Against the backdrop of macroeconomic uncertainty and AI continuously siphoning liquidity away from the crypto market, RWA is emerging as the industry's strongest growth engine.

Marvell's revenue and adjusted EPS for the quarter both exceeded expectations, with the data center business serving as the core growth driver, posting 46% year-over-year revenue growth and accounting for 79% of total revenue.

IREN's quarterly revenue slightly exceeded market expectations, but its net loss far exceeded expectations, mainly due to the large non-cash impairment from the accelerated exit from Bitcoin mining.

지난 주, 아직도 상승 모멘텀을 이용해 가격을 끌어올리지 못한 몇몇 코인들은 무엇을 기다리고 있는 걸까……

Code increased by 220%, but features delivered to users increased by only 36%.

芯片、模型、分发，现在在同一家公司手里。

엔비디아는 여전히 그 엔비디아다. 칩 공급업체에서 컴퓨팅 파워 세계의 건설자로 도약한 이후, 현재는 아직 완전히 도래하지 않은 시대를 위해 미리 기반을 다지고 있다.

黄金和比特币被同时爆买，说明相当一部分资金已经开始为新的世界做准备。

业绩全面超预期。

需求远未见顶，真正的瓶颈仍是供给。

한국은행이 기준금리를 25bp 인상한다고 발표했다.

AI 시대의 빌더, 장기주의, 그리고 투자 철학

OpenAI首颗自研推理芯片Jalapeño在能效、吞吐量等核心指标上实测超越英伟达Blackwell，且开发周期远低于行业均值。更深远的意义在于：AI工具深度介入芯片设计本身，形成"AI造芯片、芯片跑AI"的正向飞轮，CUDA的软件护城河正面临结构性挑战。

英伟达本季业绩"超预期"已是市场默认剧本。股价能否上涨，取决于管理层能否同时兑现三重利好：云厂商盈利改善、融资风险可控、大规模资本回报。

两场重估的交汇点，就是本周五的杰克逊霍尔。沃什的一句话，可能将同时决定AI股的估值锚和美债的利率锚。

期权市场的定价说了另一件事