LITが急騰し新高値を更新、LighterとRobinhoodは実は同門だった

今年3月末にLITが0.7794ドルの史上最安値を記録してから、5ヶ月後の今日、LITは約5倍近く急騰し、最高で3.79ドルに達した。過去30日間で75%上昇し、過去7日間で24%上昇した。

LITは、今年の暗号資産市場で最も上昇率が高い銘柄の一つと言える。現在、世界の暗号資産時価総額ランキングで76位に位置し、時価総額は8億6500万ドルに達する。ビットコインやHAPEも上昇しているこの小さな強気相場の始まりにおいて、アルトコインが連れて上がるのは当然のことだ。水が高くなれば船も高くなるからだ。しかし、LITの上昇は単に相場全体の押し上げによるものだけではない。

Perp DEXはこの2年間、中核的なセクターであり、その指標はHyperliquidである。Hyperliquidは最近、米国での展開が驚くほど順調に進んでいる。規制、コンプライアンス、機関投資家の参入においてほとんど阻まれることなく、セクター全体に一つの期待感を与えている。つまり、このビジネスは米国で成立するのだ。Lighterも同じトラックに位置するため、当然この2年間の中心的なプロジェクトでもある。

しかし、「米国における正当性」という点では、Lighterの位置付けはHyperliquidよりもさらに先を行っている。何しろ、デラウェア州に登録された米国本土のプロジェクトであり、トークンは他の大多数のプロジェクトのようにケイマン諸島やスイスの財団を経由するのではなく、米国のCコーポレーション（株式会社）が直接発行している。Lighterの創業者Vladimirは、幼少期にロシアから移民してきた米国人だ。トランプ政権の「アメリカ・ファースト」の基調の下で、この身分はお金では買えない通行証である。

Lighter創業者Vladimir

だからこそ、8月20日に米商品先物取引委員会（CFTC）が新設したイノベーション諮問委員会の初会合で、「米国内で合法的に運営するためには、分散型取引所はどのような形であるべきか」が議論された際、Lighterの創業者兼CEOであるVladimirはその席で意見を述べたのだ。

8月20日 CFTCイノベーション諮問委員会初会合

そして、Lighterのビジネス自体も拡大期にある。今年4月には、Telegramウォレットが無期限先物（パーペチュアル）をローンチし、その供給をLighterが独占し、1億5000万人の登録ユーザーをカバーした。7月1日には、Robinhood自身のチェーンがローンチされ、その中の無期限先物エンジンもLighterが担当し、収益は折半(フィフティフィフティ)となっている。Lighterは現在まで小口投資家への手数料は一切ゼロで、241市場の指値注文手数料と成行注文手数料は全て0である。8月24日には、韓国最大の取引所UpbitがLITの韓国ウォン取引ペアを上場し、その日だけで22%上昇した。

これらの理由を合わせれば、今回の相場の動きの大部分を説明できるかもしれない。しかし、これらはまだ一つのことを説明できていない。なぜ数あるPerp DEXプロジェクトの中で、特にLighterだけが、米国最大の個人投資家向け証券会社であるRobinhoodを自らの販売チャネルにでき、しかも収益を折半にできたのか、という点だ。

Laura Shinが司会を務めるポッドキャスト番組で、Lighterの創業者兼CEOであるVladimirは、ある昔話を語った。

彼はチームにも冗談交じりにこう言ったという。この提携は12年間熟成されてきたが、見方を変えれば25年とも言える、と。「なぜなら、私とRobinhoodの創業者Vlad Tenevは高校の同級生で、私たちは学校で唯一の二人のVladだったからです」

私たちは高校で唯一の二人のVladだった

Lighterの創業者VladimirとRobinhoodの創業者Vlad Tenevは、彼らの高校で唯一の二人のVladだった。

二人のVladが通っていた高校は、Thomas Jefferson High School for Science and Technology、通称TJである。ここは米国で最も優秀で、最も有名で、最も入学が難しい公立STEM高校の一つであり、ワシントン首都圏の最強の理系学生が集まり、名門大学への進学や、テクノロジー・金融業界へ進む人が多い。そのため、シリコンバレー、クオンツ、起業家サークルの中でも一目置かれる経歴のシグナルとなっている。

