ผู้เขียนต้นฉบับ: Jiang Haibo, PANews

ราคาของ ATOM ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากแฟน ๆ ของระบบนิเวศ Cosmos จาก Cosmos SDK ชุดของโครงการที่มีการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าได้เกิดขึ้น เช่น Terra ในอดีต และ Celestia ในปัจจุบัน, dYdX เป็นต้น อย่างไรก็ตาม Cosmos Hub ( การประเมินมูลค่าของ ATOM) ไม่ดีเท่ากับโครงการเชิงนิเวศเหล่านี้

หรือเพื่อเพิ่มการประเมินมูลค่าของ ATOM เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้มีการเสนอข้อเสนอเพื่อปรับอัตราเงินเฟ้อของ ATOM ใน Cosmos Forum โดยมีเป้าหมายที่จะลดอัตราเงินเฟ้อสูงสุดจาก 20% เหลือ 10% ซึ่งยังหมายถึงผลตอบแทนต่อปีในปัจจุบัน การปักหลัก อัตราถูกปรับจากประมาณ 19% เป็นประมาณ 13.4% เราอาจคิดโดยอัตนัยว่าข้อเสนอดังกล่าวที่เอื้อต่อการเพิ่มราคาของ ATOM ควรผ่านไปโดยไม่มีข้อโต้แย้ง อย่างไรก็ตาม ความจริงก็คือข้อเสนอดังกล่าวก่อให้เกิดความขัดแย้งที่รุนแรงอย่างไม่คาดคิดและท้ายที่สุดก็ผ่านไปด้วยส่วนต่างเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ซึ่งเป็นกระบวนการที่ เผยให้เห็นความแตกต่างระหว่างกลุ่มผลประโยชน์ที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ

หลังจากข้อเสนอของ Cosmos ในการปรับอัตราเงินเฟ้อของ ATOM ผ่านไป Jae Kwon ผู้ร่วมก่อตั้ง Cosmos และ Tendermint ได้ใช้ Twitter เพื่อแสดงความไม่พอใจกับผลลัพธ์ที่ได้ และเสนอข้อเสนอเพื่อแยก ATOM เขาเชื่อว่ากลไกการกำกับดูแลในปัจจุบันอาจไม่ได้นำเสนอความคิดเห็นของผู้ถือสกุลเงินทั้งหมดได้อย่างสมบูรณ์

Jae Kwon มีประวัติความไม่ลงรอยกันกับสมาชิกในทีมคนอื่นๆ มายาวนาน ครั้งหนึ่งเขาลาออกเนื่องจากไม่เห็นด้วยกับสมาชิกคนอื่นๆ ในประเด็นต่างๆ เช่น การกำกับดูแลและทิศทางการพัฒนาโครงการ และต่อมาได้แยก Ignite (เปลี่ยนชื่อเป็น Tendermint) ออกเป็นสองหน่วยงานอิสระ : Ignite และ NewTendermint ควอนดำรงตำแหน่ง CEO ของ NewTendermint

ข้อเสนอของ Kwon จุดประกายให้เกิดการอภิปรายอย่างกว้างขวางภายในชุมชน โดยมีคำถามมากมายเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการ fork และผลกระทบต่อระบบนิเวศของ Cosmos การฟอร์กกิ้ง ATOM อาจหมายถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญสำหรับเครือข่าย Cosmos ซึ่งจะมีผลกระทบสำคัญต่อการพัฒนาในระยะยาวและผลประโยชน์ของผู้ถือสกุลเงิน สิ่งนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายด้านธรรมาภิบาลภายในชุมชนคอสมอส

Cosmos จ่ายค่าใช้จ่ายที่สูงเกินไปในการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย

