原作者: 10K Ventures

この記事は 2025 年についての私たちの考えを共有するものであり、投資アドバイスを構成するものではありません。

5月に10K Beta Fundが資金を調達してからちょうど半年が経ちました。すべての LP のサポートのおかげで、2024 年前半に資金を迅速に調達し、 10,000 Family & Friends 基金を迅速に実行することができます。

2024 年は私たちにとって変化と希望に満ちた年であり、私たちとポートフォリオはこの半年で順調な進歩を遂げ、徐々にエコロジカルなレイアウトを拡大するためにこの機会を利用しました。 2025 年は強気市場にとってより有望な年になると考えられています。前回の記事では、2024 年の業界のトレンドを概観しました。この記事では、主に次のような 2025 年の業界の予測を共有します。

(1) コンプライアンス

(2) 取引所の仕組み

(3) AIエージェントの今後

(4) ステーブルコインによる国境を越えた決済の変化

(5) BTCFiの主導権争い

(6)アプリケーションがインフラではない理由

01. コンプライアンスの重要性が新たなレベルに

FTX以降、業界は「不透明さ」に対してますます寛容ではなくなってきました。たとえば、取引所の管理ウォレットの分野では、取引会場/資金保管は従来の権力と責任の分離モデルにますます近づいています。たとえば、多くの機関顧客の資金は現在 ceffu に保管されており、トランザクション照合は ceffu で行われます。バイナンスと取引所はすべて、公的に保有している証拠を保有しています。

2024年の初め、米国ではBTC/ETH ETFが徐々に可決されて以来、トランプ政権が仮想通貨に対してますます友好的になっていることを目にしており、ゲイリー・ゲンラー氏は1月に辞任しようとしています。アジアでは、香港が今年 4 月にステーブルコイン サンドボックスを開始し、RD/JD.com などの企業に最初にステーブルコインを検討する機会を与えました。 OKXはまた、2024年にアラブ首長国連邦で完全な運営ライセンスを取得する世界初の取引所となる予定だ。

非常に架空のマクロ政策については議論しないことにしますが、トランプ大統領の任期中にトークンユーティリティに何らかの修正を加えることができれば、これは業界の模倣プロジェクトにとって大きな利益となると考えられます。

現在 SEC によって受け入れられている公共料金: 1. ガス料金; 2. ステーキング (ただし LST はセキュリティ);

SEC が将来的にトークンノミクスを明確に受け入れることができる場合: 1. 収益分配、2. 買い戻し、3. 将来、ETH/SOL ETF のステーキング/再ステーキングなどが可能になります。 SEC が変更を加えることができれば、HK/SG などのアジアの暗号通貨センターは引き続きこのポリシーをフォローアップすることになり、これは模倣プロジェクトにとって大きなメリットとなります。

2. CEXスポットパターンの変化

私は常々、公共交通市場としての CEX と Maker + Taker のフライホイール効果により、一度形成された競争環境を変えるのは困難であると述べてきました。 CEXがBinanceのフライホイール効果を打ち破るには、BNの中堅・上級経営陣全員がFBIに指名手配されたり、Binanceがユーザー資産を流用して市場のロングやショートを行っていたとして摘発されるなどの出来事が起こる可能性は非常に低い。

しかし、ここ 2 ～ 3 年の進化を経て、私たちは次のように考えています。

2.1 韓国市場の普及率はまだ少なくとも1倍の60%まで増加する可能性がある

韓国銀行は、Upbit、Bithumb、Coin One、Cobit、Gopaxを含む韓国の主要5取引所に口座を持つ投資家の数に関する統計に基づいて、今年11月の時点で、韓国の取引所で仮想通貨を保有している人の数が、 1559万人で、10月の1498万人から61万人増加した。現在、韓国の総人口は約5,123万人と推定されています。これは、仮想通貨を保有している人の数が総人口の30％以上に相当することを意味します。

統計によると、昨年8月に韓国のアクティブ株式口座数が初めて5000万を超え、今年2月までに韓国のアクティブ株式口座数は60を超えた。これは総人口より 800 万人多く、総人口の 1.16 倍に相当します。

