FRBの「紙幣印刷」ルーチンを明らかに：債券発行の背後にある根本的な理由
原作者:ジェームズ・ラヴィッシュ
オリジナル編集: Deep Chao TechFlow
「お金を印刷する」というのは簡単なようで実はややこしいのです。 FRBがより多くのドルを刷り、政府が使いたいものは何でも支払えるのに、なぜ国債を一般に売る必要があるのだろうか？答えは簡単ですが、少し批判的思考が必要です。
先週ツイッターを利用していた人なら、おそらく経済諮問委員会（ホワイトハウスに経済政策を助言する組織）の議長であるジャレッド・バーンスタインが債券について「説明」しているビデオクリップを見たことがあるだろう。
それでも、国の借金の基本概念とその仕組みを理解するのが本当に難しいようだ。正直に言うと、これらの概念を理解するのは非常に難しいため、理解するために簡単かつ明確な方法でそれらを分解してみましょう。
マネーサプライの基本
「お金の印刷」を理解するには、まず通貨の基本を理解する必要があります。というか、「マネーサプライ」の基本、ここでは超ハイレベルにしてわかりやすく説明していきます。
狭い通貨
マネーサプライ対策の中で最も厳しいのは、いわゆるナローマネー、つまり M 0 (「エムゼロ」) です。これには、流通している通貨と銀行準備金に保管されている現金のみが含まれます。 M 0 はマネタリー ベースと呼ばれることがよくあります。 1 つ上のレベルに進むと、いわゆる M 1 になります。 M 1 には、すべての M 0 と要求払預金、および未払いのトラベラーズ チェックが含まれます。要求払預金は、顧客がいつでも引き出すことができる銀行口座の流動性預金、つまり顧客小切手や普通預金です。
銀行はすべての現金を金庫に保管しているわけではありません。リスク分析を使用して、取り付け騒ぎが起こらなかった場合に各支店が必要とする利用可能な資金を推定します。デジタル台帳には 0 と 1 だけが残っています。保つ。
いずれにしても、M 1 には引き出し可能な現金 (トラベラーズ チェックを含む) が含まれますが、それ以上は含まれません。したがって、M 1 はナロー マネーと呼ばれることが多く、M 1 の金額は次のとおりです。
あなたが考えていることはわかります。M1 マネーサプライの急増を引き起こした 2020 年に正確に何が起こったのでしょうか?ご想像のとおり、お金を印刷することです。これについては後ほど説明しますが、まず次のレベルのマネーサプライであるブロードマネーについて見ていきましょう。
幅広いお金
範囲を少し広げると、M 2 には、M 1 に加えてマネー マーケットの普通預金、100,000 ドル未満の期間限定預金 (つまり、CD とマネー マーケット) がすべて含まれます。言い換えれば、M 2 には、現金同等口座、流動口座、および半流動口座に保持されているすべての資金が含まれます。
M 2 に拡張すると、これは今日のドルでの金額になります。 2020年以降、M2のチャートが徐々に拡大していく様子と、個人アカウントへの「浸透」に時間がかかる様子がわかります。
なぜ？カンティヨン効果のため。 18 世紀の経済学者リチャード・カンティヨンにちなんで名付けられたカンティヨン効果は、新しいお金を最初に受け取った人 (つまり、銀行、政府、金融機関) がどのように恩恵を受けるか、他の人がどのように遅れて影響を経験するかを表します。
さて、ジャレッド・バーンスタインが米国の国債について説明するのが難しい（そして明らかに理解していない）ことを説明しましょう。
国の借金の基本
最も基本的な定義では、米国債は米国政府が発行する債券です。これは、国 (または企業) が債券を購入する人々にお金を貸している点を除けば、Apple、Microsoft、または Tesla が発行する債券と何ら変わりません。
お金を借りるとどうなりますか？住宅ローンに対して銀行に利息を支払うのと同じように、お金を貸してくれた人に利息を支払います。家を買うために銀行からお金を借り、そのローンに対して銀行に利息を支払います。政府が最近多額の借金をしていることは誰もが知っていますが、これは政府が赤字（徴収した税金よりも支出が多い）を抱えており、その差額を補うために借金をしており、それが米国の公的債務を増加させているためです。
米国はどれくらいのお金を借りましたか、そしてお金を貸してくれたすべての人にいくらの義務がありますか?