อัตราเงินเฟ้อที่สูงของ ATOM ถูกวิพากษ์วิจารณ์มาเป็นเวลานาน ตามข้อมูลจาก Stake Rewards ก่อนที่ข้อเสนอจะผ่าน อัตราเงินเฟ้อที่ 14.97% เกือบจะสูงที่สุดในบรรดาโทเค็นดั้งเดิมของเครือข่ายสาธารณะ PoS ที่สำคัญ โดยจะกำหนดอัตราการให้คำมั่นสัญญาเป้าหมาย โดยทั่วไปคือ 67% และอัตราเงินเฟ้อจะถูกปรับแบบไดนามิกภายในช่วง 7% ถึง 20% โดยขึ้นอยู่กับอัตราการให้คำมั่นสัญญาจริงและอัตราการให้คำมั่นเป้าหมาย หากอัตราการปักหลักที่แท้จริงต่ำกว่าอัตราการปักหลักเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้เดิมพัน หากอัตราการปักหลักสูงกว่าอัตราการปักหลักเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อจะลดลงเพื่อลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ รางวัลการปักหลักแสดงให้เห็นว่าอัตราการปักหลักก่อนที่ข้อเสนอจะผ่านคือ 65.4% ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงอยู่แล้ว แต่อัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในกระบวนการที่เพิ่มขึ้น

Blockworks Research เสนอแผนการเปลี่ยนไปใช้อัตราเงินเฟ้อคงที่ หลังจากการวิจัยชี้ให้เห็นว่า Cosmos อาจจ่ายเงินมากเกินไปเพื่อรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย ผลการศึกษาพบว่าที่อัตราเงินเฟ้อสูงสุดที่ 10% ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเกือบ 180 รายจะสามารถคุ้มทุนหรือทำกำไรจากรายได้ค่าคอมมิชชั่นเพียงอย่างเดียว โดยผู้ตรวจสอบยังมีทางเลือกในการเพิ่มอัตราค่าคอมมิชชั่นเพื่อช่วยครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

จากการวิจัยนี้ Zaki Manian ผู้ร่วมก่อตั้ง Sommelier โปรโตคอลการจัดการสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจ เสนอข้อเสนอนี้เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อสูงสุดของ ATOM ลงเหลือ 10% การลงคะแนนเสียงในข้อเสนอนี้จะเริ่มในวันที่ 12 พฤศจิกายน และสิ้นสุดในวันที่ 26 พฤศจิกายน

บัญชีที่ลงคะแนนเสียงสนับสนุน 94.97% แต่การรองรับสิทธิ์ในการลงคะแนนไม่สูงนัก

ข้อเสนอดังกล่าวได้รับการลงมติในที่สุดเมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน และผ่านด้วยคะแนนเสียงที่แคบ เมื่อคำนวณจากจำนวน ATOM ที่เข้าร่วม อัตราการลงคะแนนสูงถึง 72.6% โดยเห็นด้วย 41.1% เห็นด้วย 31.9% คัดค้าน 6.6% และงดออกเสียง 20.4%

เงื่อนไขในการรับข้อเสนอ Cosmos จะต้องเป็นไปตาม: อัตราการลงคะแนนเสียงสูงกว่า 40%, สิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงมากกว่า 50% (ไม่รวมผู้ที่งดออกเสียง) ลงคะแนนเสียงเห็นชอบ และจำนวนผู้คัดค้าน (ไม่รวมผู้ที่งดออกเสียง) อยู่ภายใน 33.4% . จากผลการลงคะแนนครั้งสุดท้าย สัดส่วนที่เห็นด้วยคือ 41.4% และสัดส่วนที่เห็นด้วย การคัดค้าน และการปฏิเสธ (ไม่รวมผู้ที่งดออกเสียง) อยู่ที่เพียง 51.63% ซึ่งสูงกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำที่ 50% เล็กน้อย

ตรงกันข้ามกับผลการลงคะแนนข้างต้นคือสัดส่วนการสนับสนุนจากจำนวนผู้ลงคะแนน แม้ว่าสำหรับ PoS public chain เงื่อนไขนี้ไม่ส่งผลกระทบต่อผลการลงคะแนนแต่ก็สามารถสะท้อนสัดส่วนของผู้สนับสนุนได้ในระดับหนึ่ง จากบัญชี 173,000 บัญชีที่โหวต มี 164,000 บัญชีเลือกที่จะสนับสนุน คิดเป็น 94.97% บางคนยังชี้ให้เห็นว่าในบรรดาบัญชีที่ลงคะแนนนั้นมีหลายบัญชีที่มีคำมั่นสัญญาน้อยกว่า 0.1 ATOM เข้าร่วมในการโหวตและเลือกที่จะสนับสนุนทำให้สัดส่วนบัญชีสนับสนุนดูเหมือนจะสูง บัญชีส่วนนี้อาจมา จากนักล่าเครื่องบินตก อย่างไรก็ตาม ตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์ ในแต่ละช่วงการถือครองสกุลเงิน จำนวนบัญชีสนับสนุนในการโหวตมากกว่าจำนวนโหวตของฝ่ายตรงข้าม ตัวอย่างเช่น ในบรรดาผู้ตรวจสอบความถูกต้อง 143 คนที่ลงคะแนน อัตราการสนับสนุนคือ 54.55% อัตราการไม่อนุมัติคือ 27.27% และอัตราการปฏิเสธคือ 0.7%

