HYPEの好材料は尽きていない：PerpDEXポイント後半戦、これらのプロジェクトにまだ乗れる
- 核心观点：暗号資産永久先物（PerpDEX）分野で新たなポイントインセンティブの波が始まり、Variational、Extended、RISEx、Lighterなど十数のプロジェクトがポイントまたはトークンプログラムを通じてユーザーを競争的に獲得している。そのうち一部のプロジェクトはまもなくTGE（トークン生成イベント）前の最後のポイント段階に入り、ユーザーにインタラクション参加の窓口を提供しているが、Sybil攻撃のスクリーニングとコスト管理に注意する必要がある。
- 重要要素：
- Variationalは約6030万ドルの総資金調達額でリードしており、そのOmniポイントプログラムは2025年第3四半期に配分を終了予定。店頭での単一ポイントのオファーは約10〜20ドルで、高リターンには高いインタラクション難易度が伴う。
- Extendedは8月に約504万の異常ポイントを整理し、現在の累計ポイントは約6467万。7000万の上限まで残り533万のみで、週60万の放出ペースを考慮すると、新規ユーザーが獲得できるポイント枠はすでに限られている。
- RISEx（RISE Chain）はVitalikとAave創業者が投資に参加したアーリーステージプロジェクトというバックグラウンドを持ち、Ignite第1シーズンのポイント活動は7月20日に開始された。スコアリングシステムは複雑で動的に調整されており、現時点での参入ハードルは低い。
- LighterはRobinhoodと提携し、1100万枚のLITトークンを割り当てた。ユーザーはRobinhood Walletで永久先物を取引すると2倍のポイントを獲得できる。公募での総資金調達額は約8900万ドル。
- Entropyは1400万ドルの資金調達を獲得し、RWAとプレIPO永久先物に注力している。正式なポイントプログラムはまだ発表されていないが、バックエンドのフィールドに兆候が現れている。現在の自営マーケットのテイカー手数料はわずか0.008%で、アービトラージ戦略と早期の実績構築に適している。
- Arcus（Robinhood Chain）には正式なポイントプログラムはないが、トークンの示唆がすでに出現しており、将来的にdYdXコミュニティにシェアを確保する可能性がある。
- その他の機会としては、Trasia、GTE（Paradigmが主導し1500万ドルを調達）、Perpl（Monad上のデュアルポイントメカニズム）、HelloTrade（元BlackRockチームメンバーが設立）があり、いずれも初期のインタラクションまたはウェイティングリスト段階にある。
大陽線が一本出れば、千軍万馬が集まってくる。しばらくの沈黙を経て、PerpDEX のポイント熱狂は第二段階に入ろうとしている。
Variational
Variational は、現在も公式ポイントプログラムを運営しているプロジェクトの中で、資金調達額が最大のプロジェクトである。同社は今年5月に約5000万ドルのシリーズAラウンドを完了し、Dragonfly がリードし、Bain Capital Crypto、Coinbase Ventures などの機関が参加した。それ以前の1030万ドルのシードラウンドは Bain Capital Crypto と Peak XV が共同リードし、2回の公募による資金調達額は合計で約6030万ドルとなる。Variational はリクエスト・フォー・クォート（RFQ）方式のデリバティブ路線を採用しており、Omni はこの機関向けの流動性機能を、一般のトレーダーが使用できる永久先物（パーペチュアル）商品としてパッケージ化している。
Variational の Omni ポイントプログラムは2025年12月に開始され、まず初期ユーザーに対して遡及的に300万ポイントが付与された。チームはトークンの約50%をコミュニティに割り当てる計画だ。以降、ポイントは毎週決済され、公式には遅くとも今年の第3四半期末までにポイント配分を終了すると約束されており、TGE前の最終観察段階に入ったと見なすことができる。現在、OTC市場での単一ポイントのオファーは10〜20ドルの間である。
新規ユーザーにとって、Variational は現在最も早く結果を得られるプロジェクトだが、現段階でのインタラクションによるポイント獲得の難易度は高く、コスト管理が必要だ。
Extended
Extended は元 Revolut チームによって開発された。プロジェクトは2024年に650万ドルの資金調達を完了し、Tioga Capital、Semantic Ventures が投資家として参加した。今年7月、Extended はさらに1250万ドルの戦略的ラウンドを完了し、eToro がリードし、Jump Crypto と Alber Blanc が参加した。公表されている資金調達額は合計で約1900万ドルとなる。
Extended のシーズン1のポイントは2025年4月から開始された。現在のルールでは、毎週60万ポイントが発行され、総量は7000万を超えない。ポイントは主に3つの活動から得られる：通常の取引、Vault への流動性提供、実際のユーザーの紹介である。
ここで最も注意すべきは無効取引の判定、いわゆる「Sybil（シビル）判定」である。Extended は8月に約504万の異常ポイントを削減した。これには、クロスアカウントでの見せ玉（スプーフィング）、自己紹介、Sybilアドレス、マルチアカウントによる協調的な出来高の水増しが含まれる。処理後の累計ポイントは約6467万で、7000万の上限まで残り約533万となっている。現在の毎週60万の排出速度を考慮すると、新規ユーザーに残されたスペースは比較的限られている。
RISEx
RISEx は RISE Chain のコアとなる永久先物（パーペチュアル）商品であり、単独での資金調達は開示されていない。RISE Chain は2025年に Galaxy Ventures から400万ドルの投資を受けた後、累計資金調達額は800万ドルに達し、初期の投資家には Vitalik と Aave の創業者 Stani も含まれる。
