民主党が両院を制した後、誰がエヌビディアに続く次の「犠牲者」となるのか？

オリジナル｜Odaily@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010 ）

NVIDIAは5日間で時価総額5000億ドルを消失したが、これは明らかに民主党が議会多数派を獲得した後の最後の「犠牲者」ではない。

11月初旬、米国中間選挙の結果が判明した。予想通り、共和党は両院の支配権を失い、民主党が大勝して議会の多数議席を獲得した。

選挙結果の発表後、短時間の小幅な反発を除いて、テック株、AI株、エネルギー株などのセクターは再び下落した。さらに米国株の決算シーズン、AnthropicのIPO目前、NVIDIA創業者ジェンスン・フアンの婚外情事騒動などの要因が重なり、米国株、金、暗号資産、石油などの市場はいずれも無傷ではいられず、全般的に下落の暗雲に覆われている。

すべては始まったばかりであり、政治情勢の変化が資本市場および暗号市場へ伝導する影響は依然として拡大している。予見可能な範囲内で、今後さらに多くの資産が弱材料の打撃を受けることになるだろう。Odailyは本稿で、民主党が議会を掌握した後に潜在的な弱材料となるセクターおよび銘柄を推測し、読者の参考に供する（注：以下の内容は投資助言を構成するものではない）。

民主党が議会両院の多数党になってから：資本市場にどう影響するか？

まず説明しておく必要があるのは、民主党が多数党として掌握する新議会はまだ正式に発足しておらず、正式就任の2027年1月3日まで約50日残っていることだ。現時点では、ホワイトハウスは依然として大統領であるトランプが主導しており、その第2期の終了は2029年1月20日である。

しかし、これまで共和党が主導権を握っていた多数党の地位とは異なり、民主党が多数党になった後は、立法、任命、調査、規制における権力の重心が徐々に後者へ移行する。トランプは大統領拒否権、軍事権、外交権、恩赦権などの権限のみを有することになる。

さらに、民主党は以前、トランプ家一族の暗号プロジェクトなどに対して調査を開始すると強調していた。公聴会や召喚状も民主党の有力な道具であり、これも最近のジェンスン・フアンが直面している主要な課題の一つである。民主党の「道具」を理解すれば、その後の影響が及ぶ主要セクターと具体的な銘柄を概ね推測できる。

AIデータセンターおよびクラウド事業者：直接的な打撃

これまでの中間選挙の世論調査や投票結果などの情報によると、アメリカ人はAIデータセンターやクラウド事業者が雇用や生活などに与える影響に極めて不満を抱いており、これも民主党が今回票田を獲得した重要な方向性の一つである。

ゴールドマン・サックスは以前、民主党が政権を握った後、データセンター建設規則を厳格化する可能性のある州が米国の計画生産能力の約45％を占め、テキサス州だけで約4分の1を占めると推定していた。これにより、NVIDIA（NVDA）、Broadcom（AVGO）、および2027年、2028年の新設データセンターに成長を託すすべての企業、例えばCoreWeave、Nebius、さらにIREN、Cipher Mining（CIFR）、MARA Holdings（MARA）、Galaxy Digital（GLXY）、Riot Platforms（RIOT）などの暗号マイニング企業から転換した企業は、プロジェクトの遅延やコスト上昇などの一連の問題に直面することになる。

失うものがあれば得るものもある。ゴールドマン・サックスの欧州株式トレーディング責任者Rich Privorotsky氏は次のように述べている。今後計算能力の拡張が制限されれば、すでに建設され稼働している既存の計算能力の価値がそれに伴って上昇する。理論的にはMeta（META）、Amazon（AMZN）、Alphabet（GOOGL）、Microsoft（MSFT）といったすでに大量の計算能力を配備しているハイパースケールクラウド事業者にとっては好材料だが、厳格な規制や調査などによる制限を受ける可能性もある。

もちろん、サプライチェーン上流下流への影響を考慮すると、AIデータセンターおよびクラウド事業者の弱材料は、チップ、メモリ、冷却、電力設備メーカー、およびエネルギーサービス事業者などの銘柄にもさらに波及する。例えばAMD、SMCI（Super Micro）、MRVL（Marvell）、NVDA（NVIDIA）、MU（Micron）、SNDK（SanDisk）、SKHY（SK Hynix）、INTC（Intel）、CBRS（Cerebras）なども影響範囲に含まれる。

エネルギー関連銘柄：引き続き下押し圧力

データセンターおよびクラウド事業者による電力などのエネルギー需要の減少に加え、民主党が上下両院を掌握した後は、立法や財政などの面からトランプの対外戦争の決定に影響を与え、米イラン衝突の情勢を大きく緩和する可能性がある。

これにより、石油関連のコモディティ（CL、BRENTOIL、WITなど）はいずれも程度の差こそあれ下落し、石油株、例えばエクソンモービル、シェブロン、シェル、コノコフィリップス、オクシデンタル・ペトロリアムなどは引き続き下押し圧力にさらされる可能性がある。

さらに、共和党と民主党の従来の争点の一つであるクリーンエネルギー補助金および関連法案も後退の時を迎える可能性があり、Tesla（TSLA）などの新エネルギー車企業も巻き添えを食うかもしれない。先週、トランプは「エネルギー事業承認改革法案」を支持すると述べたが、一部の民主党議員や環境保護団体の反対に直面している。

暗号関連株：立法の推進は難航

予想されるように、暗号に友好的でない政党として、民主党が議会両院で勢いを得ることは、暗号関連株が厳しい試練とより厳格な規制に直面することを必ず意味し、これまで大きな期待が寄せられていたCLARITY法も停滞し、場合によっては可決が確実に不可能となる状況も排除できない。

これにより、Coinbase（COIN）、Strategy（MSTR）、Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）などの暗号関連株は一連の重大な弱材料を迎える。調査および立法面での厳格化に加え、各大手暗号企業は民主党関係者による「公聴会の大棒」にさらされる可能性もある。

さらに、Hut8、Bitdeerを含む暗号マイニング企業、およびトランプ家一族の暗号プロジェクトWLFIの財務庫上場企業ALT5 Sigma（ALTS）などのDAT財務庫上場企業も、集中的な淘汰の波を迎えるかもしれない。トランプと深い関係にあるトランプ・メディア・グループ（DJT）も民主党の調査関係者の「射程範囲」内にある。

また、IPO上場を目指す予測市場プラットフォーム、例えば評価額数百億ドルのKalshiにとって、暗号に対して高圧的な規制政策を取る民主党がその安然的な拡大を座視することは必ずなく、米国各地方州との長期的な規制紛争や法的裁定も一定の圧力に直面する可能性がある。

もちろん、民主党の政権獲得も一方的に悪いことばかりではなく、関税管理、物価抑制、消費刺激などの面でも一定の好材料となる刺激があり、関連銘柄は新たな上昇を迎える可能性がある。例えば：

• 消費株：Walmart（WMT）、Costco（COST）、Procter & Gamble（PG）、Coca-Cola（KO）；
• 医療株：Merck（MRK）、Eli Lilly（LLY）、Johnson & Johnson（JNJ）、UnitedHealth（UNH）；
• 国防安全保障株：Palantir（PLTR）など。