ยกตัวอย่างการดำเนินการจริงจำนวน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ เพื่ออธิบายรายละเอียดผลกระทบของ Spot ETF ที่มีต่อราคา Bitcoin

ผู้เขียนต้นฉบับ: Atlascap ลงทุน

เมื่อวันที่ 10 มกราคม ก.ล.ต. ของสหรัฐอเมริกาได้อนุมัติแอปพลิเคชัน Bitcoin Spot จำนวน 11 รายการ ซึ่งถือเป็นการเข้าสู่สินทรัพย์ crypto อย่างเป็นทางการในกลุ่มการจัดสรรสินทรัพย์หลักของสถาบันกระแสหลักทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ในวันแรกหลังจาก ETF เปิดขึ้น แนวโน้มราคาของ Bitcoin ตรงกันข้ามกับความเชื่อมั่นของตลาดที่สูงก่อนหน้านี้โดยสิ้นเชิง โดยลดลงจากขั้นต่ำ 49,000 ดอลลาร์เหลือ 41,500 ดอลลาร์ ซึ่งลบกำไรเกือบทั้งหมดในเดือนที่ผ่านมาไป เกิดอะไรขึ้นตรงกลาง? อะไรทำให้เกิดความผิดพลาดนี้ เหตุใดเงินทุนจำนวนมากจึงไหลออกจากตลาด BTC ผ่าน ETF แทนที่จะไหลเข้าหลังจากผ่าน Spot ETF แล้ว หลังจากการปฏิบัติงานจริง บรรณาธิการจะนำกระบวนการหมุนเวียนทั้งหมดจำนวน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐใน ETF มาเป็นตัวอย่างเพื่อช่วยให้คุณเข้าใจกลไกการดำเนินการธุรกรรมที่อยู่เบื้องหลัง ETF โดยหวังว่าจะช่วยให้นักลงทุนเข้าใจโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ crypto ในยุค ETF ได้ดีขึ้น

ตอนที่ 1: ผ่านการดำเนินการ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เผยกระบวนการ Flow Flow เบื้องหลัง ETF

ส่วนที่ 2: การซื้อและขายตลาดรองของ ETF ≠ การไหลเข้าและออกสุทธิของเงินทุนในตลาด Bitcoin

ส่วนที่ 3: เหตุใด Bitcoin ETF ระดับสีเทาจึงประสบปัญหาเงินทุนไหลออกจำนวนมาก การไหลออกนี้จะคงอยู่นานเท่าใด?

ส่วนที่ 4: ETF จะแนะนำนักลงทุนที่หลากหลายมากขึ้นเพื่อเข้าร่วมในตลาด crypto ซึ่งจะเป็นประโยชน์ในระยะยาว

ส่วนที่ 5: ในอีกสามเดือนข้างหน้า จะมีโหนดหลักสามโหนดที่จะมีบทบาทสำคัญในตลาดการเข้ารหัส

ตอนที่ 1: ผ่านการดำเนินการ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เผยกระบวนการ Flow Flow เบื้องหลัง ETF

ก่อนอื่น คุณต้องเข้าใจผู้เข้าร่วมที่สำคัญ 4 คนในระบบ Bitcoin Spot ETF:

• ผู้ออก (Sponsor): รับผิดชอบในการออกแบบและจัดการผลิตภัณฑ์ ETF คำนวณมูลค่าสุทธิรายวัน (NAV) ของผลิตภัณฑ์ ETF และเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ ปัจจุบันมี บริษัท ที่ได้รับการอนุมัติ 11 บริษัท เช่น Blackrock และ Fidelity , Ark, Grayscale เป็นต้น

• Authorized Participant (AP): สถาบันเดียวที่มีสิทธิ์ในการจองและไถ่ถอนโดยตรงกับผู้ออก ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์/บริษัทนายหน้า

• ผู้ดูแลสภาพคล่อง: จัดหาสภาพคล่องในตลาดรอง ซื้อและขายหุ้น ETF และขอให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) จองซื้อ/ไถ่ถอนหุ้น ETF หากพบว่ามีสภาพคล่องไม่เพียงพอ/ส่วนเกิน

