการหมุนเวียนของตลาด ในทำนองเดียวกัน สถาบันอย่าง Grayscale มีส่วนลดเนื่องจาก Bitcoin GBTC ระดับสีเทารุ่นก่อนหน้า ดังนั้น หลังจากที่ ETF ผ่านแล้ว Grayscale จำเป็นต้องขายหุ้น Bitcoin ที่เกี่ยวข้องเพื่อกำจัดส่วนลด

ก่อนที่สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกาจะอนุมัติ Bitcoin ETF นั้น Grayscale จะเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดมาโดยตลอด และเนื่องจาก GBTC เป็นกองทุนทรัสต์ที่ไม่อาจไถ่ถอนได้ การถือครอง Bitcoin ของ Grayscale จึงอยู่ในระดับที่ลดลงเท่านั้น สถานะนี้ถูกทำลายหลังจากการผ่าน Bitcoin ETF เนื่องจาก ETF เป็นกองทุนที่มีคุณสมบัติในการไถ่ถอน การถือครอง Bitcoin ของ Grayscale จึงเริ่มลดลงอย่างรวดเร็ว ลดลงจาก 617,000 เหลือ 445,000

มีสาเหตุหลายประการ: เหตุผลที่สำคัญที่สุดคือค่าธรรมเนียมการจัดการของ Grayscale สูงกว่าคู่แข่งถึง 6 เท่า โดยพิจารณาจากค่าธรรมเนียมการจัดการของ ETF ต่างๆ ที่ประกาศในปัจจุบัน ค่าธรรมเนียมการจัดการของ ETF ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในช่วง 0.49% -0.19% โดยมีเพียงค่าธรรมเนียมการจัดการของ Grayscale เท่านั้นที่เหลืออยู่ที่ 1.5% มากกว่าคู่แข่งประมาณ 6 เท่า สำหรับลูกค้าทุนขนาดใหญ่ที่ลงทุนใน ETF ค่าธรรมเนียมการจัดการของ Grayscale ไม่ใช่ข้อได้เปรียบอย่างเห็นได้ชัด ในทางกลับกัน Ark ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นหนึ่งในสิบอันดับแรกของการถือครอง GBTC ได้จัดตั้ง ETF ของตนเอง (ARKB) และจะโอนเงินไปยัง ETF Pool ของตนเองด้วย และ GBTC ไม่มีพื้นที่เก็งกำไรที่มีส่วนลดอีกต่อไป ซึ่งทำให้ผู้ถือ GBTC จำนวนมากโอนตำแหน่งของตน

ในทางตรงกันข้าม IBIT ที่เปิดตัวโดย BlackRock เพิ่มการถือครองจาก 228 Bitcoins ในวันที่ 10 มกราคมเป็น 126,900 Bitcoins ในวันนี้ BlackRock เป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมีกองทุนภายใต้การบริหารประมาณ 8.9 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก มีการแข่งขันสูงที่สุดในบรรดาผลิตภัณฑ์ ETF มากมายในแง่ของทรัพยากรลูกค้าและผลกระทบของแบรนด์ ปัจจุบัน ตำแหน่ง Bitcoin ETF ของ BlackRock Management และ Fidelity Investments สูงกว่าตำแหน่ง 190,000 ของ MicroStrategy Fidelity ซึ่งเป็นผู้ออก ETF รายอื่นยังเพิ่มส่วนแบ่งการถือครอง Bitcoin เป็น 91,600 สถาบันทั้งสองนี้เข้ารับตำแหน่งที่ลดลงของ Grayscale ใน Bitcoin เกือบทั้งหมด ดังนั้นให้มองจากมุมมองนั้น การเพิ่มขึ้นของการถือครอง Bitcoin ETFs ยังไม่ส่งผลกระทบมากนัก แต่อยู่ในขั้นตอนของการแข่งขันระหว่างผู้ออกตราสารต่างๆ

การดูแล Coinbase 637,000 Bitcoins ค่าธรรมเนียมการดูแลอาจเกิน 30 ล้านดอลลาร์ในปี 2024

