Meta chia cổ phiếu nhất định phải xem: Việc bổ sung cổ phiếu loại C mới có ảnh hưởng gì đến cổ đông? Giải thích chi tiết về ngày quan trọng và quyền biểu quyết

Tổng quan

Meta trong báo cáo tài chính quý III công bố ngày 21 tháng 10 đã tuyên bố thành lập một loại cổ phiếu phổ thông loại C không có quyền biểu quyết được niêm yết công khai, và sẽ phát hành một cổ phiếu loại C cho mỗi cổ phiếu phổ thông loại A và loại B hiện có. Công ty cho biết sau khi hoàn tất việc phát hành, giá thị trường của cổ phiếu loại A dự kiến sẽ phản ánh hiệu ứng tương tự như việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ hai thành một.

Về mốc thời gian, cần có sự phân biệt chính xác, vì đây là điểm dễ bị sai nhất trong các thông tin đang lan truyền hiện nay. Theo nguyên văn báo cáo tài chính, Meta dự định nộp lên tiểu bang Delaware bản điều lệ công ty đã được sửa đổi và trình bày lại, với ngày có hiệu lực là ngày 19 tháng 1 năm 2027. Cổ tức cổ phiếu lấy việc điều lệ này có hiệu lực làm tiền đề, được phát hành sau khi điều lệ có hiệu lực, còn ngày đăng ký và ngày phát hành sẽ do Hội đồng quản trị xác định sau này, hiện tại đều chưa được công bố. Do đó, việc ghi ngày 19 tháng 1 là ngày hoàn tất chia tách cổ phiếu hoặc ngày cổ phiếu mới bắt đầu giao dịch là không chính xác.

Một tiền đề khác cần làm rõ trước là quyền biểu quyết. Công ty đã nêu rõ rằng cổ tức cổ phiếu lần này không làm thay đổi quyền biểu quyết của bất kỳ cổ đông nào, và bản điều lệ sửa đổi đã được phê chuẩn thông qua sự đồng ý bằng văn bản của cổ đông, không cần tổ chức bỏ phiếu riêng.

Về lý do tại sao lại điều chỉnh cơ cấu vốn vào thời điểm này, bản thân báo cáo tài chính đã đưa ra câu trả lời. Chi tiêu vốn quý III là 34,91 tỷ USD, vượt dòng tiền hoạt động 32,79 tỷ USD, dòng tiền tự do âm 2,12 tỷ USD. Các mục đích sử dụng mà công ty liệt kê bao gồm huy động vốn, thù lao nhân viên, các thương vụ mua bán tiềm năng và các nhu cầu doanh nghiệp thông thường khác, đồng thời trực tiếp đề cập đến chi phí cạnh tranh trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng.

Những điểm cốt lõi

Chỉ có một mốc thời gian đã được xác định. Ngày có hiệu lực của bản điều lệ công ty đã được sửa đổi và trình bày lại là ngày 19 tháng 1 năm 2027; ngày đăng ký và ngày phát hành cổ tức cổ phiếu chưa được công bố, sẽ do Hội đồng quản trị xác định.

Mỗi cổ phiếu hiện có được nhận một cổ phiếu loại C. Cổ đông loại A và loại B nhận cổ phiếu loại C không có quyền biểu quyết theo tỷ lệ một một trên số cổ phiếu nắm giữ, việc phát hành này lấy hiệu lực của điều lệ làm tiền đề.

Hiệu ứng giá tương tự chia tách hai thành một. Công ty dự kiến sau khi hoàn tất phát hành, giá thị trường của cổ phiếu loại A sẽ phản ánh hiệu ứng tương tự chia tách hai thành một, nhưng đây là sự điều chỉnh cơ học về giá, không làm thay đổi tổng giá trị nắm giữ.

Quyền biểu quyết không thay đổi. Công ty nêu rõ cổ tức cổ phiếu lần này không làm thay đổi quyền biểu quyết của bất kỳ cổ đông nào, việc sửa đổi điều lệ đã được phê chuẩn thông qua sự đồng ý bằng văn bản của cổ đông.

Mã cổ phiếu loại C chưa được công bố. Loại A tiếp tục giao dịch trên Nasdaq, công ty cho biết có ý định niêm yết cổ phiếu loại C trên Nasdaq sau khi phát hành.

