Robinhood链天价Gas下，组LP是更好的生意

原文作者：0xLonglife

Chiến hào Robinhood Chain vẫn đang rất nóng. Dữ liệu cho thấy, chỉ sau hai tháng ra mắt, tổng số giao dịch trên Robinhood Chain đã đạt 463 triệu, số ví hoạt động là 12,08 triệu, tổng khối lượng giao dịch trên DEX đạt 52 tỷ USD, và số token meme trên chuỗi gần 594.000.

Phí chính là chỉ báo cảm xúc trung thực nhất của một blockchain: tổng gas tích lũy trên Robinhood Chain đã đạt 4.274 ETH; dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, phí gas mỗi ngày trên Robinhood Chain đã tăng từ khoảng 56.000 USD vào ngày 23/8 lên khoảng 3,75 triệu USD vào ngày 1/9. Kiếm được tiền một phần vì khối lượng giao dịch lớn, hai là vì blockchain này không hề rẻ, cộng đồng bắt đầu than phiền rằng "phí giao dịch ngày càng đắt", thậm chí có người phàn nàn phí giao dịch còn cao hơn cả mạng chính Ethereum.

Phí giao dịch đắt đỏ chắc chắn không tốt cho người dùng giao dịch, nhưng nhìn từ góc độ khác, đối với những "nông dân" quen thuộc nhất với LP trong kỷ nguyên DeFi Summer 6 năm trước, liệu đây có phải là điều tốt?

Vì vậy, chúng tôi muốn xem xét, trong môi trường phí như thế này, việc tiếp tục lao vào PvP chiến hào hay chọn các pool LP chất lượng để góp vốn, phương án nào có tỷ suất lợi ích cao hơn.

Vì sao phí lại đắt?

Robinhood Chain là L2 thuộc hệ Arbitrum, phí bao gồm hai phần:

Phí thực thi L2: phí thực thi trên chuỗi;

Phí dữ liệu L1: chi phí khả dụng dữ liệu khi gửi dữ liệu giao dịch lên Ethereum.

Tài liệu chính thức ghi rõ, phí dữ liệu L1 sẽ thay đổi theo mức độ tắc nghẽn của Ethereum và kích thước calldata. Do đó, chuyển khoản thông thường và các giao dịch swap/launchpad phức tạp không cùng một mức chi phí. Các giao dịch trên các nền tảng như Pons, long.xyz còn tạo ra nhiều calldata và lệnh gọi hợp đồng hơn, gas chỉ là lớp chi phí đầu tiên. Có thể nói, các nền tảng phát hành token đóng vai trò như bộ khuếch đại chi phí cho người dùng.

Lấy Pons làm ví dụ: Pons thu 0,0005 ETH khi phát hành token, phí swap V1 là 1%; phí curve mặc định của V2 là 1%, thuế creator tối đa lên đến 10%, sau khi token tốt nghiệp, hook Uniswap v4 vẫn tiếp tục thu 1%. Các khoản phí này được phân phối cho giao thức, creator, mua lại và đốt PONS, mua lại và đốt meme token, Uniswap/LP, v.v. Thậm chí chính Pons cũng đã đăng bài thừa nhận hôm qua rằng trong 24 giờ qua, Pons là nền tảng launchpad có mức phí người dùng phải trả cao nhất trên chuỗi.

Vì vậy, sự "đắt đỏ" của Robinhood Chain nằm ở ba lớp: gas trên chuỗi, thuế giao dịch token, phí lặt vặt, và chi phí thất bại phải trả lặp đi lặp lại trong các cuộc PvP tần suất cao.

Lấy microduck làm ví dụ, giả sử một người dùng mua token này với số ETH trị giá 1.000 USD. Đường đi giao dịch của aggregator sẽ là: WETH--USDG--NVDA--microduck. Trên đường đi này, mỗi bước đều tính theo pool phổ biến nhất, người dùng sẽ phải trả hơn 20 USD chi phí giao dịch ngay từ khi mua vào, trong đó chủ yếu là phí hook Pons V2 và thuế creator (mỗi loại 1%).

Tương tự, nếu microduck tăng 50% rồi bán ra, chi phí trong quá trình giao dịch sẽ vượt quá 30 USD. Cuối cùng, một giao dịch trên giấy tờ có lãi 50%, lợi nhuận lý thuyết là 500 USD, nhưng lợi nhuận thực tế chỉ là 437,3 USD, chi phí giao dịch khoảng 62,7 USD.

Cứ như vậy, nhà đầu tư vất vả lắm mới tìm được một "gold dog", thì 12,54% lợi nhuận đã bị các trung gian giao dịch chia sẻ mất.

Tỷ lệ thắng thực tế trong PvP chiến hào

Nhiều người nghĩ chiến hào là trò chơi về chênh lệch thông tin. Nhưng sau khi phí tăng, nó giống một trò chơi kiểm soát chi phí hơn.

Dữ liệu từ Dune cho thấy: trong 30 ngày qua, trong số các trader đã bán memecoin trên Robinhood Chain:

Địa chỉ có lãi: 479.514;

Địa chỉ thua lỗ: 716.383;

Tỷ lệ thua lỗ: khoảng 59,9%;

Thành thật mà nói, tỷ lệ lãi/lỗ trên trong bối cảnh thị trường crypto chưa hoàn toàn chuyển sang bull đã là không dễ dàng.Nhưng dữ liệu hiện tại bao gồm kết quả lãi/lỗ trong chế độ đơn giản của 50 ngày đầu trên Robinhood Chain. Hiện tại, dòng tiền đang đổ vào RH Chain một cách điên cuồng, phản hồi từ cộng đồng cho thấy độ khó của chiến hào đã bước vào chế độ địa ngục, các tài khoản Twitter nước ngoài ngày nào cũng than bị "chặt chém", tỷ lệ địa chỉ lãi/lỗ trong tương lai có thể sẽ còn xấu đi.