หลังจากการนำ ETF มาใช้ บริษัทกองทุน ETF หลายแห่งดูเหมือนจะเป็นบริษัทที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด ในความเป็นจริง มีแนวโน้มมากขึ้นที่ Coinbase จะได้รับประโยชน์สูงสุดจากการดำเนินการตามนโยบายในครั้งนี้ และจะมีโอกาสที่จะฟื้นตำแหน่งผู้นำการแลกเปลี่ยน crypto ในปี 2024

ในบรรดา ETF ทั้งหมดที่ออก ยกเว้น Fidelity ซึ่งดูแลตนเอง 91,000 Bitcoins กองทุน ETF อื่น ๆ เกือบทั้งหมดได้เลือก Coinbase เป็นผู้ดูแลการถือครอง Bitcoin ของพวกเขา ปัจจุบัน Coinbase มี Bitcoins 637,000 Bitcoins สำหรับผู้ออก ETF ซึ่งคิดเป็น 86.9% ของการถือครอง EFT ทั้งหมด ซึ่งมากกว่าการถือครองของ Binance 590,000 รายการ

Coinbase รายงานรายรับในไตรมาสสี่ปี 2023 อยู่ที่ 953.79 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการฉันทามติที่ 822.36 ล้านดอลลาร์ รายงานทางการเงินระบุว่ารายได้จากการดูแลทรัพย์สินของลูกค้าของ Coinbase จะอยู่ที่ 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2566 จากอัตราค่าธรรมเนียมที่ลดลงของอุตสาหกรรมที่ 0.1% กองทุนการดูแล Bitcoin ETF ในปัจจุบันจำนวน 32.4 พันล้านดอลลาร์ จะทำให้ Coinbase มีรายได้ 32.49 ล้านดอลลาร์ในปี 2567 ซึ่งจะเพิ่มขึ้นในอนาคตเมื่อขนาดของ ETF เติบโตขึ้น

นอกจาก Grayscale แล้ว BlackRock และ Fidelity Investments ยังเป็นหลักทรัพย์หลักที่ไม่สามารถมองข้ามได้ในกลุ่มผู้ออก ETF ในปัจจุบัน ปัจจุบัน BlackRock มีผลิตภัณฑ์ ETF 427 รายการ และกองทุนรวมภายใต้การจัดการ (AUM) ของผลิตภัณฑ์ IBIT อยู่ที่ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 82 ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ ETF ของ BlackRock เมื่อตลาดเติบโตเต็มที่ คาดว่าอันดับของ IBIT ภายในตลาดจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป Fidelity Investments ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ยักษ์ใหญ่อีกรายอยู่ไม่ไกลนักด้วยมูลค่าประมาณ 4.65 พันล้าน ปัจจุบัน ขนาดการจัดการกองทุนรวมของ Grayscale, BlackRock และ Fidelity Investments คิดเป็น 90.6% ของ ETF

คำนวณตามมาตรฐานอัตราของทั้งสามบริษัท โดยคงส่วนแบ่งปัจจุบันไว้ Grayscale มีรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการประมาณ 340 ล้านดอลลาร์ (ค่าธรรมเนียม 1.5%) BlackRock มีรายได้ประมาณ 16 ล้านดอลลาร์ (ค่าธรรมเนียม 0.25%) และ Fidelity Investments มีรายได้ประมาณ 11 ล้านดอลลาร์ (ค่าธรรมเนียม 0.25%) แน่นอนว่าหาก Grayscale ยังคงรักษาระดับค่าธรรมเนียมการจัดการในปัจจุบัน ในไม่ช้าก็อาจจะสูญเสียขนาดตำแหน่ง Bitcoin ในปัจจุบัน

ปัจจุบัน ตลาดกำลังคาดการณ์ว่าจะมีการนำ Ethereum ETF มาใช้ในปี 2567 โดยที่ BlackRock ก็เป็นผู้สนับสนุนหลักเช่นกัน เมื่อสินทรัพย์เข้ารหัสลับเข้าสู่การเงินกระแสหลักมากขึ้นเรื่อยๆ ตลาดก็จะมีความเป็นผู้ใหญ่และเต็มไปด้วยจินตนาการมากขึ้น