韓国の伝統的な大手金融機関とクジラはまだ完全に市場に参入しておらず、取引ペアがすべてXXX/KRWである市場として、非常に狂った強気市場と資産効果の下で、韓国市場の普及率は大幅に増加すると考えています。来年。最も典型的なケースは、クリスマス前後の韓国取引所のUXLINKの変動と取引高であり、これは法外に誇張されています。プロジェクト CEO は、中国語と英語に加えて韓国語を話し、オンサイト CX のために韓国に行くことができる必要があることを強くお勧めします。

2.2 Bitgetは通貨サークル「Pinduoduo」でトップ3のCEXになると予想されている

BGの取引高は今年増加し、年初の1日の取引高は5億から10億米ドルでしたが、12月には1日の取引高は数十億ドルに達しました（取引高の約20％のみが貢献しています）偉大な独立通貨BGB、残りは完全に競合します）。市場シェアは年初の2.8%から12月には7.8%に増加し、OKXを上回り、非米ドル取引ペアでは世界で4番目に大きな取引所となった。

Bitget が正しく行っていること、あるいは将来の成長は次のことから生まれます。

1. イケメン上司+グレースに代表される中核経営陣は非常に明晰な思考を持っています。プラットフォーム通貨の権限付与 (月に 1 ～ 2 回の launchpool+poolx など) に基づいて、Bitget は投資 (FV) + メディア (FN) + Bitget Wallet (ウォレット) + Morph (L2) に関して継続的に権限を与えられます。 20-21年のバイナンスの影を見てみましょう。 FV が投資したプロジェクトは常に BG に上場されていますが、現在 bitget ウォレットのトークン BWB は BGB に置き換えられています。将来、消費者向け L2 である Morph がそのサークルから抜け出す可能性はありますか?

2. 従業員証明書は本物です。毎日一生懸命働いて、たくさんのものを与えられます。 Bn、OKX、bybit から 30% ～ 50% 以上の給与で人材を引き抜きます。

チェーン上の DEX の市場シェアから判断すると、Pumpfun の出現により、Raydium の市場シェアは大幅に増加し、一時はチェーン全体の DEX 市場シェアの 28% を占めていました。今年からイーサリアム

2.3 Bybit は VC コインの恩恵を受ける隠れた勝者です

年初のBybitの市場シェアは8.79%でしたが、年半ばまでに市場シェアは16%に達し、年末の市場シェアは11%となり、BNとUpbitに次ぐ第3位の取引所となりました。 。今年、多くのVCプロジェクトはBinanceに行くことができず、Bybitに行くことで多くの取引量を獲得できることに誰もが気づきました。また、Bybitに参加した後、韓国取引所+Binanceに参加するのも良い選択です。さらに、最近ではマントル氏が発表に協力してくれるコル氏を募集する動きを始めていることが分かりました。

25年後、Bybitはより高いレベルに到達し続け、小さなBinanceになることができるでしょうか?

3.AIは業界の核心的な矛盾を解決します

今年の終わり、上海の先輩とのやりとりの中で、業界が解決した核心的な矛盾について深く考えさせられる質問が出されました。

その時私は、この疑問を解決することが、私たちのファンドが業界に対して、そして次の主要市場にどのように立ち向かうべきかについての答えを与えることになることに気づきました。 私は「トラストレスの中で私たちは信頼する」と強く信じています。AI 時代の本質が人々が低コストで高度なインテリジェンスを獲得することであるならば、Crypto はオープンソース AI を支援し、次のような数学的信頼の問題を解決できるでしょう。(1) ) 暗号化の原則とコードを通じて、中心的な問題には、エージェントの信頼を生み出す方法 (2) エージェントがどのように相互作用するか (3) エージェントの経済がどのように展開するかが含まれます。

私たちは、AI+Crypto に大きなチャンスが生まれると信じています。それはまさに、暗号化ネットワークの本質が信頼を構築し伝達することであるためです。暗号化ネットワークは、暗号化とコードを通じてエージェントに信頼できる信頼基盤を提供するだけでなく、分散型ネットワークでもあります。オープンな特性と主体のアイデンティティの包括的な定義は、エージェントが自律的に行動できるデジタル空間を作成し、エージェントのアイデンティティの欠如と信頼のジレンマを根本的に解決し、エージェントに真の自律性への扉を開きます。

