Bitcoin rose 25% in August, but the real battle lies at $81,000

特邀专栏作者

2026-09-02 11:30

Bài viết này có khoảng 7900 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 12 phút

This report comprehensively outlines the three forces driving the rally, the support levels that must be defended, and the trends to watch, along with five key factors that will determine whether September can sustain the momentum.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Core view: Bitcoin rose approximately 25% in August 2026, marking its strongest August performance since 2017, driven by the Treasury's expanded bond buybacks, advancing crypto policy in Washington, and a massive wave of short liquidations. The market is currently at a critical turning point, with the $81,000 to $82,000 range serving as the key dividing line between a trend reversal and a bear market rally.
Key factors:
1. The Treasury raised the buyback cap for 10- to 30-year Treasury bonds to at least $4 billion and signaled the deployment of approximately $1 trillion from the TGA, forming the foundation for a debasement trade narrative.
2. Approximately $1.4 billion in BTC short positions were liquidated, marking one of the largest short squeezes in crypto history; August ETF inflows exceeded $3.05 billion, the strongest month since October 2025.
3. Price has reclaimed the 50-day and 200-day moving averages, now trading 20% above the 200-week moving average (around $65,500) and 46% above the realized price ($53,000), currently consolidating in the $77,000 to $79,000 range.
4. RSI briefly surged above 80, the highest level this year; perpetual contract funding rates stand at an annualized ~10%, with open interest around $54 billion—23% below last year's peak, indicating a derivatives structure that is heated but not overheated.
5. The ETH/BTC ratio has returned above 0.03 for the first time in nearly four months, with ETH reclaiming the $2,000 level; Solana recorded its highest-ever weekly transaction count of 1.17 billion, with DEX volume share rising to 40%.
6. Key watchpoints for September: a 65% probability of a rate hike at the FOMC meeting, the CLARITY Act vote (with a passage probability of roughly 13%), and whether ETF inflows can absorb daily profit-taking of over $500 million by short-term holders.
7. The cycle clock shows the market is approximately ten months past the October 2025 top, placing it within a historical bottoming window; MVRV is near cycle-bottom levels, with signs of seller exhaustion coinciding with accumulation by large holders—a signal last seen at the 2020 and 2022 bottoms.

Tác giả gốc: 21shares

Biên dịch: TechFlow

Lời dẫn của TechFlow: Bitcoin vừa ghi nhận tháng 8 mạnh nhất kể từ năm 2017, tăng khoảng 25% trong tháng, nhưng đợt tăng này là sự đảo chiều xu hướng hay chỉ là một đợt bán khống bị ép? Báo cáo này chỉ ra những điểm quan sát chính cần xác nhận trong thị trường tháng 9, có giá trị tham khảo cho cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư dài hạn.

Điểm chính:

Chất xúc tác tháng 8 đã sẵn sàng. Việc Bộ Tài chính tăng cường mua lại trái phiếu đã đẩy giá Bitcoin tăng khoảng 25%, ghi nhận tháng tốt nhất kể từ tháng 11/2024, và rơi đúng vào khung thời gian kết thúc của các chu kỳ thị trường gấu trước đây.
Đà tăng có sự hỗ trợ. Số lượng lệnh bán khống bị thanh lý ở mức kỷ lục đã châm ngòi cho đợt tăng giá, nhưng hợp đồng mở chỉ bằng một nửa so với đỉnh tháng 10/2025, phí tài trợ không quá đông đúc, và dòng vốn vào ETF 3,05 tỷ USD xác nhận có nhu cầu thực trên thị trường giao ngay bên dưới.
Tháng 9 sẽ có câu trả lời. Cần chú ý đến vùng hỗ trợ 76.000–78.000 USD, tính bền vững của dòng vốn ETF, và lợi suất trái phiếu dài hạn. Vùng 81.000–82.000 USD là ranh giới phân định giữa đảo chiều xu hướng và bật nảy trong thị trường gấu. Nếu có nhịp điều chỉnh, nên coi đây là cơ hội mua vào ở giai đoạn cuối chu kỳ, chứ không phải lý do để rời khỏi thị trường.