信じられますか、総額は 34 兆 6,000 億ドルです。
では、これらの債券を誰が買っているのでしょうか?言い換えれば、誰が米国にあれほど多くのお金を貸したのでしょう？
基本的に、あなたや私や他の人は、IRA、401K、個人口座で直接債券を購入し、投資信託や短期金融市場、米国の銀行、外国の中央銀行（つまり、日本銀行、中国銀行、その他の国々）を通じて間接的に債券を購入します。 FRB自体も含めて。
あなたは、なぜ彼らがこれらすべての米国債を所有することが可能なのかと疑問に思うかもしれません。順を追って説明しましょう。
お金はどのように「印刷」されるのか
これには量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）が含まれます。
金融危機や金融危機などの景気後退の際には、FRBがショットガン方式でQEを利用し、無謀に国債やMBS（住宅ローン担保証券）を購入するのがQTであり、FRBがそれらを市場に売り戻すのが見られます。 。
QE（世界金融危機）の際、FRBは数年間にわたってこれらの資産を1兆5000億ドル以上購入した（その後さらに数年間増加し続けた）。
2020年に早送りすると、市場はコロナウイルスによるロックダウンで動揺し、FRBは大砲にキャッシュバズーカを追加しました。 2009 年と 2020 年の違いを見てください。これは、わずか 2 年間で 5 兆ドル以上の増加を意味します。
しかし、彼らはどうやってそれを行うのでしょうか？
米国の中央銀行として、連邦準備制度は通貨を創造する独自の能力を持っています。 FRBがQEを利用して国債などの有価証券を購入する場合、それは何もないところから銀行準備金を生み出すことによって行われ、これはデジタル通貨創造プロセスです。仕組みは次のとおりです。
FRBが証券購入の意向と購入額を発表。
プライマリーディーラー（大手仲介銀行）は、FRBに代わって公開市場でこれらの証券を購入します。
購入完了後、FRBは新たに創設した通貨をプライマリーディーラーの準備口座に入金し、財務省証券を自らの貸借対照表に追加する。
このプロセスにより、これらの銀行の総準備金が増加し、銀行システムに流動性が直接注入されます。
基本的に、プライマリーディーラーはブローカーとして機能して取引を決済し、新たに見つけた資金を米国債の売り手に、国債をFRBに送ることで、より多くの現金がシステムに流入することになる。
あなたがモノポリーのゲームをプレイしていると想像してください。すべてのお金が割り当てられ、すでにゲームに参加しています。その後、新しいプレイヤーがモノポリーをプレイするために「自分の」家からお金を持ってゲームに現れ、彼はちょうどあちこちの不動産を購入し始めました。 。今何が起こっているかというと、彼は以前は存在しなかった新しい通貨をゲームに追加し、通貨の供給を拡大し、その結果、パーク プレイスとボードウォークの価格が高くなりました。これはまさに、FRBが量的緩和政策を実施し、公開市場で債券を購入する際の運用方法と同じです。
FRBはこれまで存在していなかった資金を市場に追加し、市場に流動性を注入します。 FRBのバランスシートが拡大するにつれてマネーサプライM 2 (青い線)がどのように増加するかを見てください。これは典型的な紙幣印刷機です。
なぜ量的金融緩和と国庫借り入れシステム全体を省略して紙幣だけを刷らないのかというと、もしそうすれば完全にいわゆる「バナナ共和国」になってしまい、政府の赤字を賄うための露骨で過剰な紙幣印刷は悪性インフレとなるでしょう。財務省（実際には議会）が使いたいものは何でも使い、FRBは使うのに必要なだけお金を印刷する世界を想像してみてください。
制御されておらず、衰えることもなく、偽装されていない。
マネーサプライが劇的に拡大するにつれて、価格は指数関数的に上昇し（パークプレイスやボードウォークは何百万、何十億、何兆ドルで売れる）、人々は価値の保存手段としてのドルへの信頼を失い、そしてある時点で通貨としてのドルへの信頼を失うでしょう。交換手段。何かを買うにはカート一杯のドルが必要で、価格は刻々と変化するため、街はドルでいっぱいになります。
（これが誇張だと思うなら、ベネズエラかレバノンの状況を自分の目で見に行ってください）
これは信頼の喪失、混乱、急速なハイパーインフレへの移行につながり、ドルは崩壊するでしょう。 FRBと財務省は状況を混乱させ、無制限の紙幣印刷機から注意をそらすためにできる限りのことをするだろう。
彼らは債券を売るだろう。
自分自身に販売することさえあります。
この国の首席エコノミストがこの制度に混乱しているのなら、他の全員も混乱しているに違いない。
さて、番組は続きます。
