対談Ansem：今回の調整局面でも押し目買いが可能、STRK、PUMP、HYPE、GRASSなどは依然として過小評価されている

整理 & 編集：深潮 TechFlow

ゲスト： Ansem（著名な暗号資産トレーダー、BullpenFi と Market Bubble の創設者）

ホスト： Market Bubble

ポッドキャストソース： Market Bubble（https://x.com/blknoiz06/status/2110252627799966022）

原題： Market Bubble ep.23: my full conversation

配信日： 2026年10月15日

要点まとめ

• 初の大規模調整による洗い出しは健全：6月の安値以来初の大幅な調整は主に高レバレッジのロングポジションを清算したものであり、マクロ的な上昇トレンドを損なうものではなく、機関投資家のトークン化とステーブルコインに対するファンダメンタルズ需要は依然として堅固である。
• 70/30 のポジション管理鉄則：資金の70%をBTC、SOLなどのコア現物資産に配分し、30%を高弾力性のホットトレンドやMemeFiを追う機動資金として活用する。レンジ相場での高倍率レバレッジの過度な使用は厳禁。
• MemeFi の真の生命力：Memeは一時的な投機的熱狂ではなく、リテール資金とアテンションエコノミーが最も自然にオンチェーンに反映される形であり、今サイクルで最もリアルな個人投資家トラフィックを持つセクターである。
• Solana と Pump.fun のフライホイール：Pump.funはすでに驚異的なキャッシュフロー創出力を示しており、Solanaは高頻度取引とリテール参入の主戦場としてのエコシステムの壁が代替不可能であり、長期的な目標値は依然として広い。
• モメンタムトレードと段階的利確：HYPEなどの高モメンタム資産に注目しつつも、トレーダーは貪欲さを戒め、段階的な分割利確の規律を厳格に実行し、紙上の利益を確実な現金に変換しなければならない。

二、注目の発言

• 「多くの人がこの調整に怯えているが、6月末から現在に至るまで、これが私たちが経験した初めての真の意味での調整だ。清算されたのはアグレッシブなレバレッジだけで、市場全体のファンダメンタルズは依然として盤石だ。」
• 「私のポートフォリオの鉄則は常に70/30だ。7割は何が起きても安眠できるコア資産に置き、残りの3割だけをサーフィンのようにアルファを狙うために使う。もし全資産をハイリスクセクターに賭けていたら、一度の洗い出しで完全に退場してしまうだろう。」
• 「MemeFiは消えない。それはリテール資本が市場に参加する最も直接的な方法となっている。従来のベンチャーキャピタルの枠組みを無理に当てはめようとせず、アテンションの流れを理解することがトレードの鍵だ。」
• 「Pump.funは単なるトークン発行ツールではなく、恐るべきプロトコルレベルのキャッシュフロー機械だ。それはSolanaエコシステム全体に絶え間ないユーザーと取引の活発さをもたらしている。」
• 「暗号資産市場で最も難しいのは、100倍のトークンを見つけることではなく、皆が狂欢している時に冷静に分割利確することだ。紙上の富を一瞬の幻に変えてはならない。」

三、本文

1. 初の全市場深掘り調整と70/30ポジション戦略

ホスト： 最近、全市場が激しい変動を経験し、多くの投資家やコミュニティが極度の不安を感じています。常にトレードの第一線に立つ観察者として、現在の相場調整をどのように見ていますか？

Ansem： 多くの人が今、感情的に落ち込んでいるのは分かっていますが、客観的に見れば、これは6月末に市場が底を打って以来経験した初めての真の意味での大幅調整です。健全な上昇サイクルにおいて、調整は不可欠なデレバレッジプロセスです。今回の下落では、高倍率レバレッジのロングが集中的に清算されましたが、むしろそれが今後の値動きのための荷物を整理しました。私は現在シンガポールでイベントに参加しており、現場の雰囲気を非常にリアルに感じることができます。機関投資家の参加意欲は極めて高く、前回のベアマーケットで生き残ったトップクラスの業界関係者やスマートマネーがここで活躍しています。皆がトークン化やステーブルコインなどのインフラ構築を着実に推進しており、全体のファンダメンタルズはまったく揺らいでいません。

ホスト： このような高ボラティリティの市場環境下で、あなた個人はどのようにポジションを管理し、ドローダウンを防いでいますか？

Ansem： 私は常に70/30のポートフォリオ法則を実践し、推奨しています。つまり、資金の70%を長期的なコア現物資産、例えばビットコインやSolanaにしっかりと固定し、この部分は何度20%の調整が来ても簡単には動かしません。残りの30%は機動資金として、高弾力性の短期機会を狙ったり、MemeFiに参加したり、新興エコシステムのアルファを発掘するために使います。この構造により、市場が激しく洗い出しを行っても絶対的な精神的主導権を維持でき、ハイリスクな小型トークンでフルポジションにして爆発ゼロになることもなく、すべてを放置してホットトレンドの利益を逃すこともありません。