TJ高校

Lighterの創業者はRobinhoodの創業者より3学年上であるため、以降の文を読みやすくするために、この記事ではLighterの創業者を「上のVlad」、Robinhoodの創業者を「下のVlad」と呼ぶことにする。

上のVladは高校4年生の時、学校で最も有名な生徒の一人だった。

その年、彼は全米物理オリンピックで1位を獲得。その後、米国代表としてトルコのアンタルヤで開催された第32回国際物理オリンピックに出場し、銀メダルを獲得した。さらに、「光ニューラルコンピューティングのための最適ホログラム設計」という研究課題で、インテル科学才能賞の全国決勝に進出した。その年、全校で決勝に進出したのはたった2人だけで、リストに載っている他のほとんどは16歳から18歳だったが、上のVladはわずか15歳だった。

2001年物理オリンピック選手、左から2人目：Lighter創業者の上のVlad

上のVladは後にQuoraでその頃のことを回想しており、入学2週間後に初めて数学チームの練習に行った時のことは今でも覚えているが、自分の実力でこのチームにどれだけ居られるかは分からなかったという。そこで、競技のスキルを磨くため、彼は数人の同級生と共に放課後に追加の集まりを開き、数学チーム、コンピューターチーム、オリンピックのトレーニングに専念した。その放課後トレーニングの文化は今日まで引き継がれている。

下のVladが高校に入学したばかりの頃、上のVladへの第一印象は、放課後の競技トレーニングを組織する4年生の先輩というものだった。そして、この放課後トレーニングのおかげで、二人のVladは親しくなり始めた。

上のVladは実はRobinhoodの初期アドバイザーだった

すぐに、16歳の上のVladは高校卒業後にハーバード大学へ進学し、わずか2年で早期卒業すると、有名ヘッジファンドCitadelの創業者Ken Griffinが自ら出向いて、Citadelに引き抜かれた。

これが上のVladの最初の仕事であり、クオンツリサーチを担当し、外国為替市場向けの高頻度取引システムを構築する任務だった。その後、運用資産100億ドル以上のグローバルマクロおよびトレンド追従ファンドであるGraham Capitalへ移り、ポートフォリオマネージャー兼ディレクターとして7年間勤めた。

上のVladが働いていた本社はニューヨーク市への通勤に便利な場所にあり、下のVladはちょうどその頃ニューヨークにいた。

それはリーマンショックの2年後、下のVladはCelerisという会社を起業したが、うまくいかなかった。2011年1月にはChronos Researchに鞍替えし、銀行やヘッジファンド向けに低遅延取引ソフトウェアを販売し、小さな成功を収め、1年で数百万ドルの収益を上げた。

上のVladが100億ドル規模のクオンツファンドのポートフォリオマネージャーであるならば、下のVladはファンドに自分の低遅延取引ソフトウェアを売り込んでいた。Grahamのような規模のクオンツマクロファンドは、Chronosのような製品の最も標準的なターゲット顧客だった。

公開資料には、当時彼らが協力していたことを明確に示す情報源はないが、筆者は、当時のクオンツ業界はそれほど大きくなく、2010年に米国株がフラッシュクラッシュを経験した後、ウォール街全体の軍拡競争は「遅延」という二文字に集中していたため、二人のVladは一人は買い手、もう一人は売り手として、密接な交流があったはずだと考えている。

なぜなら、次の2013年に下のVladが新しい事業を始めた時、上のVladは下のVladの初期アドバイザーとなり、後輩の初期の起業活動に多くの助けを提供したからだ。そして、下のVladのこの起業こそが、今日すべての米国人が知るところとなったRobinhoodである。

Robinhoodの最初の名前は、実はCash Catだった。(そう、これがRobinhood Chain最大のmemecoinの由来である)