Bối cảnh tài chính là khoảng thiếu hụt tiền mặt. Chi tiêu vốn quý III là 34,91 tỷ USD, cao hơn dòng tiền hoạt động 32,79 tỷ USD, dòng tiền tự do âm 2,12 tỷ USD, trong chín tháng nợ dài hạn tăng 22,2 tỷ USD lên 80,9 tỷ USD.

Meta đã công bố điều gì, những mốc thời gian nào đã xác định và chưa xác định

Tách biệt những gì đã xác định và chưa xác định là cách duy nhất để hiểu đúng thông báo này.

Có sáu nội dung đã được xác định. Hội đồng quản trị đã phê chuẩn việc thành lập một loại cổ phiếu phổ thông loại C không có quyền biểu quyết được niêm yết công khai, có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027; Ủy ban đặc biệt gồm các giám đốc độc lập và không có quyền lợi liên quan, sau khi đánh giá cơ cấu vốn của công ty, đã nhất trí đề xuất phương án này; công ty dự định nộp lên tiểu bang Delaware bản điều lệ công ty đã được sửa đổi và trình bày lại, với ngày có hiệu lực là ngày 19 tháng 1 năm 2027; điều lệ này đã được phê chuẩn thông qua sự đồng ý bằng văn bản của cổ đông; tỷ lệ cổ tức cổ phiếu một lần là mỗi cổ phiếu loại A hoặc loại B được nhận một cổ phiếu loại C; cổ tức cổ phiếu lần này không làm thay đổi quyền biểu quyết của bất kỳ cổ đông nào.

Có bốn nội dung chưa được xác định. Ngày đăng ký và ngày phát hành cổ tức cổ phiếu chưa được công bố, công ty cho biết sẽ do Hội đồng quản trị xác định sau này; mã giao dịch của cổ phiếu loại C chưa được công bố; công ty chỉ cho biết có ý định niêm yết cổ phiếu loại C trên Nasdaq sau khi phát hành, ngày niêm yết cụ thể chưa được đưa ra; chưa có kế hoạch cụ thể về việc liệu trong tương lai có và khi nào sẽ huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu loại C hay không, Giám đốc tài chính Susan Li cho biết công ty không có kế hoạch huy động vốn cụ thể nào để công bố, nhưng mong muốn có kênh tiếp cận các nguồn vốn đa dạng hóa.

Do đó, cách đọc đúng về dòng thời gian là: ngày 19 tháng 1 năm 2027 là ngày có hiệu lực của điều lệ, cổ tức cổ phiếu được phát hành sau đó, và thời điểm phát hành cụ thể phụ thuộc vào ngày đăng ký và ngày phát hành do Hội đồng quản trị xác định sau này. Công ty sẽ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ mẫu 8-K và bản tuyên bố thông tin, đây là những tài liệu để có được các mốc thời gian tiếp theo. Trong thương vụ này, Moelis & Company đảm nhận vai trò cố vấn độc lập cho Ủy ban đặc biệt, Morgan Stanley đảm nhận vai trò cố vấn cho công ty.

Sự khác biệt giữa cổ phiếu loại A, loại B và loại C

Sự khác biệt giữa ba loại cổ phiếu tập trung ở quyền biểu quyết và mục đích sử dụng, chứ không ở quyền lợi kinh tế.

Dòng quan trọng nhất trong bảng này là dòng cuối cùng. Lý do cổ phiếu loại C được thành lập, chức năng cốt lõi là cho phép công ty trong tương lai khi phát hành cổ phiếu huy động vốn sẽ không làm pha loãng quyền biểu quyết. Các mục đích sử dụng mà công ty liệt kê trong thông báo bao gồm huy động vốn, thù lao nhân viên, các thương vụ mua bán tiềm năng và các nhu cầu doanh nghiệp thông thường khác, đồng thời trực tiếp đề cập đến chi phí cạnh tranh trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng; đồng thời thông báo cũng liệt kê việc duy trì Zuckerberg với tư cách là Giám đốc điều hành do nhà sáng lập dẫn dắt là một trong những mục đích.

