Bất cứ thứ gì cũng có thể được ghép cặp, một bài viết hiểu rõ về nền tảng mới CME trên chain của Robinhood

Tác giả gốc: Gemini, TechFlow

Vài ngày trước, cả mạng lưới vẫn còn bàn tán về việc khối lượng giao dịch DEX 24 giờ trên Robinhood Chain giảm từ 3 tỷ USD xuống do dòng thanh khoản bị phân tán, vậy mà hôm nay có vẻ như đợt thị trường gấu on-chain kéo dài một ngày đã kết thúc.

Một số token dẫn đầu trên chuỗi RH như Pons và Cashcat đã có mức hồi phục nhất định, đồng thời dòng vốn đầu cơ on-chain cũng chưa thực sự rời đi, chúng chỉ đang tìm kiếm cỗ máy tạo narrative tiếp theo.

Nếu như hai tuần qua, các nền tảng tiêu biểu như Pons, Long đã đẩy mô hình "ghép cặp coin-cổ phiếu" với việc "dùng token NVIDIA, Tesla để định giá Meme" lên đỉnh cao;

thì hôm nay, dòng vốn trên chuỗi RH đã bắt đầu mệt mỏi về mặt thẩm mỹ với những token rác cổ phiếu đồng nhất. Thay vào đó là một bệ phóng mới Commodity Market Exchange; token CME của nó đã liên tục vượt mốc vốn hóa 15 triệu USD, khối lượng giao dịch một ngày tiệm cận mức 10 triệu USD.

Vậy rốt cuộc mọi người đang đổ xô vào cái gì? Câu trả lời là nó đã khai sinh ra một cách phát hành token cực kỳ trừu tượng, nhưng lại khác biệt hoàn toàn với mô hình ghép cặp coin-cổ phiếu:

Ghép cặp coin-hàng hóa (hoặc gọi là vạn vật đều có thể ghép cặp).

Nếu bạn cảm thấy mô hình "ghép cặp coin-cổ phiếu" dùng NVIDIA và Tesla để định giá Meme ở vòng trước đã đủ mới lạ, thì CME đã trực tiếp đẩy lối chơi này lên một chiều không gian khác.

Mọi hàng hóa đều có thể trở thành tài sản định giá MEME?

Trong việc tạo ra hiệu ứng chương trình, crypto chưa bao giờ khiến người ta thất vọng.

Trong các DEX truyền thống, cặp giao dịch của tài sản Meme thường là stablecoin, ETH, hoặc các cổ phiếu on-chain trong lối chơi coin-cổ phiếu hiện nay. Còn giờ đây, tài sản trong pool của bệ phóng này đã được mở rộng ra 94 loại hàng hóa thực tế và tài sản phi tiêu chuẩn.

Ví dụ như việc gắn những trò đùa với hàng hóa thực tế, token đánh rắm $FART dùng token khí tự nhiên làm pool; $MILKERS ghép cặp với giá sữa on-chain; token nông sản ghép cặp với dầu thô và ngô.

Hoặc thậm chí, bạn có thể ghép pool với hàng tiêu dùng phi tiêu chuẩn, dùng meme để ghép cặp với Big Mac của McDonald's, skin súng Dragon Lore của CS2, thẻ bài Charizard đời đầu của Pokémon, v.v.

Và lối chơi tự do sáng tạo này đã được các nhà đầu cơ meme chơi đến mức thượng thừa, mua $WEN, đối chiếu với pool là "Lamborghini", đại khái là trò đùa tự trào, rằng bao giờ (wen) tôi mới có thể mua được Lamborghini?

Không có tiền thật, chỉ có pool một chiều và oracle

Hiểu lầm dễ gặp nhất của nhiều người chơi lần đầu tiếp cận là: "Mua Meme ghép cặp với vàng, có phải là gián tiếp sở hữu vàng thật không?"

Câu trả lời rõ ràng là phủ định. Khác với cổ phiếu Mỹ token hóa (Stock Tokens) hay ETF kim loại quý dưới hệ thống môi giới tuân thủ chính thức của Robinhood, hàng hóa trên bệ phóng CME này chưa thực sự đạt được việc giao nhận hàng thật off-chain và ký gửi chứng từ kho.

Để Meme có thể ghép pool với vạn vật thực tế, nền tảng đã tự xây dựng một hệ thống tài sản tổng hợp nhẹ:

Phát hành 94 loại coin hàng hóa ERC-20: Nền tảng tự đúc ra các token như coin vàng, coin dầu thô, coin sữa, mỗi loại token đại diện cho giá của một đơn vị hàng hóa tương ứng (như 1 bushel ngô hoặc 1 ounce vàng).

Sau đó giao thức sẽ lấy giá tham chiếu thời gian thực từ giá hợp đồng tương lai hàng hóa kỳ hạn gần nhất, giá menu đồ ăn nhanh, giá niêm yết thẻ bài trên TCGplayer, với chu kỳ cập nhật khoảng 60 giây.