3.1 エージェントエコノミー

私たちは、エージェント エコノミーが AI+暗号化トラックの中で最も魅力的な方向性になると信じています。AI エージェントはテクノロジーとビジネスの境界を再形成しています。これは技術的な概念であるだけでなく、まったく新しい生産性の形式と組織手法でもあります。マルチエージェントのコラボレーションは、将来のテクノロジー アーキテクチャの重要な機能です。次のような何百もの専門エージェントで構成されるエコシステムを想像してください。

• 専用のSolidityプログラミングエージェント

• Python開発が得意なエージェント

• 全体調整を担当するプロジェクト管理代理人

これらのエージェントはお互いを直接知りませんが、中央コーディネーターを通じて、複雑なタスクで効率的なコラボレーションを実現できます。この組織形態はインテリジェント コンテナ オーケストレーション システムに似ており、従来のワーク モデルを完全に変えることになります。

ビジネスの想像力の限界は常に拡大しています。 IP オペレーションを例に挙げると、AI エージェントは前例のない革新的なモデルを実現できます。

• 歴史的価値のあるIPを低コストで取得

• AIエージェントはIPブローカーの役割を果たします

• ソーシャルネットワーク上での精密なマーケティング

• 多様な収益化パスを模索する

3.2 チェーン上の自律エージェント、独立して考えて実行するインテリジェントなシステム

Web3 分野でも、AI エージェントの可能性は同様に刺激的です。たとえば、暗号化対応 AI 自律エージェントには幅広いタスクがあります。それは単純な USDC 支払いである場合もあれば、ガス料金を節約するためにバッチ転送契約を個別に展開する必要がある場合や、複数ステップのオンチェーン インタラクションや複雑な契約作成が含まれる場合もあります。テクニカル指標を使用して多くの操作を実現できますが、すべてのシナリオを予測して網羅することはできません。したがって、真の自律エージェントは、タスクを理解し、どのツールを使用するか、どの情報を取得するかを独自に決定し、最終的にそれを複数ステップのアクション プランに変換し、操作を実行して、最終的にタスクを完了できる必要があります。

このテクノロジーの理想は、暗号化分野で自律的にタスクを実行する AI モデル駆動の自律エージェントに基づいて、自律的に思考して実行できるインテリジェントなシステムを構築することです。理想的な AI エージェントには次のものが必要です。

• 複雑なタスクを深く理解する

• 自律的なタスクの分解

• 実装コードを独自に作成する

• 学際的な知識を統合する能力

• スマート コントラクトの導入を独立して完了する

• 複雑なオンチェーン資産管理を実行する

• クロスチェーンのインテリジェントな運用を実現

3.3 AI エージェント + 決済、人間と機械のコラボレーションの将来の経済モデル

大規模で複雑なエージェント生態ネットワークの形成に伴い、エージェント間、およびエージェントと人間の間の相互作用はより頻繁に、より深く、より多様になります。支払いはエージェントの経済ネットワークの基盤の 1 つですが、既存のテクノロジー スタックと支払いシステムでは、エージェントが独自に支払いを行うことをサポートできません。エージェントは暗号通貨の支払いを必要としています。

分散型暗号化ネットワークでは、エージェントが直面するこれらの障害はほぼ簡単に解決されます。パーミッションレス ネットワークとオープン エコシステムにより、エージェントの機能の範囲が大幅に拡張されます。したがって、AIと暗号化技術の融合の方向性の中でも、AIエージェントに暗号化ネットワークを利用させることは、非常に現実的なニーズに近く、現実的な見通しがある方向性であると思います。

短期的には、エージェントに暗号決済をより便利に実行できる機能を提供するだけで、エージェントの行動範囲を拡大できます。中長期的には、暗号化されたネットワーク、ライセンスフリー契約、分散型アプリケーション、スマート コントラクトによって付与される機能に基づくデジタル ID により、エージェントはデジタル世界で自律的に動作し、人間や他者と協力、競争、ゲームを行うことができるようになります。エージェント。暗号化されたネットワークは、エージェントが自律的に行動するための基盤を提供するだけでなく、人間と機械のコラボレーションの将来の経済モデルに新たな可能性をもたらします。エージェントが自律的に経済活動に参加できるようになれば、この発展は社会に大きな変化をもたらすでしょう。 (上記は、私たちの LP Brother Wang Chao からのものです。彼はとても上手に書いたので、原文を掲載しなければなりません。)

