YZi Labsが再び主導権を握った後、BNB財務省CEA Industriesは過小評価されている

原文｜Odaily（@OdailyChina）

著者｜Golem（@web3_golem）

CEA Industries（BNC）にとって、ついに再びハイライトの瞬間が訪れた。

Four.memeがローンチしたトークン化株式モデル「4Stock」がBNCを最初のオンチェーン株式として採用したことを受け、BNCのプレマーケット価格はすでに60%以上上昇している。BSCチェーン上の株式系ミームコインは依然として百花繚乱の様相を呈しているが、BNCは底池（流動性プール）のペア資産として、最終的に誰が勝とうともBNCにとってはプラス材料だ。（関連記事：3時間で単一コインA7、BNCプレマーケット50%超上昇、BSC株式ミームのフライホイールが再始動。）

思わぬ形で棚からぼた餅——結局、「ミームコインが株式を価格決定する」という伝達チェーンを完成させる可能性が最も高いのは、かつて上場廃止リスクに直面し、CZまでも陥れたBNBトレジャリー企業CEA Industries（BNC）だった。

BNCが前回大きく注目を集めたのは、会社の取締役会とYZi Labsの紛争がきっかけだった。2025年11月以降、YZi LabsはDavid Namdar率いる取締役会とCEA Industriesのガバナンス支配権をめぐって争ってきた。David Namdarは密かに数百万ドルをCEA Industriesから自身の名義に移しており、YZi LabsはCEA Industriesの取締役会議席の拡大を要求。両陣営の攻防は商業大作映画にも匹敵するドラマ展開を見せた。興味のある読者はOdailyの以前の記事『CZも被害に？BNBトレジャリーCEA Industriesの支配権をめぐる激闘』を参照してほしい。

そして今、半年にわたる紛争は終幕を迎え、YZi Labsは念願の会社支配権を獲得し、BNCは正統な形で軌道に乗り始めた。

YZi LabsがBNCの主導権を再獲得

2026年6月23日、CEA IndustriesはYZi Labsとの業務提携契約の締結を発表した。提携契約の主な内容は以下の3点：

• 1点目は、Ella Zhang、Alex Odagiu、Matthew Roszakの3名を会社の取締役に任命すること。3名はいずれもYZi Labs陣営に属する。CEA Industriesの新取締役会は全6議席で、残り3名はCarly E. Howard、Annemarie Tierney、Glenn Tyranski。つまり、YZi Labs陣営がCEA Industriesの支配権の少なくとも半分を掌握したことになる。
• 2点目は、Alex Odagiuを暫定社長に任命し、新CEOが任命されるまで直接取締役会に報告すること。したがって、現在CEA Industriesは完全にAlex Odagiuの責任下にあり、彼はYZi Labsの投資パートナーでもある。
• 3点目は、YZi LabsがCEA Industriesの取締役会拡大を求める同意招集活動を終了し、関連する帳簿記録および記録日付の要求も撤回したこと。

両者がこの契約を結ぶに至った理由は定かではないが、結果としてYZi LabsがCEA Industriesの経営権を再び握った。CEA IndustriesのBNBトレジャリーへの変革は、もともとYZi Labsが一貫して支援してきたものであり、YZi Labsは5億ドルの私募調達を主導した。そのため、投資家の目には「ステークホルダーが本気で動き出した」ことはBNCにとって大きなプラス材料と映っている。

7月22日、CEA Industriesは、David Namdarによって意図的に延期されていた2026年株主総会を開催し、取締役会は同日、CFOのWilliam B. Millerを暫定CEOに兼任させることを決定した。William B. Millerの暫定CEO職は、Alex Odagiuの暫定社長職と権限が衝突することはない。

William B. Millerの暫定CEOはあくまでSEC（米証券取引委員会）上の法的概念であり、報告上のCEOであって、従来型の「全社を統括するCEO」ではない。一方、会社の定款によると、Alex Odagiuの暫定社長職の月給は2万5000ドルで、主な職務は投資家関係の維持、BNBエコシステム関係者との連携、BNBトレジャリー／デジタル資産戦略に関する対外コミュニケーションなどだが、会社の日常業務は管掌せず、会社を代表して対外的に契約を結ぶことも、人材を採用することも、財務を管理することもできない。

