ประเด็นสำคัญในการรับฟังความคิดเห็นของ SEC v. Coinbase: คำจำกัดความหลักทรัพย์อาจกว้างเกินไป อาจมีการพิจารณาคดีภายในไม่กี่สัปดาห์

รีวิว: เฟลิกซ์ PANews

เมื่อวันที่ 17 มกราคม Coinbase ได้จัดการพิจารณาคดีกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เกี่ยวกับข้อกล่าวหาก่อนหน้านี้ ในระหว่างการพิจารณาคดีนานเกือบห้าชั่วโมง ผู้พิพากษาเขตของสหรัฐฯ แคทเธอรีน โพลค์ ไฟลา จากเขตทางตอนใต้ของนิวยอร์กได้ซักถามทั้งสองฝ่ายเกี่ยวกับข้อโต้แย้งของตน

เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Coinbase ดำเนินการซื้อขายหลักทรัพย์ นายหน้า และสำนักหักบัญชีที่ไม่ได้จดทะเบียนอย่างผิดกฎหมาย และบริการเดิมพัน crypto เกี่ยวข้องกับการขายและการออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน Coinbase โต้แย้งข้อเรียกร้องเหล่านี้ โดยโต้แย้งว่าคดีนี้จะถูกยกฟ้อง และกล่าวหาว่าหน่วยงานกำกับดูแลใช้แนวทาง การบังคับใช้กฎระเบียบ

ไม่ว่าการซื้อขายโทเค็นจะเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ยังคงเป็นข้อโต้แย้งหลัก

Patrick Costello ทนายความของ ก.ล.ต. แย้งว่าโทเค็น crypto ที่เป็นปัญหานั้นเป็นส่วนหนึ่งขององค์กรขนาดใหญ่ (เช่น เครือข่ายบล็อคเชน) และดังนั้นจึงคล้ายกับสัญญาการลงทุน เขาเสริมว่าเมื่อมูลค่าของเครือข่ายหรือระบบนิเวศเติบโตขึ้น มูลค่าของแต่ละโทเค็นก็จะเพิ่มขึ้น เมื่อขยายออกไป สินทรัพย์แต่ละรายการก็ถือเป็นหลักทรัพย์ได้

ผู้พิพากษา Failla ตั้งคำถามเรื่องนี้ โดยกล่าวว่า ฉันมีความกังวลจริงๆ... ว่าคำจำกัดความของการรักษาความปลอดภัยตามที่คุณคิดว่ามันอาจกว้างเกินไป

William Savitt ทนายความของ Coinbase ตั้งข้อสังเกตว่า Coinbase ไม่ได้อ้างว่าโทเค็นที่แสดงบนเว็บไซต์ไม่สามารถถือเป็นหลักทรัพย์ได้

“เราไม่เชื่อว่าธุรกรรมโทเค็นสามารถเป็นสัญญาการลงทุนได้” อย่างไรก็ตาม ก.ล.ต. ไม่ได้ยกข้อกล่าวหาใด ๆ ในคดีที่ตรงตามคำจำกัดความของสัญญาการลงทุน นอกจากนี้เขายังกล่าวอีกว่า Coinbase เห็นด้วยกับสำนักงาน ก.ล.ต. ว่าการทำสัญญาการลงทุนไม่จำเป็นต้องให้ผู้ซื้อลงนามในสัญญาอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม ความจริงที่ว่าผู้ซื้อโทเค็นอ่านเอกสารไวท์เปเปอร์และข้อมูลอื่น ๆ เกี่ยวกับโครงการโทเค็นไม่ได้หมายความว่าพวกเขากำลังซื้อสัญญาการลงทุน

Savitt ยังตอบโต้ข้อโต้แย้งของ ก.ล.ต. ว่าการขายโทเค็นบน Coinbase ควรถือเป็นสัญญาการลงทุนเพียงเพราะโครงการโทเค็นอาจให้สัญญาบางอย่างกับผู้ซื้อที่ซื้อโทเค็นด้วยความหวังว่าราคาจะเพิ่มขึ้น

“จะต้องมีข้อความที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสื่อถึงข้อผูกพันที่บังคับใช้ได้นี่เป็นเงื่อนไขพื้นฐานที่สุดที่ไม่สามารถละเลยสำหรับสิ่งที่ถือได้ว่าเป็นสัญญาการลงทุน”

Savitt กล่าวว่าความแตกต่างที่แท้จริงระหว่างโทเค็น blockchain และหลักทรัพย์คือใครก็ตามที่ซื้อหุ้นโดยตรงจากผู้ออกหรือในตลาดรองจะได้รับสิทธิ์ทั้งหมดที่หลักทรัพย์เหล่านี้มอบให้ผู้ถือ แต่นี่ไม่ใช่กรณีของโทเค็น

ความไม่เห็นด้วยว่าทำไม Bitcoin จึงไม่ใช่หลักทรัพย์

ในระหว่างการโต้แย้ง ทนายความของ SEC และ Coinbase ไม่เห็นด้วยว่าทำไม Bitcoin จึงไม่ใช่หลักทรัพย์

ในช่วงแรกของการพิจารณาคดี Patrick Costello ทนายความของ SEC กล่าวถึง Bitcoin โดยสังเกตว่ามันไม่ใช่ความปลอดภัย เพราะ ไม่มีระบบนิเวศที่อยู่เบื้องหลัง Bitcoin ดังนั้นผู้ที่ซื้อ Bitcoin จึงไม่ได้ลงทุนในธุรกิจทั่วไป Savitt ทนายความของ Coinbase สะท้อนข้อโต้แย้งดังกล่าวในการปิดข้อโต้แย้ง โดยสังเกตว่า Bitcoin มีระบบนิเวศอย่างแน่นอน เช่นเดียวกับสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ

