マルチコイン: ブロックチェーン収集品市場 (BECM) を評価する際に考慮すべき 7 つの要素

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-08-23 12:00

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ブランドベースの BECM は、時間ベースの BECM よりもベンチャーキャピタルにとって魅力的です。

原作者:ヴィシャール・カンカニ& Eli Qian

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

コレクション市場は活況を呈している。現在、アメリカ人の 3 分の 1 以上が自分自身をコレクターだと考えており、収集品市場は 2024 年までに5,000 億ドル近くに達すると予想されています。収集品業界は急成長しており、ブロックチェーンがそこに浸透しつつあります。

コレクターは実際にはトレーダーであることが増えており、その唯一の目的は、希少なウイスキーから高級時計、ハンドバッグに至るまで、数十億ドル相当の収集品を売買して利益を得ることです。オンラインマーケットプレイスは一般に、デジタル広告から全店舗、垂直市場へと進化してきましたが、これらのトレーダーに最も効率的な方法でサービスを提供できるようにはまだ進化していません。

フリップ取引を可能な限り効率的に行うために、収集品市場では 1) 即時決済、2) 物理的保管、3) 認証が必要です。現在、 Bring a Trailer 、 StockX 、 Chrono 24などの主要な収集品マーケットプレイスでは、3 つすべてを提供していません。現金決済は実行可能なオプションではなく、物理的な決済がデフォルトのオプションであり、通常は決済に数日から数週間かかります。車のような大規模なコレクションの場合、物理的な保管場所がすぐに問題になる可能性があります (反転するために 20 台の車をどこに置くでしょうか?)。 Facebook グループなどの垂直市場を通じて取引されることが多い小規模な収集品にとって、詐欺は継続的な課題です。これらすべての要因により、今日の市場における収集品の取引は非常に非効率的になっています。

私たちは、「ブロックチェーン対応コレクティブルズマーケット」（BECM）と呼ばれる、収集品トレーダー向けに特別に構築された新しい市場デザインを作成する大きなチャンスがあると考えています。これらのマーケットプレイスは、現金決済による即時取引を提供し、決済時間を数週間から数秒に短縮し、ステーブルコインを使用し、信頼できる保管者または認証者が保有する物理的資産のデジタル表現として NFT を活用します。

BECM は、1) 市場を統合し、流動性を高める (現在の細分化された闇市場と比較して)、2) 個人の物理的保管の必要性を排除し、それによって収集品市場の再形成を促進する可能性があるため、数十億ドル規模の収集品市場を再構築する可能性があります。より多くの取引、3) 認証を提供することで信頼を高める、4) 以前は融資が不可能であった融資を容易にすることで、回収行動を金融化する。これらの効率化の結果、より多くのトレーダー、流動性、在庫、市場がオンラインになるにつれて、コレクション市場全体の総アドレス可能市場 (TAM) が大幅に拡大すると私たちは考えています。

ただし、技術的にはあらゆるコレクションカテゴリに対して BECM を構築できますが、すべての BECM が同じように作成されるわけではありません。この記事の残りの部分では、BECM を投資に値するものにする特質に焦点を当てます。財務、現実世界、感情という 3 つの設計軸に沿って 7 つの主要な特性を分析します。

財務軸

垂直取引の場の欠如

現在、ほとんどの収集品には、流動性を一元管理して公開価格の発見を容易にするための専用の市場や取引所が存在せず、代わりに、WhatsApp チャット、Facebook グループ、オークションハウスなど、流動性が細分化されたさまざまなプラットフォームで取引されています。これは、サービスが行き届いていないコレクション市場にサービスを提供する大きなチャンスがあることを意味しますが、既存の市場構造がすでに効率的であれば、BECM が競争することは困難になります。これらの市場はベンチャー投資家にとってあまり魅力的ではありません。

収集品市場に関する当社の初期評価に基づくと、ワインと蒸留酒、ハンドバッグ、時計の市場には改善の余地が最も大きくあります。これらの収集品は主に闇市場で取引されており、流動性や価格発見が不足しており、既存の市場は混乱状態にあります。

