1. Tóm tắt tin tức chính

1. MicroStrategy (MSTR) mới nhất tăng thêm 267 BTC, tổng nắm giữ đạt 848.517 BTC — Trong giai đoạn 12-18/10 đã mua với giá trung bình 82.900, chi phí khoảng22,1 triệu USD; cùng kỳ mua lại 193 triệu USD cổ phiếu ưu đãi STRC, cho thấy trọng tâm vận hành vốn đang nghiêng về lợi nhuận cổ đông.
2. **BlackRock IBIT hút ròng 665 triệu USD trong một ngày, dòng vốn Bitcoin ETF đảo chiều** — Ngày 20/10 IBIT ghi nhận dòng vào ròng lớn, đảo ngược xu hướng dòng ra ròng của tuần trước đó, nhưng Fidelity FBTC bị rút ròng 83,63 triệu USD, Grayscale GBTC mất 54,93 triệu USD, sự phân hóa giữa các tổ chức ngày càng gia tăng.
3. Cuộc họp Fed ngày 27-28/10 đang đến gần, thị trường định giá xác suất giữ nguyên lãi suất trên 80% — Hiện tại khung mục tiêu lãi suất quỹ liên bang là 3,75%-4,00%, xác suất tăng lãi suất tháng 10 chỉ khoảng 15%; cuộc họp tháng 12 được xem là cửa sổ tăng lãi suất cuối cùng trong năm.
4. **Cổ phiếu Coinbase chịu áp lực, doanh thu Q2 giảm 17% so với cùng kỳ xuống còn 11,54 tỷ** — COIN đóng cửa ở mức169,09 (-4,51%), lỗ liên tiếp và khối lượng giao dịch crypto yếu ớt kéo tụt định giá, đã giảm hơn 53% so với đỉnh 52 tuần là $373,25.
5. Địa chính trị tiếp tục gây nhiễu động: Xung đột Nga-Ukraine bước sang năm thứ 4, tình hình Trung Đông chưa ổn định — Mỹ thúc đẩy dự luật thuế quan thứ cấp đối với người mua dầu khí Nga, Nga tăng cường hợp tác năng lượng với Iran để đối phó áp lực; rủi ro vận tải Biển Đỏ vẫn còn.

2. Thị trường chứng khoán Mỹ và kinh tế vĩ mô

Diễn biến ba chỉ số chính

Theo dữ liệu mới nhất có được (chốt phiên 22/10):

• S&P 500: Chốt phiên 22/10 ở mức 7.663,43 điểm, giảm 1,21%
• Nasdaq: Chốt phiên 22/10 ở mức 26.430,89 điểm, giảm 2,6%
• Dow Jones: Chốt phiên 22/10 ở mức 52.867,98 điểm, tăng nhẹ 0,02%

Dữ liệu vĩ mô và động thái của Fed

Lãi suất quỹ liên bang: Khung mục tiêu hiện tại 3,75%-4,00% (có hiệu lực từ ngày 17/9/2026)

• Lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng (EFFR): 3,88% (dữ liệu 14-15/10) Nguồn: MacroView
• Cuộc họp FOMC tháng 9 đã thông qua tăng lãi suất 25 điểm cơ bản với tỷ lệ biểu quyết 12:0, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023 Nguồn: SimianX

Triển vọng cuộc họp tháng 10:

• Dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 vượt 80%, xác suất tăng lãi suất khoảng 15%
• Cuộc họp ngày 8-9/12 được xem là cửa sổ quan sát tăng lãi suất cốt lõi nhất trong năm, dot plot chỉ ra việc tăng thêm 25bp vào cuối năm lên 4,00%-4,25%

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ:

• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm: Gần đây dao động trong vùng 5,00%-5,31%, cao nhất kể từ năm 2007 Nguồn: VT Markets
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm: Khoảng 4,73%-4,75% Nguồn: Admiral Markets

Chỉ số đô la Mỹ (DXY):

• Gần đây dao động trong vùng 101,7-102,1, phục hồi gần 4% so với đáy tháng 9 Nguồn: VT Markets

3. Cổ phiếu Mỹ liên quan đến crypto (Crypto-Equity)

Động thái của các công ty DAT

Strategy (MSTR) — Công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới

Cập nhật nắm giữ:

• Tổng nắm giữ: 848.517 BTC (tính đến 18/10)
• Tổng chi phí: Khoảng 63,8-64,0 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng75.416/BTC (bao gồm phí) Nguồn: SSDUO
• Giá trị thị trường hiện tại: Tính theo giá BTC 83.000, giá trị nắm giữ khoảng70,4 tỷ USD

Vận hành vốn:

• Mua coin ngày 12-18/10 với 22,1 triệu USD, nhưng cùng kỳ mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC193,1 triệu USD (gấp 8,7 lần vốn mua coin)
• Dự trữ đô la giảm xuống còn $5,52 tỷ, cho thấy vốn đang nghiêng về lợi nhuận cổ đông Nguồn: 120BTC
• Hội đồng quản trị đã ủy quyền nâng hạn mức mua lại chứng khoán tín dụng kỹ thuật số từ 2 tỷ USD lên3 tỷ USD