• นักลงทุน: นักลงทุนรายบุคคลหรือสถาบันที่ซื้อและขายหุ้น ETF ผ่านตลาดรอง

หลังจากทำความเข้าใจผู้เข้าร่วมข้างต้นแล้ว ให้เราติดตามการลงทุน ETF มูลค่า 1,000 ดอลลาร์และเปิดเผยกระบวนการไหลเวียนของเงินทุนที่อยู่เบื้องหลัง ควรสังเกตว่า เนื่องจากสำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ อนุมัติเฉพาะ Bitcoin ETFs ตามการสมัครรับข้อมูลด้วยเงินสดและการไถ่ถอนเงินสด การออก Bitcoin ETFs ทั้งหมดในปัจจุบันจึงไม่สามารถทำได้ สามารถซื้อและแลกได้ในรูปแบบทางกายภาพ ดังนั้นการไหลของเงินทุนสามารถทำได้ด้วยวิธีต่อไปนี้เท่านั้น:

เมื่อคุณตัดสินใจที่จะใช้จ่าย $1,000 เพื่อซื้อ Bitcoin Spot ETF คุณมักจะเลือกแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์ เช่น Robinhood, Interactive Brokers (IBKR) วางคำสั่งซื้อตามราคาตลาดปัจจุบัน หลังจากการทำธุรกรรมสำเร็จ เงิน $1,000 ของคุณจะไหล ถึงผู้ดูแลสภาพคล่อง;

• ในเวลาเดียวกันผู้ดูแลสภาพคล่องอาจได้รับคำสั่งซื้อจำนวน 1,000 เหรียญสหรัฐ และหุ้น ETF ที่ถือครองอยู่นั้นไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการคำสั่งซื้อ ราคา ETF เพิ่มขึ้น และมูลค่าตลาดไม่สัมพันธ์กับยอดรวม สินทรัพย์ Bitcoin ที่ผู้ออกถืออยู่ หากมีการสร้างพรีเมี่ยมที่เป็นบวก ผู้ดูแลสภาพคล่องจะนำไปใช้กับผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) และขอให้ช่วยในการซื้อหุ้น ETF ส่วนหนึ่งของ $1,000 ของคุณจะถูกโอนไปยังตัวแทนจำหน่ายที่ได้รับอนุญาต (AP) เช่น $200;

• หลังจากได้รับคำขอสมัครสมาชิกและ $200 ตัวแทนจำหน่ายที่ได้รับอนุญาต (AP) จะนำไปใช้กับผู้ออก (ผู้สนับสนุน) เพื่อจองซื้อหุ้น ETF และ $200 จะถูกโอนไปยังผู้ออก (ผู้สนับสนุน)

• ผู้ออก (ผู้สนับสนุน) จะใช้เงิน 200 ดอลลาร์เพื่อซื้อ Bitcoin ผ่านแพลตฟอร์ม เช่น coinbase ตามข้อตกลงของกองทุนต่างๆ เวลาสำหรับเงินทุนในการซื้อ Bitcoin อาจเริ่มจากวันที่สมัครสมาชิกไปจนถึง 1-2 วันหลังจากการสมัครสมาชิก และ ในที่สุดเงินทุนจะไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล

ส่วนที่ 2: ปริมาณธุรกรรมการซื้อและขายในตลาดรองของ ETF ≠ การไหลเข้าและออกสุทธิของเงินทุนในตลาด Bitcoin

จากการวิจัยและการดำเนินการของกระบวนการหมุนเวียนเราสามารถสรุปได้ว่าปริมาณการซื้อและขายในตลาดรองของ ETF ≠ การไหลเข้าและไหลออกสุทธิของเงินทุนในตลาด Bitcoin ค่าทั้งสองนี้ไม่สามารถเทียบเคียงได้โดยตรงแต่มีอิทธิพลซึ่งกันและกัน

เมื่อเราหารือเกี่ยวกับผลกระทบของ Bitcoin Spot ETF ที่มีต่อราคาของ Bitcoin ปัญหาที่สำคัญที่สุดคือการมุ่งเน้นไปที่จำนวน USD ที่ไหลจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมไปยังตลาด Bitcoin เพื่อซื้อ Bitcoin Spot ผ่าน ETF ซึ่งก็คือ การไหลเข้าสุทธิทั้งหมด (การไหลเข้าสุทธิทั้งหมด)

