Tiger Research: Năm 2025, Một Năm Của Những Câu Chuyện Bùng Nổ

Báo cáo này được viết bởi Tiger Research. Năm 2025, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã chứng kiến sự trỗi dậy của nhiều câu chuyện thịnh hành. Một số chỉ thoáng qua rồi nhanh chóng sụp đổ; nhưng những câu chuyện then chốt đã để lại cho chúng ta những bài học sâu sắc và lâu dài.

Thấu hiểu cốt lõi

• Thị trường tiền mã hóa năm 2025 đã trải qua sự thay đổi mạnh mẽ về các câu chuyện thịnh hành, với sự mệt mỏi và hoài nghi tích tụ xuyên suốt cả năm.
• Đại đa số các câu chuyện chỉ tiêu hao sự chú ý ngắn hạn, nhưng một số đã ươm mầm cho các trường hợp ứng dụng thực tế và cấu trúc thị trường, từng bước thúc đẩy sự tiến hóa của ngành.
• Bên cạnh các xu hướng xoay quanh nhà đầu cơ, ngày càng nhiều câu chuyện dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ liên tục xuất hiện và mở rộng, mở rộng nền tảng tham gia của thị trường. Đây cũng là một sự chuyển đổi có ý nghĩa sâu sắc.

1. Câu chuyện, câu chuyện, và vẫn là câu chuyện

Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường tiền mã hóa năm 2025 chính là tốc độ chuyển đổi câu chuyện đáng kinh ngạc. Sự chú ý của thị trường đã chuyển sang điểm nóng tiếp theo ngay cả trước khi câu chuyện hiện tại được xác thực đầy đủ.

Meme coin đã thúc đẩy một bước ngoặt đặc biệt kịch tính. Xoay quanh Trump, Musk và Sydney Sweeney, các câu chuyện mới liên tục xuất hiện. Ánh mắt của nhà đầu tư cũng di chuyển với tốc độ chóng mặt.

Cốt lõi của vấn đề nằm ở chỗ, phần lớn các câu chuyện được chứng minh chỉ là một bữa tiệc một lần. Chúng nuốt chửng sự chú ý ngắn hạn, nhưng không xây dựng được cơ sở hạ tầng có thể phát triển thành một ngành công nghiệp thực sự. Một số người tham gia thị trường thậm chí còn tạo ra các câu chuyện giả để thu lợi từ nhà đầu tư. Kết quả là, những người tham gia thị trường ngày càng mệt mỏi, và sự hoài nghi ngày càng gia tăng.

Tuy nhiên, không phải tất cả các câu chuyện đều kết thúc trong mệt mỏi. Một số đã thiết lập vị thế của mình như một ngành công nghiệp thực sự, thực sự thúc đẩy sự tiến hóa của thị trường tiền mã hóa. Vậy rốt cuộc, điều gì tồn tại và điều gì đã biến mất? Báo cáo này sẽ đi sâu vào các câu chuyện chính định hình năm 2025 và rút ra bài học từ sự thăng trầm của chúng.

2. Những câu chuyện năm 2025 tiết lộ những hiểu biết sâu sắc nào?

Nguồn: Tiger Research

2.1. Giá trị giữ chân vượt xa việc thu hút khách hàng mới

Nguồn: Dune

Meme coin đã thu hút nhiều sự chú ý nhất của thị trường trong năm nay. Đặc tính đơn giản và trực quan của chúng thậm chí còn thu hút những người trước đây coi thường tiền mã hóa hoặc cảm thấy nó quá phức tạp để tham gia. Các ứng dụng giao dịch như Moonshot tiếp tục hạ thấp rào cản gia nhập, dẫn đến một làn sóng người dùng mới ồ ạt trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, phần lớn người dùng không ở lại lâu. Họ đến để theo đuổi lợi nhuận nhanh chóng và rời đi cũng nhanh như vậy. Hoạt động của họ không lan sang các dịch vụ khác và cũng không tạo ra bất kỳ hiệu ứng lan tỏa bền vững nào. Mặc dù thị trường chứng kiến dòng tiền lớn, nhưng nó chỉ tạo ra sự tham gia một lần.

Trường hợp này cho thấy rõ ràng rằng, khi chất xúc tác phù hợp gặp rào cản gia nhập thấp, làn sóng người dùng quy mô lớn thực sự có thể xảy ra. Meme coin đã chứng minh tiềm năng này. Đồng thời, chúng cũng tiết lộ thực tế rằng chỉ dòng tiền vào là không đủ. Nếu một dự án không thiết kế được lý do để người dùng ở lại, dòng tiền vào cuối cùng sẽ nhanh chóng chuyển thành dòng tiền ra. Việc giữ chân người dùng vẫn là thách thức cốt lõi.

2.2. Hai mặt của InfoFi

Năm 2025 cũng là năm InfoFi được xem xét nghiêm túc. Xoay quanh các nền tảng như Kaito, các dịch vụ InfoFi phát triển mạnh mẽ, người dùng chấp nhận một mô hình sản xuất thông tin và được khuyến khích vì điều đó. Kết hợp cơ chế khuyến khích với sản xuất thông tin là một thử nghiệm có ý nghĩa, đưa nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vào thị trường.