Tháng 8 là tháng mà thị trường ngừng tranh luận về đáy và bắt đầu giao dịch theo hướng chuyển biến. Bộ Tài chính Mỹ quyết định ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, và thị trường coi đây là một hình thức nới lỏng thầm lặng, đồng thời mở đường cho giao dịch định giá theo sự mất giá của tiền tệ. Bitcoin tăng gần 12% trong vòng 24 giờ và tăng khoảng 25% tính từ đầu tháng. Đây là tháng tốt nhất kể từ tháng 11/2024 và là tháng 8 tốt nhất kể từ năm 2017. Quan trọng không kém mức tăng là thời điểm: đợt tăng này diễn ra khi đồng hồ chu kỳ đã đi sâu vào khung thời gian mà các đợt đáy thị trường gấu trước đây thường hình thành. Các tín hiệu chạm đáy mà chúng tôi đã chỉ ra trong chỉ báo đáy chu kỳ Bitcoin cũng đã bắt đầu nhấp nháy.

Trong báo cáo này, chúng tôi phân tích những mức giá nào cần phải giữ vững, những diễn biến nào cần theo dõi, và tín hiệu nào có thể cho biết đây là điểm ngoặt chính thức rời khỏi thị trường gấu, hay chỉ là lần ép giá vị thế cuối cùng.

Ba lực lượng thúc đẩy Bitcoin tăng 25% trong tháng 8

1) Thanh khoản đóng vai trò chính

Quy mô tối đa cho mỗi hoạt động hỗ trợ thanh khoản của Bộ Tài chính trong phân khúc trái phiếu kỳ hạn 10–30 năm đã được nâng lên ít nhất 4 tỷ USD. Phản ứng đầu tiên của thị trường đúng chuẩn mực giáo khoa: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vốn mới chạm mức cao nhất 19 năm trước đó đã giảm 10 điểm cơ bản, đồng USD suy yếu, vàng và Bitcoin cùng tăng. Hai tài sản đi cùng chiều – biểu hiện điển hình của giao dịch định giá theo sự mất giá tiền tệ. Nhưng thời gian "ngừng bắn" trên thị trường trái phiếu chỉ kéo dài chưa đầy một ngày giao dịch: lợi suất dài hạn nhanh chóng bật lại, xóa sạch mức giảm trong ngày chỉ sau 24 giờ, buộc Bộ Tài chính phải gia tăng biện pháp. Bessent trước tiên nâng kỳ vọng về quy mô hoạt động lên trên 4 tỷ USD, sau đó đi xa hơn khi đề xuất sử dụng khoảng 1.000 tỷ USD trong Tài khoản Tổng (TGA) của Bộ Tài chính làm kênh mua lại với quy mô lớn hơn nhiều. Chuỗi động thái này cho thấy các nhà đầu tư nghi ngờ khả năng chính phủ kiểm soát chi phí đi vay của chính mình, và chính vì vậy, thời khắc này có thể đánh dấu sự khởi đầu của một cơ chế mới, chứ không chỉ là một sự kiện đơn lẻ. Hiện chi phí lãi vay đã chiếm hơn 20% thu nhập thuế liên bang (Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, dự báo cơ sở năm 2026), đây chính là logic của "ưu thế tài khóa và tài sản khan hiếm" đang vận hành: áp lực dồn lên tiền mặt và trái phiếu. Bitcoin, vàng và bạc thường được hưởng lợi từ môi trường như vậy.

2) Washington tiếp thêm lửa cho thị trường tiền mã hoá

Chỉ trong vòng một tuần, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đề xuất "Quy định về tài sản tiền mã hoá" (cho phép phát hành token tối đa 75 triệu USD mỗi năm mà không cần đăng ký đầy đủ), Tổng thống Trump đã gặp gỡ các giám đốc điều hành ngành tiền mã hoá cùng Chủ tịch SEC và Chủ tịch CFTC, thúc giục Thượng viện thông qua dự luật CLARITY trước cuộc bỏ phiếu ngày 15/9, và cho biết CFTC đang đưa Hyperliquid vào khuôn khổ quản lý của Mỹ một cách tuân thủ và hợp pháp.

3) Vị thế thị trường và dòng vốn khuếch đại mức tăng

Khoảng 1,4 tỷ USD lệnh bán khống BTC đã bị thanh lý – một trong những đợt ép bán khống Bitcoin lớn nhất trong lịch sử tiền mã hoá. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút hơn 3,05 tỷ USD trong tháng 8, mạnh nhất kể từ tháng 10/2025, trong đó khoảng 1 tỷ USD đã được hấp thụ trong hai tuần đầu. Tâm lý nhà đầu tư chuyển từ sợ hãi sang tham lam trong chưa đầy một tháng – sự đảo chiều mạnh nhất trong năm nay. Đợt tăng này có độ phủ rộng: ETH lấy lại mốc 2.000 USD và dao động quanh vùng 2.400–2.500 USD; SOL tăng từ mức hơn 70 USD một chút (nơi nó đã đi ngang hơn một tháng) lên 110 USD; nhờ phát biểu của CFTC, Hyperliquid tăng vọt khoảng 25%.

