毎週編集厳選 Weekly Editor's Picks（1031-1106）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-11-07 10:08 (UTC+8)

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質の高い深掘り分析記事と一週間のホットトピックを一気におさらい。

AI要約

核心的な見方：今週の市場は、AI投資のリターンに対する疑問が引き起こしたテック株の売り、米中間選挙後の政策動向、そしてバイナンスの63億ドル盗難事件が業界のセキュリティとリスク管理に与えた衝撃に注目が集まり、暗号資産市場はマクロ的な不確実性の中で圧力に耐えながら前進している。
重要なポイント：
1. 米国の資産価格と信用の「二重高」の組み合わせが危機のレッドラインに接近し、AI投資は外部融資へと転換、2028年には「レッドゾーン警戒区域」に明らかに近づく可能性がある。
2. 中間選挙で民主党が大勝し、短期的には暗号資産に友好的な規制の推進にマイナス材料となるが、結果はすでに事前に織り込まれており、米国株は短期的な反発を迎える可能性がある。
3. アップルは1361億ドルのフリーキャッシュフローによってAI変動の避難先となり、時価総額は一時5兆ドルに達したが、メモリサイクルと「アップル税」の緩和圧力に直面している。
4. CircleのQ3売上高は過去最高を記録したが、その一部はARCトークンのプレセールによる一時的な会計上の恩恵であり、USDC事業の準備金利回りは低下し、流通量の伸びは鈍化している。
5. バイナンスで約63億ドルが盗難され、北朝鮮のハッカーが特定され、CZは自社のバランスシートで損失をカバーすると述べた。業界では取引遅延などのリスク管理メカニズムの導入を検討する動きがある。
6. ステーブルコインの総時価総額は1年余りで最低水準に低下し、6か月間で約170億ドル縮小した。デジタル資産カストディ市場は1年で4倍に拡大し、信託サービスへと進化しつつある。

情報の流れが速すぎて、深掘り分析記事はホットトピックに埋もれがちです。「毎週編集厳選」コーナーでは、判断価値のあるコンテンツを膨大な情報の中から拾い上げ、ノイズを濾過して洞察と示唆をお届けします。

マクロ情勢

米国は次の金融危機まであとどれくらいか？

資産価格の急速な上昇と信用の力強い拡大という「ダブル高」の組み合わせは、歴史的に危機を引爆する最も危険な前兆である。

このフレームワークによれば、二つの指標が同時に閾値を越えて「レッドゾーン」に入ると、企業部門が今後3年以内に金融危機を起こす確率は45%に達する。現時点では、米国株の上昇率はすでに資産価格の閾値を軽々と超えているが、企業レバレッジの上昇はこれまでのところ緩やかな範囲にとどまっている。

AI関連投資の資金源は、営業キャッシュフローから外部調達（債務調達を含む）へと切り替わりつつあり、米国は2028年までに「レッド警戒区域」に明らかに近づくが、依然として境界線の外にとどまると予想される。

公然たる「反党」、低劣な攪乱！米国中間選挙最後の瞬間は「精彩紛呈」

民主党側では、公然たる「党内反乱」と綿密に計画された票攪乱の陰謀が出現した。共和党側では、「母娘の反目」、「広告の相互攻撃」などのドラマチックな局面が現れた。

火曜日の選挙結果がどうであれ、これらの亀裂はそれとともに消えることはない。

米国中間選挙最後の36時間、米国株・ビットコインの黄金の穴？

民主党が両院を制圧した場合、悪いニュースは、民主党が両院の多数議席を獲得した後、短期的に暗号資産法案およびSEC、CFTCによる暗号資産に友好的な規制政策の推進に影響を与え、AI業界のデータセンターなどの産業税負担を増加させることである。良いニュースは、中間選挙前に、関連情報がすでに事前に価格に織り込まれて消化されており、選挙終了後、結果がどうであれ、米国株市場は短期的な反発上昇を迎える可能性があるが、暗号資産関連株の動向は依然としてトランプ氏および規制当局の支持表明に高度に依存していることである。

時価総額が再び世界一に返り咲いた後、アップルは5兆ドルの節目でプレッシャーテストに直面

データセンターと計算能力インフラを不断に増強するマイクロソフト、グーグル、アマゾンなどのテックジャイアントとは異なり、アップルは常に相対的に抑制された資本支出を維持しており、堅調なキャッシュフローによって、アップルは過去の「AIは頂点に達したか」に関する変動の中でウォール街の資金が流入する「避難所」となり、時価総額は一気に売り浴びせに遭ったNVIDIAを逆転し、一時5兆ドルに達した。

1361億ドルのフリーキャッシュフローが5兆ドルの時価総額を支える土台である。iPhoneは依然として大黒柱だが、ハードウェアの冷温分化が激化している。引け後の下落の真の引き金は、メモリサイクルの反動と「アップル税」の緩和である。ハードウェアジャイアントは結局、上流の半導体メモリサイクルのコスト圧迫から逃れられず、閉鎖的エコシステムの課税モデルもAIの波の衝撃を受けている。