つまり、Alex Odagiuはどちらかといえば、YZi LabsからCEA Industriesに派遣された戦略・IR担当の暫定社長であり、William B. MillerとAlex Odagiuが従来のCEO機能を分割して担っている格好だ。おそらくCEOが不在であることが一因で、CEA Industriesの事業はここ数ヶ月、大きな進展を見せていない。

会社が6月23日に発表した2026会計年度の通期決算によると、2026年4月30日時点で、CEA Industriesは合計51万5544枚のBNBトークンを保有しており、その価値は約3億8000万ドル。2026会計年度通期の純利益は1億1520万ドル（1株当たり希薄化後利益は2.52ドル）。また、当会計年度中に、同社は380万ドルで143万4112株の普通株を自社買い戻した。

現在の公式サイトのダッシュボードによると、CEA IndustriesのBNB保有量は依然として51万5544枚で、平均コストは855ドルと、現在のBNB価格を大幅に上回っている。これは、CEA Industriesが少なくとも4ヶ月以上BNBを追加購入していないことを意味し、BNBトレジャリー企業としては、ほぼ事業停止と見なしてもよいだろう。

BNCダッシュボード

この停滞は、コーポレートガバナンス体制の再編や人事異動がちょうど終わったばかりだということで説明もできるが、それでもなお、CEA IndustriesはBNBを最も多く保有する上場トレジャリー企業である。株価だけで見れば、今回のBSC株式ペアミームの熱度も相まって、BNCは著しく過小評価されているように思える。

BNCは深刻な過小評価、890万ドルの買い注文が進行中？

9月8日、BNCは1:1で連動するオンチェーン株式トークンBNC4の登場により上昇した際、CZも自身が7月に受けたインタビューでのCEA Industriesに関する発言を転載した。CZはCEA Industriesを懸念していないと述べ、その理由として、YZi Labsのメンバーの何人かが自己資金でCEA Industriesに投資していることを挙げ、利益相反の観点から、彼らが会社をうまく経営すると信じていると語った。

Alex Odagiuはすでに、プロフィール画像を「MAKE BNC GREAT AGAIN」というスローガンの帽子をかぶった姿に変更している。

昨年7月、YZi LabsがCEA IndustriesをBNBトレジャリー企業として発表した際、その株価は1日で8.88ドルから68.76ドルへと670%以上急騰した。当時BNCはDAT（デジタル資産トレジャリー）という物語のサイクルに乗ったが、はたして今回、BNCは株式ペアミームの物語という追い風に乗って、再び高みへと舞い上がることができるだろうか？

mNAVと時価総額から見て、BNCは確かに過小評価されている。

現在のBNCの価格に基づいて計算すると、CEA IndustriesのmNAVは依然として1を下回っており、約0.5程度である。mNAVを1以上に回帰させるには、BNCの価格は少なくとも9.39ドルに達する必要があり、時価総額は3.87億ドル以上でなければならない。CEA Industriesは人事異動が終わったばかりで、今後の会社運営はおそらく計画中であり、現時点は割安でBNCを買う好機かもしれない。

BNCの最大の買い手はFour.memeだ。Four.memeは以前、200万ドル以上がBNC4の鋳造待ちの列に並んでいると発表した。Odailyの最新集計によると、本稿執筆時点で、BNC4の鋳造用預入アドレスには既に890万ドル以上が受領されているとみられ、これらの資金は最終的に株式市場でBNC正株の購入に充てられる。

現在のBNCの時価総額は約1.4億ドルで、マイクロキャップ（超小型株）に分類される。この890万ドル超の買い注文はBNCの株価を押し上げるのに十分な規模であり、唯一懸念されるのは購入のタイムラグだけだ。

次に、たとえFour.memeの購入にタイムラグがあったとしても、BNCは現在、オンチェーンミームが株式上昇を牽引するという物語の追い風を受けており、市場のFOMO資金が大量にBNCに流れ込む可能性が高い。その盛況は昨年のDATブームに劣らないかもしれない。さらに、BNCがBNBの追加購入を再開すれば、BSC株式ペアミームは最終的に「ミームコイン→BNC4→BNC→BNB」という伝達経路を形成し、最終的な受益者は引き続きBSCエコシステムとなるだろう。

このロジックが実証されるかどうかは、まずBNCの今後の値動きを見守る必要がある。