Bitcoin đã vượt qua kháng cự, nhưng trận chiến thực sự bắt đầu từ 81.000 USD

Cấu trúc xu hướng: Đã được sửa chữa, nhưng đang đối mặt với thử thách

Bitcoin hiện đang cao hơn nhiều so với đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, lần lượt cao hơn khoảng 20% và 46% so với đường trung bình động 200 tuần (gần 65.500 USD) và giá vốn trung bình của nhà đầu tư là 53.000 USD (tức giá thực hiện / realized price). Giá đang tiến lên kiểm tra đường trung bình động 50 tuần quanh 81.000 USD, và vùng 81.000–82.000 USD chính là khu vực đã nhiều lần từ chối giá hồi đầu năm và đẩy giá xuống vùng đáy 57.000–58.000 USD. 82.500 USD đồng thời là mức chi phí cơ sở của những người nắm giữ ETF Bitcoin Mỹ, điểm này rất quan trọng: nếu những người nắm giữ ETF có thể tiếp tục nắm giữ trên mốc này, điều đó cho thấy kỳ vọng tổng thể của thị trường về triển vọng Bitcoin. Nhiều yếu tố hội tụ khiến nơi đây trở thành mức kháng cự quan trọng nhất trên biểu đồ. Việc đóng cửa tuần trên mốc này là ranh giới phân định giữa đảo chiều xu hướng và bật nảy trong thị trường gấu. Sau khi chạm khoảng 81.500 USD, giá đã đi ngang trong vùng 77.000–79.000 USD.

Đà tăng: Mạnh mẽ, nhưng quá nóng – không nên mua đuổi ở mức cao

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của Bitcoin (một chỉ báo động lượng đo lường tài sản bị mua quá mức hoặc bán quá mức trên thang 0–100) đã tăng lên trên 80 vào tuần trước, mức đọc cao nhất trong năm. Khi thị trường vừa mới phá vỡ khỏi vùng đi ngang, RSI cực đoan thường phản ánh sức mạnh của đợt sóng ban đầu, và giá thường tiêu hóa qua việc đi ngang tích lũy. Điều này có nghĩa là phần dễ dàng của đợt tăng đã trôi qua: mua ở mức này đồng nghĩa với việc trả giá ở đỉnh vùng đi ngang ngay bên dưới mức kháng cự 81.000–82.000 USD. Điểm vào lệnh tốt hơn là chờ nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ 76.000–78.000 USD, thay vì mua đuổi ở vùng giá cao.

Vùng hỗ trợ gần nhất là vùng phá vỡ 76.000–78.000 USD

Sau khi đóng vai trò là kháng cự quan trọng suốt mùa hè, vùng này hiện đã chuyển thành hỗ trợ. Giữ vững vùng này, mô hình phá vỡ vẫn còn nguyên vẹn. Bên dưới là 68.500 USD (mức giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn – dùng để phân biệt người mua gần đây đang lãi hay lỗ), tiếp đến là 65.000 USD, và sau đó là 60.000 USD – nơi đường trung bình động 200 tuần nằm tại đó. Phía trên, 81.000–82.000 USD là ngưỡng cần vượt qua; một khi phá vỡ, không gian lên 85.000 USD sẽ mở ra ngay, và xa hơn nữa, mức đỉnh năm nay 98.000 USD sẽ trở lại trong tầm ngắm.

Phái sinh: Hơi nóng, nhưng chưa quá nóng

Phí tài trợ hợp đồng vĩnh viễn ở mức khoảng 10% một năm, mặc dù dương nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức thường thấy khi phe mua quá đông đúc. Hợp đồng mở trên thị trường futures cũng kể cùng câu chuyện: hiện khoảng 54 tỷ USD, đã hồi phục từ đáy năm cùng đà tăng, nhưng vẫn thấp hơn 23% so với đỉnh 70 tỷ USD trong đợt bò tót năm ngoái, và nằm ở vùng thấp của biên độ năm. Sự hưng phấn đang dần quay trở lại – đó là một tín hiệu tích cực. Kể từ khi phá vỡ, đà tăng của Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay chứ không phải đòn bẩy, để lại dư địa cho các đợt tăng tiếp theo mà không phải gánh chịu những vị thế đông đúc mong manh như ở đỉnh chu kỳ trước. Điều thị trường cần tiếp theo là nhu cầu giao ngay tiếp tục theo sau, và một cấu trúc phái sinh bình tĩnh hơn chính là nền tảng mà chúng tôi hy vọng nó sẽ xây dựng trên đó để đi lên.