3.4 AI データ、左のアプローチと右のアプローチは、異なるアプローチを通じて同じ目標につながりますか?

2023年のサハラへの最初の大規模投資と、2024年半ばに投資したBN/UpbitへのPortfolio Vana上場により、私たちはAI企業にとってAIデータレベルの重要性をより認識するようになりました。現在、アルゴリズムとコンピューティング能力は、モデルの機能を制限する中心的な要素ではなくなりました。 2023 年から 2024 年初頭にかけて、コンピューティング能力は非常に逼迫しており、AI 企業による A 100/H100 の需要は非常に高く、中国で A 100/H100 を見つけるのは困難でした。大量の A 100/H100 が国内に密輸されており、クラウド ベンダーからのマシンのレンタルは 1 ～ 2 年から始まります。そのため、2023 年には、IO/Aethir など、多数の分散型コンピューティングパワー プロジェクトが誕生しました。

段階的な進化に伴い、市場は再び分散型アルゴリズムについて話し始めており、トークンインセンティブ開発者は収益分配のためのモデルアルゴリズムを提供していますが、これらのプロジェクトの信頼性やストーリーテリングについてはコメントしません。信頼できるものですか? 2024 年 12 月 27 日、Magic Square の子会社である Deepsake が誕生しました。これは、北米の主要なクローズドソースの能力と推論能力をトレーニングするために、他の大規模な北米モデルの事前トレーニング コストの 10 分の 1 のみを使用しました。さまざまなインジケーターの大型モデル。より強力で低コスト。これは、アルゴリズムがもはやモデルの機能を制限する中心的な要素ではないことも徐々に示しています。

私たちは、モデルの機能を本当に制限できるのはデータだけであると常に信じています。 2024 年には、Web2 であっても Web3 AI データ企業であっても、その価値はさらに顕著になると私たちは考えています。

Web2 AI の世界では、データトラックの主要なプレーヤーがますます増えています。 Scale.AI は、データ アノテーション分野のリーダーとなっています。 Nimbus Intelligenceに代表される合成データ企業は、身体化インテリジェンスや自動運転の分野に力を入れており、海外の大手企業から多くの受注を獲得している。

Web3 AI の世界でも、当社のポートフォリオ Sahara が 2024 年にトップの国内大手モデル企業である Zhipu/Dark Side of the Moon/Aishi Technology に加え、海外のトップ AI 企業である snapchat、microsoft、および他社からの受注もあり、某主権国の某部門からも受注し、飛躍的に進歩しました。サハラはAIデータトラックの最右翼であり、注文を受けた後、それをラベル付けのためにユーザーに配布します。現在のアルファ テストには、より長いテキストの注釈が含まれています。詳細については、1.3.3 の Sahara スクリーンショットを参照してください。 Vana は AI データ トラックの一番左のリンクです。VANA のデータはエコシステムへのユーザーの貢献から得られ、X、LinkedIn、その他のソーシャル メディアまたは IoT データは DataDAO に安全に保存されます。チェーンを外してください。データは検証、クリーニング、ラベル付けされてから、モデル開発に使用されます。

AIデータトラックの企業がサイクルを超えてChainlinkのようなエバーグリーン企業になれるかどうかは、依然として企業が商品化（2Bの注文）し、コミュニティの声に耳を傾けられるか（2C、ユーザーが長期的に認識できるものを作ることができるかどうか）にかかっています。用語）、製品）、ストーリーテリングではありません。

4. ステーブルコインは国境を越えた支払いを変える

法定通貨担保型ステーブルコインは、決済業界を上から下まで変えています。ステーブルコインは、従来の決済チャネルの決済サイクルや取引摩擦などの中核的な問題に対する次元削減攻撃です。

