米国株日報｜ナスダックは週間3.37%下落で4週連続安、非農業部門雇用者数は16.5万人増、12月利上げ価格が上昇（11月7日）

一、トップニュース

1. 民主党が中間選挙で大勝、AI規制が新たなバリュエーション変数に：民主党は約50年ぶり最大の議会優位を獲得し、上院も奪取。AI立法を集中的に打ち出す計画で、NVIDIAのAIチップ輸出が標的に。市場はAI設備投資に対する規制・政治コストの上昇を懸念し、木曜日のハイテク株売りを直接誘発した。
2. 木曜日のナスダックは19カ月ぶり最大の下落率、金曜日は部分的に回復：11月5日のナスダック総合指数は5.52％安（-1,421.51ポイント）、時価総額2.5兆ドルが消失、フィラデルフィア半導体指数は1日で12.24％下落。11月6日はナスダックが1.09％反発、半導体指数は4.21％反発したが、週間ではナスダックは3.37％安となり、4週連続の下落となった。
3. 10月非農業部門雇用者数は16.5万人増、予想の約3倍、12月利上げ織り込みが浮上：失業率は4.1％、賃金上昇率は遅れ。FRBは10月に据え置き済み。Barkin、Hammack、Williamsはいずれも「インフレは依然高く、利上げ継続が必要」と指摘。10年米国債利回りは4.86％に上昇、ドル指数は102.28に反発した。
4. 原油価格は1週間で約17％急落、インフレ経路に双方向の不確実性：ブレント原油は10月30日の117.64ドルから97.76ドルへ下落（週間16.90％安）、WTIは週間13.23％安の90.34ドル。主因は中間選挙後にイラン戦争の沈静化期待が高まったこと。同期間に金は週間4.63％高の4,079.50ドル。
5. 暗号資産と暗号資産関連米国株が同時に資金流出、ETFは純流出に転換：BTCは木曜日に一時11週間ぶり安値まで下落し、市場全体で10億ドル超の清算が発生。11月5日の米国現物ビットコインETFは4億302万ドルの純流出、暗号資産ETF合計では5.3億ドル超の流出。Binanceの63億ドル盗難事件は依然影響中で、Ellipticはうち31億ドルが未洗浄としている。

二、米国株式市場とマクロ

2.1 指数終値（米東部時間 2026-11-06 16:00 終値）

ナスダックはテクニカル調整圏に入った（高値から-10.94％）。半導体指数は6月22日の高値から35.84％の下落で、深い調整圏にある。

2.2 中核ドライバー

• 政治 → 規制 → バリュエーション：民主党が中間選挙を席巻した後、市場はAI関連企業の規制リスクを再評価。Reutersは民主党がAI法案を「まとめて」提出準備中と報道。BloombergはNVIDIAのAIチップ輸出が民主党議会の標的になると指摘。これが今週のリスク資産価格形成の支配的変数であり、業績そのものではない。
• 雇用統計 → 利上げ → 割引率：10月非農業部門雇用者数は16.5万人増で市場予想の約3倍、失業率は4.1％に低下。発表後、市場の12月利上げ織り込みは80％に上昇（複数市場集計ベース、CME FedWatchの原データではない）。FRBは10月会合で金利を据え置き済みで、12月が利上げの窓と見られている。
• FRB高官の発言：Barkin（11/5）は「今後利上げするが、ペースは漸進的」と発言。Hammackは漸進的な利上げ経路を支持。Williams（11/6）は「インフレは高すぎる、2％に戻さなければならない」と述べた。全体としてタカ派寄りの文言。
• 金曜日の反発の性質：Bloombergは「押し目買いが支えを提供し、売りが一服した」と描写。Reutersはこれが「救済的リバウンド」でありトレンド転換ではないと強調。ナスダックは週間では4週連続下落となった。

2.3 金利、ドル、商品（米東部時間 11/6 終値／清算）

イールドカーブのシグナル：10年債は強い雇用統計後にわずか2bp上昇、2年債は5bp上昇で、カーブは小幅にフラット化。市場は一方で12月利上げを織り込み、他方で利上げが2027年の成長を圧迫すると懸念している。これは「AI設備投資の減速」ナラティブと相互に強化し合う。

三、注目個別株とセクター

3.1 半導体：1日で急反発、週間では依然被打撃圏

• AMD +11.04％：第3四半期EPS 2.09ドルで予想を大幅に上回り、売上高は過去最高。データセンター事業の売上高はほぼ倍増し、ガイダンスも予想を上回った。11月3日引け後に発表後、株価は4日に上昇したが、木曜日の市場全体の売りに中断され、金曜日に集中的に買い戻された。
• メモリとファウンドリも同時に修復：Micron、TSMCが上昇を主導。市場はこれを「AI設備投資は中断されていない」とのポジション回復と解釈。Reuters/Barron'sはいずれもこれは売られ過ぎの反発に近く、半導体指数は週間では依然12.15％安と指摘。
• リスク点：民主党議会のチップ輸出規制議題がセクター最大の政策的テールリスクであり、いかなる法案テキストの成立もバリュエーションを再び直撃する可能性がある。

3.2 テスラ：Cybertruck生産停止、生産能力をRobotaxiに譲る

• TSLA +4.23％の358.22ドル。マスクはCybertruckの生産を段階的に停止すると確認（同モデルの販売台数は前年同期比48％減）。テキサス工場の生産能力はCybercab自動運転タクシーへ転換。市場はこれを「損切り+AIナラティブへの集中」と読み、需要悪化とは見ていない。

