原作者:ウラジミール・セルゲイヴィ

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

2020年はゲーム業界だけでなく、仮想通貨市場にとっても極めて重要な年でした。ビットコインの価格は年初の約7,200ドルから年末には29,000ドルまで急騰し、ブロックチェーンプロジェクトへの幅広い関心を引き起こした。ゲーム業界と暗号通貨業界が融合するにつれて、Web3 ゲーム市場が出現し、多くのプロジェクトが「遊んで稼ぐ」モデルの下で繁栄しました。

それ以来、私たちは Web3 Gaming のゲーム分野に焦点を当ててきましたが、仮想通貨のダイナミクスとこの分野における投資活動との強いつながりについてはまだ掘り下げていません。この研究では、いくつかの重要な質問を検討します。

• ビットコインの価格変動は、仮想通貨ゲーム分野の投資活動にどのような影響を及ぼしますか?

• コンテンツ指向の暗号ゲームスタートアップとプラットフォーム指向の暗号ゲームスタートアップでは、投資家が示す関心はどのように異なりますか?

• どのスタートアップが最も多額の投資を受けていますか?また、その撤退の可能性はどの程度ですか?

ビットコイン価格が仮想通貨ゲーム投資に与える影響

データは 2020 年に遡ります。年初、仮想通貨ゲーム分野への投資活動は比較的停滞していましたが、これは主に仮想通貨に対する一般的な関心の欠如に加え、新型コロナウイルス感染症のパンデミックによる市場の不安定性、ゲームと効果的に組み合わせたプロジェクトの不足などが原因でした。そして暗号通貨。しかし、強気サイクルが2020年末に始まり、2021年初めにピークに達すると、状況は大きく変化した。

ビットコイン価格の高騰は、仮想通貨市場への幅広い関心を再燃させただけでなく、新たなクリエイターや投資家を惹きつけ、仮想通貨ゲーム分野の新たなトレンドを推進しています。 2022 年の第 1 四半期には、合計 85 件の取引で最大 16 億ドルが調達されました。私たちの分析は民間投資のみを対象とし、暗号通貨の上場とトークンの販売は除外しています。

2022 年は、暗号化市場にとって寒い冬の始まりです。 3月には、Axie Infinityが所有するブロックチェーンサービスRonin がハッキングされ、約6億2,500万米ドルの資産が盗まれた。 5月にはLUNAの暴落が市場の苦境をさらに悪化させた。年末、もう一つのニュースが業界に衝撃を与えました - 大手仮想通貨取引所FTXの破綻です。こうした出来事が相次いだものの、投資活動の減少はすぐには現れず、取引発表のタイムラグと市場の反応の遅れに関連して、数四半期後に減少傾向が徐々に明らかになった。

取引活動は2023年に入っても低迷が続き、ビットコインの回復の最初の兆候と一致して、第3四半期に底値に達した。投資活動の成長がビットコインの価格変動と正確に同期しているわけではないことは注目に値します。ビットコインが2024年上半期に過去の高値を超え、新たな強気市場が始まったが、暗号ゲーム分野での投資活動はまだ以前のレベルに戻っていない。これは、多くのプロジェクトが終了したことと、Web3 ゲームの開発がまだ初期段階にあり、顧客ベースとビジネス モデルを模索している段階にあるという事実が部分的に原因です。

仮想通貨ゲームへの投資活動

取引の分析に入る前に、基本的な背景を理解する必要があります。暗号ゲームのスタートアップは、大きく 2 つの主要なカテゴリに分類できます。

— 内容: ブロックチェーン技術を活用したゲームやインタラクティブな体験を開発している企業が含まれます。

— プラットフォームとテクノロジー: ブロックチェーン インフラストラクチャ、開発ツール、ゲームのコミュニティ プラットフォームなど、暗号化ゲームに必要なインフラストラクチャ、ツール、テクノロジーを提供する企業が含まれます。

2020 年現在、ほとんどの Web3 ゲームの中核である NFT の概念はまだ比較的ニッチです。同年には合計9件の取引が発表され、4,600万米ドルを調達した（コンテンツで4件、プラットフォームとテクノロジーで5件）。このような活動レベルの低さは、業界の初期段階と当時の主流の認識が限られていたことを反映しています。しかし、この状況は2021年に大きく変わりました。

NFT とメタバースの概念が徐々に主流になり、メディアの注目が高まるにつれて、投資活動が大幅に増加しました。 2021年には、コンテンツ分野で79件、プラットフォームおよびテクノロジー分野で46件の取引があり、取引総額は29億ドルとなり、前年から大幅に増加しました。この成長は、「遊んで稼ぐ」ゲームの人気と、すぐに仮想通貨愛好家や投資家の注目を集めた Axie Infinity のような初期のパイオニアの成功に部分的に起因すると考えられます。