今年の終わりに、私たちは法定通貨に裏付けられたステーブルコイン会社に取り組んでいます。これは、私が過去 2 年間に見たステーブルコイン会社の中で、Web2 国境を越えた支払いの分野で画期的な進歩を遂げる可能性が最も高いチームです。暗号ネイティブのステーブルコインのトラックでは、私は過去 2 年間に Ethena と Usual について話してきましたが、Ethena にはシステミックなリスクがある可能性があり、トークンのユーティリティは分散型テザーとしてはあまり目立たず、そのリターンは次のとおりです。純粋なデルタ ニュートラル Ethena ほど良くはなく、AUM は FDUSD ほど良くありません。法定通貨バックステーブルコイントラックでは、FDUSD と RD について詳しく説明しましたが、それぞれに独自の問題があると考えています。 FD の問題は、チームが暗号通貨ネイティブではなく、従来の支払いを理解していないことです。 RD の問題は、RD がまったく暗号ネイティブではないことです。

しかし、私たちがこのチームの幹部と話をしたのはつい最近のことで、そこで私の期待に応える暗号ネイティブ + Web2 の国境を越えた支払いの実際の使用例を見ました。私のチームの上級幹部とのインタビュー、および上流と下流 (決済会社、大口トレーダー) とのインタビューを経て、いくつかの興味深い点を要約して共有しましょう。

1. 伝統的な貿易業界が取り組むべき課題

従来の貿易では、資金の流れを整理し、到着時刻、出荷決済時刻を決定し、チラシ到着後に次の集金と支払いに進む必要があります。送金時間は通常 1 ～ 5 日で、法定通貨の強さにより摩擦は 1% ～ 3% です。通貨が小さい国に輸出入する場合は、リアルタイムの為替レートに注意する必要があります。深刻な紛争がある国であれば、これは双方にとって非常に危険です。 従来は米ドルでの取引が行われてきましたが、米ドルでの国境を越えた取引には問題もあり、時差も気にする必要があります。また、仲介銀行には、自分の銀行と相手方の銀行から連絡が入るため、流動性が不足することがあり、支払いや回収が遅れることが多く、資本移動コストの計算が困難になります。為替レートの乖離もあり、商品は到着したのに代金が支払われないというトラブルも相次いでいる。

たとえば、アフリカの国際貿易業者のサプライヤーを調査したところ、現地の金融システムは非常にゴミであり、USDC は CB を通じて米ドルに交換できるため、USDC しか信用できませんでした。

私たちが調査したラテンアメリカの別のトレーダーの顧客は、顧客がアルゼンチンの口座に米ドルを支払った後、アルゼンチンでは米ドルが不足しており、アルゼンチンに送金するのは簡単であるため、その資金を送金するのが非常に難しいと語った。銀行システムの場合、再輸出のプロセスは非常に複雑です。

2. ステーブルコインの需要は完全にボトムアップで生成されるため、決済機関はステーブルコインを受け入れるために閉鎖する必要があります。

当初はお客様からのご要望はそれほど多くありませんでしたが、ここ2年ほどで徐々にご要望が増えてきました。義烏市に視察に行ったとき、義烏市には多くの小規模ベンダーが外国人に 2 つの QR コードを提供していることがわかりました。1 つは支払いコード、もう 1 つはステーブルコインのアドレスです。ますます多くのシナリオで使用されることがわかります。

特に一部の新興市場では、ステーブルコインは実際に米ドルに代わる商品です。多くの地元ユーザーは、銀行口座でも流動性でも、米ドルと比較すると桁違いのステーブルコインを受け入れるでしょう。

したがって、多くのユーザーが最後に U を付けた後、中国の海外企業がアフリカや一帯一路などの海外に行くときに、現地のサプライヤーが現地の法定通貨または安定通貨を選択するためのお金をくれる場合、多くのユーザーが U を選択すると思います。ステーブルコインの収集はボトムアップのプロセスです。以下のものがますます普及するにつれて、これらの企業は徐々にステーブルコインを受け入れ始めています。そして、支払い回収プロセス中に、ステーブルコインが実際に支払いの問題を解決できることを発見したため、決済機関にこれを受け入れるかどうかを尋ねさせ、さらには外国為替決済やその他の問題の処理を支援するよう強制しようとしました。ようやく決済機関も反省と反発を始め、関連事業を手がけるようになった。

