山寨季才刚开场：92%代币上涨，总市值重返1万亿

原文｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

著者｜Golem（@web3_golem）

オルトシーズンは今回、本当に到来した。

BTCが力強く8万ドルを突破したことで、オルトコイン全体が上昇に転じた。Quantifycryptoのデータによると、時価総額上位200のトークンのうち、過去1週間で184のオルトコインが上昇傾向にあり、全体の92%を占め、下落しているのはわずか16トークンにとどまる。そのうち、ETHは31%以上、BNBは18%以上、HYPEは34%以上、DOGEは31%以上の上昇を記録し、SOLも100ドルを突破して33%以上の上昇となった。

時価総額上位200トークンの過去1週間の騰落率

時価総額上位100のオルトコインのうち、過去1週間で最も上昇した5つのオルトコインは、STX（133%）、ENA（85%）、TRUMP（75%）、PUMP（72%）、PENGU（68%）である。

STX（Stacks）：週間上昇率133%、ビットコイン高騰がSTXのステーキング需要を牽引

STX（Stacks）は過去1週間で最も急反発したオルトコインであり、反発は8月19日から始まり、上昇率は133%を超え、現在の価格は一時0.28ドルとなっている。

Stacksは現在も稼働している数少ないビットコインL2の一つであり、ビットコインエコシステムのプロジェクトとして、ビットコインの上昇によりSTXは直接的な恩恵を受けている。それに加えて、ファンダメンタルズ面でも、Stacksは過去数ヶ月間で目覚ましい発展を遂げている。6月にはStacksのアクティブアカウントが過去最高を更新し、13万4,000人以上のアクティブユーザーを惹きつけた。また、Stacksはネイティブなビットコイン報酬を持つ唯一のビットコインL2であり、ユーザーはSTXをステーキングすることでビットコイン報酬を得られる。ビットコインの上昇に伴い、ユーザーのステーキング熱が高まり、STXトークンの需要も高まり、価格上昇を牽引した。

ただし、STXの現在の価格は史上最高値から依然として約92.7%下落している。

ENA（Ethena）：週間上昇率85%、Arthur Hayesが再び先行して仕込む

ENA（Ethena）は過去1週間で85%以上上昇し、反発は8月19日から始まり、現在の価格は一時0.15ドルとなっている。

今回のENAの反発を最初に予言したのは、やはりArthur Hayes氏だ。8月初旬、Arthur Hayes氏は、ENAは今後数ヶ月で5倍から10倍の上昇が見込めると投稿し、その触媒要因として、ビットコインの上昇が大規模な空売り筋の買い戻しを引き起こし、ベーシス利回りを押し上げ、大量の資金がUSDeに流入することで、Ethenaの収益駆動メカニズムが再び好循環を形成するだろうと述べた。（関連記事：Arthur Hayes新論：円高に賭ける、ENAは今後数ヶ月で5倍から10倍上昇する可能性）

次に、FalconXがEthenaと10億ドルの担保付ローン融資メカニズムを締結したことも触媒要因の一つである。この融資メカニズムは、Ethenaのオンチェーン上の流動性資産とFalconXの機関投資家向け融資需要を結びつけ、オンチェーン資本を伝統的信用市場へと送り込むものだ。

ただし、ENAの現在の価格は史上最高値から依然として約90%下落している。

TRUMP：週間上昇率75%、トランプ氏の新トークン発行の噂が最大の触媒に

TRUMPは過去1週間で75%以上上昇し、反発は8月19日から始まり、現在の価格は一時2.42ドルとなっている。

TRUMPの反発は非常に劇的である。相場全体の押し上げ要因に加えて、先週末の「トランプ氏がRobinhoodチェーン上で新しいトークンを発行する」という噂こそがTRUMP上昇の主因であり、その価格を一時3.6ドル超まで押し上げた。TRUMP公式チームはこの流れに乗って数百万枚のトークンを売却し、915万ドル以上を現金化した。（関連記事：トランプ氏の「詐欺手口」ガイド：噂で価格釣り上げ、大量売り浴びせ、息子が否定）

ただし、TRUMPの現在の価格は史上最高値から依然として約97%下落している。

PUMP（Pump.fun）：週間上昇率72%、Memeエコシステムの回復が最大の触媒

PUMP（Pump.fun）は過去1週間で72%以上上昇し、大幅な反発は8月20日から始まり、現在の価格は一時0.0048ドルとなっている。

相場全体の好材料に支えられ、PUMPは8月20日から日足で大半の上昇を見せたが、実際のPUMPの上昇構造は7月初旬から基礎が築かれていた。PUMPは7月に46%上昇し、8月は相場全体の好転に乗じて、上昇率は134%に達した。月間上昇率で見れば、PUMPこそが時価総額上位100の中でもっとも上昇率が高く、リターンの大きいオルトコインなのである。