Các con số cụ thể về cơ cấu kiểm soát cần chú ý đến sự khác biệt về cách tính. Theo đưa tin của Benzinga, các thực thể liên quan đến Zuckerberg và vợ ông Priscilla Chan nắm giữ 56,1% quyền biểu quyết của Meta, chính vì vậy việc sửa đổi điều lệ có thể được hoàn tất thông qua sự đồng ý bằng văn bản mà không cần tổ chức bỏ phiếu của cổ đông. Theo đưa tin của Yahoo Finance, sau khi hoàn tất phát hành, các thực thể liên quan của ông sẽ giữ lại khoảng 60,6% quyền biểu quyết, trong khi quyền lợi kinh tế tương ứng khoảng 13,4%. Hai hãng truyền thông đưa ra tỷ lệ quyền biểu quyết khác nhau, trong khi cách diễn đạt của bản thân công ty là cổ tức cổ phiếu lần này không làm thay đổi quyền biểu quyết của bất kỳ cổ đông nào, do đó khi trích dẫn cần ghi rõ nguồn và thời điểm.

Công ty đồng thời đã ký thỏa thuận nhất quán với nhà sáng lập với Zuckerberg, bao gồm việc sắp xếp bán cổ phiếu loại C mà ông nhận được từ cổ tức lần này, nghĩa vụ đảm nhận chức vụ tại công ty của ông, cũng như các điều kiện phát hành thêm cổ phiếu loại C trong tương lai. Theo mô tả của TradingKey, theo thỏa thuận này, ông có thể bán tối đa 20% số cổ phiếu không có quyền biểu quyết mới nhận được, tỷ lệ này là cách diễn đạt của hãng truyền thông đó.

Lấy ví dụ 100 cổ phiếu loại A, cổ tức cổ phiếu được tính như thế nào

Trình bày một lần bằng con số cụ thể, có thể tránh hiểu nhầm cổ tức cổ phiếu là lợi nhuận bổ sung.

Giả sử một nhà đầu tư nắm giữ 100 cổ phiếu loại A vào ngày đăng ký. Theo tỷ lệ một một, ông sẽ nhận được 100 cổ phiếu loại C không có quyền biểu quyết, sau khi phát hành tổng cộng nắm giữ 100 cổ phiếu loại A cộng 100 cổ phiếu loại C, tổng số cổ phiếu từ 100 cổ phiếu chuyển thành 200 cổ phiếu.

Về giá, công ty dự kiến sau khi hoàn tất phát hành, giá thị trường của cổ phiếu loại A sẽ phản ánh hiệu ứng tương tự chia tách hai thành một. Lấy giá đóng cửa ngày 21 tháng 10 của cổ phiếu loại A là 697,52 USD làm tham chiếu để thực hiện một phép tính hoàn toàn mang tính minh họa: giá trị thị trường của 100 cổ phiếu trước khi phát hành khoảng 69.752 USD; nếu sau khi phát hành giá loại A được điều chỉnh cơ học xuống khoảng một nửa, tức khoảng 348,76 USD, thì 100 cổ phiếu loại A trị giá khoảng 34.876 USD, trong khi 100 cổ phiếu loại C về mặt lý thuyết đảm nhận nửa giá trị còn lại. Tổng hai phần vẫn khoảng 69.752 USD, tổng giá trị nắm giữ không thay đổi do việc phát hành.

Ví dụ tính toán này cần ba giới hạn. Thứ nhất, đây là minh họa dựa trên cách diễn đạt của công ty về hiệu ứng giá, không phải dự báo giá do công ty đưa ra, giá giao dịch thực tế do thị trường quyết định. Thứ hai, cổ phiếu loại A và loại C do quyền biểu quyết khác nhau, sau khi niêm yết hoàn toàn có thể giao dịch với giá khác nhau, việc cổ phiếu không có quyền biểu quyết có mức chiết khấu so với cổ phiếu có quyền biểu quyết là hiện tượng phổ biến trên thị trường, do đó hai loại không nhất thiết mỗi loại chiếm một nửa. Thứ ba, ngày đăng ký chưa được công bố, do đó tiền đề "nắm giữ vào ngày đăng ký" hiện tại không thể tương ứng với một ngày cụ thể.

Còn một điểm cần làm rõ: bản thân cổ tức cổ phiếu không mang lại tiền mặt cho công ty, cũng