3. Web2 での国境を越えた支払いにおけるさまざまな法定通貨に裏付けされたステーブルコインの競争力は、ローカライズされた 2B とリアルタイムで顧客にサービスを提供できるかどうかによって決まります。

問題が発生したときにチームを見つけられることは、コアコンピテンシーです。従来の顧客やトレーダーのほとんどは、米国について何も知りません。彼らの概念である米国は、もう 1 つの米ドルです。したがって、初めて使う人でもすぐに操作方法が理解できるか、安全に操作できるか、サービス提供者自身の顧客関係の維持が非常に重要となります。

顧客が最も心配しているのは、お金を支払っても半日経っても返事が来ないのですが、本当に今日中に商品の代金を支払わなければならないということです。現時点では、資本の流れが不十分であり、あれこれの問題を一日延期する必要があるとあなたは私に言いました。 1日遅れた場合は23,000元の追加罰金を支払わなければなりません。

5. BTCFi のリーダーになるのは誰ですか?

11 月の四半期レポートで話した内容の続きですが、ビットコインのエコシステムでは、ビットコイン保有者にリスクのない利子を得る方法を常に非常に重要視してきました (ポートフォリオ ソルブがバイナンスに上場されたことを祝福します)。第一原則に基づき、これがビットコイン保有者の最も本質的なニーズであると私たちは信じています。これに基づいて、私たちの強気の最初の方向は、利息を得るためにビットコインを（再）ステーキングすることであり、もう1つは、ビットコイントラストレスを他のチェーンにクロスさせて流動性を提供する方法です（クロスチェーンの結果は、財務管理に流動性を提供することでもあります） ）。

Babylon と Solv の基本についてはあまり分析しませんが、いくつかの点を提示したいと思います。

1. Solv の収入は、ファンディングレート裁定取引、JLP のデルタニュートラル、BTC 通貨ベースのオプション裁定取引など、実際の取引面から得ています。このタイプの収入は、強気市場では 15% ～ 20% と非常に高くなりますが、弱気市場では収益率が 3% ～ 5% と比較的低くなります。

Babylon の収益は、顧客自身のコインと BBN のコインから得られます。 BBN の強気市場にはフライホイール効果がある可能性があり、弱気市場ではバビロン エコシステムの収入は厳しいものになる可能性があります。

2. 弱気市場では、従来の Web2 シナリオで金融収入を探す必要がありますが、現時点では、サプライ チェーン ファイナンスや、当社が検討しているその他のシナリオにチャンスがある可能性があります。

3. 先行者利益が大きくなるのは、最初にコインを発行して大きな富効果をもたらすことができる人 (マーケティングはマーケティングです) が、最初にユーザーの心を占める可能性があることです。

4. ETF 保有額の増加から、ますます多くの BTC が大手機関の手に渡り始めていることがわかります。 Babylon/Solv よりコンプライアンスを遵守し、大規模な機関のニーズを満たすことができる人が、長期的には BTCFi の最初の人物になる可能性が高くなります。

6.アプリケーション☑️インフラ❌

このトピックに関して言えば、Hyperliquid のコストが 3 元から 30 元に引き上げられ、控えめに見積もっても 1 億ドル以上かかると考えられます。このサイクルにおいて、トップレベルのパブリック チェーン エコシステムを構築するために必要な資金は、通常のインフラ プロジェクトが負担できるコストをはるかに超えています。初期の VC としては、基盤となるブロックチェーン テクノロジーがパラダイム ブレークスルーを起こす可能性が高いとは考えていません。ベットインフラプロジェクトの勝率も耐え難いほど低いため、インフラ分野への早期投資機会には慎重であり、ベットアプリケーションを使用する予定です。

しかし、2024 年の Application のパフォーマンスを振り返ると、それは本当に印象的です。今年、収益が1億ドルを突破する日数の記録は継続的に破られており、最初はEthena（8か月）、次にPump.fun（7か月）であり、どちらもブロックチェーン業界の非常に強力な爆発力を示しています。ちなみに、市場が最も早く答えを返します。しかし、なぜ次のリストがすべて取引に関連しているのか疑問に思ったことはありますか?