適切な価格帯

コレクションが投資に値するものであるためには、コレクターがその資産を完全に所有できるほど、その収集品が十分に安価である必要があります。資産の部分的な所有権は金融投資としては許容されますが、コレクターとしては、高級ハンドバッグの半分を所有することは収集の目的を無効にします。さらに、超高価な収集品は全体的な購入者層を減らし、これらの収集品カテゴリーの流動性を低下させます。たとえば、年中無休の需要の重複がないため、100万ドルのフェラーリをひっくり返す人はいません。

一方で、収集品の価格は、それを所有することで一定の社会的ステータスが得られ、独占的な感覚を与え、精神的な満足感を与えるために十分に高い必要があります。何かが安すぎて誰でも所有できる場合、感情的およびステータス主導の買い手を引きつけることができず、市場の流動性が低下します。さらに、潜在的なマーケットメーカーが収集品カテゴリーの調査に時間を費やすことができるほど、価格帯が十分に高い必要があります。アイテムが安すぎる場合は、ユニットエコノミクスを合理化するために、より頻繁に取引する必要があります。しかし、安価な収集品は、コレクターを惹きつけて流動的な市場を形成するのに十分な社会的地位を提供しません。

BECM の投資に適した金の価格範囲は、およそ 1,000 ドルから 100,000 ドルの間であると考えられます。そのため、スニーカー、時計、ハンドバッグ、アンティーク品などの収集品が BECM の理想的な候補となります。美術品や車などの収集品はほとんどの人にとって高価すぎ、レコードや切手などの収集品は価格が低いため BECM には適さない可能性があります。

図: ベンチャーキャピタルの投資可能性は、市場規模に応じた主観的な評価です。ソースには、レコード、トレーディングカード、切手、希少本、スニーカー、ウイスキー、ハンドバッグ、時計、骨董品、美術品、クラシックが含まれます。車。

価値の保存とみなされる

コレクターはステータスを求める買い手です。それらは「ステディホルダー」と呼ばれます。収集市場で健全な価格の下限を維持するには、彼らの存在が不可欠です。これは、コレクションが一時的な流行ではなく、永続的な文化的関連性を持っていることを示しています。十分な数の人が、ある品物が将来にわたって文化的に関連性を持ち続けると信じている場合、それは価値のある保存物であるとみなされる可能性が高いためです。価値のあるものとみなされる収集品は、世代を超えて魅力を持ち、多くの場合、技術的な変化に耐性があります。

美術が良い例です。人類は何千年もの間芸術を楽しんできました。そして、人々は今後何千年も芸術を鑑賞し続けると考えるのが合理的です。ビニールレコードの場合はさらに複雑です。レコードは古い世代の間で広く支持されていますが、iPod 以降の世代がアナログレコードを引き続き評価するかどうかはまだわかりません。

現実世界の軸

保管が難しい

物理的にかなりのスペースを占めるコレクションや劣化しやすいコレクションは BECM の主な候補となるため、投資に適したカテゴリとなります。一般の人にとって、ワインや美術品などの壊れやすい収集品を、環境（湿度、温度、光など）に注意せずに長期間保管することは困難です。たとえこれらの問題を魔法のように解決できたとしても、すぐにスペースの制約に遭遇するでしょう。50 枚を超える絵画や 100 本のワインを保管することは、ほとんどの家庭では現実的ではありません。たとえ魔法のようにスペース制限を取り除くことができたとしても、保険の問題は依然として残るでしょう。

特定のコレクションカテゴリーの保管が些細な場合でも、BECM の構築は依然として利益を生む可能性がありますが、参入障壁ははるかに低くなり、競争の激化、流動性の断片化、価格決定力の低下につながります。 NFT はこのカテゴリの最良の例です。NFT は環境の影響を受けず、物理的なスペースを占有しません。また、ブロックチェーン上の透明な出所により詐欺がほぼ不可能になり、防御可能な NFT 市場を構築することが困難になります。

図：イーサリアムNFT市場の取引量、出典： The Block

私たちは、ワイン、ウィスキー、車などの収集品は保管上の最大の課題に直面しているため、これらの収集家の利益は BECM から最も恩恵を受けると考えています。ワインとウイスキーは環境に非常に敏感で、温度、湿度、光、その他の要因を制御する特別な保管庫が必要です ( Baxus への当社の投資はこの問題を解決しています)。車には大きなガレージが必要ですが、ほとんどの人は自宅に 3 ～ 4 台以上の車を保管するのが難しいでしょう。トレーディングカード、スニーカー、時計、ハンドバッグは保管が比較的簡単です。これらのコレクターは依然として外部委託保管の恩恵を受けることができますが、わずかな改善は小さいです。

