市場は不確実ながら強気へ：ETF、政治、内部イノベーションが影響
オリジナル著者: IGNAS |
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
市場はさえない状態から、不確かな強気状態へと変化しました。仮想通貨市場は5月以来精彩を欠いている。
価格は停滞し、エアドロップは期待外れで、インフラプロジェクトは疲れを感じており（人々はもはや技術的な投稿に注意を払わない）、一般投資家（私たちではなく、気軽に購入する一般投資家）は活動的ではありません。暗号 Twitter では現在、暗号通貨よりも政治について議論しています。
市場は依然として不確実だが、その不確実性は弱気というより強気のほうが強い。説明しましょう。
外部の不確実性
まず、イーサリアムETFがついにオンラインになり、データが公開され始めています。
初日、ETH ETFの取引高は10億ドルに達し、BTC ETFの取引高の25％を占めた。ほとんどのアナリストは、ETH ETFの取引高は10％から20％になると予想しており、強気の兆しを示している。
しかし、この傾向は今後も続くのでしょうか？流入がグレースケールの流出を超えるでしょうか？
これが現時点でのETHの主な不確実性であり、ETH価格の下落を引き起こしています。しかし、時間が経つにつれて、この不確実性は徐々に弱まり、グレースケールが保持するETHは少なくなります。
この価格水準を毎日維持できれば、それは強気のサインとなるでしょう。
次はアメリカ大統領選挙です。トランプは勝つでしょうか？彼はナッシュビルでの会議でビットコインを（通貨ではなく）準備資産であると宣言するだろうか？カマラ氏は本当に仮想通貨に対する民主党の姿勢を変えるつもりがあるのだろうか？
不確実性が大きすぎます。
市場は不確実性を嫌い、答えを求めます。しかし、私は米国政府が最終的には仮想通貨に対する否定的な姿勢を変えるだろうと信じています。これはテクノロジーの発展における自然なプロセスです。
画像ツイート内容：
- まず彼らはあなたを無視します、
- すると彼らはあなたを笑います、
- それから彼らはあなたと戦います、
最終的にはあなたが勝ちます。 私たちは現在、「最後には勝つ」段階にあり、何年も私たちと戦ってきた人々が、対立するのは得策ではないとようやく気づき始めています。 彼らはこれが負け戦であることを承知しており、現在前進する方法を模索している。 自分のことを話題にする政治家が一人もいなかった状況から、議会が超党派の法案を可決し、かつては最大の敵とみなされていた政党が今ではさらに関与しようとしているようになれば、それは勝利の兆しだ。
「まず彼らはあなたを無視します…その後、あなたの勝ちです」という古い決まり文句について書いたばかりだったとき、アダムが同じことをツイートしているのを見つけました。全くもって同じ意見です。政府が仮想通貨に反対することで得られるものはほとんどなく、失うものはたくさんあります。我々は勝つ。
それは米国だけではありません。中国も仮想通貨の禁止解除を検討していると報じられている。これはまだ確認されていませんが、この不確実性は強気の材料でもあります。
第三に、マウントゴックスの債権者です。彼らはBTCを売却するのでしょうか、それとも売り続けるのでしょうか？それともBTCを売って他の暗号資産を買うのでしょうか？
まだわかりません。この不確実性は仮想通貨の価格に悪影響を及ぼしますが、いつかそれが問題ではないことがわかるでしょう。ドイツがBTCを売却したように、マウントゴックスは通過し、私たちが長年恐れてきた売り圧力を残して去ります。
それで、私の言いたいことは何ですか？
市場は恐怖と貪欲という 2 つの力によって動かされているとよく言われます。しかし、恐怖は貪欲よりも強力だと思います。
損失回避は投資において強力な力であり、貪欲よりも恐怖の方が支配的な要因となります。お金を稼ぐときの興奮よりも、お金を失うときの痛みのほうが強いため、私たちは過剰に用心深くなってしまいます。この恐怖は、目の前に良い機会がある場合でも、早期に売却したり、投資に消極的になったりすることにつながります。
これは、市場においては潜在的な利益の魅力よりも恐怖が意思決定を促すことが多く、保守的で過度に弱気な反応につながることを意味します。