それは、ブロックチェーン業界は会計上の権利がすべてだからです。数万年前に最初の物々交換取引が発生して以来、単一会計からルネサンス期に生み出された複式会計へと、取引と会計は人類の文明とともに受け継がれ、現在ではブロックチェーン会計により会計上の権利が実質的に全員に分散されています。より分散化された方法で。

（以下は私たちのLPのオリジナルの言葉です、とてもよく書かれています）

最も主流の資産は、固定生産の希少性を考慮してビットコインが使用され、実際には、それらは主に米ドルのステーブルコインと関連する取引に使用されます。高頻度取引というギャンブルのミームは、現在、世界の資産の約 0.3% にすぎず、世界の資産の 1% にも満たないという問題が生じます。資産の 99.7% と 99% を残すトランザクショントランザクションはまだ記録されていません。これは真のベータ版およびアルファ版です。 RWA はこの観点から考える必要があります。さらに興味深いのは、従来のファンダメンタルズでは分析できない、いわゆるトークン化と評価がこの会計権限にプレミアムを与えるということです。このプレミアムが、この権限が従来のシステムに逆流しないようにする唯一の手段です。人間の本性と生来の貪欲さ。

近年、この循環を打ち破ったアプリケーションを振り返ってみます。実際、それらはすべて、DeFi (金融資産の会計)、GameFi (ゲーム資産の会計)、NFT (アート) など、さまざまなアプリケーション シナリオにおける資産の会計アップグレードです。製品/写真の会計）、Friend.tech（社会的価値の定量化の会計）。めめ（ほうれん草の説明）。ブロックチェーンの基礎となるテクノロジーは反復を続けており、20 年から 24 年の間に多数の商用機能と製品が検証されているため、2025 年以降には AI x 暗号 (コンピューティング）パワー、データ会計）、DeSci（科学会計/慈善会計）、RWA（家庭/オフィス会計）、PayFi（サプライチェーンファイナンスの会計）、SocialFi（社会的価値を定量化した後の会計）。

7. 伝統的な大手企業が市場に参入し始める

今年、私たちはさまざまな角度からますます多くの伝統的な企業が仮想通貨トラックに参入するのを観察しました。たとえば、Paypal が PYUSD を通じてステーブルコイントラックに参入し、多くの米国の上場企業が香港のステーブルコインサンドボックスに参入し始めました。準備BTCなど ; 従来の国境を越えた決済会社は安定した通貨による支払いを受け入れ始めました。

これは私たちに、仮想通貨に参入する新規プレイヤーのグループにどのようにサービスを提供するかという新たな考え方をもたらすのでしょうか?この新しいプレーヤーのグループは新しいアイデアを持っているでしょうか?来年の私たちの焦点は、この大規模な新規プレーヤーのグループによる暗号通貨の需要を観察することにあります。

8. どう思いますか?

この年次報告書を作成する過程で、私たちは来年のプライマリーおよびセカンダリー投資の機会について、業界の友人たちの意見を集めました。

参考までに、その要点を以下にまとめます。

1. AI と暗号通貨の組み合わせは依然として、多くの人が将来の可能性を秘めていると考えている方向性であり、特に AI エージェントは次の強気相場における重要なアプリケーションとみなされています。複数の AI エージェントの連携、Web2 AI スタートアップの移行、AI と MEME、AI と決済、AI と TEE、AI と安定通貨の組み合わせはすべてエキサイティングです。

2. 支払いとRWA

3. Hyperliquid、Monad、Berachain、Base、Solana に焦点を当てた新しいパブリック チェーン エコロジー

4. ICO のリターン

5. BTC は決定的な機会です

6. リスクのない裁定取引

7. DEX 取引ターミナル (Dexx、GMGN、Infinex など) およびインテントベースのチェーン抽象化 (Across、Near Intent for Base、SOL など)

8. オプションは関連しており、実質リターンとサークル内外の利益を得ることができます。

9. ユーザー獲得ツールとMEME、MEMEFiの組み合わせ