注: コンテンツとプラットフォームが混在するプロジェクトは、わかりやすく表示するために除外されています。

コンテンツ クリエイターへの投資は、2020 年当初は資金調達ラウンド全体の 40% を占めていましたが、近年ではプラットフォームやテクノロジーのスタートアップを大幅に上回り、資金調達件数と Web3 分野への投資総額の両方で 60% 以上を占めています。トランザクションの数。これは、ゲーム開発スタジオがゲーム エコシステムの他のプレーヤーと比較して、規模の拡大やより迅速な収益の可能性を秘めているためと考えられます。 2022年上半期には投資ブームがピークに達し、コンテンツ系スタートアップ企業は96ラウンドの資金調達を完了し、プラットフォーム企業やテクノロジー企業は62ラウンドを完了した。

この期間における最も注目すべき VC 主導の投資には、Forte、Sorare、Yugalabs、Mysten Labs などがあります。これら 4 つの新興企業は合計で約 24 億ドルを集めており、これは 2020 年から 2024 年までの暗号ゲームへの総投資のほぼ 30% を占めています。

最も積極的な投資家の中では、香港を拠点とするアニモカ ブランド(ASX: AB 1) が際立っており、ほぼすべての重要な取引に参加しています。 Animoca Brands は、総額 23 億ドルに達する 109 回の資金調達ラウンドに参加しており、この分野のリーダーとなっています。もう 1 つの重要な投資家はAndreessen Horowitz (a16z) です。これは、 VC ランキングでよく見かけるファンドで、28 件の取引に 27 億ドルが投資されています。 Griffin Gaming PartnersとBITKRAFT はWeb3 とゲームの両方に関与していますが、 Polygon 、 Merit Circle 、およびSpartan Groupは主に暗号空間に焦点を当てています。現在、市場はもはや暗号通貨企業によって独占されており、主流のベンチャーキャピタル企業も新興テクノロジーを発見して投資し、超過収益を追求することにますます熱心になっています。

Web3 ゲームスタートアップの撤退

しかし、M&A市場では事情が異なります。市場はまだ初期段階にあり、多くのスタートアップ企業はまだ買収対象となるまでに成長していません。 P2E とメタバースのトレンドは投資家の注目を集めていますが、これらの概念の実装はほとんどの場合最適とは言えません。

市場にはいくつかの買収者が存在しますが、そのような取引はまだ比較的まれです。たとえば、 WemadeによるSundayTozの 1 億 1,500 万ドルの買収は、この分野で最大の買収でした。一方、アニモカ・ブランズは少なくとも6件の合併・買収に関与しているが、ほとんどの取引の財務詳細は明らかにされていない。

従来のゲーム業界でより一般的な M&A 活動と比較して、暗号ゲーム市場での撤退はほとんどありません。たとえば、 NFT Tech によるRun It Wildの 600 万ドル買収や、 Pioneerによる Bark Ventures の 400 万ドル買収は、この分野では一般的な小規模の M&A です。当社は2020年から2024年までにこれまでに33件のM&A取引を記録し、開示総額は1億4,600万ドルに達しました。

高額な投資と限られた撤退の間の顕著なコントラストは、暗号ゲーム業界のまだ初期段階にあることを浮き彫りにしています。 M&A活動は今後も増加すると予想されるが、業界はまずその成熟度を証明する必要がある。

重要なポイント

• ビットコイン関連の投資急増：2021年と2022年のビットコインの強気相場は投資活動を大幅に押し上げた。しかし、現在の強気市場は、過去と同じレベルの投資家の関心と信頼を呼び起こすことができていません。

• 仮想通貨市場の冬の影響：ビットコイン価格の下落は投資活動に直接的な影響を与えていないが、一連のネガティブなニュースが傾向を悪化させ、仮想通貨愛好家や投資家の信頼を損なっている。

• コンテンツに焦点を当てた投資の利点: コンテンツ クリエーターはプラットフォーム企業やテクノロジー企業よりも多くの資金を集め続けており、Web3 分野で最大の撤退を経験しています。

• 高額な投資と限定的な M&A のコントラスト: 高い投資水準にもかかわらず、M&A 活動は依然として低く、市場がまだ初期段階にあることを示しています。暗号ゲーム市場が成熟するにつれて、M&A活動の頻度と規模は増加し、徐々に従来のゲーム業界の規模に近づいていくと予想されます。

成功への画一的な道はありません。投資家も開発者も同様に、新興テクノロジーが日常生活に統合されるにつれて、新たな機会が生まれつつあることを認識しています。しかし、現在、ユニークなゲーム体験を生み出すために市場で広く受け入れられているビジネス戦略はなく、現在のアプローチはほとんどが投資家の思惑に委ねられています。大手スタジオはさまざまなビジネスモデルを試しています。「プレイして稼ぐ」メカニズムに焦点を当てているスタジオもあれば、収益を生み出すために主に1回限りのNFT再販やトークンリストに依存しているスタジオもあります。

2024 年上半期には、Web3 ゲームに関連した資金調達活動が徐々に活発化し始めました。この傾向は今後も続くのでしょうか、それとも過去のものになるのでしょうか？アクティブなプレイヤーのエンゲージメントを強化するためにブロックチェーン技術を活用したトップゲームが登場するでしょうか?これらの疑問は未解決のままであり、市場の将来の方向性とビットコインの価格に影響を与えるでしょう。