แล้วการไหลเข้าสุทธิคำนวณอย่างไร? เมื่อเพิ่มข้อมูลการสมัครสมาชิกและการไถ่ถอนโดยรวมของ ETF ทั้ง 11 ตัวนี้ ก็สามารถคำนวณได้ ผู้ออก (ผู้สนับสนุน) แต่ละรายจะเปิดเผยค่าที่เกี่ยวข้องบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของตนหรือผ่านเครื่องมือติดตามข้อมูลระดับมืออาชีพ เช่น Bloomberg หรือ SoSo ภาค ETF ของ Value ค้นหาตามวัน ดูแดชบอร์ด ETF ของ SoSo Value เป็นตัวอย่าง

เราจะเห็นได้ว่า GBTC ระดับสีเทาใน Bitcoin ETF มีการไหลออก 594 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 16 มกราคม (วันทำการซื้อขายที่สามหลังจากได้รับการอนุมัติ) และยังมีการไหลออกในสองวันทำการ (วันที่ 11 และ 12) หลังจากที่ ETF ได้รับการอนุมัติ การไถ่ถอนและการไหลออกของกองทุนสุทธิอยู่ที่ 95 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 480 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ โดยมีการไหลออกรวม 580 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสองวันนี้ ดังนั้น แม้ว่าปริมาณการซื้อขายของ ETF ในตลาดทั้งหมดในวันที่ 11 และ 12 จะสูงถึง 4.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 3.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ และ ETF อื่น ๆ เช่น ARK, BlackRock และ Fidelity ได้รับการสมัครสมาชิกสุทธิรวม 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก สู่ ETF ระดับสีเทาปริมาณมาก การไหลออกสุทธิของเงินทุนในตลาด Bitcoin โดยรวมต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก ซึ่งส่งผลให้มีการแก้ไข Bitcoin ซึ่งเริ่มในวันที่ 12 (ดูข้อมูลภาคตัดขวางในวันที่ 12 มกราคมในรูปด้านล่าง ).

ที่มา: ข้อมูลภาคตัดขวาง SoSo Value ณ วันที่ 12 มกราคม 2567 (https://alpha.sosovalue.xyz)

ส่วนที่ 3: เหตุใด Bitcoin ETF ระดับสีเทาจึงประสบปัญหาเงินทุนไหลออกจำนวนมาก การไหลออกนี้จะคงอยู่นานเท่าใด?

การไถ่ถอน Bitcoin ETF ระดับสีเทาเป็นเวลาสามวันติดต่อกันทำให้เกิดแรงกดดันในการขาย Bitcoin ประมาณ 26,000-28,000 Bitcoins ทำให้เกิดอารมณ์รอดูของตลาดมากขึ้น ตามข้อมูล SoSo Value มีการแลก Grayscale GBTC ในวันที่ 11 มกราคม 12 มกราคม และ 16 มกราคม โดยมีการไหลออกสุทธิรวม 1.174 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา: ข้อมูลภาคตัดขวาง SoSo Value ณ วันที่ 16 มกราคม 2567 (https://alpha.sosovalue.xyz)

ค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงกว่าคู่แข่งถึง 6 เท่า และการคลี่คลายของการอนุญาโตตุลาการส่วนลดความน่าเชื่อถือตั้งแต่เนิ่นๆ คือเหตุผลหลักสองประการที่ทำให้ Grayscale Bitcoin ETF ไหลออกสุทธิ

Bitcoin Spot ETF ระดับสีเทา (รหัสหุ้น GBTC) ซึ่งเดิมคือ Bitcoin Trust สามารถซื้อและซื้อขายได้ในตลาดรองเท่านั้น และไม่อนุญาตให้ทำการไถ่ถอน จากมุมมองของตลาด Bitcoin มันเทียบเท่ากับ Bitcoin trust ที่สมัครผ่าน Grayscale เมื่อเงินทุนไหลเข้าสู่ Bitcoin ก็ไม่สามารถไหลออกได้ นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อ 8 ปีที่แล้ว GBTC ได้สะสม Bitcoins ประมาณ 620,000 Bitcoins หลังจากอัปเกรดเป็น ETF โดยได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน ก.ล.ต. เมื่อวันที่ 10 มกราคม นักลงทุนก็สามารถไถ่ถอนได้อย่างอิสระผ่าน Authorized Dealer (AP) โดยเปลี่ยนหุ้น ETF ของตนเป็นเงินสดสกุลดอลลาร์สหรัฐ จึงเป็นการเปิดกองทุนส่วนนี้ของ Grayscale ช่องทางสำหรับ ไหลออกจากตลาดสินทรัพย์ crypto ธุรกรรมซื้อคืนหน่วยลงทุนเฉพาะเจาะจงแบ่งออกเป็น 2 ประเภทตามคุณลักษณะที่แตกต่างกันของผู้ลงทุน โดยการวิเคราะห์ ความตั้งใจในการซื้อขายและพฤติกรรมของผู้ลงทุนทั้งสองประเภทนี้ ทำให้เราสามารถวิเคราะห์และคาดการณ์ได้ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าการไหลเข้าของ ETF net สีเทารอบนี้จะมีผลกระทบอย่างไร ราคาของ Bitcoin ในกรอบเวลาใด:

นักลงทุนประเภทแรก: พวกเขามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสินทรัพย์ Bitcoin ในระยะยาว แต่เนื่องจากค่าธรรมเนียมการจัดการ Grayscale สูงเกินไป พวกเขาจึงย้ายสถานะไปยัง ETF อื่น ๆ การเปรียบเทียบแนวนอนของ 11 ETFs แสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมการจัดการของ Grayscale GBTC อยู่ที่ 5-6 เท่าของคู่แข่งที่คล้ายคลึงกัน ค่าธรรมเนียมการจัดการของ Grayscale อยู่ที่ 1.5% ในขณะที่ ETF อื่นๆ โดยทั่วไปจะต่ำกว่า 0.3% และนักลงทุนในช่วงแรกจะได้รับส่วนลดค่าธรรมเนียมการจัดการ สำหรับนักลงทุน ด้วยเงินทุนจำนวนมาก พวกเขามีแรงจูงใจอย่างมากในการขาย Grayscale ETF และเปลี่ยนไปใช้ ETF อื่นๆ ตัวอย่างเช่น Ark ครั้งหนึ่งเคยเป็นนักลงทุนสิบอันดับแรกใน GBTC และคาดว่าจะเปลี่ยนสถานะเป็น ETF (ARKB) ของตัวเองในอนาคต . ไม่ทราบว่าก่อนหน้านี้ BlackRock และ Fidelity ดำรงตำแหน่งที่สอดคล้องกันในระดับสีเทาหรือไม่ และจำเป็นต้องย้ายตำแหน่งของพวกเขาหรือไม่ กระบวนการซื้อคืนและการไถ่ถอนตำแหน่งนี้จะนำมาซึ่งความแตกต่างของเวลาระหว่างการไหลออกและการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล การลดลงของราคา BTC ที่เกิดจากความแตกต่างของเวลาจะเพิ่มความรู้สึกรอดูของการไหลเข้าใหม่ด้วย ของเงินทุนในตลาด

นักลงทุนประเภทที่สอง: การเก็งกำไร อัตราส่วนลด GBTC ระดับสีเทา และการขาย BTC ผ่านเคาน์เตอร์เพื่อป้องกันความเสี่ยง เนื่องจากปฏิกิริยาลูกโซ่ของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกิดจากพายุฝนฟ้าคะนอง FTX หุ้นที่เชื่อถือได้ GBTC ของ Grayscale จึงไม่สามารถแลกได้ ส่งผลให้อัตราคิดลด GBTC สูงถึง 49% และยังคงอยู่ที่ประมาณ 20% มาเป็นเวลานาน เมื่อหกเดือนที่แล้ว ตลาดเริ่มคาดหวังว่า ก.ล.ต. จะอนุมัติ Bitcoin Spot ETF, GBTC สามารถแปลงจากความไว้วางใจเป็นหุ้น ETF ที่ไถ่ถอนตาม NAV และส่วนลดจะหายไป กองทุนอนุญาโตตุลาการเริ่มเข้าแทรกแซง โดยซื้อ GBTC ที่มีส่วนลด และชอร์ต BTC ในตลาดเพื่อเก็งกำไรจากอัตราคิดลด หลังจาก Bitcoin Spot ETF เปิดตัวเมื่อวันที่ 10 มกราคม อัตราคิดลดของ GBTC ในวันที่ 12 มกราคมอยู่ที่ -1.18% เท่านั้น ดังนั้น สำหรับนักลงทุนบางรายที่หวังจะทำกำไรเมื่อส่วนลดหายไป . เนื่องจากกองทุนอัตราคิดลดการเก็งกำไรส่วนใหญ่ควรมีกลไกการป้องกันความเสี่ยงนอกสถานที่ที่สอดคล้องกัน หลังจากที่ทราบผลกำไรแล้ว ตำแหน่งขายประกันการป้องกันความเสี่ยงนอกสถานที่จะถูกปิดตามนั้น ดังนั้น กองทุนอัตราคิดลดการเก็งกำไรโดยรวมจะไม่ส่งผลกระทบต่อราคาของ BTC มันจะมีผลกระทบมากเกินไป

