13 tuần đầu tiên bị gián đoạn, Saylor tạm dừng mua BTC, chuyển sang ủng hộ cổ phiếu ưu đãi STRC
- Quan điểm cốt lõi: MicroStrategy dường như đã gián đoạn nhịp độ tích lũy Bitcoin liên tục trong 13 tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái, thay vào đó chuyển sự chú ý sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của mình. Điều này có thể đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong chiến lược huy động vốn của công ty, từ việc tích lũy tích cực sang ổn định các công cụ tài chính mới.
- Yếu tố then chốt:
- Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã không đưa ra tín hiệu mua Bitcoin theo thông lệ vào Chủ nhật tuần này, phá vỡ nhịp độ tích lũy liên tục 13 tuần, trong thời gian đó đã mua tổng cộng khoảng 90,831 BTC.
- Công ty hiện nắm giữ 762,099 Bitcoin với chi phí trung bình khoảng 75,694 USD. Tính theo giá hiện tại khoảng 66,389 USD, khoản lỗ trên sổ sách là đáng kể.
- Công ty gần đây đã công bố kế hoạch phát hành ATM trị giá 420 tỷ USD và đang chuyển từ việc phụ thuộc vào cổ phiếu phổ thông sang sử dụng cổ phiếu ưu đãi làm công cụ tài chính chính để mua Bitcoin.
- Việc mua Bitcoin của các doanh nghiệp tập trung cao độ, lượng mua của MicroStrategy trong 30 ngày qua chiếm phần lớn tổng lượng mua của tất cả các doanh nghiệp, làm nổi bật rủi ro tập trung thị trường.
- Tài liệu 8-K vào thứ Hai sẽ xác nhận cuối cùng liệu có tạm dừng mua hàng hay không. Nếu đúng như vậy, đây sẽ là lần gián đoạn chính thức đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái.
Tác giả gốc: Deep Tide TechFlow
Chủ tịch điều hành Michael Saylor của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã không đăng tín hiệu mua Bitcoin "chấm cam" thông thường vào Chủ nhật tuần này, thay vào đó tập trung toàn lực quảng bá cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của công ty, làm dấy lên nghi ngờ về việc gián đoạn chuỗi tăng cường nắm giữ Bitcoin liên tục 13 tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái. Trong giai đoạn tăng cường này, Strategy đã mua vào tổng cộng khoảng 90,831 BTC. Hiện công ty đang nắm giữ 762,099 Bitcoin với giá vốn trung bình khoảng 75,694 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại vào khoảng 66,389 USD, dẫn đến khoản lỗ trên sổ sách đáng kể. Tài liệu 8-K vào thứ Hai sẽ xác nhận liệu việc mua có thực sự bị tạm dừng hay không.
Strategy có thể đã lần đầu tiên gián đoạn nhịp độ tăng cường nắm giữ Bitcoin hàng tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái.
Theo báo cáo của BeInCrypto vào ngày 29 tháng 3, Saylor đã không đăng biểu đồ theo dõi mua "Chấm Cam" (Orange Dot) mang tính biểu tượng của mình trên nền tảng X vào Chủ nhật tuần này, mà thay vào đó chuyển toàn bộ sự chú ý sang cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Stretch (mã STRC) của công ty. Trong 13 tuần qua, tín hiệu này đã trở thành chỉ báo đáng tin cậy để các nhà giao dịch đánh giá liệu Strategy có sắp tăng cường nắm giữ Bitcoin hay không: đăng biểu đồ vào Chủ nhật, nộp tài liệu 8-K vào sáng thứ Hai để xác nhận chi tiết mua hàng.
Sự im lặng lần này đã phá vỡ một chu kỳ tăng cường nắm giữ cực kỳ tích cực.
Mua 90 nghìn BTC trong 13 tuần, tuần cuối cùng đã giảm mạnh về khối lượng
Trong đợt tăng cường liên tục bắt đầu từ cuối tháng 12 năm ngoái, Strategy đã mua vào tổng cộng khoảng 90,831 Bitcoin. Theo bảng điều khiển dữ liệu chính thức của công ty, tính đến ngày 22 tháng 3, Strategy nắm giữ 762,099 BTC với tổng chi phí khoảng 57.69 tỷ USD, giá mua trung bình khoảng 75,694 USD.
Tuy nhiên, cường độ tăng cường đã giảm rõ rệt trong những tuần cuối. Theo CoinDesk, trong tuần từ ngày 16 đến 22 tháng 3, Strategy chỉ mua 1,031 BTC với chi phí 76.6 triệu USD, giá trung bình khoảng 74,326 USD, tất cả đều được tài trợ thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông ATM (At-The-Market). Trong khi đó, quy mô mua của hai tuần trước đó lần lượt là 17,994 BTC (khoảng 1.28 tỷ USD) và 22,337 BTC (khoảng 1.57 tỷ USD), trong đó tuần sau là đợt mua lớn nhất trong một tuần kể từ năm 2026.
Từ việc mua vào tích cực với quy mô hàng tỷ USD, đến "mưa phùn" 76.6 triệu USD, và có thể là tạm dừng trong tuần này, quỹ đạo giảm khối lượng rõ ràng.