ผลการโหวตจะได้รับผลกระทบจากผู้ตรวจสอบมากขึ้น จากทั้งหมด 73.16 ล้าน ATOM ที่สนับสนุนการโหวตนั้น 70.43 ล้าน ATOM มาจากผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ผู้ตรวจสอบ เช่น ZKV, GAME และ Sikka เลือกที่จะสนับสนุน และผู้ตรวจสอบ เช่น Allnodes, DokiaCapital และ Cosmostation เลือกที่จะต่อต้าน ควรสังเกตว่า ATOM ที่ผู้ใช้รายอื่นมอบหมายให้กับผู้รับรองจะรวมอยู่ในการโหวตของผู้รับรองตามค่าเริ่มต้น หากผู้ใช้ไม่เห็นด้วยกับการลงคะแนนของผู้รับรอง พวกเขายังสามารถเลือกที่จะมีส่วนร่วมในการลงคะแนนด้วยตนเองและเขียนทับผลการลงคะแนนของผู้รับรองได้

ความคิดเห็นของผู้สนับสนุนและฝ่ายตรงข้าม

ข้อเสนอของชุมชน Cosmos ในการลดอัตราเงินเฟ้อของ ATOM ทำให้เกิดการอภิปรายอย่างดุเดือดและเจาะลึก ผู้สนับสนุนเชื่อว่าสิ่งนี้จะนำมาซึ่งผลกระทบเชิงบวกในระยะยาว และฝ่ายตรงข้ามยังแสดงความกังวลและการคัดค้านเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากข้อเสนอ ความขัดแย้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายของชุมชน Cosmos ในการสร้างสมดุลผลประโยชน์ที่แตกต่างกันในการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจ

สมาชิกชุมชนบางส่วนที่สนับสนุนข้อเสนอนี้มองในแง่ดีว่าการลดอัตราเงินเฟ้อจะส่งเสริมการนำ Liquidity Stake Module (LSM) มาใช้ โดยเชื่อว่าสิ่งนี้จะเพิ่มสภาพคล่องของ ATOM แนะนำเงินทุนเพิ่มเติมให้กับแอปพลิเคชัน DeFi บน Cosmos และส่งเสริมการพัฒนา ของระบบนิเวศ Cosmos DeFi ผู้สนับสนุนยังชี้ไปที่การขาดแคลน ATOM ที่เพิ่มขึ้นโดยการลดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งอาจเพิ่มมูลค่าตลาดได้ กลยุทธ์นี้ถือว่าเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนระยะยาว จากการวิจัยของ Blockworks Research ผู้สนับสนุนเชื่อว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องจะยังคงมีศักยภาพทางเศรษฐกิจ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงสุดจะลดลงเหลือ 10% โดยจะให้การสนับสนุนทางการเงินสำหรับข้อเสนอนี้

อย่างไรก็ตาม สมาชิกชุมชนที่ไม่เห็นด้วยกับข้อเสนอนี้มีความกังวลว่าการลดอัตราเงินเฟ้ออาจลดแรงจูงใจสำหรับผู้ใช้ในการเดิมพัน ATOM ซึ่งส่งผลต่อความปลอดภัยของเครือข่าย ฝ่ายตรงข้ามบางรายมีความกังวลเป็นพิเศษเกี่ยวกับผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงต่อผู้ถือครองรายย่อย โดยให้เหตุผลว่าสิ่งนี้อาจนำไปสู่การกระจุกตัวของการถือครอง ATOM ต่อไป นอกจากนี้ยังมีฝ่ายตรงข้ามที่กังวลว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจนำความไม่แน่นอนมาสู่ตลาด โดยเฉพาะในระยะสั้น ฝ่ายตรงข้ามบางรายได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับผลกระทบเชิงบวกของการลดอัตราเงินเฟ้อในการใช้ LSM และการพัฒนาระบบนิเวศ DeFi พวกเขาเชื่อว่าจำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนมุมมองนี้