時間が経つにつれて、私たちの恐怖は減少し、FOMO（見逃しの恐怖）が始まります。現在の外部の不確実性は一時的なものです。グレイスケールは最終的にETHを使い果たし、マウントゴックスは債権者が望むものを売却するだろうし、たとえトランプが負けて民主党が反仮想通貨政策に留まったとしても、私たちはこの反仮想通貨政府の下で何年も続いてきたように繁栄し続けることができるだろう。
まだ納得できませんか? Blockworks のポッドキャストで、リン・アルデン氏は典型的な流動性サイクルを予測し、2025 年の好況を予測しました。上記のようなポジティブな出来事が起きれば、相場が上昇する可能性が高まります。
しかし、外部の不確実性は強気感情の一部にすぎません。ついに暗号通貨の内部で興味深いことが起きています。
内部不確実性
内部不確実性とは、開発者、トレーダー、エアドロップファーマーなどの地元の暗号通貨コミュニティによって行われた決定を指します。この強気市場は主に次のような外部要因によって動かされるため、少し退屈に思えます。
BTC/ETH ETF
政府の政策の気まぐれさ
金利低下の可能性など
私たちには、平均的な投資家を魅了し、興味を持ち続けるための強力な社内イノベーションが本当に不足しています。これまでのところ、この強気相場でFOMOを引き起こした内部要因は2つだけです。
ミームコイン
エアドロップ
エアドロップは新旧の DeFi dApp を再アクティブ化し、一見ポジティブなエンゲージメント指標を生成しましたが、これらの指標はほとんど偽りであり、主にエアドロップにのみ dApp を使用する投機家によって動かされました。
エアドロップに対する熱意は薄れており、農家が収益を最大化するために資産を担保に借り入れを行っているため、Xに対するセンチメントの低下と融資プラットフォームの金利の低下は明らかだ。
ステーブルコインの IPOR 指数は 3 月以降 20% から 7% に低下しましたが、1 年前よりはまだ高いことがわかります。
これは誰にとっても新しいことではありません。不確実なのは、私たちがどのようにして市場にトークンを発行し続け、人々にそれらを購入するよう説得するかということです。
これが私の最大の問題です。サイクルごとに、私たちは市場にトークンを発行する新しい方法を見つけます。エアドロップのためのポイントは単なる最新のトレンドですが、それが最後ではないことは確かです。その仕組みを最初に理解した人が、最も高い投資収益率 (ROI) を実現します。この強気相場が始まる前にどのように機能するかについては書きました。
Friend Tech が 100% エアドロップで「Fair Launch」モデルを復活させることができると賭けましたが、私は負けました。同様に、Nostra の 100% ローンチ ロック解除と、エクボの 1/3 の割り当てがコミュニティにエアドロップされ、さらに 1/3 が 2 か月以内に販売されたことにより、さまざまな結果が生じました。トークンはようやく上昇してきましたが、エアドロップは小さく、時価総額はまだ低いです。
ポイントのゲーミフィケーションに関する実験もいくつか行いました。前回のブログ投稿で 7 つの新たなトレンドについて言及しました。しかし、これらの実験の結果はまちまちでした。たとえば、$CLOUD のエアドロップにはがっかりしました。
ブランドの「再パッケージ化」のためのトークン移行も有望です。これは、単純な v2 または v3 アップグレードを選択するのではなく、プロトコルが新しいブランドを採用し、トークンを移行して最初からやり直す場合に発生します。 Fantom の Sonic への移行がどのような結果をもたらすかはわかりますが、Connext の Everclear への移行と Arweave の新しい AO トークンは、AR のファーミングとさまざまな結果をもたらしました。
現時点ではミームコインだけがパフォーマンスが優れているようです。
今週市場が強気に転じると、ミームコインがトップパフォーマンスのセクターとして浮上した。これは、投機家が強気でありながらも市場に参入する適切なタイミングを待っていることを意味します。