RISE Ignite シーズン1は2026年7月20日からスコアリングが開始され、毎週20万 RISE ポイントが発行され、活動は遅くとも2027年第2四半期に終了する。RISEx ユーザーは、この製品によって生み出されるすべての RISE ポイントを獲得でき、トレーダー、流動性プロバイダー、Builder Code を利用する開発者をカバーしている。
RISEx のスコアリング方法は、単純な取引量の考慮よりも複雑である。システムは、取引の成熟度、手数料とスリッページ、マイナスの価格オフセット、メイカー/テイカーの注文量、ポジションサイズと保有期間を総合的に評価する。ウェイトは非公開で、毎週調整される。紹介者は、紹介されたユーザーのポイントの10%を追加で獲得できる。
RISEx の利点は、シーズンが開始されてまだ1ヶ月余りであり、ポイントを獲得することが比較的容易で、流動性の深さも良好なことだ。
Lighter & Robinhood Wallet
Lighter の公表された資金調達額は約8900万ドルで、最新の6800万ドルのラウンドは Founders Fund と Ribbit Capital が共同リードし、Robinhood が参加した。
Lighter と Robinhood はコミュニティのために1100万枚の LIT を割り当てた。対象地域のユーザーが Robinhood Wallet を通じて永久先物（パーペチュアル）を取引すると、2倍の Lighter ポイントを獲得できる。Robinhood Chain 上で Lighter のウェブ版を直接使用して取引する場合は1倍として計算され、ポイントはキャンペーン規約に基づいて対応するシェアの LIT と交換される。
Entropy
Entropy は Hyperliquid 上の HIP-3 デプロイヤーであり、RWA と pre-IPO 永久先物（パーペチュアル）に注力している。プロジェクトは1400万ドルのシードラウンドを完了し、Ribbit Capital がリードした。チームメンバーは Citadel Securities、Optiver、Polymarket、Millennium 出身である。
Entropy はまだ公式のポイントプログラムを発表していないが、ポイント関連のフィールドはすでに製品のバックエンドに登場している。entropy のリアルタイム API の戻り値によると、ユーザーレベル設定に pointsMultiplier フィールドが存在し、戻り値には紹介手数料の割合と、referrals-boosted-launch というインセンティブポリシーのバージョンも含まれている。
Entropy はローンチ当初は2つのマーケットのみで、参加者と競争の激しさはともに低い。同じ原資産について TradeXYZ と Entropy の間でヘッジを構築し、片方向の価格リスクを低減しつつ、初期の取引履歴を残すことができる。
トレーダーの @yourQuantGuy 氏は、Entropy にとって現時点で最も直接的な機会は取引手数料の補助から来ると考えている。Entropy の自己取引マーケットは Hyperliquid Growth Mode にあり、テイカー手数料はわずか0.008%である。最高レベルの Tier 4 紹介コードを使用すると、紹介側は受け取った手数料リベートのすべてをトレーダーに還元でき、実質的な効果はゼロ手数料に近い。これにより、クロスプラットフォームの価格差や資金調達率（ファンディングレート）の裁定取引の試行錯誤コストが低くなる。
Arcus
Arcus は Robinhood Chain 上の PerpDEX であり、dYdX Labs と Robinhood の協力により開発された。Robinhood Crypto は Arcus の戦略的投資家である。
Arcus は現在、正式なポイントプログラムを持っていない。しかし、dYdX Foundation の CEO である Charles 氏はツイートで Arcus トークンについて示唆し、将来的に「もし」Arcus トークンがあれば、dYdX コミュニティのために一部を確保するだろうと述べた。
参加可能な他のプロジェクト
Trasia
Trasia は Multicoin がリードする HIP-3 取引所であり、アジア資産に焦点を当てており、現在すでに紹介プログラムを開始している。
GTE
GTE は、永久先物（パーペチュアル）、現物、Agent API をカバーする全チェーンオーダーブック取引プラットフォームを開発中である。プロジェクトの公表された資金調達額は約2500万ドルで、最新の1500万ドルのシリーズAは Paradigm が単独でリードし、それ以前の3回のラウンドの合計は約1000万ドルである。
現在、GTE はウェイティングリストのみを公開しており、ユーザーは登録、ユーザー名の予約、公式チャンネルのフォロー、有効なユーザーの紹介を通じてウェイティングリストのポイントを増やすことができる。
Perpl
Perpl は Monad 上の永久先物（パーペチュアル）取引プラットフォームであり、925万ドルの資金調達を完了し、Dragonfly Capital がリードし、Ergonia、Mirana、HashKey、L1D、CMS、Breed などの機関が参加した。
Perpl はすでに Monad メインネットでローンチしており、現在 Perpl ポイントと mPoints の両方を発行している。チームは最近、毎週5万 Perpl ポイントと5万 mPoints を発行し、mPoints の報酬枠が100万ドルに解放されたと発表した。
HelloTrade
HelloTrade は、BlackRock の IBIT、ETHA、BUIDL に参加した元デジタルアセットチームのメンバーによって設立された。プロジェクトは2025年に460万ドルのシードラウンドを完了し、Dragonfly Capital がリードし、Mirana Ventures が参加した。製品は現在アルファ段階にあり、ユーザーは早期アクセスを申請できる。