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากผลการลงคะแนนเสียง ดูเหมือนว่าผู้ถือครองรายย่อยมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนข้อเสนอเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อมากกว่า หากผ่าน ก็อาจก่อให้เกิดผลตอบรับเชิงบวกต่อราคาของ ATOM ทันที ดูเหมือนว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องและนักลงทุนรายใหญ่บางรายที่ได้รับแรงบันดาลใจจากผลประโยชน์ของตนเอง มีเหตุผลมากกว่าที่จะคัดค้านเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น จากสถิติที่ไม่สมบูรณ์ ในบรรดาบัญชีที่ลงคะแนนเสียงถือน้อยกว่า 5,000 ATOM จำนวนบัญชีสนับสนุนนั้นมากกว่าบัญชีของฝ่ายตรงข้ามหลายเท่า (รวมถึงการยับยั้ง) ที่สูงกว่า 5,000 ATOM จำนวนบัญชีสนับสนุนจะประมาณสองเท่าของบัญชีของฝ่ายตรงข้าม แต่สุดท้ายแล้วคะแนนนำสนับสนุนก็ไม่ชัดเจน

สมมติว่ามูลค่าตลาดของ ATOM ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและรักษาอัตราเงินเฟ้อที่สูง ทั้งอัตราผลตอบแทนที่กำหนด (อัตราผลตอบแทนที่เครือข่ายมอบให้กับผู้เดิมพัน) และอัตราผลตอบแทนจริง (อัตราผลตอบแทนที่กำหนด - อัตราเงินเฟ้อ) ที่ได้รับจากการเดิมพันจะสูงกว่า และผู้ให้คำมั่นรายใหญ่ และรายได้ของผู้ตรวจสอบนั้นสูงกว่ารายได้ของผู้ใช้ที่ถือ ATOM เท่านั้น

สรุป

ข้อเสนอของคอสมอสในการลดอัตราเงินเฟ้อถูกถกเถียงกันอย่างถึงพริกถึงขิงและท้ายที่สุดก็ผ่านไปด้วยอัตรากำไรที่แคบ เมื่อพิจารณาจากผลการลงคะแนน บัญชีที่ลงคะแนนเสียง 94.97% สนับสนุนข้อเสนอนี้ แต่ตามน้ำหนักการลงคะแนน มีเพียง 41.1% ของคะแนนเสียงที่สนับสนุนข้อเสนอนี้ แม้ว่าหลายบัญชีในหมู่ผู้สนับสนุนจะถือโทเค็นจำนวนเล็กน้อย ซึ่งอาจมาจากนักล่า Airdrop แต่ก็มีผู้สนับสนุนมากกว่าฝ่ายตรงข้ามในแต่ละช่วงการถือครองสกุลเงิน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าข้อเสนอได้รับการสนับสนุนจากผู้คนจำนวนมากขึ้น

ผลลัพธ์สุดท้ายของการโหวตส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากผู้ตรวจสอบความถูกต้อง จากคะแนนเสียงสนับสนุน ATOM ทั้งหมด 73.16 ล้านเสียง คะแนนเสียงสนับสนุน ATOM 70.43 ล้านเสียงมาจากผู้ตรวจสอบความถูกต้อง สิ่งนี้ยังให้แรงบันดาลใจแก่เราอีกด้วย เมื่อให้คำมั่นสัญญา นอกเหนือไปจากการพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราผลตอบแทนและอัตราส่วนค่าคอมมิชชันที่เรียกเก็บโดยผู้ตรวจสอบแล้ว เรายังต้องพิจารณาด้วยว่าผลประโยชน์ของผู้ตรวจสอบและตัวเราเองมีความสอดคล้องกันหรือไม่ หากไม่สอดคล้องกัน คุณสามารถเลือกลงคะแนนด้วยตนเองเพื่อแทนที่การลงคะแนนของผู้ตรวจสอบได้