ミームコインしか上がらず、チームは絶望的でした。したがって、ジュピターがアイリーンと協力して新しい「実験的」ミームコインを立ち上げることにしたのは驚くべきことではありません。
要約すると、一部の暗号通貨チームは革新を進めていますが、ほとんどのチームは安全なルート (deBridge など)を選択することを好みます。なぜなら、新しいものは十分ではないからです。新しく発売されたコインは、ロック解除の圧力を受けて売れています (ZRO のパフォーマンスは良好ですが)。
ミームコインでお金を稼ぐことも同様に困難であり、何千ものミームコインが市場に参入し、そのほとんどはすぐにゼロになってしまいます。
私は、トークン発行の将来に関するこの不確実性が、DeFiトークンがサイクル後半で好成績を収める理由であると考えています。
UNI、MKR、LDO、AAVE、SNX などの DeFi OG トークンには大量の供給があり、大規模な売却のリスクが軽減されます。
規制が明確になる可能性があるため、堅実なビジネスモデルと収益創出に裏付けられたこれらのトークンは、より多くの流入を引き付ける可能性があります。特に、DeFi OG トークンは、市場がミームコインに飽きて新しいコインが流入したときに興味深いヘッジオプションを提供します。
現在、ミームコインが好調なのは、実用性のあるトークンが規制当局によって「有価証券」とみなされる一方、ミームコインは実用性に欠け、規制の観点からはリスクが低いためだ。政府からの前向きなシグナルは、仮想通貨に対する考え方を大きく変える可能性があります。
しかし、それはすべて不確かなままです。
コンシューマアプリケーション
高額なインフラプロジェクトに対する疲労は本物だ。 Zircuit のような新しい AI ベースの zk Layer 2 に興奮している人はほとんどいませんが、これは実際には前向きな兆候です。
私たちは最終的に、これらのインフラストラクチャを通じてコンシューマ アプリケーションを開発する必要性を認識しました。
ベンチャーキャピタルの資金はついにインフラストラクチャーよりもアプリケーションに流れ始めている。そのうち便利な商品が出てくるといいですね。
コンシューマ アプリケーションにおける最大の勝者は Polymarket です。これは憶測に最適であるだけでなく、偏った従来のメディアが支配する時代に信頼できる真実の情報源も提供します。
Polymarket は最も優れた消費者向け暗号アプリの 1 つですが、現時点ではこれに直接投資する方法がありません。ただし、私は複数のウォレットで複数のマーケットに賭けることで、エアドロップの可能性に備えています。
ポリマーケットが十分に大胆であれば、市場の興奮が最高潮に達する米国選挙前にトークンを発売すべきである。
消費者向けアプリケーションが新しいトレンドになったら、他の人よりも先に、自分が気に入ったものを見つけて投資する方法を見つけるために、誰もがそれを試してみることをお勧めします。これが私がやろうとしていることです。
試してみる価値のある消費者向けアプリ:
領収書: ランニング、サイクリング、ワークアウトの記録を共有してポイントを獲得します (まだ公開されていません)
Sound.xyz : 新しい音楽を発見し、あなたが最初の発見者であることを証明しましょう
Fileverse : プライバシーを強化したピアツーピアのドキュメント共有
David のこの記事で他のアプリケーションを確認できます。
最後に、Farcaster と Lens を試してみる必要があります。これらは、消費者向けアプリのトレンドにおける最大の勝者となる可能性があります。
新しいトークンエコノミクス
このサイクルは社内イノベーションにおいてはあまりうまくいきませんでした。トークンエコノミクスでは根本的なイノベーションが緊急に必要とされています。
画像内のツイート内容:
トケノミクスにおける根本的な革新が懐かしいです。
最後のサイクルでは次のことが起こりました。
流動性マイニング
veToken モデル
3、3 ポンジトークン経済学
ヘビーベーストークン ($AMPL)
順調なスタート
ステーブルコインの担保としてのトークン (Frax、Terra、SNX など)
もっと...