Tuy nhiên, những hạn chế nhanh chóng xuất hiện. Chất lượng nội dung vốn dĩ mang tính chủ quan và khó đo lường định lượng. Nhưng việc phân phối khuyến khích lại cần các tiêu chuẩn khách quan dựa trên số liệu, điều này dần dần làm biến dạng hành vi của người tham gia. Người tham gia bắt đầu ưu tiên theo đuổi nội dung giật gân hơn là tính chính xác của thông tin. Kết quả là, nền tảng X đã biến đổi từ một không gian lắng đọng thông tin thành một thứ gần giống như bảng quảng cáo.

InfoFi đã cho thấy tiềm năng kích thích sản xuất thông tin. Nhưng đồng thời, nó cũng để lại một câu hỏi chưa được giải quyết: Làm thế nào để chúng ta đánh giá và khen thưởng chất lượng thông tin? Nếu không thể giải quyết vấn đề này, InfoFi không những không thể mở rộng hệ sinh thái thông tin mà còn có thể làm trầm trọng thêm sự mệt mỏi của thị trường.

2.3. Quyền riêng tư đã trở thành nhu cầu thiết yếu

Nguồn: rwa.xyz

Khi vốn tổ chức đổ vào nhanh chóng, thị trường tiền mã hóa đang chuyển từ sự chi phối của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang sự chi phối của tổ chức. Cùng với sự chuyển đổi này, lĩnh vực quyền riêng tư bắt đầu thu hút sự chú ý. Điều này không phải ngẫu nhiên.

Nguồn: Tiger Research

Tính minh bạch trên chuỗi từ lâu đã được coi là lợi thế của tiền mã hóa. Tuy nhiên, một môi trường phơi bày quy mô giao dịch, thời điểm và danh mục nắm giữ, đối với các nhà đầu tư tổ chức có nghĩa là chiến lược của họ bị lộ hoàn toàn. Sự gia tăng tỷ trọng giao dịch phi tập trung (OTC) trong tài chính truyền thống cũng phản ánh sự bất an ngày càng tăng của thị trường đối với cấu trúc hoàn toàn minh bạch.

Tính minh bạch không mang lại lợi ích công bằng cho tất cả người tham gia. Khi các cuộc thảo luận về sự tham gia của tổ chức và mở rộng thị trường tiếp tục, vấn đề quyền riêng tư không thể còn được coi là vấn đề thứ yếu.

2.4. Năm tiền mã hóa thể hiện sự phù hợp sản phẩm-thị trường

Năm 2025 là năm tiền mã hóa vượt ra khỏi tiềm năng trừu tượng và bắt đầu thể hiện các trường hợp ứng dụng khả thi thực tế. Stablecoin, x402 và thị trường dự đoán, mỗi loại có hình thức riêng, nhưng chia sẻ một lợi thế cốt lõi: chúng kết hợp thuộc tính tiền tệ không biên giới của tiền mã hóa và khả năng cung cấp sự tin cậy trong giao dịch với việc giải quyết các vấn đề thế giới thực một cách hữu cơ.

Điểm mấu chốt trong các trường hợp này là tiền mã hóa có thể tạo điều kiện cho giao dịch và cung cấp sự tin cậy về kết quả mà không cần thẩm quyền trung ương. Trong môi trường mà người tham gia toàn cầu tham gia đồng thời, tiền mã hóa có thể thực hiện giao dịch và xác minh kết quả mà không cần trung gian. Các hệ thống truyền thống khó có thể cung cấp những lợi thế như vậy. Những trường hợp này cho thấy, trong các lĩnh vực đáp ứng các điều kiện cụ thể, tiền mã hóa có thể thể hiện lợi thế tương đối.

Những ví dụ này không chứng minh rằng tiền mã hóa là giải pháp vạn năng cho mọi lĩnh vực. Nhưng chúng chỉ ra rằng, khi các thuộc tính độc đáo của tiền mã hóa phù hợp với cấu trúc vấn đề, các dự án có thể đạt được sự phù hợp sản phẩm-thị trường rõ ràng. Năm 2025 lần đầu tiên tiết lộ khá rõ ràng những điều kiện này.

3. Chu kỳ câu chuyện chạy nước rút và những gì lắng đọng

Thị trường tiền mã hóa năm 2025 đã chứng kiến một số lượng bất thường các câu chuyện. Sự chú ý chuyển sang câu chuyện tiếp theo ngay cả trước khi câu chuyện hiện tại được xác thực đầy đủ, và nhiều câu chuyện nhanh chóng phai mờ sau khi được tiêu thụ trong thời gian ngắn. Với tốc độ chuyển đổi đáng kinh ngạc này, bề ngoài, năm nay rất dễ bị coi là lãng phí thời gian.

Tuy nhiên, việc bác bỏ năm 2025 là vô nghĩa chỉ dựa trên ấn tượng đó là quá vội vàng. Mặc dù các câu chuyện có tuổi thọ ngắn, nhưng các thử nghiệm khác nhau đã được tiến hành song song ở hậu trường, và các tổ chức cũng bắt đầu nghiêm túc bố trí để tích hợp. Xu hướng trong giai đoạn này đã vượt ra ngoài các câu chuyện đầu cơ thuần túy. So với các câu chuyện vòng tròn nhỏ xoay quanh nhà đầu cơ, ngày càng nhiều câu chuyện mà