Thiết lập pool Uniswap một chiều giữa coin hàng hóa và stablecoin USDG, lệnh bán của giao thức được đặt cao hơn giá tham chiếu một bậc, lệnh mua được đặt thấp hơn giá tham chiếu một bậc. Khi giá thực tế biến động hoặc thanh khoản một phía cạn kiệt, bot Keeper off-chain sẽ nhanh chóng hủy lệnh và di chuyển pool đến mức giá mới nhất.

Vậy nên nói trắng ra, thứ mà người chơi thực sự tương tác không phải là tài sản vật chất, mà là một bộ "stablecoin hàng hóa tổng hợp" được duy trì mức độ tiếp xúc giá bởi thuật toán và oracle. Về bản chất, lối chơi tài sản tổng hợp này không mới, nhưng nhờ làn sóng narrative ghép cặp coin-cổ phiếu và vạn vật đều có thể ghép cặp, đợt này cũng đã khơi dậy sự hứng thú của các degen on-chain.

Mô hình phân phối táo bạo, thu hút dòng vốn mua coin

Bất kỳ đổi mới vi mô nào on-chain, nếu không có kỳ vọng làm giàu và sự nghiêng về phân phối lợi ích, đều rất khó hút được thanh khoản ngay trong ngày đầu tiên. Việc CME có thể trong thời gian ngắn đẩy coin nền tảng $CME có vốn hóa vọt lên mức 15 triệu USD, cốt lõi nằm ở mô hình kinh doanh và tokenomics được điều chỉnh táo bạo:

40% phí giao dịch hàng hóa tự động chia cổ tức: 40% phí giao dịch của nền tảng được tự động phân phối trực tiếp bằng "coin hàng hóa tương ứng" theo trọng số nắm giữ cho người nắm coin, thanh toán mỗi 15 phút một vòng và không cần Claim thủ công. Mua Meme sữa thì cứ mỗi 15 phút sẽ nhận được "sữa", cảm giác nhận tiền tức thì này đã khuếch đại cực lớn hiệu ứng lan truyền của việc nắm coin.

30% mua lại và đốt vĩnh viễn: 30% phí sẽ được đổi thành ETH, dùng để liên tục mua vào và đốt vĩnh viễn coin nền tảng $CME trên thị trường thứ cấp, mang lại kỳ vọng giảm phát cực mạnh cho coin nền tảng.

0% chia sẻ cho người sáng tạo (cơ chế chống nội卷): Khác với hầu hết các Launchpad giữ lại phần chia phí giao dịch cao cho nhà phát triển, thị trường thứ cấp của CME đã hoàn toàn hủy bỏ chia lợi nhuận cho Dev, buộc người phát hành coin và người chơi thường phải cạnh tranh bằng thực lực thật sự trong cùng một pool.

Kiến trúc V6 hiện thực hóa pool v4 thật ngay từ genesis: Từ bỏ mô hình truyền thống "bên trong-bên ngoài" là chờ Bonding Curve đầy mới di chuyển, tài sản được triển khai trực tiếp vào pool Uniswap v4 ngay từ block genesis, các loại aggregator DEX và terminal giao dịch đều có thể định tuyến trực tiếp ngay từ giao dịch đầu tiên.

Vòng đời của một Meme đơn lẻ có thể chỉ kéo dài vài ngày, nhưng miễn là liên tục có dự án mới chọn phát hành coin với pool là vàng, ngô, dầu thô, hoặc thậm chí đủ loại tài sản mà bạn không thể tưởng tượng nổi, thì phí giao dịch và dòng vốn đọng lại từ giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ ngày càng tích tụ sâu hơn trong pool trao đổi hàng hóa chung này.

Và điều này có lẽ tạo nên một ẩn dụ vừa hoang đường vừa chân thực cho ngành Web3.

Các tổ chức lớn muốn làm RWA, nhưng bị mắc kẹt bởi giấy phép, ký gửi và quá trình kiểm toán tuân thủ kéo dài; trong khi các Degen on-chain, nhờ ham muốn đầu cơ thuần túy và văn hóa Meme hoang đường, lại từ dưới lên "vô tình" nuôi dưỡng cho cả một public chain một mạng thanh khoản hàng hóa tổng hợp có khả năng khám phá giá chuyên sâu.

Tất nhiên, hệ thống oracle mà pool một chiều và Keeper phụ thuộc vẫn tồn tại rủi ro vật lý mất neo khi đối mặt với biến động cực đoan một phía hoặc độ trễ mạng.

Nhưng không thể phủ nhận rằng, trên bản đồ thanh khoản của chuỗi Robinhood, thí nghiệm phát hành tài sản "vạn vật đều có thể ghép pool" này mới chỉ vừa mở màn.