したがって、PUMPの上昇を牽引する要因は、むしろPump.funのファンダメンタルズによるものが多い。Pump.funは、現在の市場において継続的に利益を上げ、その収入をトークンの買い戻しに充てている数少ないプロジェクトの一つである。Pump.funは依然としてSolana上のMemeコイン発射プラットフォームのリーダーであり、SolanaのMemeエコシステム回復の直接的な受益者である。Pump.funは純収入の50%を自動的に公開市場でのPUMP買い戻しに充当するため、PUMPはプロトコル価値を効果的に捕捉し、トークン価格の上昇を促進することができる。

ただし、PUMPの現在の価格は史上最高値から依然として約46%下落している。

PENGU（Pudgy Penguins）：週間上昇率68%、コミュニティは上場間近と推測

PENGU（Pudgy Penguins）は過去1週間で68%以上上昇し、反発は8月19日から始まり、現在の価格は一時0.01ドルとなっている。

Pudgy PenguinsはNFT分野の「残された逸材」として、今回の反発で上昇率トップ5に入ったことは、いくぶん驚きであり、おそらく多くの投資家も気づいていないだろう。相場全体の押し上げに加えて、PENGU上昇の最大の触媒は、創設者Luca Netz氏による投稿である。

8月23日、Luca Netz氏はXプラットフォームに上図のような内容の投稿をした。一つの目、一羽のペンギン、そして一つの建物があり、その後ろに「SOON」と書かれた矢印が続いている。コミュニティはこの建物を証券取引所と解釈しており、この投稿の意味は明白だ。「見ろ、ペンギンはもうすぐ上場するぞ」ということだ。

ニュース面に加えて、ファンダメンタルズ面でもPudgy Penguinsはかなり健闘している。Pudgy Penguinsはオフラインでの販売チャネルを拡大し続けており、小売がPudgy Penguinsの中核的な追い風要因となっている。現在、Pudgy Penguinsのぬいぐるみやコレクションフィギュアは、北米各地のウォルマート店舗で購入することができる。8月24日には、Luca Netz氏がPudgy Penguinsフィギュアがタルゲット（Target）店舗で発売されたと投稿で発表した。収益データに関しては、Pudgy Penguinsの年間売上高は約5000万ドルと見込まれており、その大部分は玩具から来ており、トークン関連活動からではない。

Pudgy PenguinsはWeb3分野のLabubuになりつつあるが、PENGUの現在の価格は史上最高値から依然として約86%下落している。

オルトシーズンはまだ初期段階

オルトコイン市場に明確な回復が見られることは市場コンセンサスとなっている。CryptoQuantのアナリストDarkfost氏の集計によると、8月19日から22日にかけて、オルトコインの時価総額は約2150億ドル増加し、わずか3日間で上昇率は24%を超え、オルトコインの時価総額は再び1兆ドルを突破した。

バイナンスのプラットフォームデータを見ると、オルトコイン市場の回復シグナルはさらに強まっている。昨年11月以来、約80%から85%のオルトコインが長期にわたり200日移動平均線（200-DMA）を下回っていたが、現在ではバイナンス上場オルトコインの56%がこの重要なテクニカル指標を再び上回っており、市場が新たなサイクル段階に入っている可能性を示している。

一部の投資家は、今回のオルトコインの反発が既に約1週間続いており、今後も十分な上昇余地があるのか、それともこれまでと同じようにオルトコインの流動性は短期間の回帰に過ぎないのかを懸念している。これについて、Glassnodeはオルトコインの資金調達レートの観点から、オルトコイン相場は今後数週間続く可能性があると分析しており、その投稿によると、オルトコイン市場は楽観的な感情段階に入っており、現在85%のオルトコインの資金調達レートがそれぞれの平均水準を上回っており、これはBTCが過去に史上最高値を記録して以来、この指標の最高水準である。

もちろん、客観的に見れば、かつてのような「ビットコインの上昇が全てのオルトコインの上昇を牽引する」という市場の隆盛はもはや存在しない可能性がある。たとえオルトシーズンが到来しても、恩恵を受けるトークンは一部に限られるかもしれない。市場資金はトッププロジェクトに集中し、トップクラスのオルトコインの取引量がオルトコイン全体の取引量に占める割合はますます大きくなるだろう。

上記で分析した上昇率トップ5のオルトコインのように、今後オルトコインはより一層、自身のファンダメンタルズ、アプリケーションシナリオ、独自の資金流入に依存して上昇することになるだろう。これも今サイクルの仮想通貨市場の大きな特徴の一つである。

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