Phân tích mNAV:

• mNAV (bội số giá cổ phiếu so với giá trị ròng tài sản nắm giữ) là chỉ số quan trọng để đánh giá định giá của công ty DAT
• Khi mNAV>1, công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu để huy động vốn mua coin, tạo không gian chênh lệch giá; khi mNAV<1, việc mua lại cổ phiếu ưu đãi sẽ hấp dẫn hơn
• mNAV hiện tại của MSTR gần mức 1, phản ánh việc thị trường định giá lại chiến lược Bitcoin đòn bẩy của công ty

Động thái của các công ty DAT khác

Theo kết quả tìm kiếm, hiện chưa thấy công ty niêm yết Mỹ nào khác công bố kế hoạch mua Bitcoin mới hoặc chuyển đổi sang DAT trong tháng 10. Toàn ngành đang bước vào giai đoạn hợp nhất:

• Dự báo của Galaxy Digital: Ít nhất 5 công ty DAT sẽ phá sản hoặc bị mua lại vào năm 2026 do vấn đề kinh doanh Nguồn: 120BTC
• Quan điểm của lãnh đạo ngành: CEO MoreMarkets Altan Tutar cho biết, khi cạnh tranh thị trường gia tăng, phần lớn các công ty kho bạc Bitcoin sẽ biến mất, các công ty DAT tập trung vào altcoin sẽ bị loại đầu tiên

Danh sách theo dõi cổ phiếu Mỹ crypto bổ sung: Kỳ này không có công ty DAT mới nào công bố mua coin hoặc chuyển đổi.

Cổ phiếu Mỹ liên quan rộng đến crypto

(1) Sàn giao dịch và nền tảng tài chính

Coinbase (COIN):

• Giá cổ phiếu 169,09 (-4,51%), doanh thu Q21,154 tỷ USD (-17,34% YoY), lỗ ròng $359 triệu
• Chuyển hướng chiến lược: Ra mắt giao dịch cổ phiếu Mỹ/ETF, thị trường dự đoán, tài sản token hóa, hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu đơn lẻ
• Thách thức: Ba quý liên tiếp không đạt kỳ vọng của Phố Wall, khối lượng giao dịch crypto yếu ớt

Robinhood (HOOD):

• Giá cổ phiếu 96,52 (-2,38%), doanh thu Q21,308 tỷ USD (+32,25% YoY), lợi nhuận ròng $585 triệu (+51,55%)
• Điểm sáng: Doanh thu thị trường dự đoán 156 triệu USD (+300% YoY), doanh thu quyền chọn342 triệu USD (+29%)
• Lo ngại: Doanh thu crypto Q1 134 triệu USD (-47% YoY), khối lượng giao dịch crypto2,4 tỷ USD (-48%)

(2) Dòng vốn ETF giao ngay

Tổng quan dòng vốn Bitcoin ETF tháng 10:

Theo dữ liệu TFTC, hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng 10 (1-2/10), ETF Bitcoin giao ngay Mỹ ghi nhận dòng vào ròng $292,5M:

• Ngày 2/10: Dòng vào ròng một ngày $189,8M (dòng vào lớn nhất trong ngày của tháng)
• Ngày 1/10: Dòng vào ròng $102,7M
• Dòng vào ròng trung bình ngày: $146,3M Nguồn: TFTC

Đảo chiều mạnh mẽ ngày 20/10:

• BlackRock IBIT: Dòng vào ròng một ngày $665 triệu, hoàn toàn đảo ngược xu hướng dòng ra ròng của tuần trước đó
• Fidelity FBTC: Dòng ra ròng $83,63 triệu
• Grayscale GBTC: Dòng ra ròng $54,93 triệu

Động thái mới của BlackRock:

• Ngày 20/10 đã nộp đơn xin thành lập "iShares Bitcoin Managed Protection ETF", mã PBIT
• Quỹ quản lý chủ động này sử dụng quyền chọn liên quan đến IBIT, cung cấp bảo vệ rủi ro giảm đồng thời giữ lại lợi nhuận tăng có hạn Nguồn: Tài chính Giới

So sánh lịch sử:

• Tuần cuối tháng 9 (tính đến 25/9), ETF Bitcoin giao ngay Mỹ ghi nhận dòng vào ròng hàng tuần $2,4 tỷ, mức lớn nhất kể từ tháng 10/2025 Nguồn: KuCoin
• BlackRock IBIT một mình thu hút $1,2 tỷ trong tuần đó, cho thấy mức độ tập trung vốn tổ chức rất cao

(3) Stablecoin và thanh toán

Động thái của Circle và các ông lớn thanh toán:

• Tìm kiếm kỳ này không phát hiện Circle, Visa, Mastercard, PayPal có công bố động thái on-chain quan trọng nào trong tháng 10
• Stablecoin OUSD được Coinbase hậu thuẫn đã ra mắt trên Ethereum, Solana, Base Nguồn: Coingape

(4) Công ty khai thác và công ty hashrate

Các công ty khai thác