จากการวิเคราะห์ข้างต้นเราสามารถสรุปได้ว่าในอีก 1-2 เดือนข้างหน้า แรงกดดันในการขายของ Grayscale GBTC จะส่งผลโดยตรงต่อราคาของ Bitcoin แล้วการไหลออกสุทธิของ Grayscale GBTC จะคงอยู่นานแค่ไหน? ตามการถือครอง Bitcoin ของ Grayscale ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 620,000 Bitcoins และยอดขายเฉลี่ยต่อวันในช่วงสามวันทำการซื้อขายที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 9,000 Bitcoins ตามอัตราการไหลออกนี้ การไหลออกสุทธิของ Grayscale GBTC จะมีผลกระทบต่อราคาของ Bitcoin ผลกระทบของความผันผวนไม่ควรเกินสองเดือน

ส่วนที่ 4: ETF จะแนะนำนักลงทุนที่หลากหลายมากขึ้นเพื่อเข้าร่วมในตลาด crypto ซึ่งจะเป็นประโยชน์ในระยะยาว

แม้ว่า Grayscale จะสร้างแรงกดดันในการขายจุด Bitcoin ในระยะสั้น เมื่อพิจารณาจาก Bitcoin Spot ETF ทั้งหมด แต่การซื้อขายสามวันทำการตั้งแต่วันที่ 11 มกราคม ถึง 16 มกราคม ยังคงให้กำไรสุทธิ 740 ล้านเหรียญสหรัฐแก่ Bitcoin คำสั่งซื้อ BlackRock ETF (IBIT) เป็นผู้นำด้วยการไหลเข้าสุทธิ 710 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสามวัน ราคา Bitcoin ลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากข่าว Grayscale โอน 9,000 Bitcoins ไปยัง Coinbase ในวันที่ 16 และดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วไปที่ประมาณ 43,000 ราคา Bitcoin อยู่ที่ มีแนวโน้มไปสู่เสถียรภาพ

เหตุผลเบื้องหลังก็คือผลกระทบของแรงกดดันในการไถ่ถอนของ Grayscale ที่มีต่อตลาด Bitcoin โดยรวมนั้นเกิดขึ้นในระยะสั้น และกลุ่มนักลงทุนในวงกว้างจะมีส่วนร่วมในการลงทุนในสินทรัพย์ crypto ซึ่งเป็นเรื่องราวหลักของยุค ETF ตามการวิเคราะห์ในส่วนก่อนหน้า หากนักลงทุนย้ายที่ตั้งเพียงเพราะค่าธรรมเนียมการจัดการ พวกเขาคาดว่าจะซื้อ Bitcoin ETFs อื่น ๆ ในอนาคต และจะยังคงสนับสนุน Bitcoin ต่อไป ผลกระทบของนักลงทุนที่ได้รับส่วนลดจาก Bitcoin นั้นเป็นกลาง แต่ในทางกลับกัน เรามาดูจุดแข็งของผู้จัดการ ETF สปอต Bitcoin ใหม่กัน ผู้ออกตราสารที่ได้รับอนุมัติในครั้งนี้ ได้แก่ Blackrock (สินทรัพย์รวมภายใต้การบริหาร 8.59 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ), Fidelity (สินทรัพย์รวมภายใต้การบริหาร 4.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ), Invesco (สินทรัพย์รวมภายใต้การบริหาร 1.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) ล้วนเป็นบริษัทชั้นนำใน อุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ระดับโลก ในหมู่พวกเขา BlackRock, Vanguard Group และ State Street เคยเป็นที่รู้จักในนาม Big Three และควบคุมอุตสาหกรรมกองทุนดัชนีทั้งหมดในสหรัฐอเมริกา และขนาดปัจจุบันของตลาดสกุลเงินดิจิตอลทั้งหมดเพียง 1.7 ล้านล้าน โดยทั่วไปแล้วบริษัทจัดการสินทรัพย์ชั้นนำจะถือว่ามีประสบการณ์การจัดการที่เพียงพอมากขึ้น มีกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้น และมีความสามารถในการยอมรับการสูญเสียที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งสามารถเพิ่มความไว้วางใจของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นใหม่ เช่น Bitcoin นอกจากนี้ เครือข่ายช่องทางการขายทั่วโลกที่สะสมโดยแบรนด์ชั้นนำมานานหลายปี จะช่วยส่งเสริม Bitcoin Spot ETF ซึ่งเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ได้ดียิ่งขึ้น