下のVladは、以前の低遅延取引ソフトウェアのビジネスはそれほどクールではないと考えていた。このビジネスはあと30年、40年続けて究極のバージョンに到達したとしても、孫に話したいとは思えなかった。彼は、手数料ゼロで株を売買できるモバイルアプリを作りたかったのだ。

そしてポッドキャストの中で、上のVladは12年前のこの経験を回想してこう語っている。「私はRobinhoodの初期アドバイザーでした。あの時、彼らの会社の名前は確かCash Catという名前だったと思いますよね。彼らがちょうどRobinhoodに名前を変えたばかりで、ウェイティングリストを作っているところでした。当時、私はすでに彼らのチームと知り合いで、いくつかのことにも関わっていました。」

次の年、上のVlad自身も転職した。彼は、ウェルスマネジメントソフトウェアを手掛けるAddeparへ、エンジニアリング担当バイスプレジデントとして入社した。Addeparの創業者は、Palantirの共同創業者であり、Peter Thielが直接育てた人物であるJoe Lonsdaleである。

Addeparはマウンテンビューに、Robinhoodはパロアルトにあった。二つの場所の距離は10キロも離れていなかった。彼らの関係はさらに緊密になっていった。

先輩が起業すれば、後輩は当然支援する

これは二人のVladのキャリアが絶好調だった時期である。

上のVladは2人のインターンを採用した。一人はScott Wuで、10年後、Scott WuはAIプログラミングエージェントのDevinを開発し、会社の評価額は102億ドルに達し、昨年はWindsurfも買収した。もう一人はAlexandr Wangで、今年Scale AIをMetaに143億ドルで売却し、本人はMetaのスーパーインテリジェンス研究所を率いることになった。

競技サークルは、小さなコミュニティである。

2017年11月、上のVladはAddeparを離れて2年後、Scott Wuと一緒にLunchclubというAIソーシャル企業を設立した。これは機械学習を使って人と人をマッチングし、ユーザーの背景や目標を分析して、会う価値のある人との食事の機会を手配するサービスだ。

Lunchclub 初期UI

2019年9月、上のVladのLunchclubは400万ドルのシードラウンドを完了し、a16zがリードした。フォローしたエンジェル投資家のリストには、Robinhoodの共同創業者たちも含まれていた。

先輩が起業すれば、後輩は当然支援する。

2020年8月、Lunchclubはさらに2420万ドルのシリーズAラウンドを調達し、Lightspeedがリードし、Coatueがフォローし、評価額は1億ドルを超えた。このラウンドの出資者リストには、ハリウッドのエージェント王Michael Ovitz、PayPal共同創業者のMax Levchin、Quora創業者のAdam D'Angelo、そして下のVladが含まれていた。

その年、下のVladは人生の絶頂の前夜にいた。パンデミックにより数百万人の米国の個人投資家がスマホでの株取引に駆り出され、Robinhoodのユーザー数は爆発的に増加した。翌年4月、Coinbaseがナスダックに直接上場し、初日の評価額は1000億ドルに達した。7月にはRobinhood自身も上場した。11月にはビットコインが史上最高値の6万9000ドルを突破した。

しかしすぐに、暗号資産業界でいくつかの歴史的な出来事が発生し、二人のVladの今後5年間の方向性にも直接影響を与えることになった。

2022年5月、Lunaが暴落し、400億ドル以上が灰燼に帰した。11月にはFTXが破綻し、この業界最大の中央集権型取引所が倒れ、ユーザーの資金は引き出せなくなった。

上のVladはここにビジネスチャンスを見出した。彼は、取引所はマッチングそのものを検証可能にできると考えた。ゼロ知識証明を使えば、すべての約定が数学的に公正であることを証明でき、誰も割り込めず、誰も横領できない。

彼はこの製品にLighterと名付けた。

上のVladは後に、Lighterを始めた頃、オンチェーンの無期限先物は無期限先物市場全体のわずか1%を占めるに過ぎなかったと語っている。当時、このトラックの天井はHyperliquidだった。今年に入り、Lighterのオンチェーンシェアは10%から20%に達している。

2025年11月、Lighterは