ゴールドマンの解説：金はなぜ4000を割り込んだのか、なぜ今後さらに下落する可能性が高いのか

金は教科書通りの機能不全を経験している。金価格を押し上げるべきすべてのマクロ要因が同時に出現しているにもかかわらず、金価格は逆方向に下落している。

金価格を支える構造的買い注文——各国中央銀行——は依然として存在し持続的に参入しているが、その買い入れペースは現在の売却速度よりはるかに遅い。「価格に敏感でない」買い手が同じく「価格に敏感でない」売り手と出会った：中央銀行は価格の高低を気にせず片っ端から買い、一方、主権国家などの大口保有者は流動性需要を満たすため、同様に価格を問わず最も流動性の高い準備資産である金を投げ売りしている。二つの力のせめぎ合いの中で、より速い側が一時的に優勢を占めている。

市場構造はまだ清算されておらず、下振れリスクはまだ解消されていない。3850ドルが次の重要なサポートラインとなる可能性がある。

投資と起業

Circle Q3決算を分解：会計マジックが8.65億ドルの新高収益を支える、真實のファンダメンタルズはどうなのか？

一見すると、Circleは確かに第3四半期にかなり良い成績表を出した。しかし、収益構造を分解すると、Circleの今四半期の成長のかなりの部分がARCトークンのプレセールに由来し、USDC事業自体は依然として準備収益率の低下と流通量成長の鈍化の圧力に直面していることがわかる。

投資家にとって、ARCプレセール代金の「一時的な会計上の利益」が今後数四半期で徐々に消滅した後、上記の決済ネットワークとパブリックチェーンエコシステムが真にバトンを引き継ぎ、持続可能な経常的非金利収入に貢献できるかどうかが、Circleのセカンダリー市場におけるバリュエーション中枢の最終的な方向性を決定することになる。

短い強気相場の回帰、どのアルトコインに乗る価値があるか？

Odailyはプロトコル収益から出発し、トークンの買い戻し、バーンなどのメカニズムを組み合わせて、注目に値する4つのアルトコインを整理しました。

Hyperliquid：月間数千万ドルの収入、買い戻しに加えて米国市場の期待も追加；Pump.fun：Memeセクターの「シャベル売り人」、何度も繰り返されるトークン発行ブームで稼ぐ；Uniswap：DEXの雄が手数料スイッチをオンにし、UNIがついにプロトコル収益を「享受」し始める；Chainlink：ホットトピックを追わず、オンチェーン金融の「料金所」となる。

AI & ストレージ

米国株のAIバブルはすでに崩壊したのか？

ウォール街は高コストな覚醒の時を経験している。大手テック株が2025年3月以来最も激しい単月売りに遭い、人工知能インフラ投資のリターンに対する市場の疑問が急速に高まり、AIトレードの後退の兆しがますます明らかになっている。

売りはAIおよび半導体セクターから外へ広がり、大量のレバレッジ清算と追証の連鎖反応を引き起こし、金、銀などの流動性資産も免れなかった。

AI資本支出が相当なリターンを生み出せるかという市場の問いは、周辺的な議題からセクター全体を押さえつける核心的な暗雲へと変化した。

一部の大手機関はすでに主動的にリスクエクスポージャーを縮小し、防御モードに移行し、AIおよび関連株の下落時に押し目買いを避けている。市場の真の天井は、しばしば大衆がまだ気づいていない時に形成される。

コストが高すぎて持続不可能、なぜマスクは依然としてGrok Botに固執するのか？

今年のSpaceXの成功的な上場、600億ドル超の株式を投じてCursorを買収したこと、およびこれまでの一連の蓄積が、マスクの「インフラ＋モデル＋アプリの三歩走AI戦略」に新たな可能性を開いた。Grok Botという人気アプリを通じて、SpaceXAIというマスク傘下の「AI大グループ組織」が初めてカーブを描いてAI産業の上流・下流を打通し、セクター発展の制高点を奪う可能性を実現した。

マスクの「三線布局」の背後にある潜在的な懸念：インフラの安定性、大規模モデルのシンギュラリティの脅威、白熱化するアプリ競争。

決算発表後に株価30%下落、インテルは本当にそんなに悪いのか？

インテルは第3四半期決算を発表したが、第4四半期のガイダンスは明らかに予想を下回り、通常取引時間中の下落幅は約30%に拡大した。

データセンターは成長を続けるが、PC需要は冷え込んでいる；AIがサーバー受注をもたらす一方で、PCコストも押し上げている；ファウンドリは依然として損失を縮小しているが、外部受注はまだ突破を待っている。

インテルが直面する困難は、製造能力の再建には数年かかるが、市場は四半期ごとに再評価するということである。研究開発、増産、顧客検証にはそれぞれのサイクルがあるが、投資家もこれらの投入が不可欠だからといって、リターンの遅延をいつまでも受け入れるわけではない。特に短期的な利益が圧迫されている時、継続投入の理由が十分であるほど、いつ投入を回収できるかという問題もより切迫したものとなる。