原作者: Delphi Digital
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
仮想通貨市場は 2024 年に重大な岐路に達しています。ビットコイン (BTC) は堅調でしたが、年末の規制変更が新たな希望をもたらすまで市場全体は弱かったです。
暗号通貨の物語は再構築されており、2025 年には市場を統一する可能性のある新たな始まりが到来するでしょう。今後の方向性はこうだ。
このレポートは、市場の年次レビューを提供し、以前の予測を再確認し、今後 1 年間の展開についての当社の見解を強調しています。
2025 年の市場展望の全文をお読みください。
サイクル戦略は計画通りに進む
2022年末に、私たちはなぜ弱気相場の底を抜けたのかを分析しました。
15 か月前、私たちはこの強気サイクルに対する自信をしっかりと表明し始めました。昨年のレポートでは、BTCが2024年の第4四半期に新高値に達すると予測されていました。
マクロ経済レベルでは、実際の状況は私たちの予想と一致しています。
現時点では、ビットコインの半減期が仮想通貨市場サイクルの主な要因ではなく、流動性サイクルが重要な役割を果たしていると私たちは理解しています。
昨年末、私たちは第1四半期の好調なパフォーマンスを確実にするためにBTCにとって有利な条件を指摘しましたが、その1つは2023年第4四半期に見られるであろう世界的な流動性の急増でした。
また、2024年の第1四半期末から第2四半期初めにかけて市場は調整リスクが高まる可能性があると警告している。
その理由は、世界の二大中央銀行から流動性の勢いが弱まる兆候が観察されているためです。
BTCは今年これまでに130％以上上昇しているが、連邦準備理事会からの大きな支援なしで上昇している。
実際、FRBの流動性は過去9～10カ月にわたり着実に減少している。 
楽観主義の復活
2024年は仮想通貨市場にとって異例の年となる。一方で、ほとんどの主要コインは過去最高値に戻り、アルトコイン市場全体も好調です。
しかし、暗号通貨のツイッターでは、多くの人が今年のほとんどの間、それについて議論してきた。仮想通貨のツイッターはしばしば軽率な態度を示すが、2024年のネガティブなセンチメントはポジティブな値動きとは対照的である。
このコントラストの理由は何でしょうか? 1 つ目はビットコインの優位性です。BTC 価格は年初から 130% 上昇し、ここ 3 年間で最高の優位性レベルに達しています。
否定的なセンチメントのもう 1 つの理由は、市場パフォーマンスの乖離です。上昇するコインもあればわずかに上昇するコインもありますが、ほとんどのコインは下落するか変化がありません。
ビットコインは100％以上上昇していますが、市場全体が下落する中で大きな成功を収めたコインもまだいくつかあり、市場パフォーマンスの違いを示しています。
多くの人が期待していた定番の「パクリシーズンへの道」は登場しなかった。
不足している成分
過去 1 年間の多くのレポートで述べたように、仮想通貨市場は大きな需要と供給の不均衡に直面しています。
簡単に言えば、仮想通貨の需要が全体的な仮想通貨の供給に追いついていないということです。しかし、なぜ？
トークンの供給量が多すぎる
このアグリゲーターには、2017 年の約 1,500 コインから 10,000 コイン以上のコインがリストされており、10 倍に急増しています。
Pump.fun のようなアプリを使用すると、トークンの作成が簡単になります。2024 年 1 月以降、400 万を超えるトークンが発行され、Solana の Raydium は 50,000 を超えるトークンを発行しています。 
ミームの継続、ファンダメンタルズへの移行...それとも両方?
2024 年には、主要通貨と Memecoin を組み合わせた投資戦略が台頭するでしょう。これらの市場動向については、詳細なレポート「The Dog Days of Summer」と「Attending Is All You Need」で詳しく調査しています。
こうした市場傾向は続き、再びMemecoinが優勢な年を迎えるのでしょうか？それとも仮想通貨市場は好転してファンダメンタルズに戻ったのだろうか？
現実はさらに複雑で、投機熱と進化する市場トレンドの組み合わせによって推進されています。 
ソラナが成長を加速
前回のサイクルでは、「Alt L1 トランザクション」とその「Sam Coin」ステータスのおかげで、$SOL はわずか 1 年で 1 ドルから 260 ドルまで上昇しました。
このエコシステムはまだ開発の初期段階にありましたが、これが Jito、Drift、Helium などのチームを惹きつけ、最終的には Solana ネットワークの基礎となりました。
しかし、ソラナは急速な成長にこだわりすぎました。 2022 年までに、この不死鳥は、FTX 詐欺、弱気市場、チェーンの安定性への疑念により衰退してしまいます。
ピークからボトムまで、SOL は 96% の減少を経験しました。
2022 年のクリスマスに、「Bonk」はトークンの半分を Solana コミュニティにエアドロップしました。 SOLは当時11ドルで取引されており、市場心理は落ち着いていた。
しかし、$BONK は希望をもたらします。数日後、SOLは8ドルで底を打ち、厳しい一年を終えた。
ソラナは 2023 年に灰の中から再生を始めました。 2022 年の課題を乗り越えたコアチームは、努力を倍増します。
@DriftProtocol、@jito_sol、@TensorFdn は忠実なユーザーへのサービスに重点を置いています。ソラナは着実なイノベーションによって回復しつつあります。
2025 年を見据えると、いくつかの疑問が未解決のままです。
SOLの価格改定は完了しましたか？
Memecoinの人気は失われるのでしょうか？
Baseは市場シェアを獲得できるでしょうか？
イーサリアムは反撃するだろうか？
こうした懸念はもっともですが、核心的な問題を見逃しています。ソラナの 2025 年のストーリーは、その未来を定義する 2 つの核となる信念に基づいています。
ソラナのデータは、ソレスが価格を変更していることを示唆しています。基礎的な活動は強力なファンダメンタルズを示しており、ETHと比較してまだ上値余地があることを示唆しています。
リーダーシップと文化: Solana の継続的なイノベーションと繁栄するエコシステムにより、Solana は暗号通貨分野で独自のリーダー的地位を確立しています。
私たちは 2024 年が業界の転換点になると考えています。
2025 年に何が起こるかを正確に予測することはできませんが、当社のアナリストはすでに潜在的な機会とリスクについて計画を立てています。
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