しかし、今はどうでしょうか？私たちはトークンのステーキングとステーキングポイントの小さな変更に行き詰まっています。 私たちは今、挑戦することを恐れているようです。このプロトコルは、おそらく過度に複雑なトークン経済学を恐れて、安全でシンプルなモデルを選択しました。
ミームコインでさえ、DeFiよりもpumpdotfunの結合曲線発行モデルにおいてより革新的です。しかし、ミームコインは結合曲線に加えて、譲渡税などの以前の実験も放棄している。
0 から 1 へのイノベーションの領域の 1 つは、AVS の再ステーキングによるものです。
Eigenlayer のデュアルトークン構造 (EIGEN とステークされた bEIGEN) により、社会的合意を通じてフォークを管理できます。
二重担保モデル: トークンの追加需要により、下限価格の維持に役立ちます。
Ethena と Symbiotic は、経済的安全性を追加することでユーティリティ トークンを実験しています。
最近、Karak は Etherfi および Maker とのパートナーシップを発表し、再ステーキングトークンを発売しました。
Karak の「ユニバーサル リステーク」は、あらゆるトークンにステーキング機能をもたらします。あらゆるチェーンでの分散化を支援し、他の方法では実現できない追加のユーティリティ機能を追加することで、トークンの有用性を高めます。
実際にどのように機能するかを確認する必要がありますが、Karak にステーキングすると、Maker のエンドゲーム ロードマップで MKR が NewGovToken に自動的に移行されます。
同様に、ETHFI を再ステークして Karak XP ポイントを獲得することもできますが、Etherfi と Karak が他にどのような再ステーク機能を導入するかに非常に興味があります。
Ethena、Etherfi、Karakの再ステーキングユーティリティモデルが成功すれば、他のDAOからの流動性再ステーキングトークン（LRT）が大幅に増加する可能性があり、再ステーキングプラットフォームトークン（特にSymbioticとKarak、Eigenlayerがまだ評価をサポートしていないため）が大幅に増加する可能性があります。他の資産の評価）、DAO トークン自体の評価も増加します。
lrtMKR、lrtAAVE、その他のトークンが存在する世界を想像してください。
再ステーキングといえば、Aave はかなり興味深い新機能を導入しました。
Aave の Umbrella は、ユーザーが aToken を担保資産として使用できるようにする新しいセキュリティ モジュールです。
画像内のツイート内容:
傘の主な特徴
担保資産として ave aToken を使用します。 Aave で流動性を提供する場合、追加収入を得るために Umbrella に参加することを選択できます (ただし、スラッシュのリスクがあります)。
自動切断機構。ガバナンスの関与は必要なく、不良債権が発生するとシステムが自動的にカバーします。
ネットワークによる誓約。 Aave に提供されているネットワークに aToken を賭けて、その特定のネットワークのセキュリティに参加することができます。
インセンティブの改善。ステーキングされた資産ごとに複数の報酬を提供し、より複雑なアルゴリズムを採用します。
USDT を貸して副収入を得たいと考えていると想像してください。 USDT をセキュリティ モジュールに提供すると、不良債権が発生した場合、aUSDT の一部が不良債権をカバーするために使用されます。
このコンセプトは非常にシンプルかつ強力なので、なぜこれまで誰も思いつかなかったのか理解できません。
これは、「ガバナンス トークンのセキュリティ」保証としての stkAAVE の以前の使用からの大きな変化でもあります。考えてみてください、Aave が破産した場合、いずれにしてもトークンは売却されるでしょう。
仮想通貨市場には多くの不確実性があります。それにもかかわらず、ETF、RWA、暗号通貨の政治問題化など、世界的な暗号通貨の導入における成功事例があります。この採用傾向は今後も続くと思います。
この不確実性は、障害を克服して進歩することを可能にするため、実際には強気です。宗教と同様に、暗号通貨もますます多くの人々に普及しています。しかし、それが支配的になって不確実性がなくなると、成長の可能性は低下します。
不確実性は成長の原動力です。
内部不確実性にはさまざまな種類があります。以前は機能していたものが機能しなくなりました。私たちは壁にぶつかったため、前進するために新しく革新的な方法を必要としていました。いくつかのイノベーションが生まれていますが、何が新しいトークン発行メカニズムを本当に破壊するのかは不明です。
私が仮想通貨市場に対して強気なのは、私が仮想通貨市場を最初に発見できる一人になれると信じているからです。
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