ส่วนที่ 5: ในอีกสามเดือนข้างหน้า จะมีโหนดหลักสามโหนดที่จะมีบทบาทสำคัญในตลาดการเข้ารหัส

เรียงตามลำดับความสำคัญ:

1/ Bitcoin Halving: คาดว่าในเดือนเมษายน 2567 อุปทานใหม่ของ Bitcoin จะลดลงอย่างมาก ในขณะที่ความต้องการจะเพิ่มขึ้นด้วย ETF Bitcoin รับประกันว่าอุปทานรวมจะไม่เกิน 21 ล้านผ่านกลไกการลดผลผลิตลงครึ่งหนึ่งทุกๆ สี่ปี การลดครึ่งหนึ่งจะนำไปสู่การลดลงอย่างมากในอุปทานใหม่ของ Bitcoin เมื่อรวมกับการนำ Bitcoin ETF มาใช้ จะเป็นการเปิดช่องทางให้เงินทุนไหลเข้าสู่ Bitcoin และนำมาซึ่งความต้องการ Bitcoin ใหม่จำนวนมาก ในด้านหนึ่ง อุปทานใหม่ของ Bitcoin กำลังจะลดลงครึ่งหนึ่ง ในทางกลับกัน ความต้องการก็เพิ่มมากขึ้น ขณะเดียวกัน วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยเงินดอลลาร์สหรัฐก็ได้เพิ่มความพึงใจในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ผู้ลงทุนในตลาด crypto โดยทั่วไป เชื่อว่า 24 ปีจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นรอบใหม่หรือที่เรียกกันทั่วไปว่าตลาดกระทิง Mingpai

เราสามารถอ้างอิงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคา Bitcoin ภายในหนึ่งปีหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ก่อนหน้านี้ เมื่อ Bitcoin เปิดตัวในปี 2009 ผลผลิตการขุดอยู่ที่ 50 BTC ต่อบล็อก ตั้งแต่นั้นมาก็มีประสบการณ์การลดลงครึ่งหนึ่งสามครั้ง

การลดลงครึ่งหนึ่งครั้งแรกเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2555 ผลผลิตการขุดลดลงจาก 50 BTC เป็น 25 BTC ต่อบล็อก ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก US$13 เป็นสูงสุด US$1,152 ภายในหนึ่งปี

ในช่วงครึ่งที่สองของเดือนกรกฎาคม 2559 ผลผลิตการขุดลดลงอีกเป็น 12.5 BTC ต่อบล็อก และราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 664 ดอลลาร์เป็นสูงสุด 17,760 ดอลลาร์

การลดครึ่งหนึ่งครั้งที่สามเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2020 เมื่อผลผลิตการขุดลดลงครึ่งหนึ่งอีกครั้งเป็น 6.25 BTC ต่อบล็อก และราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นจากสูงสุด 9,734 ดอลลาร์เป็น 67,549 ดอลลาร์

การลดครึ่งหนึ่งครั้งต่อไปคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2024

นอกจากนี้ ตามการคำนวณของ Coinshares หลังจาก Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่ง ต้นทุนการขุด Bitcoin โดยเฉลี่ยต่อ Bitcoin (การใช้พลังงาน + ค่าบำรุงรักษา นอกเหนือจากต้นทุนเครื่องจักรขุดครั้งเดียว ฯลฯ) จะเพิ่มขึ้นเป็น 37,856 ดอลลาร์