3.3 大手テック：分化が顕著、ソフトウェアとハードウェアは非同調

指数の反発は主に半導体と高ベータ成長株が寄与。主力ソフトウェア株は追随できず、資金が「全面買い戻し」ではなく「売られ過ぎの反発」を狙っていることを示す。

3.4 AIインフラ：バリュエーションのアンカーが揺らぐ

• AnthropicのIPO評価額が半減し1兆ドルになる可能性：Decryptは報道を引用し、AI株売り後にそのプライマリー市場評価額が下方修正に直面していると伝えた。同情報は会社未確認で未確認と注記されるが、AIインフラチェーンの評価アンカーに直接的な心理的影響を与える。
• AI電力コストが政治議題に：中間選挙でデータセンターの電力料金に対する「有権者の反発」が出現。OpenAIはAI電力料金を負担すると約束（Decrypt、11/5）。これはAI設備投資の外部コストが政治化されつつあることを意味し、規制リスクと重なる。
• CoreWeave（CRWV）の11月10日引け後決算が来週のAIインフラナラティブの最初の厳しい試金石となる。

3.5 エネルギー：1週間の急落後の脆弱な均衡

ブレント原油は週間16.90％安の97.76ドルだが、金曜日はわずか0.54％安にとどまり、ペルシャ湾での船舶再襲撃のニュースが下落幅を抑制した（CBS News）。原油安は航空、運輸、消費にプラスだが、エネルギー株の利益予想にはマイナス。同時にこれは現在の「インフレ—利上げ」連鎖において唯一急速に反転し得る変数でもある。

四、暗号資産関連米国株（Crypto-Equity）

4.1 DAT（デジタル資産トレジャリー）企業

Strategy（MSTR）——積み増しは継続だが「プレミアム・フライホイール」は停止

• 保有とコスト：会社開示ベースで総保有849,327 BTC。10月26日から11月1日に811 BTCを追加取得、費用6,550万ドル、平均価格80,846ドル/枚（811 × 80,846 ＝ 65,566,106ドル、開示金額6,550万ドルとの差異は平均価格の端数処理による）。
• 資金調達動作：同期間に2.08億ドルのSTRC（Stretch優先株）を買い戻し、ATMを通じて1.64億ドルの普通株を売却。STRC価格は100ドルの額面近くに戻り、会社は「現金消費」を「新たなコイン購入の弾薬」に転換した。
• mNAVディスカウント（重要シグナル）：Nasdaq時価総額ベースでMSTRの時価総額は544.5億ドル。849,327 BTC × 75,820ドルで計算すると保有価値は643.96億ドル。時価総額/保有価値は0.846倍（544.5億 ÷ 643.96億、債務控除前、優先株未計上）。CoinDeskは早くも6月に「企業級mNAVが1を割り込んだ」と指摘していた。意味：ディスカウント状態での普通株増発は1株当たりBTCを希薄化させ、DATの中核的な資金調達ロジックが機能しなくなる——これがBTCが横ばいでもMSTRがじり安を続ける理由である。
• 第3四半期業績：営業利益210億ドル、希薄化後EPS 44.75ドル（Business Wire、10月29日）。主にビットコインの公正価値変動によるもので、キャッシュフローとは分けて見る必要がある。

Strive（ASST）——積極的な積み増しの挑戦者

• 第3四半期にビットコイン保有の評価益により5.09億ドルの利益を計上、同時にレバレッジを効かせたコイン購入を継続（The Block、11/6）。11月2日にはさらに124 BTCを追加取得。Strategyよりも積極的な資金調達ペースが市場で比較議論を呼んでいる。

Bitmine（BMNR）——ETH版DATの集中度リスク

• ETH総供給量の4.9％を保有（24/7 Wall St.、11/5）。単一銘柄への集中度は「5％閾値」の議論領域に接近し、ETH価格変動の純資産への影響が増幅されている。

その他DAT関連

• Twenty One Capital（XXI）：ビットコイントレジャリー規模39億ドル、11月13日に決算開示。
• Hyperliquid Strategies：第3四半期売上高1,330万ドルだが、6.206億ドルの利益は主にHYPE保有の簿価再評価によるもの。CFTC登録FCMへの申請済み。「取引所トークントレジャリー」という新サブカテゴリーに属する。
• DDC Enterprise：クーポン13.5％の永久優先株を発行し、1株20ドルでSAVOR優先株を発行。高利回り優先株による資金調達は、DATにとって普通株調達チャネルが狭まりつつあることを示す。

4.2 暗号資産関連米国株ウォッチリストの新規追加

本期はBTC/ETHの初回購入を発表した、または暗号資産トレジャリー企業へ初回転換した新規の米国株銘柄は検索されなかった。

ウォッチリスト内の本期の変化（新規追加ではない）：

• HYPEトレジャリー・サブカテゴリー：Hyperliquid Strategiesが「要観察」に入り、トリガーはFCM認可とHYPE価格の連動；
• DAT資金調達構造：DDCが13.5％永久優先株へ転換したことは「普通株ATMの機能不全」の先行シグナルであり、他のDATが追随するか追跡が必要；
• ETHトレジャリー集中度：BitmineがETH供給量の5％に接近、突破すればガバナンスと流動性の議論を引き起こす。

4.3 広義の暗号資産関連米国株

取引所とプラットフォーム

• Coinbase（COIN）：BloombergはMorgan Stanleyが「利益回復の確実性が低下」と見ていると報道（11/6）。Ark Investは株価急落後に買い増しを継続。時価総額356.8億ドル。
• Robinhood（HOOD）：+3.22％、個人投資家のリスク選好回復時に弾力性が大きい。

ステーブルコインと決済

• Circle（CRCL）：第3四半期の売上高と準備収入