信頼の問題が存在する

BECM は、物理的保管の問題を解決するだけでなく、投資家を惹きつけるために真正性の問題にも対処する必要があります。

現在、コレクターは深刻な信頼の問題に直面しており、グループチャットの購入者と販売者は、コミュニティの推奨事項と匿名のモデレーターに依存して取引相手を精査しています。ほぼすべての収集品で詐欺が横行しており、市場参加者が自分の購入に 100% の自信を持ち続けることは困難です。市場の流動性をコレクター、オルタナティブ資産投資家、投機家に引き付けるには、市場基準と信頼できる認証機関を確立することが重要です。

認証方法は 2 つあります。

1. 内部認証: これにはドメインの専門知識が必要であり、運用がより複雑になります。市場が商品を誤って認識した場合、コレクターはそれを補償する必要があります。ただし、特に収集品の認証が難しい場合には、これが良い堀となる可能性があります。内部認証を実施するマーケットプレイスは、潜在的な利益相反を管理する必要があり、購入者の信頼を維持するためにある程度の監視が必要です。

2. 認証を外部委託する: これは簡単ですが、市場で得られるマージンが減少します。したがって、収集カテゴリーの認定が容易な場合には、アウトソーシングの方が合理的です。もう 1 つの利点は、認証を外部委託することで市場と評価者が自然に分離され、潜在的な利益相反が軽減されることです。

BECM が信頼を築き返金保証を提供できれば、競争障壁を生み出すことができ、ベンチャーキャピタルへの投資として魅力的になります。時計、ハンドバッグ、ワインなどの収集品には偽物が溢れています。 BECM には、信頼を高め、詐欺の懸念から収集に消極的な新たな収集家を引き付ける絶好の機会があります。

感情軸

時代とブランドの原点

収集品の文脈では、出所とはアイテムがどのようにしてその価値を獲得したかを指します。収集品の場合、これは通常、時間ベースまたはブランドベースです。

時間ベースの出所とは、年齢や歴史的背景により資産の価値が増加することを意味します。希少本はこのカテゴリの例です。出所が特定された資産は通常、流通市場でのみ取引されます。中央の発行者は存在せず、資産は固有のものであるか、数が限られていることがよくあります。コレクターは新しいリリースを購入するために継続的な資本を必要とせず、コレクターが所蔵品を保持し続けると取引に利用できる供給が抑制されるため、この特性により流通市場での活動が制限される可能性があります。憲法 DAO はその良い例です。彼らが入札した憲法のコピーはまだ流通市場に戻っていません。時間の起源を持つその他の収集品には、骨董品、美術品、自動車、銃器などがあります。

一方、ブランドベースの出所とは、時間の経過とともにブランドの評判が高まり、市場がその製品に価値があると見なし始めることです。時計はブランドの起源の典型的な例です。一流の高級時計メーカーであるロレックス、パテックフィリップ、リシャール・ミル、オーデマピゲは、自社のブランドの価値によって高級時計市場のほぼ半分を支配することができます。ブランドベースの収集品には、新しいアイテムを継続的にリリースする、利益を追求する中心的な発行元がいます。時間ベースの出所収集品とは異なり、これらの収集品は、収集家が新しい供給品を購入し、二次市場で販売するための資金を必要とするため、二次市場の活動を促進します。

したがって、ブランドベースの BECM は、時間ベースの BECM よりもベンチャーキャピタルにとって魅力的です。

熱心なコレクターベースが存在する

ベンチャーキャピタリストは、人々が収集品に対して強い感情を抱くのを見ることを好みますが、これは熱心な所有者がいることの前兆です。これらがなければ、有機的な流動性を実現することは困難です。したがって、コミュニティが弱い BECM は取引量を集めるのが難しく、投資の魅力を失います。

コミュニティが繁栄していることの最良の兆候は、議論の余地があるほどの熱意です。私たちは、自動車コレクターが史上最高のスーパーカーについて議論したり、ハンドバッグ愛好家が最も過小評価されていると思うブランドを擁護したりするのを見たいと思っています。熱心なコレクターベースは、サブレディット、フォーラム、グループチャットなど、インターネットのあらゆる場所で活動します。