ยังไม่ตัดสินใจว่าจะใช้ “หลักประเด็นสำคัญ” หรือไม่

ในระหว่างการพิจารณาคดี เกี่ยวกับการเรียกร้องหลักคำสอนประเด็นด้านวัตถุของ Coinbase ผู้พิพากษา Failla รับทราบถึงความลังเลบางประการว่าควรใช้ ตัวเลือกนิวเคลียร์ ของหลักคำสอนประเด็นด้านวัตถุกับคดีนี้หรือไม่ โดยสังเกตว่าหลักการนี้ไม่ค่อยเป็นส่วนหนึ่งของคำตัดสินของศาล และไม่มีใครถามเกี่ยวกับเรื่องนี้ เนื่องจากไฟลาเป็นผู้พิพากษามา 10 ปี ดังนั้นจึงเกิด ความลังเลตามธรรมชาติ

(หมายเหตุ: ในวุฒิสภาสหรัฐอเมริกา ทางเลือกนิวเคลียร์เป็นกระบวนการขั้นตอนที่ช่วยให้วุฒิสภาสามารถแทนที่กฎเกณฑ์รายวันด้วยเสียงข้างมากแบบธรรมดา แทนที่จะเป็นสองในสามของคะแนนเสียงส่วนใหญ่ที่ปกติแล้วกำหนดโดยกฎของวุฒิสภา)

หลักการนี้ระบุว่าหากหน่วยงานต้องการตัดสินใจในประเด็นที่มีความสำคัญระดับชาติ จะต้องได้รับการสนับสนุนจากรัฐสภาโดยชัดแจ้ง Coinbase แย้งว่าหลักการนี้ใช้ในกรณีนี้ และ ก.ล.ต. กำลังพยายามละเมิดอำนาจของรัฐสภาและดำเนินการตามขั้นตอนที่ “มีผลทางกฎหมาย” Coinbase จึงเชื่อว่าหลักคำสอนควรขัดขวางการดำเนินการของ SEC จนกว่าสภาคองเกรสจะมีโอกาสที่จะออกกฎหมาย crypto

การตัดสินคดีการเข้ารหัสก่อนหน้านี้อาจไม่ส่งผลกระทบต่อคดีนี้

ผู้พิพากษา Failla ยังกล่าวถึงคำตัดสินในคดี crypto ที่ผ่านมาหลายคดี รวมถึงการสูญเสียของ SEC ต่อ Ripple และชัยชนะในคดี Terraform Labs

ผู้พิพากษา Failla กล่าวว่า “ไม่ใช่เรื่องที่น่าตกใจสำหรับฉัน” ที่ผู้พิพากษา Jed Rakoff ยื่นฟ้องในคดี Terraform ว่าธุรกรรมสินทรัพย์ crypto เป็นหลักทรัพย์ แต่สิ่งนี้ไม่เกี่ยวข้องกับการแสดงรายการโทเค็นในการแลกเปลี่ยนรอง “Terrraform ไม่สอดคล้องกับข้อเท็จจริงของคดีนี้เลย”

ไม่ว่ากรณีที่คล้ายกันที่สำนักงาน ก.ล.ต. ยื่นฟ้องการแลกเปลี่ยนเช่น Binance และ Kraken อาจยังคงมีอิทธิพลต่อความคิดเห็นของผู้พิพากษา Failla

การพิจารณาคดีสามารถทำได้ภายในไม่กี่สัปดาห์

ในขณะที่การพิจารณาคดีได้สำรวจบริการแต่ละอย่างโดยละเอียด การพิจารณาคดีนั้นมีกำหนดไว้โดยเฉพาะเพื่อให้ผู้พิพากษา Failla พิจารณาคำร้องของ Coinbase อย่างรอบคอบเพื่อยกฟ้องคดีทั้งหมด

ผู้พิพากษา Failla ยังไม่ได้ประกาศคำตัดสินว่าจะยกฟ้องทั้งหมดหรือบางส่วน และการตัดสินจะดำเนินการร่วมกับการตัดสินใจล่าสุดอื่นๆ ของผู้พิพากษาคนอื่นๆ ในศาลเดียวกัน (ผู้พิพากษา Failla ไม่ได้บอกเป็นนัยถึงช่วงเวลาที่เฉพาะเจาะจง แต่ อาจเป็นลายลักษณ์อักษรในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า)

หากผู้พิพากษาปฏิเสธคำขอของ Coinbase ที่จะยกฟ้องคดี ซึ่งมีแนวโน้มว่าคดีจะเข้าสู่ขั้นตอนการพิสูจน์หลักฐาน หลังจากการสอบสวนสิ้นสุดลง ทั้ง SEC และ Coinbase ก็สามารถยื่นคำร้องเพื่อขอคำตัดสินโดยสรุปได้

เป็นที่น่าสังเกตว่าในหลายจุดในระหว่างการพิจารณาคดี ผู้พิพากษาชื่นชมบทสรุป Amicus ที่ยื่นโดยกลุ่มล็อบบี้ crypto DeFi Education Fund ซึ่งให้รายละเอียดเกี่ยวกับลักษณะทางเทคนิคของกระเป๋าเงิน Coinbase และโครงการปักหลัก Coinbase ซึ่งกลุ่มโต้แย้งว่าไม่มีรายการใด อยู่ในเขตอำนาจของ ก.ล.ต.

อ้างถึง:The Block、CoinDesk、Decrypt、Cryptoslate