2/ Ethereum Spot ETF อนุมัติ: คาดพฤษภาคม 2024 BlackRock, Fidelity, Invesco และสถาบันอื่น ๆ ยังได้สมัคร Ethereum Spot ETFs และมีแนวโน้มที่จะได้รับการอนุมัติมากกว่า ด้วยการผ่าน Bitcoin ETF ตลาดได้เริ่มคาดการณ์ว่า Ethereum ETF จะได้รับการอนุมัติในเดือนพฤษภาคม และราคาก็เริ่มตอบสนองต่อสิ่งนี้

3/ การอัปเกรด Ethereum Cancun: คาดว่าในเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2567 ต้นทุนการทำธุรกรรมบนเครือข่าย Ethereum Layer 2 จะลดลงเหลือหนึ่งในสิบ การอัพเกรด Cancun อาจคล้ายกับช่วงเวลา iPhone ของอินเทอร์เน็ตบนมือถือสำหรับ Ethereum ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ลดลงและประสบการณ์การทำธุรกรรมที่ดีขึ้นจะนำไปสู่สถานการณ์การใช้งานที่มากขึ้นที่สามารถรองรับผู้ใช้ขนาดใหญ่ได้อย่างแท้จริง

โดยส่วนใหญ่แล้ว ผู้คนมักจะประเมินผลกระทบระยะสั้นสูงเกินไป และประเมินผลกระทบระยะยาวต่ำไป การเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ถือเป็นก้าวสำคัญและเป็นประตูแรกในการแนะนำสินทรัพย์ crypto เข้าสู่สินทรัพย์ทางการเงินหลัก เมื่อมองย้อนกลับไปในหลายปีให้หลัง นี่จะต้องเป็นประโยชน์ที่ยั่งยืนและระยะยาว

บทความนี้เป็นบทความโดยละเอียดที่จัดทำโดย Atlascap ลงทุนโดยใช้ข้อมูล sosovalue เพื่อมุ่งเน้นไปที่การนำ ETF มาใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ไม่เพิ่มราคาของ BTC โดยดำเนินการ ETF และวิเคราะห์กลไกในเชิงลึกโดยเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ Grayscale และ ETF อื่น ๆ และข้อเสีย sosovalue ได้รับอนุญาตจาก Atlascap invest เพื่อเผยแพร่บทความ

บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ

เอกสารอ้างอิง: หนังสือชี้ชวน ETF ต่างๆ และเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ

• Fidelity Wise Origin BitcoinFBTC https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1852317/000119312523306021/d375081ds1a.htmhttps://digital.fidelity.com/prgw/digital/research/quote/dashboard/summary?symbol=FBTC

• iShares Bitcoin TrustIBIT https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1980994/000143774924000785/bit20240106_s1a.htmhttps://www.ishares.com/us/products/333011/ishares-bitcoin-trust#/

• Franklin Bitcoin ETFEZBC https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1992870/000113743923001486/ftdhts1a122023.htmhttps://www.franklintempleton.com/investments/options/exchange-traded-funds/products/39639/SINGLCLASS/franklin-bitcoin-etf/EZBC

• ARK 21 Shares Bitcoin ETFARKB https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1869699/000119312524003823/d5 49524 ds 1 a.htm https://ark-funds.com/funds/arkb/

• Hashdex Bitcoin Futures ETFDEFI https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1985840/000199937124000009/tct_424b3-010224.htmhttps://hashdex-etfs.com/defi

• Vaneck Bitcoin TrustHODL https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1838028/000093041324000044/c106800_s1a.htmhttps://www.vaneck.com/us/en/investments/bitcoin-trust-hodl/overview/

• Invesco Galaxy Bitcoin EtfBTCO https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1855781/000119312524003812/d5 0789 3d s 1 a.htm https://www.invesco.com/us/financial-products/etfs/product-detail?audienceType=Advisor&ticker=BTCO

• Valkyrie Bitcoin FundBRRR https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1841175/000183988224000518/bitcoin-s1a_010824.htmhttps://valkyrieinvest.com/brrr/

• WisdomTree Bitcoin FundBTCW https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1850391/000121465924000371/wtbs1a6.htmhttps://www.wisdomtree.com/investments/etfs/crypto/btcw

• Grayscale Bitcoin Trust ETFGBTC https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1588489/000119312524004895/d264170ds3a.htm#rom 264170 _ 7 https://etfs.grayscale.com/gbtc

• Bitwise Bitcoin ETFBITB https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1763415/000199937123001336/bitwise-s1a_122923.htmhttps://bitbetf.com/

ลิงค์เดิม