Ngoài ra, do phí trên chuỗi vẫn ở mức cao, điều này làm trầm trọng thêm một nghịch lý của PvP: phí càng cao, ngưỡng tỷ lệ thắng của các tài khoản nhỏ càng cao; thuế càng nặng, mức tăng cần thiết cho giao dịch ngắn hạn càng lớn. Cuối cùng, chiến hào không phải không có cơ hội, mà nó đòi hỏi bạn phải sớm hơn, nhanh hơn, chính xác hơn đa số mọi người, đồng thời phải trả chi phí ma sát ngày càng cao. Theo thời gian, phí càng đắt, các chiến lược đầu cơ có tỷ lệ thắng thấp càng khó có thể sinh lời bền vững trong dài hạn.

Các pool LP thay thế tiềm năng

Từ đó, việc lựa chọn con đường riêng để tìm kiếm các pool LP chất lượng dần thể hiện tỷ suất lợi ích của mình. Bởi vì, PvP kiếm tiền từ đối thủ, còn LP kiếm tiền từ chính trật tự giao dịch.

Kết hợp với chủ đề chính của đợt炒作 RH Chain lần này là meme cổ phiếu, dựa trên dữ liệu pool của Robinhood Chain, chúng tôi đã chọn ra một số pool đáng để quan sát:

Ở đây cần giải thích về nguyên nhân dữ liệu: hầu hết các token phát hành từ các nền tảng như Pons đều là token cổ phiếu, và người dùng thường không nắm giữ nhiều các token này. Do đó, trong quá trình giao dịch, route sẽ đi thêm một bước, và chính bước đi thêm đó là phần lợi nhuận vượt trội mà chúng ta kiếm được.

Cần chỉ ra rằng, với tư cách là giao thức ve(3,3) native trên RH Chain, APR của AAPL/USDG, WETH/USDG trên UP trông có vẻ rất cao, nhưng TVL tương đối nhỏ, tính bền vững của lợi nhuận cần tiếp tục theo dõi.

Tất nhiên, một hướng đi khác là chọn các dự án cơ sở hạ tầng tiềm năng trên RH Chain để nắm giữ dài hạn và góp LP.Khuyến nghị các nhà đầu tư nên chú ý đến các dự án đã có sản phẩm được bàn giao và là giao thức native của RH Chain. Ví dụ như giao thức ve(3,3) Up được đề cập ở trên, nhờ định giá token tăng nhanh gần đây, token của giao thức này hiện đang ghép cặp với WETH trên nền tảng, APR lên tới 21.950%.

Ngoài ra, giao thức NET tương tự OHM (OlympusDAO), giao thức chia cổ tức cổ phiếu Index được công nhận chính thức, DEX sổ lệnh native của RH Chain là Mancer, nếu không có gì bất ngờ, các dự án này về lâu dài sẽ có màn thể hiện tốt, hiện tại APR của các pool phổ biến nhất của chúng lần lượt là 2.341%, 1.261%, 1.059%.

Cuối cùng, có những "degen" trên chuỗi tinh ranh đi theo "con đường tà đạo", họ tận dụng sự biến động cao của các meme coin nóng và sự khan hiếm LP, thông qua việc tùy chỉnh pool LP phí cao trên Uniswap V4, tận dụng tâm lý FOMO trên chuỗi để kiếm lợi nhuận tốt. Ví dụ như token Rabbit bùng nổ trong thời gian ngắn hôm qua, có người đã tạo một pool USDG với mức phí 8%, pool này có TVL 328.000 USD, trong 24 giờ đạt khối lượng giao dịch 239.000 USD, cuối cùng thu về 19.000 USD, APR cũng đạt 2.124%. Tuy nhiên, điều này cũng hơi giống một hình thức đầu cơ meme khác, đánh cược rằng nó sẽ không nhanh chóng về zero.

Tóm lại, trong bối cảnh mới, cách vận hành trên Robinhood Chain dường như cần phải được thiết lập lại. Trong thời đại phí thấp, chiến hào có thể dung thứ cho việc thử và sai tần suất cao; trong thời đại phí cao, mỗi cú click đều đang trở thành con bài. Đối với người dùng thông thường, tỷ lệ thắng của PvP chỉ khoảng bốn mươi phần trăm, và còn bị bào mòn thêm bởi gas, phí nền tảng, trượt giá và các giao dịch thất bại. So sánh với việc chọn các token cổ phiếu hoặc token index chất lượng để góp LP, về bản chất là đặt mình vào phía được thu phí của dòng giao dịch.

Chúng tôi cho rằng, trong môi trường phí trên Robinhood Chain đang tăng nhanh hiện tại, phương án có tỷ suất lợi ích cao hơn không phải là lao vào chiến hào một cách bừa bãi, mà là dùng vị thế nhỏ tham gia vào các câu chuyện có độ chắc chắn cao, dùng vị thế chính để chọn lọc các LP có khối lượng giao dịch lớn, giá ổn định hơn, và TVL không quá mỏng.

Chiến hào kiếm tiền từ việc phán đoán hướng đi trong sự hỗn loạn. LP kiếm tiền từ chính sự hỗn loạn đó.