2. デリバティブ市場の構造変化とトレードリスク管理の心得

ホスト： 最近、オフショアデリバティブ市場と規制対応取引所の競争が白熱化しており、Coinbaseのパーペチュアル契約上場からオンチェーンデリバティブプロトコルの台頭まで、一般トレーダーにとってどのような示唆がありますか？

Ansem： デリバティブ取引の構造変化は、資産の流動性の深さを再形成しています。以前はオフショアプラットフォームでの取引習慣が一般的でしたが、規制対応チャネルやオンチェーン高頻度パーペチュアル契約プロトコルの台頭により、流動性の分布はより断片化され複雑になっています。トレードで最も重要な教訓は、カスケード清算の影響を決して過小評価してはならないということです。激しい変動期には、ロングとショートの攻防が现货のファンダメンタルズから乖離した瞬間的なヒゲを生むことがあります。トレーダーは方向性に一方的に賭けるのではなく、深度に基づいて一回あたりのリスクエクスポージャーをコントロールすることを学ばなければなりません。

3. ビットコインのマクロ的確実性とMemeFi投資仮説

ホスト： あなたは長文の投稿でビットコイン、Zcash、そしてMemeFiの進化について言及しました。多くの従来機関は、なぜリテールがMemeにこれほど熱狂するのか理解し難いでしょう。この二者の共存関係をどう見ていますか？

Ansem： これは実は同じコインの裏表です。ビットコインは議論の余地のないマクロ的なデジタルゴールドであり、分散型価値貯蔵のアンカーです。それは主権信用のヘッジとグローバル流動性の受け皿という問題を解決するもので、すべての資産の基盤です。一方、MemeFiはアテンションエコノミーの極致です。リテール投資家がMemeに殺到するのは、従来のVCトークンに天文学的なアンロック、高バリュエーション、低流通という構造的欠陥があり、一般の人がそこから利益を得ることが根本的に不可能だからです。Memeは公開透明でフェアローンチの博弈の場を提供し、すでに独自の文化金融形態へと進化しています。投機的人間本性が変わらない限り、MemeFiはあらゆるサイクルで異なる形で繁栄し続けるでしょう。

4. StarkWare、Pump.fun と Solana エコシステムの目標値

ホスト： オンチェーンエコシステムと言えば、Pump.funの最近の収益と活発さは業界全体に衝撃を与えています。Solanaの全体的なパフォーマンスと合わせて、パブリックチェーンセクターの競争構造について最新の判断を教えてください。

Ansem： Pump.funは今サイクルで最も信じられないキラーアプリの一つです。本質的には年換算収益数億ドル、極めてスリムで効率的なプロトコルレベルのキャッシュフロー機械です。PVP（プレイヤー同士の潰し合い）を助長すると批判する人もいますが、トークン発行のハードルを極限まで下げ、短期間で大量のオンチェーン活発取引を獲得したことは否定できません。Pump.funのようなフライホイールがあるからこそ、Solanaのリテールユーザー第一の受け皿としてのネットワーク効果が完全に固まりました。パブリックチェーン競争において、ユーザーがいるところ、流動性があるところに価値があります。現在のエコシステムの繁栄度に基づき、私はSolanaの長期的なバリュエーション上限に対して非常に楽観的な期待を持っています。

5. Hyperliquid（HYPE）モメンタムトレードと分割利確の法則

ホスト： 高成長プロジェクトに関して、Hyperliquidとまもなく登場するHYPEトークンは極めて高い注目を集めています。このような強力なモメンタムを持つ新資産について、トレーダーへの操作アドバイスは何ですか？

Ansem： Hyperliquidは近年、オンチェーン製品の体験が中央集権型取引所に最も近い模範の一つであり、そのコミュニティの粘着性と取引量は非常に堅実で、HYPEの登場は間違いなく市場注目の核心的触媒です。しかし、このような全市場が一致して看好するモメンタム資産ほど、トレーダーは絶対的な冷静さを保つ必要があります。私のアドバイスは：上昇モメンタムが確立したら果断に追随するが、段階的な利確ポイントを必ず预设することです。資産が倍になったり重要なレジスタンスに達したら、少なくとも元本を引き出し、利益は市場に走らせてください。暗号資産の世界では、最終的にあなたの富の水準を決めるのは、最高値であなたの帳簿にいくらの数字があったかではなく、実際にどれだけ確実に利益を確定できたかです。