Saylor chuyển ánh đèn sân khấu sang STRC, kế hoạch ATM 420 tỷ USD vừa được triển khai
Saylor đã đăng trên nền tảng X vào Chủ nhật tuần này rằng, STRC có mức biến động trong 30 ngày qua thấp hơn tất cả các thành phần của S&P 500 và tất cả các loại tài sản chính, đồng thời cung cấp tỷ suất cổ tức hàng năm là 11.5%. Ông cũng lập luận trong một bài đăng khác rằng tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Bitcoin cần thiết để duy trì cổ tức STRC chỉ khoảng 2.13%, thấp hơn nhiều so với hiệu suất lịch sử của Bitcoin.
Thời điểm của hành động "quảng cáo" này không phải ngẫu nhiên. Vào ngày 23 tháng 3, Strategy vừa công bố kế hoạch phát hành ATM mới với quy mô 420 tỷ USD, trong đó 210 tỷ USD dành cho cổ phiếu phổ thông MSTR, 210 tỷ USD dành cho cổ phiếu ưu đãi STRC, cùng với hạn mức ATM 21 tỷ USD cho cổ phiếu ưu đãi STRK.
STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn được Strategy ra mắt vào tháng 7 năm 2025, mệnh giá 100 USD, cổ tức được trả hàng tháng, lãi suất có thể điều chỉnh ±0.25 điểm phần trăm mỗi tháng. Tỷ suất cổ tức hàng năm hiện tại đã tăng lên 11.5%, đây là tháng thứ bảy liên tiếp tăng. CEO Phong Le trước đó vào tháng 2 cho biết, công ty đang chuyển từ việc phụ thuộc vào phát hành cổ phiếu phổ thông sang sử dụng cổ phiếu ưu đãi làm công cụ tài chính chính cho việc mua Bitcoin.
Theo dữ liệu được Yahoo Finance trích dẫn, khoảng 80% người nắm giữ STRC là nhà đầu tư bán lẻ tiền mã hóa, không phải nhà đầu tư tổ chức. Vào tháng 3 năm 2026, Strategy đã huy động được khoảng 1.2 tỷ USD thông qua bán ATM của STRC để mua Bitcoin, đây là lần đầu tiên cổ phiếu ưu đãi vượt qua cổ phiếu phổ thông trở thành nguồn tài chính chính. Nhưng điều này cũng có nghĩa là khả năng huy động vốn của STRC trực tiếp gắn liền với niềm tin của nhà đầu tư bán lẻ vào Bitcoin.
Bitcoin giảm xuống vùng 66,000 USD, Strategy chịu lỗ sâu trên sổ sách
Tín hiệu im lặng xuất hiện khi Bitcoin đang trong thời kỳ ảm đạm. Tính đến thời điểm viết bài, Bitcoin được giao dịch quanh mức 67,000 USD, giảm khoảng 47% so với mức cao kỷ lục lịch sử khoảng 126,000 USD vào tháng 10 năm 2025. Giá cổ phiếu MSTR giảm khoảng 76% đến 77% so với đỉnh vào tháng 11 năm 2024, xuống còn khoảng 77 USD.
Với 762,099 BTC nắm giữ và giá vốn trung bình 75,694 USD, tổng chi phí nắm giữ Bitcoin của Strategy là khoảng 57.69 tỷ USD, trong khi giá trị thị trường theo giá hiện tại là khoảng 50.5 tỷ USD, dẫn đến khoản lỗ trên sổ sách hơn 7 tỷ USD.
Bối cảnh vĩ mô hơn là việc mua Bitcoin của doanh nghiệp đã tập trung cao độ vào một mình Strategy. Theo báo cáo của CryptoQuant tuần này, Strategy đã mua khoảng 45,000 BTC trong 30 ngày qua, trong khi tất cả các công ty kho bạc doanh nghiệp khác cộng lại chỉ mua khoảng 1,000 BTC. Strategy hiện nắm giữ khoảng 76% tổng lượng Bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp, trong khi thị phần mua của các doanh nghiệp khác đã giảm mạnh từ 95% ở mức đỉnh xuống còn 2%. Xu hướng được thị trường quảng bá là "mở rộng cơ sở nắm giữ tổ chức" này, trên thực tế, đã phát triển thành rủi ro tập trung vào một công ty duy nhất.
Tài liệu 8-K thứ Hai sẽ tiết lộ câu trả lời
Việc thiếu bài đăng vào Chủ nhật không nhất thiết có nghĩa là việc mua bị tạm dừng. Strategy trước đây cũng đã có những thay đổi tín hiệu, công ty có thể âm thầm xác nhận việc mua mới trong tài liệu 8-K vào thứ Hai. Ngoài ra, Strategy trước đây đã từng tạm dừng mua vào đầu tháng 7 và đầu tháng 10 năm 2025, cả hai lần đều là điều chỉnh tạm thời.
Nhưng nếu tài liệu thứ Hai xác nhận không có thêm vị thế nắm giữ, đây sẽ là lần gián đoạn chính thức đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, và cũng có thể đánh dấu một bước ngoặt trong chiến lược tài chính của Strategy - từ việc tăng cường nắm giữ tích cực bằng mọi giá, chuyển sang giai đoạn then chốt ổn định động cơ tài chính mới này là STRC.
